Singapura eleva previsão de crescimento para 2% a 4% em 2026, com impulso da demanda por IA

Indústria mais forte e comércio impulsionam as perspectivas

Singapura elevou sua previsão de crescimento econômico para 2026, de 2% a 4%, em 10 de fevereiro, após um salto na demanda por eletrônicos e o aumento da produção ajudarem a economia a crescer 5% em 2025. A nova previsão substitui a faixa de 1% a 3% anunciada em novembro, enquanto os investimentos em inteligência artificial continuam sustentando as fábricas, as exportações e os serviços empresariais.

O Ministério do Comércio e Indústria (MTI) revisou o crescimento do último trimestre de 2025 para 6,9% em relação ao mesmo período do ano anterior, ante 4,6% no terceiro trimestre. O anúncio sobre o crescimento do PIB, publicado pelo Departamento de Estatística de Singapura, confirma tanto a expansão trimestral quanto a previsão mais alta para 2026.

A revisão eleva em um ponto percentual os dois extremos da faixa prevista. O ponto médio passa de 2% para 3%, embora até o limite superior fique abaixo da expansão de 5% registrada em 2025. Assim, Singapura espera mais um ano de crescimento, mas em ritmo mais lento.

A indústria de transformação, o comércio atacadista e os setores financeiro e de seguros foram os principais sustentáculos no ano passado. Os fabricantes de eletrônicos se beneficiaram da demanda por equipamentos usados em IA, enquanto um aumento inesperado na produção de ingredientes farmacêuticos de alto valor também elevou a produção no fim de 2025.

Os ganhos foram desiguais. Os restaurantes enfrentaram queda no volume de vendas, e a expectativa é que as empresas que atendem consumidores locais continuem sob pressão, à medida que os moradores gastam mais no exterior e mudam suas preferências gastronômicas. As perspectivas nacionais mais fortes trazem cenários distintos para um fornecedor de semicondutores, uma construtora e um operador de restaurante.

O que mudou nos números do PIB?

O crescimento revisado de 5% de Singapura em 2025 superou a estimativa inicial de 4,8% divulgada em janeiro e a previsão anterior do MTI, de cerca de 4%. O produto interno bruto, ou PIB, mede o valor dos bens e serviços produzidos em uma economia. Crescimento significa que a produção aumentou depois de descontadas as variações de preços.

O quarto trimestre respondeu por uma parte substancial da revisão. O crescimento anual foi elevado de 5,7%, na estimativa preliminar de janeiro, para 6,9%, um aumento de 1,2 ponto percentual. Outro relato publicado indicou que a estimativa inicial era de 5,3%.

O crescimento em relação ao trimestre imediatamente anterior também foi revisado para cima, de 1,9% para 2,1%, após o ajuste sazonal. Esse ajuste elimina padrões recorrentes, como variações associadas a feriados, para facilitar a comparação entre trimestres consecutivos.

As duas medidas trimestrais comparam períodos diferentes. A produção do quarto trimestre foi 6,9% maior que a de um ano antes, mas 2,1% superior à do terceiro trimestre. Esse último ritmo desacelerou em relação aos 2,6% do terceiro trimestre: a economia continuou crescendo, mas perdeu impulso no curto prazo.

O número de crescimento de Singapura em 2024 foi revisado separadamente, de 4,4% para 5,3%. Com os dados atualizados, o crescimento desacelerou 0,3 ponto percentual em 2025. A última expansão anual mais rápida foi a recuperação de 9,8% em 2021, quando a atividade se recuperou dos impactos da pandemia de COVID-19.

Como as perspectivas mudaram desde novembro

A previsão do MTI de novembro pressupunha que a atividade econômica dos principais parceiros comerciais enfraqueceria à medida que as tarifas dos Estados Unidos repercutissem no comércio global. Em fevereiro, os resultados mais fortes dos últimos meses de 2025 mudaram essa avaliação.

