Comércio da China cresce 20% com aceleração das importações e superávit acima de US$ 1 trilhão

Importações ganham força e comércio chega a 44,81 trilhões de yuans

O comércio de bens da China chegou a 44,81 trilhões de yuans nos primeiros 10 meses de 2026, alta de 20% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto as compras do exterior aceleraram em meio à forte demanda internacional por produtos tecnológicos chineses. Dados divulgados pela Administração Geral das Alfândegas em 10 de novembro mostraram que o crescimento ganhou ritmo em relação aos 18,8% registrados de janeiro a setembro.

As exportações totalizaram 25,99 trilhões de yuans, aumento de 17,6%, enquanto as importações avançaram mais rapidamente, subindo 23,6%, para 18,82 trilhões de yuans. Tanto as importações quanto as exportações registraram crescimento de dois dígitos por seis meses consecutivos até outubro, segundo as alfândegas.

A China também acumulou um superávit comercial de bens de US$ 1,04 trilhão entre janeiro e outubro, superando US$ 1 trilhão um mês antes do que em 2025. Superávit comercial é o valor pelo qual as exportações de um país excedem suas importações. O superávit anual total do ano passado chegou ao recorde de US$ 1,2 trilhão.

Outubro trouxe dois acontecimentos ao mesmo tempo: o superávit acumulado da China ultrapassou um marco importante, enquanto o superávit mensal diminuiu com a aceleração das importações. A diferença mensal caiu para US$ 105,3 bilhões, ante US$ 133,5 bilhões em setembro, uma redução de US$ 28,2 bilhões, ou cerca de 21%.

A demanda por chips de computador, servidores e equipamentos de rede usados em inteligência artificial ajudou a sustentar as exportações. No mercado interno, o consumo contido das famílias e a prolongada crise imobiliária continuaram pesando sobre a economia. Os pedidos do exterior sustentam as fábricas e, ao mesmo tempo, atraem mais atenção de governos preocupados com a concorrência de produtos chineses.

O que mudou em outubro?

O comércio de bens em outubro totalizou 4,87 trilhões de yuans, alta de 31,2% em relação ao mesmo mês do ano anterior. As exportações chegaram a 2,79 trilhões de yuans, aumento de 28,7%, enquanto as importações cresceram 34,7%, para 2,08 trilhões de yuans.

Em dólares, as exportações de outubro avançaram 35,2%, para US$ 412,3 bilhões, e as importações saltaram 41,6%, para US$ 307,1 bilhões. As taxas de crescimento em yuans e em dólares refletem a moeda usada para calcular o valor das transações, e as variações cambiais afetam a comparação.

O crescimento das exportações em dólares perdeu força em relação aos 36,3% de setembro, embora tenha superado a previsão de 33,5% dos economistas. O crescimento das importações acelerou muito mais, passando dos 31% de setembro, e superou o aumento esperado de 32%. A alta mais rápida das compras do exterior ajudou a reduzir o superávit de outubro.

O superávit da China de janeiro a outubro já correspondia a cerca de 87% dos US$ 1,2 trilhão registrados ao longo de todo o ano de 2025. Para igualar esse recorde anual, seriam necessários mais US$ 160 bilhões em novembro e dezembro. Manter o superávit mensal de outubro nesses dois meses levaria o total anual acima do recorde anterior, embora o comércio mensal possa oscilar.

Demanda por tecnologia conecta exportações e importações

Os investimentos em inteligência artificial sustentam a demanda por chips chineses, servidores para centros de dados e equipamentos de rede. Centros de dados são edifícios repletos de computadores que processam e armazenam informações. Sua expansão exige processadores, equipamentos que conectam esses processadores e grandes quantidades de eletricidade.

O comércio de tecnologia da China também envolve compras substanciais do exterior. O valor das importações classificadas como produtos de alta tecnologia subiu 72% em outubro em relação ao ano anterior. Tianchen Xu, economista sênior da Economist Intelligence Unit, apontou produtos tecnológicos, cobre e fornecimento de energia como principais fatores por trás do crescimento das importações.

Componentes e equipamentos importados podem ser usados em fábricas chinesas antes de os produtos acabados serem vendidos no mercado interno ou exportados. Assim, uma atividade industrial mais forte pode elevar os dois lados da balança comercial, mesmo quando as compras das famílias continuam fracas.

Os dados mais recentes prolongam o avanço tecnológico observado no trimestre recorde de exportações da China. As exportações do terceiro trimestre superaram 8 trilhões de yuans pela primeira vez, enquanto as exportações de circuitos integrados cresceram 99,1% de janeiro a setembro e as de veículos elétricos aumentaram 72,3%.

O acesso a processadores estrangeiros avançados continua sujeito a decisões governamentais. Cerca de 600 mil chips H200 da Nvidia estariam aguardando aprovação para importação para a China continental em Hong Kong no início de novembro, enquanto alguns lotes menores já haviam entrado na China continental. Para empresas que ampliam sua capacidade computacional, a autorização para obter determinados chips continua sendo uma limitação prática, ao lado da demanda e do financiamento.

