Lucro da Singapore Airlines cai 44% com disparada do combustível superando receita recorde

Vendas recordes acompanham uma conta de combustível muito maior

O grupo Singapore Airlines obteve lucro de S$134 milhões nos seis meses encerrados em 30 de setembro de 2026, uma queda de 43,9% em relação aos S$239 milhões registrados um ano antes, já que a forte alta nos preços do combustível de aviação superou os ganhos com a receita recorde e as perdas menores da Air India.

Os resultados, divulgados em 11 de novembro, mostram como uma companhia aérea pode transportar mais passageiros, cobrar tarifas mais altas e, ainda assim, ter lucro menor. A receita subiu 16,8%, para S$11,30 bilhões, impulsionada por volumes recordes de passageiros e pela forte demanda por carga. Os gastos aumentaram mais rápido, avançando mais de 20%, para S$10,73 bilhões.

O preço médio do combustível de aviação chegou a US$171 por barril no semestre, alta de 86,7% em relação ao mesmo período do ano anterior, em meio ao conflito no Oriente Médio. Os custos de combustível do grupo antes das operações de hedge saltaram mais de 90%. Hedge é o uso de contratos financeiros para reduzir a exposição às variações dos preços do combustível.

Mesmo assim, o lucro líquido superou em mais de duas vezes a previsão consensual de S$65,3 milhões compilada pela Visible Alpha. Um segundo trimestre mais forte e a redução na parcela das perdas da Air India atribuída ao grupo ajudaram a amenizar o impacto.

Passageiros e acionistas enfrentam consequências diferentes do mesmo aperto. Viajantes já se depararam com aumentos de tarifas e suspensão de rotas, enquanto os investidores recebem lucros menores apesar das vendas em alta. A Singapore Airlines anunciou dividendos de 2 centavos de dólar de Singapura por ação, a título de dividendo intermediário, e um dividendo especial de 5 centavos, totalizando 7 centavos de dólar de Singapura por ação em distribuições anunciadas.

Por que as tarifas mais altas não cobriram os custos do combustível

A Singapore Airlines afirmou que ajustou as tarifas de passageiros e os preços do transporte de carga, mas que essas mudanças não compensaram totalmente o efeito dos preços elevados do combustível por um período prolongado. Assim, o aumento da receita veio acompanhado de custos muito maiores para operar os voos.

O grupo descreveu a pressão em seu comunicado de resultados:

Os preços do combustível de aviação continuam elevados em relação aos níveis anteriores ao conflito e seguem pressionando significativamente os custos.

Os preços das passagens aéreas mudam em um ritmo diferente do mercado de combustíveis. Um assento pode ter sido vendido semanas ou meses antes da partida, enquanto clientes corporativos podem viajar com contratos negociados. A concorrência também limita a rapidez com que uma companhia aérea pode aumentar os preços sem perder reservas.

Enquanto isso, é preciso continuar comprando combustível para manter a programação de voos. Um salto repentino nos preços pode elevar o custo de transportar passageiros cujas passagens foram vendidas quando o combustível era mais barato. Essa defasagem ajuda a explicar por que vendas mais fortes não se traduziram em maior lucro.

A média de US$171 foi cerca de US$79 superior aos aproximadamente US$92 implícitos no valor do ano anterior. Em termos simples, um combustível que antes custava cerca de US$100 passaria a custar aproximadamente US$187 com o aumento informado. A conta efetiva de combustível também depende do consumo da companhia aérea e do efeito de seus contratos de hedge.

Preços persistentemente altos podem levar a novos aumentos nas tarifas básicas ou à cobrança de sobretaxas de combustível, à medida que as companhias aéreas buscam recuperar custos. A Singapore Airlines já elevou tarifas e preços do transporte de carga, mas não anunciou uma nova sobretaxa específica nesses resultados.

Segundo trimestre mais forte limita a queda

A Singapore Airlines obteve lucro de S$210 milhões no segundo trimestre, acima do registrado um ano antes, com o apoio de um lucro operacional maior e de perdas menores em empresas associadas. A receita do trimestre subiu 14,3%, para S$5,58 bilhões.

Os números trimestrais revelam como o semestre foi desigual. Subtrair o lucro de S$210 milhões do segundo trimestre do total semestral de S$134 milhões implica um prejuízo líquido de S$76 milhões no primeiro trimestre. A melhora posterior, portanto, ajudou a recuperar parte de um revés anterior.

A demanda por viagens de passageiros permaneceu saudável, sustentada pelos fluxos sazonais de viagens, enquanto a procura por transporte aéreo de carga também contribuiu para o crescimento da receita. A Singapore Airlines continuou atraindo clientes mesmo com o aumento do custo para prestar esses serviços.

