China define prioridades financeiras após registrar 33 trilhões de yuans em novos financiamentos

Crédito mais barato, maior apoio ao mercado e fiscalização mais rigorosa

A China registrou 33 trilhões de yuans em novos financiamentos para a economia real entre outubro de 2025 e setembro de 2026, enquanto preparava novas medidas de apoio aos mercados acionários, a projetos imobiliários e a empresas que aguardam pagamentos em atraso, segundo um relatório do Conselho de Estado apresentado a parlamentares em 3 de novembro de 2026.

Pan Gongsheng, presidente do Banco Popular da China, apresentou o relatório em nome do Conselho de Estado à 25ª sessão do Comitê Permanente da 14ª Assembleia Popular Nacional. Divulgado em 5 de novembro, o documento combina um balanço da atividade financeira com cinco prioridades para a próxima etapa: apoio monetário, fortalecimento da regulação, melhoria dos serviços a empresas e famílias, reforma e abertura financeira e medidas para conter riscos.

A apresentação ocorreu na segunda reunião plenária da sessão, na manhã de 3 de novembro, no Grande Salão do Povo, em Pequim. O site da Assembleia Popular Nacional publicou o relatório em 5 de novembro.

Os números mostram como esses objetivos estão sendo perseguidos em conjunto. Os novos empréstimos empresariais tiveram taxa de juros média de 2,96% em setembro, enquanto os bancos haviam aprovado, no total, mais de 8,4 trilhões de yuans em empréstimos por meio de um mecanismo de apoio a projetos imobiliários elegíveis. As autoridades também querem que a Central Huijin Investment Ltd., uma empresa estatal de investimentos, tenha um papel maior na estabilização dos mercados de capitais.

Para famílias e empresas, as questões práticas são diretas: quanto custa tomar empréstimos, se um projeto de construção consegue obter financiamento, se um fornecedor recebe o pagamento e se as poupanças e os investimentos contam com proteção adequada. O relatório aborda cada um desses pontos, além dos esforços para resolver problemas em instituições financeiras e veículos de financiamento de governos locais.

As principais datas e períodos de medição são:

• Maio de 2025: foi criado o segmento de tecnologia do mercado de títulos.
• Outubro de 2025 a setembro de 2026: o financiamento agregado novo chegou a 33 trilhões de yuans.
• Janeiro e setembro de 2026: as autoridades introduziram pacotes de medidas monetárias direcionadas.
• 3 de novembro de 2026: Pan apresentou o relatório sobre o trabalho financeiro ao Comitê Permanente do Legislativo.
• 5 de novembro de 2026: o relatório foi divulgado publicamente.

O que juros mais baixos significam para quem toma empréstimos

O Conselho de Estado afirma que a China manterá uma política monetária adequadamente acomodatícia. Em termos cotidianos, o banco central pretende manter recursos suficientes disponíveis no sistema financeiro para apoiar o crédito e a atividade econômica, usando várias ferramentas em vez de depender de uma única taxa de juros.

Essas ferramentas incluem operações compromissadas reversas, linhas de crédito de médio prazo e operações com títulos públicos. Elas ajudam a administrar os recursos disponíveis aos bancos e influenciam as condições de financiamento. Instrumentos direcionados canalizam apoio para atividades específicas, como investimentos em tecnologia ou empréstimos a empresas menores.

No fim de setembro de 2026, o estoque de financiamento agregado estava 7,1% acima do registrado um ano antes, enquanto a oferta monetária ampla cresceu 7,2%. O financiamento agregado mede os recursos que chegam à economia por canais que incluem empréstimos e títulos. O valor de 33 trilhões de yuans mede o novo financiamento ao longo do período do relatório; o índice de 7,1% mede o crescimento do estoque acumulado.

Os novos empréstimos empresariais tiveram taxa média ponderada de juros de 2,96% em setembro, e os novos empréstimos habitacionais pessoais, de 3,05%. O rendimento dos títulos corporativos com classificação AAA e vencimento em cinco anos foi de 1,7%. O relatório afirma que as principais taxas de juros estão em níveis historicamente baixos.

Custos menores de empréstimo podem reduzir os gastos de uma empresa com juros ou tornar a compra de uma casa mais acessível. O acesso ao crédito também depende da situação financeira de quem toma o empréstimo e da avaliação do credor. As próximas medidas de política incluem reduzir os custos de intermediação financeira e manter o crescimento da moeda e do financiamento alinhado ao crescimento econômico e às metas de preços esperadas.