As principais etapas da revisão foram:

• Novembro de 2025: o MTI previu crescimento do PIB de Singapura de 1% a 3% em 2026, esperando pressão das tarifas dos EUA.
• Janeiro de 2026: as estimativas preliminares apontaram crescimento de 4,8% em todo o ano de 2025 e crescimento anual de 5,7% no quarto trimestre.
• Janeiro de 2026: o índice de gerentes de compras da indústria de transformação de Singapura atingiu o nível mais alto em 10 meses.
• 10 de fevereiro de 2026: o MTI revisou o crescimento de 2025 para 5%, elevou o crescimento anual do quarto trimestre para 6,9% e aumentou a previsão para 2026 para 2% a 4%.

Singapura também elevou sua previsão de crescimento das principais exportações em 2026 para 2% a 4%, ante 0% a 2%. A revisão indica expectativas mais fortes para as vendas ao exterior, além das melhores perspectivas para a produção doméstica.

O índice de gerentes de compras, ou PMI, acompanha as mudanças nas condições da indústria de transformação por meio de pesquisas com empresas. A melhora em janeiro e uma pesquisa que apontou expectativas positivas para os seis meses seguintes ofereceram sinais iniciais de que a demanda por eletrônicos se estenderia a 2026.

Por que os investimentos em IA são importantes para Singapura

Grandes empresas de tecnologia anunciaram planos para investir mais de US$ 660 bilhões, o equivalente a cerca de S$ 835 bilhões, em infraestrutura de IA em 2026. Esses investimentos incluem os equipamentos de computação e as instalações necessários para treinar e operar sistemas de IA.

Centros de dados precisam de chips semicondutores para processar informações. A indústria eletrônica de Singapura fornece produtos para esse mercado, conectando as fábricas locais aos gastos de empresas de tecnologia no exterior. O MTI espera que a demanda por esses chips sustente um crescimento mais forte do setor de eletrônicos do que o previsto anteriormente.

Yong Yik Wei, economista-chefe do MTI, disse que o ministério subestimou a força da demanda por eletrônicos ligada à IA ao elaborar suas previsões de crescimento para 2024 e 2025. O impulso sustentado desse ciclo de investimentos agora está incluído nas perspectivas revisadas para 2026.

Os benefícios vão além da produção de chips. Empresas de engenharia de precisão fabricam peças e equipamentos especializados usados por fabricantes. Atacadistas comercializam máquinas, equipamentos e suprimentos. Assim, o aumento da demanda por eletrônicos pode gerar encomendas para vários setores da economia de Singapura.

Chua Han Teng, economista sênior do DBS, disse que as pesquisas do setor manufatureiro continuavam apontando o apoio dos eletrônicos. Ele descreveu o sinal imediato da seguinte forma:

"Os dados mais recentes sobre o sentimento na indústria de transformação destacam os eletrônicos como um dos principais motores da resiliência no curto prazo", disse ele.

Também se espera que o setor de informação e comunicações de Singapura se beneficie à medida que as empresas adotem aplicações de IA e outros serviços digitais. Isso cria uma segunda via de crescimento, pelo uso da tecnologia, e não apenas pela produção e circulação de equipamentos.

Farmacêuticos, finanças e construção dão apoio adicional

Augustin Lee, secretário permanente de Energia e Comércio do MTI, atribuiu parte do resultado mais forte de 2025 a um aumento inesperado, no fim do ano, da produção de princípios ativos farmacêuticos de alto valor. Esses ingredientes são as substâncias dos medicamentos que produzem os efeitos médicos desejados.

O aumento impulsionou a indústria biomédica junto com a expansão do setor de eletrônicos. Portanto, o desempenho mais forte das fábricas de Singapura teve mais de uma fonte, embora a demanda ligada à IA tenha sido central para a melhora da previsão.

Os setores financeiro e de seguros cresceram em todos os segmentos em 2025, apoiados por condições financeiras geralmente favoráveis. Juros mais baixos podem baratear o crédito e estimular investimentos e atividades financeiras. O MTI espera que condições econômicas e financeiras favoráveis continuem beneficiando o setor em 2026.