Compras de energia trazem um sinal complexo

As importações de energia também contribuíram bastante para os gastos com importações em outubro. O valor das compras de petróleo bruto aumentou cerca de 41%, o de gás natural liquefeito, aproximadamente 50%, e o de carvão, cerca de 60% em relação ao ano anterior.

Os dados sobre as importações de petróleo também incluíram uma queda anual de 13,3%, ao mesmo tempo que os embarques atingiram o nível mais alto desde março. A base de cálculo dessa queda não foi especificada, deixando uma divergência sem solução diante do aumento no valor das importações de petróleo bruto.

Os gastos com importações dependem tanto da quantidade comprada quanto do preço pago. Preços mais altos dos combustíveis podem elevar a conta de um país mesmo quando ele compra menos unidades físicas. Os embarques também podem se recuperar de baixas mensais recentes e ainda assim permanecer abaixo do nível de um ano antes.

Compradores chineses buscavam abastecimento depois que a guerra entre Estados Unidos e Israel contra o Irã interrompeu o fluxo de energia do Oriente Médio. Para fábricas e empresas de transporte, as compras de energia afetam os custos de produção e o total da conta de importações.

Forte crescimento anual contrasta com sinais mais fracos nas fábricas

Os dados de exportação da China mostram um grande aumento em relação a outubro de 2025, mas alguns indicadores da atividade empresarial mais recente foram mais fracos. Nguyen Hoang Nam, economista para a China da Capital Economics, estimou que as exportações caíram 2% em relação a setembro, após ajuste por padrões sazonais normais.

Nam descreveu a mudança de ritmo:

"O ritmo parece ter desacelerado",

O ajuste sazonal elimina efeitos recorrentes, como o calendário de feriados, ajudando economistas a comparar meses consecutivos. Já a comparação anual mede a diferença em relação ao mesmo mês do ano anterior. Os dois indicadores podem apontar direções diferentes quando os pontos de partida não são iguais.

O China Beige Book constatou que os novos pedidos internos e de exportação desaceleraram em outubro em comparação com o ano anterior. O índice oficial de gerentes de compras também mostrou contração da atividade industrial no mês, com o arrefecimento dos pedidos do exterior. O índice usa pesquisas com fabricantes para acompanhar mudanças nas condições empresariais.

As vendas no varejo cresceram apenas 1,1% em setembro. Em outubro, as vendas internas de veículos registraram a 12ª queda mensal consecutiva, enquanto as exportações de veículos continuaram crescendo. Esses números mostram por que os fabricantes têm buscado clientes no exterior, diante do consumo ainda contido das famílias no mercado interno.

Sucesso nas exportações pressiona empresas

A meta oficial de crescimento econômico da China para 2026 é de 4,5% a 5%. As exportações ajudaram a sustentar essa meta, enquanto a fraqueza do setor imobiliário pesou sobre a riqueza e a confiança das famílias. A inflação também permaneceu abaixo da meta oficial, de cerca de 2%.

Zhiwei Zhang, presidente e economista-chefe da Pinpoint Asset Management, descreveu a contribuição dos fabricantes que vendem no exterior:

"Os exportadores têm sido a principal força motriz da economia da China neste ano",

Zhang esperava que os exportadores continuassem apresentando bom desempenho e previa pouca mudança na orientação geral da política econômica chinesa no restante do ano. Dave Chia, economista da Moody's Analytics, também esperava que os setores de eletrônicos e automóveis sustentassem as exportações até o fim de 2026.

As empresas ainda enfrentam pressão sobre os preços. Cinders Zhou, que vende óculos para uma fabricante em Linhai, na província de Zhejiang, descreveu a forte concorrência entre empresas que comercializam produtos semelhantes. Sua empresa fabrica armações e lentes para clientes na China e no exterior.

Alicia Garcia-Herrero, economista-chefe para a Ásia-Pacífico da Natixis, apontou o excesso de capacidade produtiva, a elevada poupança interna e a fraca demanda doméstica como fatores que levam produtos chineses aos mercados estrangeiros. Para os fabricantes, pedidos adicionais do exterior mantêm a produção em andamento, enquanto a concorrência por preços pode reduzir o valor que fica com a empresa em cada venda.

Superávit comercial da Europa cresce enquanto se aproximam limites para veículos

O superávit comercial da China com a União Europeia chegou a US$ 310,7 bilhões entre janeiro e outubro, ante US$ 241,6 bilhões no mesmo período de 2025. O aumento de US$ 69,1 bilhões corresponde a cerca de 28,6%.

As exportações para o bloco cresceram 24,4% em outubro, enquanto as importações vindas de lá caíram mais de 4%, resultando em um superávit mensal de US$ 33,4 bilhões. Governos europeus enfrentam pressão de setores que concorrem com produtos chineses, enquanto Pequim recebe pedidos para comprar mais de seus parceiros comerciais.

O comissário europeu para o Comércio, Maros Sefcovic, e o ministro do Comércio chinês, Wang Wentao, chegaram a um acordo em Pequim em outubro para limitar os embarques de veículos híbridos chineses para a Europa. As restrições devem entrar em vigor em 1º de dezembro, dando aos fabricantes um motivo para antecipar as entregas.