Para onde vão os recursos destinados à tecnologia e às pequenas empresas

A política financeira da China dá atenção especial a cinco áreas: tecnologia, desenvolvimento verde, finanças inclusivas, previdência e finanças digitais. As finanças inclusivas buscam tornar serviços financeiros úteis acessíveis a pessoas e empresas que podem ter dificuldade para obtê-los, incluindo pequenos negócios.

Os empréstimos nessas cinco áreas cresceram 10,1% em relação ao ano anterior até o fim de setembro. Esse ritmo foi 3 pontos percentuais mais rápido que o crescimento de 7,1% do estoque de financiamento agregado, mostrando a expansão mais acelerada registrada nas áreas designadas, embora as duas medidas abranjam conjuntos diferentes de recursos.

Desde sua criação, em maio de 2025, o segmento de tecnologia do mercado de títulos registrou emissões acumuladas de 3,3 trilhões de yuans em títulos de inovação tecnológica. Os seguros para atividades de tecnologia ofereceram 9,9 trilhões de yuans em cobertura de riscos. A cobertura de seguro corresponde ao valor da proteção disponível nas apólices, não ao dinheiro já pago às empresas.

As autoridades ampliaram as cotas de redesconto para inovação tecnológica, modernização industrial, agricultura e pequenas empresas, além de criar um mecanismo específico de redesconto para empresas privadas. O redesconto permite que o banco central forneça recursos a instituições financeiras para apoiar tipos de empréstimos designados. Um instrumento combinado de compartilhamento de riscos também apoia títulos emitidos para inovação tecnológica e empresas privadas.

O relatório pede melhores estatísticas e avaliações de desempenho nas cinco áreas prioritárias. Também propõe mais apoio financeiro a seis grandes redes de infraestrutura, ao leasing de tecnologia e aos seguros de tecnologia, em coordenação com as políticas fiscal e industrial.

Ajudar fornecedores a receber e comunidades a se recuperar

Os pagamentos em atraso também recebem uma resposta própria de política pública. O relatório afirma que as autoridades criaram um instrumento de apoio à liquidez para ajudar a quitar contas comerciais não pagas e convocaram grandes empresas de destaque que tinham recursos disponíveis, mas não pagavam seus fornecedores, orientando-as a corrigir o problema.

Um pequeno fornecedor pode enfrentar falta de caixa mesmo depois de concluir um pedido se o cliente atrasar o pagamento. Essa escassez pode afetar salários, compras e o pagamento dos empréstimos do próprio fornecedor. Quitar contas em atraso, portanto, complementa a concessão de novos empréstimos: uma medida libera dinheiro que já era devido, enquanto a outra fornece financiamento adicional.

As autoridades também mantiveram um mecanismo de coordenação para o financiamento de pequenas empresas e construíram uma rede nacional de plataformas de serviços de crédito e financiamento. Essas plataformas ajudam a conectar informações sobre tomadores de empréstimos a serviços de financiamento. Foi criada uma política única de recuperação de crédito para pessoas elegíveis cujos registros haviam sido prejudicados.

A resposta a desastres incluiu mais 100 bilhões de yuans em capacidade de redesconto para a agricultura e pequenas empresas. As seguradoras pagaram 16 bilhões de yuans em indenizações para apoiar a prevenção de desastres, a recuperação e a reconstrução. Os dois números descrevem formas diferentes de assistência: um se refere à capacidade de financiamento e o outro registra pagamentos de seguros.

O papel proposto para a Central Huijin na estabilização do mercado

A Central Huijin ocupa posição central nos planos do relatório para a estabilidade do mercado de capitais. O Conselho de Estado pede apoio para que a empresa atue como um quase fundo de estabilização, ou seja, uma instituição capaz de ajudar a estabilizar os mercados por meio de investimentos. Também quer ampliar as fontes e os canais de capital investido por períodos mais longos.