O setor de engenharia de transportes também tem atividade pela frente. Espera-se que as fortes encomendas nos segmentos aeroespacial, de engenharia naval e de engenharia offshore sustentem a atividade. Essas empresas são outra fonte de demanda industrial, além dos eletrônicos.

Projetos de habitação pública e de engenharia civil devem manter a construção em atividade, enquanto lançamentos de empreendimentos residenciais privados devem beneficiar incorporadoras. Para as empresas desses setores, as perspectivas dependem tanto das obras e da atividade dos projetos quanto da força do comércio global.

Por que restaurantes e lojas enfrentam um ano diferente

Os serviços de alimentação e bebidas encolheram em 2025, em parte porque o volume de vendas dos restaurantes caiu com a mudança das preferências gastronômicas. O MTI espera que o comércio varejista e os serviços de alimentação continuem fracos em 2026, com os moradores direcionando parte dos gastos para o exterior.

Um restaurante depende de clientes que entrem no estabelecimento ou façam pedidos. Uma fábrica de eletrônicos pode depender de decisões de investimento tomadas por uma empresa de tecnologia a milhares de quilômetros de distância. Esses diferentes tipos de clientes ajudam a explicar por que um forte crescimento do PIB pode coexistir com condições difíceis para empresas que atendem famílias locais.

Esse contraste também importa ao avaliar o alcance da revisão para cima. O MTI apontou a indústria de transformação, o comércio atacadista e os setores financeiro e de seguros como os principais motores do crescimento em 2025. As perspectivas mais recentes continuam favorecendo empresas ligadas a investimentos em tecnologia e à atividade internacional, enquanto preveem condições mais fracas em alguns serviços voltados ao consumidor.

A construção oferece uma fonte doméstica de apoio por meio de projetos públicos, mas essa atividade segue um canal de gastos diferente do varejo e da alimentação. A expansão de Singapura abrange vários setores, com diferenças consideráveis de desempenho entre eles.

Por que as tarifas não interromperam a expansão

O comércio global resistiu melhor do que o MTI esperava, apesar das tarifas dos EUA. O ministério apontou alíquotas efetivas abaixo das taxas anunciadas, mudanças nas cadeias de suprimentos que redirecionaram o comércio e exportações fortes associadas aos investimentos em IA.

Uma tarifa é um imposto sobre produtos importados. A alíquota efetivamente paga pelas empresas pode depender dos produtos comercializados e das regras aplicáveis a eles. Ajustes nas cadeias de suprimentos também podem mudar o local de fabricação ou de embarque dos produtos, alterando os fluxos comerciais à medida que as empresas se adaptam.

O MTI espera que o impulso mais forte do fim de 2025 se mantenha em 2026. Políticas governamentais destinadas a estimular a demanda nos Estados Unidos, na Alemanha e no Japão, juntamente com condições financeiras globais favoráveis, também devem contribuir para o crescimento.

As perspectivas para os EUA incluem o apoio dos investimentos em IA e da One Big Beautiful Bill, do presidente Donald Trump. O MTI espera que o crescimento dos EUA se mantenha amplamente estável em 2026, enquanto a fraqueza das exportações e da atividade industrial deve desacelerar a zona do euro. A previsão é de moderação do crescimento da China, enquanto o consumo e os investimentos devem sustentar as principais economias do Sudeste Asiático.

As barreiras comerciais continuam sendo um obstáculo. O MTI espera que o impacto das tarifas dos EUA ao longo de um ano inteiro, junto com o aumento das restrições, pese sobre o comércio fora do setor de IA. Chua, do DBS, também alertou que os efeitos tardios das tarifas podem limitar o comércio global e manter sob pressão as exportações de Singapura que não sejam de eletrônicos.

Economistas elevam previsões e acompanham a política monetária

Economistas de bancos elevaram suas previsões para Singapura após os resultados mais fortes. O DBS aumentou sua projeção de 1,8% para 2,8%, enquanto Selena Ling, economista-chefe do OCBC, elevou a dela de 2% para 3%. Brian Tan, economista do Barclays, aumentou sua previsão de 2,5% para 3,5%.