O grupo destacou sua rede internacional diversificada e a ampla combinação de fluxos de tráfego como proteção contra mudanças na demanda. Atender a muitos mercados dá acesso a diferentes fontes de negócios de passageiros e carga quando as condições pioram em uma região específica.

Receita e lucro líquido medem coisas diferentes. Receita é o dinheiro gerado pelas atividades comerciais; lucro líquido é o que resta depois das despesas e de outros itens contábeis, incluindo a parcela das perdas de empresas associadas atribuída ao grupo. Os resultados mais recentes mostram por que os dois indicadores são importantes para avaliar o desempenho da companhia aérea.

Perdas menores da Air India trazem algum alívio

A Singapore Airlines registrou uma parcela de S$361,7 milhões das perdas da Air India no semestre, ante S$429,5 milhões um ano antes. A redução de S$67,8 milhões, ou cerca de 15,8%, trouxe um alívio significativo, embora ainda tenha representado um encargo substancial para os lucros.

Uma empresa associada é um negócio no qual um investidor tem participação e influência significativas. A Singapore Airlines inclui em suas próprias contas sua parcela do resultado financeiro da Air India, portanto o progresso da companhia indiana afeta o lucro do grupo de Singapura.

A situação financeira mais ampla da Air India continua difícil. Seu prejuízo consolidado chegou a 22.238 crore de rúpias no exercício fiscal encerrado em março de 2026, ante 10.859 crore de rúpias um ano antes. Esses valores equivalem, respectivamente, a 222,38 bilhões e 108,59 bilhões de rúpias, o que significa que o prejuízo anual mais que dobrou.

A Singapore Airlines registrou uma parcela de S$945,2 milhões das perdas da Air India nesse exercício fiscal. Seu lucro anual também caiu, em parte porque um ganho contábil decorrente da fusão da Air India com a Vistara, registrado no ano anterior, não se repetiu.

Os números anuais e os dados do semestre mais recente abrangem períodos diferentes. Em conjunto, mostram um grande prejuízo anual seguido de alguma melhora na contribuição mais recente para as contas da Singapore Airlines.

A reestruturação da Air India exige recursos e redução de custos

O grupo Tata assumiu o controle da Air India em 2022 e iniciou uma transformação que envolve a integração de companhias aéreas, a reforma de aeronaves mais antigas, a aquisição de aviões novos e a expansão internacional. Essas mudanças exigem gastos substanciais enquanto a empresa continua registrando prejuízo.

A Singapore Airlines comentou em seu comunicado sobre a duração desse processo:

A SIA e sua parceira, a Tata Sons, reconhecem que uma transformação dessa dimensão levará tempo.

As parceiras trabalham para obter economias estruturais, estreitar a coordenação entre a Air India e a Air India Express e aprimorar a estratégia comercial e o atendimento ao cliente. Em outubro, a Air India criou uma equipe com profissionais de várias áreas para identificar economias. Seu novo diretor-presidente e diretor-geral, Tewolde Gebremariam, também pediu aos funcionários que incorporassem a frugalidade e a responsabilidade ao trabalho.

Gebremariam, que liderou o grupo Ethiopian Airlines por 11 anos, foi escolhido em agosto de 2026 para suceder Campbell Wilson e recebeu a autorização de segurança necessária no fim de setembro. Em sua primeira reunião geral com os funcionários, em 28 de setembro de 2026, definiu segurança, confiabilidade, rentabilidade e crescimento disciplinado como prioridades.

O conselho da Tata Sons aprovou, em princípio, uma nova injeção de capital superior a 10.000 crore de rúpias, equivalente a mais de 100 bilhões de rúpias. A aprovação está sujeita a condições, incluindo a exigência de que a Air India apresente um plano de negócios ao solicitar os recursos.

A Air India também buscou cerca de 10.000 crore de rúpias em empréstimos bancários para expandir a frota, reformar aeronaves e cobrir despesas operacionais. Alguns credores pediram mais clareza sobre o fluxo de caixa e os planos de recuperação antes de conceder crédito.

As negociações noticiadas em agosto envolviam cerca de US$1,5 bilhão em novas ações da Tata Sons e da Singapore Airlines, sem decisão final naquele momento. Esses números de financiamento se referem a propostas e aprovações condicionais, e não a um único pacote de recursos já concluído.

Cooperação comercial continua se expandindo

A Singapore Airlines e a Air India continuaram desenvolvendo sua relação comercial apesar das perdas. Em janeiro, assinaram um acordo para ampliar a cooperação e explorar uma parceria comercial conjunta mais abrangente.