A proposta aparece na quinta parte das próximas medidas do relatório, dedicada à resolução de riscos em áreas-chave. O texto afirma: "Implementar efetivamente os instrumentos de política monetária que apoiam os mercados de capitais, apoiar a Central Huijin para que desempenhe o papel de quase fundo de estabilização, ampliar as fontes, os canais e as formas de acesso ao mercado para recursos de médio e longo prazo e consolidar e aprimorar os mecanismos de estabilização dos mercados de capitais. Manter a operação estável dos mercados financeiros, incluindo os de ações, títulos e câmbio."

Li Changan, professor da Escola de Administração Pública da Universidade de Negócios Internacionais e Economia, afirmou que o papel proposto poderia ampliar a capacidade da Central Huijin de estabilizar os mercados e ajudar a orientar os investimentos para estratégias focadas em valor.

O relatório apresenta essa proposta junto de instrumentos monetários já existentes para apoiar os mercados de capitais, esforços para atrair fundos de seguridade social e seguradoras para o mercado e acelerar o registro e a aprovação de produtos de fundos. As autoridades também criaram um instrumento de apoio à liquidez para grandes resgates em instituições não bancárias, ajudando a lidar com situações em que muitos investidores tentam sacar seus recursos ao mesmo tempo.

A captação de recursos por meio de ações continuou durante o período do relatório. Oitenta e oito empresas fizeram ofertas públicas iniciais nas bolsas de Xangai e Shenzhen, captando 247,2 bilhões de yuans. Quase 90% eram empresas de alta tecnologia. As companhias listadas captaram mais 776,9 bilhões de yuans por meio de financiamentos subsequentes, cerca de 3,1 vezes o valor obtido com as ofertas iniciais.

As reformas previstas incluem mudanças no ChiNext, no STAR Market e nos mecanismos de refinanciamento, além de sistemas mais robustos para avaliar o desempenho de fundos públicos. O relatório relaciona a estabilidade do mercado à capacidade das empresas de captar recursos, tratando a demanda por investimentos e o acesso ao capital como partes do mesmo esforço de política pública.

Projetos imobiliários e dívida local continuam entre as prioridades

Os bancos comerciais haviam aprovado, no total, mais de 8,4 trilhões de yuans em empréstimos por meio do mecanismo de lista branca do setor imobiliário. O mecanismo identifica projetos elegíveis para receber apoio financeiro por meio de coordenação municipal. O relatório pede que ele funcione de forma regular, para que as necessidades razoáveis de financiamento continuem sendo atendidas.

Para compradores que esperam a conclusão das obras, o financiamento de projetos específicos é uma preocupação concreta. A política também prevê uma redução do percentual mínimo de entrada para empréstimos usados na compra de imóveis comerciais, subsídios de juros para empréstimos habitacionais e mudanças nas regras básicas de crédito imobiliário.

Os veículos de financiamento de governos locais são outra área importante da gestão de riscos. São entidades usadas para captar recursos destinados a projetos locais. O relatório afirma que, no fim de setembro de 2026, o número dessas entidades remanescentes no país era 92% menor do que no fim de março de 2023. A dívida financeira operacional pendente havia caído 79% no fim de junho de 2026 em comparação com março de 2023.

As diferentes datas de medição são importantes: a contagem de veículos vai até setembro, enquanto a comparação da dívida vai até junho. A próxima tarefa é ajudar as entidades que deixarem a categoria de veículos de financiamento a operar em bases comerciais, com financiamento adequado às suas atividades empresariais.

As autoridades também avançaram com planos específicos para cada província para resolver riscos em instituições financeiras menores. O relatório afirma que o Zhongbang Bank foi colocado sob intervenção conforme a lei, enquanto casos individuais de risco em empresas de valores mobiliários e fundos estavam sendo tratados.

Qual é o nível de proteção das instituições financeiras?

As instituições financeiras da China detinham mais de 560 trilhões de yuans em ativos totais no fim de junho de 2026. No fim de setembro, os bancos comerciais informaram um índice de adequação de capital de 15,4% e um índice de inadimplência de 1,5%. O capital oferece uma margem de proteção contra perdas, enquanto empréstimos inadimplentes são aqueles cujo pagamento enfrenta dificuldades graves.

As seguradoras registraram índice abrangente de adequação de solvência de 177,7%. As empresas de valores mobiliários e as empresas de futuros tiveram índices médios de cobertura de riscos de 294,9% e 201,6%, respectivamente. Essas medidas comparam os recursos financeiros com as exigências regulatórias para absorver riscos. O relatório avalia que, em geral, as instituições têm capacidade suficiente para suportar perdas.