Brad Setser, pesquisador sênior do Council on Foreign Relations e ex-funcionário do Tesouro dos Estados Unidos, destacou como o limite anual proposto se compara ao comércio recente. O teto de 350 mil veículos supera os cerca de 300 mil híbridos chineses exportados para a Europa no ano passado, mas fica bem abaixo do ritmo anual de 800 mil indicado pelos embarques dos últimos três meses.

O teto, portanto, é cerca de 17% superior às exportações do ano passado, mas permite menos da metade do volume sugerido pelo ritmo recente. Seu efeito depende muito de a demanda e as entregas continuarem ou não nesse ritmo mais acelerado.

Comércio com os EUA se recupera antes de conversas em Shenzhen

As exportações da China para os Estados Unidos cresceram 32,9% em outubro em relação ao ano anterior, enquanto as importações aumentaram quase 35%. O superávit mensal da China com os Estados Unidos diminuiu para US$ 32,71 bilhões, ante US$ 34,01 bilhões em setembro.

As exportações para os Estados Unidos cresceram 12,1% entre janeiro e outubro. Parte da recuperação reflete a base deprimida de comparação com 2025, quando os embarques caíram 20% em meio a fortes aumentos de tarifas. Uma base baixa faz o crescimento anual subsequente parecer maior.

Pequim anunciou em 9 de novembro que a trégua comercial com Washington, que deveria expirar em 10 de novembro, seria prorrogada por dois meses, até janeiro. A China vinculou a ampliação das compras de produtos agrícolas americanos à implementação do acordo firmado para reduções recíprocas de tarifas.

Após conversas realizadas em setembro em Washington, os dois lados propuseram um pacote que prevê cortes recíprocos de tarifas sobre US$ 60 bilhões em produtos, incluindo cerca de US$ 17 bilhões em produtos agrícolas americanos. A implementação afeta diretamente agricultores que buscam pedidos e empresas que calculam o custo dos produtos transportados pelo Pacífico.

As próximas etapas previstas aproximam as negociações comerciais e as novas restrições:

• 9 de novembro: Pequim anunciou a prorrogação da trégua comercial com os Estados Unidos.
• 10 de novembro: As alfândegas divulgaram os dados comerciais de janeiro a outubro.
• 18 a 19 de novembro: A cúpula da APEC está prevista para Shenzhen, onde Xi Jinping e Donald Trump devem se reunir.
• 1º de dezembro: As restrições acordadas às exportações de veículos híbridos chineses para a Europa devem entrar em vigor.
• Janeiro de 2027: A trégua comercial prorrogada com os Estados Unidos chega ao próximo período de vencimento.

Investimentos em IA e barreiras comerciais moldam perspectivas

As perspectivas de exportação da China agora dependem muito da continuidade dos investimentos em infraestrutura de inteligência artificial e do acesso a mercados estrangeiros. Analistas do Macquarie esperam que as exportações acelerem no quarto trimestre de 2026 antes de começarem a desacelerar no primeiro trimestre de 2027.

Joe Peissel, economista-chefe para a área macroeconômica da Trivium China, alertou que a expansão das vendas no exterior pode trazer novas restrições:

"O risco de tarifas adicionais e outras barreiras comerciais continuará elevado em 2027, especialmente enquanto os fabricantes chineses seguirem ampliando sua presença nos mercados estrangeiros",

Chia apontou outro risco: uma desaceleração dos investimentos em IA poderia reduzir tanto os preços de chips e eletrônicos quanto o volume de embarques. Essa combinação afetaria os exportadores com menos pedidos e menor receita por produto.

Autoridades chinesas afirmam que Pequim busca um comércio global mais equilibrado, e não um superávit maior. O crescimento mais rápido das importações em outubro levou os dados mensais nessa direção, mesmo com o superávit acumulado ultrapassando US$ 1 trilhão.

Para as fábricas, o benefício imediato é a continuidade da demanda internacional por tecnologia e veículos. Para as famílias, os indicadores internos continuam mais fracos. Para os parceiros comerciais, a combinação de um superávit enorme com vendas industriais chinesas em rápida expansão mantém o acesso a mercados, as tarifas e a concorrência no centro das negociações.

Principais pontos

• O comércio de bens da China cresceu 20%, para 44,81 trilhões de yuans, entre janeiro e outubro de 2026.
• As importações cresceram 23,6%, mais do que o aumento de 17,6% das exportações, em yuans.
• O superávit comercial acumulado chegou a US$ 1,04 trilhão, ultrapassando US$ 1 trilhão um mês antes do que em 2025.
• O superávit mensal de outubro caiu para US$ 105,3 bilhões com a aceleração das importações.
• Equipamentos de IA e eletrônicos sustentaram o comércio, enquanto o consumo das famílias e as vendas internas de veículos permaneceram fracos.
• Xi Jinping e Donald Trump devem se reunir na cúpula da APEC em Shenzhen, de 18 a 19 de novembro.
• As restrições às exportações de veículos híbridos chineses para a Europa devem entrar em vigor em 1º de dezembro.