Em outubro, a parceria ampliada passou a incluir 126 voos semanais entre Singapura e oito cidades indianas. As companhias também ampliaram os benefícios de reservas e programas de fidelidade, oferecendo aos clientes mais maneiras de aproveitar as duas redes.

Para os passageiros, uma cooperação mais estreita pode facilitar a organização de viagens com conexões e o uso de benefícios de fidelidade. Para as companhias aéreas, ela cria mais oportunidades para vender viagens em suas redes combinadas enquanto a Air India trabalha para melhorar sua situação financeira.

Os acontecimentos abrangem várias etapas da mudança de controle da Air India e do atual período de resultados:

• 2022: O grupo Tata assumiu o controle da Air India e iniciou seu programa de transformação.
• Janeiro de 2026: A Singapore Airlines e a Air India concordaram em ampliar a cooperação e explorar uma parceria comercial conjunta mais abrangente.
• Março de 2026: O exercício fiscal da Air India terminou com um prejuízo consolidado de 22.238 crore de rúpias.
• 30 de setembro de 2026: Terminou o período mais recente de seis meses reportado pelo grupo Singapore Airlines.
• Outubro de 2026: A parceria foi ampliada para incluir 126 voos semanais, e a Air India criou uma equipe para buscar reduções de custos.
• 11 de novembro de 2026: A Singapore Airlines anunciou seus resultados semestrais e dividendos.

Impacto da crise no Oriente Médio chega à programação de voos

Os voos da Scoot para Jeddah e os da Singapore Airlines para Dubai continuavam suspensos, enquanto o lançamento previsto de voos para Riad foi adiado. Portanto, o conflito afeta tanto os destinos atendidos pelo grupo quanto o custo do combustível.

Viajantes na Ásia já enfrentavam cortes de voos e tarifas mais altas em abril, quando mais de 150 mil voos haviam sido retirados das programações globais para o período de março a junho de 2026. Segundo a empresa de dados de aviação Cirium, 11 das 20 companhias aéreas que mais reduziram suas programações tinham sede na Ásia.

Naquele momento, o combustível de aviação havia subido de cerca de US$93 por barril antes do início das hostilidades, em 28 de fevereiro, para mais de US$190 nos níveis máximos. Os resultados mais recentes da Singapore Airlines dão uma dimensão financeira à pressão que persistiu ao longo do semestre.

A Singapore Airlines também alertou que um conflito prolongado poderia afetar a economia em geral. A energia mais cara pode elevar os custos de empresas e famílias, reduzindo o dinheiro disponível para viagens e alterando a demanda por mercadorias transportadas por via aérea.

O grupo descreveu esse risco em seu comunicado:

Um conflito prolongado também poderia gerar efeitos indiretos sobre as condições macroeconômicas em geral, com potencial para aumentar ainda mais a pressão inflacionária sobre os custos e afetar a demanda por viagens de passageiros e transporte aéreo de carga.

O que os resultados significam para viajantes e investidores

Os viajantes enfrentam uma combinação de preços mais altos e menos opções nas rotas afetadas no Oriente Médio. A demanda saudável sustentou as vendas da Singapore Airlines, mas a empresa ainda absorve aumentos do combustível que os reajustes nas tarifas e nos preços do transporte de carga não compensaram totalmente.

Os investidores têm dois fatores importantes a acompanhar: a persistência dos altos custos do combustível e a necessidade de mais apoio financeiro para a Air India. O segundo trimestre mais forte e a menor parcela de perdas das empresas associadas melhoraram o resultado, mas os números semestrais mostram quanta pressão ainda permanece.

A Singapore Airlines entra no próximo período de divulgação de resultados com receita semestral recorde, demanda contínua por viagens de passageiros e uma parceria mais ampla com a Air India. Sua capacidade de transformar esses negócios em lucro dependerá do custo de voar e do ritmo de recuperação de sua associada indiana.

Principais pontos

• O lucro líquido semestral do grupo Singapore Airlines caiu 43,9%, para S$134 milhões, superando a previsão consensual de S$65,3 milhões.
• A receita subiu 16,8%, para o recorde de S$11,30 bilhões, enquanto as despesas aumentaram mais de 20%, para S$10,73 bilhões.
• O preço médio do combustível de aviação chegou a US$171 por barril, e os custos de combustível antes das operações de hedge subiram mais de 90%.
• O lucro de S$210 milhões no segundo trimestre ajudou a compensar um prejuízo implícito de S$76 milhões no primeiro trimestre.
• A parcela das perdas da Air India atribuída ao grupo caiu para S$361,7 milhões, ante S$429,5 milhões.
• Os serviços para Dubai e Jeddah continuavam suspensos, e o lançamento de voos para Riad foi adiado.
• Os dividendos intermediário e especial anunciados totalizam 7 centavos de dólar de Singapura por ação.