As autoridades também estavam avançando na emissão de 300 bilhões de yuans em títulos públicos especiais para recompor o capital de empresas financeiras centrais pertinentes. Mais capital pode ajudar uma instituição a absorver perdas e continuar prestando serviços.

O trabalho regulatório incluiu uma lista atualizada de bancos sistemicamente importantes, fiscalização mais rigorosa de transações com partes relacionadas e de grandes investimentos ou exposições a crédito, além de medidas contra a concorrência desordenada, incluindo guerras de preços e descontos não autorizados em comissões. A proteção do consumidor e a verificação de que os produtos financeiros sejam adequados aos clientes também foram prioridades.

Inteligência artificial, fiscalização e legislação financeira

A inteligência artificial aparece no relatório como uma área a ser explorada na gestão e nos serviços financeiros. O Conselho de Estado associa essa proposta à exigência de prevenir riscos decorrentes do uso de modelos. O documento não estabelece um cronograma de implementação nem regras operacionais detalhadas para as aplicações de IA propostas.

Os números de fiscalização abrangem uma ampla variedade de instituições e condutas. Desde outubro de 2025, o Banco Popular da China registrou 874 casos de sanções contra instituições reguladas e 578 contra pessoas responsáveis. A Administração Nacional de Regulação Financeira registrou 4.469 casos de sanções contra instituições bancárias e de seguros.

A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China aplicou sanções a pessoas e entidades responsáveis em 1.304 casos, enquanto a Administração Estatal de Câmbio investigou 1.058 casos de violações cambiais. Esses números correspondem a casos de fiscalização e investigação; uma instituição ou pessoa pode aparecer mais de uma vez.

O relatório também descreve medidas contra manipulação de mercado, informações falsas, fraude financeira, captação ilegal de recursos e redes financeiras criminosas. Pede maior fiscalização de fundos privados, atividades com moedas virtuais e tokenização de ativos do mundo real. A tokenização cria tokens digitais que representam direitos vinculados a ativos como imóveis ou instrumentos financeiros.

A legislação financeira avança em paralelo à fiscalização. Projetos de lei financeiros e propostas de revisão da Lei do Banco Popular da China foram apresentados ao Comitê Permanente do Legislativo. As revisões da Lei de Supervisão Bancária concluíram uma segunda análise. Também avançavam os trabalhos sobre a legislação de estabilidade financeira e mudanças que afetam os setores bancário comercial, de seguros, câmbio e valores mobiliários.

Abertura dos mercados e expansão dos pagamentos em yuans

Segundo o relatório, o yuan se valorizou cerca de 5,8% em relação ao dólar americano entre outubro de 2025 e setembro de 2026. As reservas cambiais somavam US$ 3,4 trilhões no fim de setembro. As autoridades pretendem manter a estabilidade básica da taxa de câmbio, permitindo que o mercado tenha papel decisivo na sua determinação.

A abertura financeira incluiu a aprovação para que cinco instituições estrangeiras de bancos e seguros começassem a operar e a autorização para a criação da Citigroup Securities (China). As autoridades também aprovaram o pedido da Visa para se preparar para estabelecer uma instituição de compensação de cartões bancários, uma etapa no processo de criação de operações que processam pagamentos entre instituições participantes.

A China tinha 32 acordos bilaterais de swap de moedas locais em vigor e havia autorizado 42 bancos de compensação em yuans. Os acordos de swap permitem que autoridades monetárias participantes troquem moedas em condições previamente acordadas, enquanto os bancos de compensação apoiam a liquidação de transações em yuans.

O relatório pede o desenvolvimento de um sistema de pagamentos em yuans sob controle independente da China, maior uso internacional da moeda e facilitação do comércio e do financiamento de investimentos transfronteiriços. Também registra o lançamento de uma conexão de pagamentos com os Emirados Árabes Unidos, o trabalho para criar uma plataforma unificada para pagamentos transfronteiriços por QR code e a mudança do posicionamento do yuan digital, que deixa de ser voltado ao dinheiro em espécie e passa a se aproximar da moeda bancária.