Os economistas Chua Hak Bin e Brian Lee, do Maybank, e Jester Koh, economista associado do UOB, preveem crescimento de 3,6%. Edward Lee e Jonathan Koh, economistas do Standard Chartered, mantiveram sua projeção em 3,2%. Todas as previsões estão dentro da faixa revisada pelo MTI.

As perspectivas mais fortes também intensificaram o debate sobre as próximas decisões de política monetária da Autoridade Monetária de Singapura. A MAS manteve a política inalterada em janeiro. Seu economista-chefe, Edward Robinson, reiterou que o banco central estava em posição adequada para responder a riscos à estabilidade de preços no médio prazo.

Singapura conduz a política monetária principalmente por meio da taxa de câmbio, e não de uma taxa básica de juros. Permitir que o dólar de Singapura se valorize mais rapidamente em relação a uma cesta de moedas pode reduzir o custo local das importações e ajudar a conter a inflação.

Economistas do Maybank e do UOB esperam um aperto da política monetária em abril. Koh, do UOB, prevê um aumento de 50 pontos-base, ou meio ponto percentual, na inclinação anual de valorização da banda cambial, que passaria a 1%. Tan, do Barclays, espera uma medida semelhante em julho.

Ling, do OCBC, não considera uma mudança em abril sua previsão principal, embora veja a possibilidade de um aperto ao longo de 2026. Ela citou um mercado de trabalho restrito e possíveis aumentos nos custos de eletricidade, serviços públicos e transporte, além de impostos sobre o carbono mais altos. A MAS não havia anunciado nenhuma decisão de aperto na reunião informativa de 10 de fevereiro.

O principal risco vem do próprio boom da IA

O MTI considera possível um crescimento mais forte caso os investimentos em IA voltem a superar as expectativas. Gastos maiores poderiam elevar as encomendas de eletrônicos e o comércio global, enquanto a valorização das ações poderia estimular o consumo.

Augustin Lee, secretário permanente de Energia e Comércio do ministério, também alertou na reunião informativa de 10 de fevereiro que as tarifas e as tensões geopolíticas poderiam prejudicar essas perspectivas:

"Uma nova escalada das medidas tarifárias ou o agravamento das tensões geopolíticas poderia levar a um recrudescimento da incerteza econômica", disse Lee.

Uma redução repentina dos investimentos globais em IA é outro risco. Menos encomendas afetariam diretamente os fornecedores de eletrônicos, enquanto quedas acentuadas nos mercados financeiros poderiam ampliar os efeitos sobre os investimentos e os gastos em geral.

A previsão revisada de Singapura, portanto, combina duas forças: um ciclo de investimentos em tecnologia que repetidamente superou as expectativas e restrições comerciais que continuam pesando sobre outras exportações. A força dos gastos com IA será determinante para definir quanto das perspectivas mais favoráveis se traduzirá em produção, vendas e atividade empresarial em 2026.

Principais pontos

• Singapura elevou a previsão de crescimento do PIB em 2026 para 2% a 4%, ante 1% a 3%.
• A economia cresceu 5% em 2025, acima da estimativa inicial de 4,8% e abaixo do crescimento revisado de 5,3% em 2024.
• O PIB do quarto trimestre cresceu 6,9% em relação ao mesmo período do ano anterior e 2,1% em relação ao trimestre anterior, após o ajuste sazonal.
• A demanda por IA, a produção farmacêutica, o comércio atacadista e os serviços financeiros sustentaram o crescimento.
• Restaurantes e varejistas enfrentam condições mais fracas, enquanto a construção pública e as encomendas industriais dão apoio a outros setores.
• Novas tarifas, tensões geopolíticas e uma redução repentina dos investimentos em IA são os principais riscos apontados pelo MTI.
• Economistas acompanham a revisão da política monetária prevista para abril; alguns esperam um aperto nessa ocasião e outros, mais adiante.