Hong Kong e Xangai estão entre os destaques da próxima etapa. As medidas previstas incluem apoiar o papel de Hong Kong como centro financeiro internacional e seu primeiro plano quinquenal, aprimorar os mecanismos do Bond Connect para investimentos no sentido sul, introduzir contratos futuros de títulos públicos em Hong Kong e desenvolver o financiamento offshore em Xangai. Em conjunto, essas medidas buscam conectar as necessidades internas de financiamento a uma gama mais ampla de investidores e canais de pagamento.

Texto integral do relatório sobre o trabalho financeiro

A seguir, o texto completo do relatório, traduzido para o inglês.

Relatório do Conselho de Estado sobre o trabalho financeiro

Apresentado em 3 de novembro de 2026, na 25ª sessão do Comitê Permanente da 14ª Assembleia Popular Nacional

Pan Gongsheng, presidente do Banco Popular da China

Comitê Permanente da Assembleia Popular Nacional:

Em nome do Conselho de Estado, apresento ao Comitê Permanente da Assembleia Popular Nacional um relatório sobre o trabalho financeiro desde outubro de 2025, para sua apreciação.

O secretário-geral Xi Jinping atribui grande importância ao trabalho financeiro e acompanha-o de perto. Ele fez uma série de declarações importantes e emitiu instruções importantes sobre questões centrais relacionadas ao desenvolvimento financeiro, oferecendo orientação fundamental para promover um desenvolvimento financeiro de alta qualidade e acelerar a construção de uma nação financeiramente forte. O Conselho de Estado implementou resolutamente as decisões e diretrizes do Comitê Central do Partido, tendo Xi Jinping como núcleo. O primeiro-ministro Li Qiang organizou o trabalho financeiro, e dirigentes como Ding Xuexiang e He Lifeng estabeleceram requisitos claros.

O Comitê Permanente da Assembleia Popular Nacional atribui grande importância ao trabalho financeiro e lhe oferece forte apoio. Esta é a quinta vez desde 2022 que o órgão ouve e analisa o relatório do Conselho de Estado sobre o trabalho financeiro. Por meio de leis e emendas, supervisão do tratamento das sugestões dos deputados, pesquisas especiais e outros meios, promoveu fortemente a reforma e o desenvolvimento financeiro da China.

O sistema financeiro estudou e implementou profundamente as declarações e instruções importantes do secretário-geral Xi Jinping sobre o trabalho financeiro, aplicou integralmente as diretrizes do 20º Congresso do Partido e de todas as sessões plenárias do 20º Comitê Central e seguiu as diretrizes da Conferência Central de Trabalho Econômico e da Conferência Central de Trabalho Financeiro. Implementou conscientemente o Relatório de Trabalho do Governo, o plano nacional de desenvolvimento econômico e social de 2026 e as diretrizes do 15º Plano Quinquenal aprovados pela quarta sessão da 14ª Assembleia Popular Nacional, fortaleceu a construção do Partido no sistema financeiro, estabeleceu e adotou uma compreensão correta do desempenho e conduziu de forma constante as atividades de reforma, desenvolvimento e estabilidade financeira, oferecendo forte apoio ao crescimento econômico estável e ao desenvolvimento de alta qualidade.

I. Principais avanços e resultados do trabalho financeiro

Desde outubro de 2025, o sistema financeiro manteve o princípio geral de buscar avanços preservando a estabilidade, melhorou a qualidade e a eficácia dos serviços à economia real, fortaleceu de forma abrangente a regulação financeira, aprofundou a reforma financeira e a abertura de alto nível, protegeu a estabilidade financeira e a segurança financeira nacional e avançou na autogestão plena e rigorosa do Partido, alcançando novos resultados em suas atividades.

(1) Implementação da política monetária. Implementamos uma política monetária adequadamente acomodatícia, usando operações compromissadas reversas, linhas de crédito de médio prazo, compra e venda de títulos públicos e outros instrumentos de política monetária para manter ampla liquidez. Aprimoramos o marco da política monetária e fortalecemos a implementação e a supervisão das políticas de juros. Usamos instrumentos de política monetária estrutural para oferecer orientação, introduzindo uma série de medidas de política monetária estrutural em janeiro e setembro de 2026. No fim de setembro de 2026, o estoque de financiamento agregado e a oferta monetária ampla cresceram, respectivamente, 7,1% e 7,2% em relação ao ano anterior. Em setembro de 2026, a taxa média ponderada de juros dos novos empréstimos empresariais foi de 2,96%, e a taxa dos novos empréstimos habitacionais pessoais foi de 3,05%. O rendimento dos títulos corporativos AAA com vencimento em cinco anos foi de 1,7%. As principais taxas de juros estavam em níveis historicamente baixos, criando condições monetárias e financeiras favoráveis ao crescimento econômico estável, ao desenvolvimento de alta qualidade e à operação estável dos mercados financeiros.

(2) Operações e regulação do setor financeiro. Primeiro, os indicadores operacionais e regulatórios das instituições financeiras permaneceram em faixas razoáveis. No fim de junho de 2026, os ativos totais das instituições financeiras ultrapassavam 560 trilhões de yuans. No fim de setembro de 2026, o índice de adequação de capital dos bancos comerciais era de 15,4% e o índice de inadimplência, de 1,5%, enquanto o índice abrangente de adequação de solvência das seguradoras era de 177,7%. As empresas de valores mobiliários e de futuros apresentavam índices médios de cobertura de riscos de 294,9% e 201,6%, respectivamente, com capacidade geralmente suficiente para suportar perdas.

Segundo, os mercados financeiros permaneceram, em geral, estáveis. Orientamos fundos de seguridade social, instituições de valores mobiliários e fundos e instituições de seguros a ingressarem no mercado, aceleramos o registro e a aprovação de produtos de fundos e colocamos em operação os dois instrumentos de política monetária que apoiam os mercados de capitais. Criamos um instrumento de apoio à liquidez para lidar com grandes resgates em instituições não bancárias. O rendimento dos títulos públicos de dez anos oscilou em torno de 1,65%. Mantivemos o papel decisivo do mercado na formação da taxa de câmbio e usamos instrumentos de gestão macroprudencial para manter a estabilidade do mercado cambial. Entre outubro de 2025 e setembro de 2026, o yuan se valorizou cerca de 5,8% em relação ao dólar americano. Com o desenvolvimento contínuo, o mercado cambial amadureceu, e as exportações se tornaram menos sensíveis às flutuações da taxa de câmbio.

Terceiro, a regulação financeira foi ainda mais fortalecida. Atualizamos e divulgamos a lista de bancos sistemicamente importantes e aprimoramos o mecanismo de gestão macroprudencial dessas instituições. Emitimos diretrizes de implementação para melhorar a governança corporativa das instituições financeiras e reforçamos a supervisão integral de transações com partes relacionadas, grandes investimentos e exposições de crédito. Concentramos esforços em problemas evidentes, como guerras de preços e descontos não autorizados em comissões, adotando medidas intensivas contra a concorrência desordenada. Reforçamos a proteção dos consumidores financeiros e a gestão da adequação dos produtos financeiros. Fortalecemos a proteção de pequenos e médios investidores nos mercados de capitais e a fiscalização de operações de curto prazo, além de realizar campanhas especiais contra fraudes financeiras e sobre governança corporativa. Aprimoramos a supervisão de toda a cadeia do setor de fundos privados e encerramos de forma abrangente as operações transfronteiriças ilegais de instituições estrangeiras de valores mobiliários, futuros e fundos. Concluímos as tarefas intermediárias da quinta rodada da avaliação internacional de combate à lavagem de dinheiro.

Quarto, a aplicação da regulação financeira tornou-se mais padronizada. Investigamos e punimos rigorosamente a manipulação de mercado, a fabricação e disseminação de informações falsas e outras violações, além de aplicar com rigor o sistema de deslistagem. Intensificamos ações direcionadas contra as cadeias de financiamento de fraudes e jogos de azar. Aplicamos sanções administrativas às instituições financeiras de forma padronizada. Desde outubro de 2025, o Banco Popular da China aplicou sanções a instituições reguladas em 874 casos e a pessoas responsáveis em 578 casos; a Administração Nacional de Regulação Financeira aplicou sanções a instituições bancárias e de seguros em 4.469 casos; a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China aplicou sanções a pessoas e entidades responsáveis em 1.304 casos; e a Administração Estatal de Câmbio investigou e tratou 1.058 casos de violações cambiais.

Quinto, a elaboração da legislação financeira avançou de forma ordenada. O projeto da Lei Financeira e as propostas de revisão da Lei do Banco Popular da China foram submetidos à apreciação do Comitê Permanente da Assembleia Popular Nacional, e as propostas de revisão da Lei de Supervisão Bancária concluíram uma segunda análise pelo Comitê Permanente. Foram acelerados os trabalhos de elaboração ou revisão da Lei de Estabilidade Financeira, da Lei dos Bancos Comerciais, da Lei de Seguros, dos Regulamentos de Administração Cambial, dos Regulamentos de Administração de Títulos Corporativos, dos Regulamentos de Supervisão e Administração de Empresas de Valores Mobiliários, dos Regulamentos de Supervisão e Administração de Empresas Listadas e dos Regulamentos de Supervisão e Administração Financeira Local.

(3) Apoio financeiro à economia real. Primeiro, o financiamento total cresceu em ritmo razoável. Entre outubro de 2025 e setembro de 2026, o financiamento agregado novo chegou a 33 trilhões de yuans. Oitenta e oito empresas fizeram ofertas públicas iniciais de ações A nas bolsas de Xangai e Shenzhen, captando 247,2 bilhões de yuans, e as empresas de alta tecnologia representaram quase 90% do total. As empresas listadas captaram 776,9 bilhões de yuans por meio de financiamentos subsequentes.

Segundo, os serviços financeiros se ajustaram melhor às áreas prioritárias e aos pontos mais frágeis. Fortalecemos a coordenação e a implementação de políticas para as cinco áreas financeiras prioritárias. Ampliamos as cotas de redesconto para inovação tecnológica e modernização industrial, bem como para agricultura e pequenas empresas; estabelecemos um mecanismo de redesconto separado para empresas privadas; e combinamos instrumentos para criar um mecanismo de compartilhamento de riscos de títulos para inovação tecnológica e empresas privadas. Os seguros de tecnologia ofereceram 9,9 trilhões de yuans em cobertura de riscos para atividades tecnológicas. Reduzimos a taxa de empréstimos suplementares garantidos e ampliamos o escopo de apoio, orientando bancos de política pública a aumentar o apoio à construção das seis grandes redes de infraestrutura. Apoiamos as autoridades fiscais no uso de subsídios de juros, compartilhamento de riscos e outras abordagens para ampliar os efeitos das políticas financeiras. Aprofundamos o mecanismo de coordenação para apoiar o financiamento de pequenas empresas e criamos uma rede nacional integrada de plataformas de serviços de crédito e financiamento. Implementamos uma política única de recuperação de crédito para ajudar pessoas elegíveis com registros de crédito prejudicados a recuperá-lo mais rapidamente. Introduzimos um pacote de políticas para apoiar a estabilidade do comércio exterior. No fim de setembro de 2026, os empréstimos nas cinco áreas financeiras prioritárias cresceram 10,1% em relação ao ano anterior. Desde sua criação, em maio de 2025, o segmento de tecnologia do mercado de títulos registrou emissões acumuladas de 3,3 trilhões de yuans em títulos de inovação tecnológica.

Terceiro, apoiamos a prevenção, a mitigação e a reconstrução após desastres. Acrescentamos 100 bilhões de yuans em cotas específicas de redesconto para agricultura e pequenas empresas, enquanto os pagamentos acumulados de seguros chegaram a 16 bilhões de yuans.

Quarto, oferecemos apoio financeiro para quitar pagamentos em atraso a empresas. Criamos um instrumento de apoio à liquidez para a quitação de dívidas em atraso, tratamos dos atrasos de grandes empresas e convocamos empresas líderes de destaque que tinham recursos, mas não pagavam, pressionando-as a corrigir o problema.

(4) Reforma e abertura financeira. Primeiro, aceleramos os avanços na construção de uma nação financeiramente forte. Publicamos o 15º Plano Quinquenal para a Construção de uma Nação Financeiramente Forte e formulamos e implementamos planos quinquenais de reforma e desenvolvimento para o banco central, a regulação financeira, os mercados de capitais e o câmbio.

Segundo, a reforma das instituições financeiras continuou a se aprofundar. Avançamos na emissão de 300 bilhões de yuans em títulos públicos especiais para apoiar a recomposição de capital das empresas financeiras centrais pertinentes. Todas as cooperativas rurais licenciadas de fundos mútuos saíram do mercado.

Terceiro, os mercados financeiros multiníveis se desenvolveram com mais rapidez. Reforçamos as regras dos submercados financeiros e aprimoramos o sistema de indicadores de monitoramento macroprudencial dos mercados financeiros. Fortalecemos as regras de acesso ao mercado interbancário de títulos e aprimoramos os mecanismos de precificação das emissões. Continuamos aprofundando a reforma do sistema de registro de títulos corporativos nos mercados de títulos em bolsa. Promovemos a integração entre os mercados interbancário e de títulos em bolsa. Publicamos diretrizes para aprofundar a reforma do ChiNext e melhor atender às novas forças produtivas de qualidade. Avançamos na implementação de várias medidas de reforma do STAR Market, aprimoramos os mecanismos de refinanciamento e reforçamos os sistemas de índices de referência e avaliação de desempenho dos fundos públicos.

Quarto, a abertura financeira de alto nível avançou de forma constante. Aprovamos, conforme a lei, o pedido da Visa para se preparar para estabelecer uma instituição de compensação de cartões bancários. Cinco instituições estrangeiras de bancos e seguros receberam autorização para iniciar operações, e foi autorizada a criação da Citigroup Securities (China). Em resposta à demanda do mercado, avançamos na coordenação das políticas transfronteiriças para moedas domésticas e estrangeiras e aprimoramos as políticas de empréstimos externos de empresas, empréstimos externos de bancos e financiamento interbancário transfronteiriço. Melhoramos os serviços de representação de investimentos para instituições estrangeiras de bancos centrais e criamos um instrumento de recompra para essas instituições. Promovemos mecanismos para o uso regular de recursos de swaps em yuans em Hong Kong, na Turquia e em outros lugares. Atualmente, há 32 acordos bilaterais de swap de moedas locais em vigor e 42 bancos de compensação em yuans autorizados. O uso internacional do yuan tem apresentado uma tendência positiva. Publicamos um plano de ação para desenvolver o financiamento offshore no Centro Financeiro Internacional de Xangai. Apoiamos Hong Kong na criação de uma plataforma integrada de negociação financeira, avançamos no aprimoramento do Bond Connect para investimentos no sentido sul e na introdução de contratos futuros de títulos públicos em Hong Kong, e facilitamos a emissão de títulos panda na China por entidades estrangeiras de alta qualidade. Estendemos a todo o país as políticas para fundos de caixa integrados de empresas multinacionais em moedas domésticas e estrangeiras e para operações centralizadas transfronteiriças desses fundos. O posicionamento do yuan digital passou de dinheiro em espécie para moeda bancária de forma estável. Lançamos uma conexão de pagamentos transfronteiriços com os Emirados Árabes Unidos e aprimoramos a plataforma unificada para pagamentos transfronteiriços por QR code.

Quinto, a cooperação em governança financeira global continuou a se aprofundar. Sob a orientação da diplomacia de chefes de Estado, avançamos na implementação de importantes resultados financeiros. Colocamos ativamente em prática a Iniciativa de Governança Global e avançamos na cooperação monetária e financeira bilateral e multilateral em áreas prioritárias. Continuamos a construir e desenvolver um sistema de pagamentos transfronteiriços em yuans sob controle independente. Orientamos o Centro de Xangai do Fundo Monetário Internacional a desempenhar um papel ativo e avançamos na cooperação financeira regional, incluindo a Multilateralização da Iniciativa de Chiang Mai. Fortalecemos a capacidade de proteger a segurança financeira nacional e protegemos efetivamente a segurança das reservas cambiais e dos ativos financeiros da China no exterior. No fim de setembro de 2026, as reservas cambiais somavam US$ 3,4 trilhões. Divulgamos a posição oficial do Banco Popular da China sobre a taxa de câmbio do yuan, respondendo de forma profissional e objetiva às preocupações nacionais e internacionais.

(5) Prevenção e resolução de riscos financeiros. Primeiro, avançamos de forma constante na resolução de riscos em instituições financeiras de pequeno e médio porte. Adotando uma abordagem específica para cada província, incentivamos regiões prioritárias a formular e implementar planos de reforma e resolução de riscos para instituições financeiras de pequeno e médio porte. Colocamos o Zhongbang Bank sob intervenção conforme a lei e avançamos de forma constante na resolução de casos individuais de risco nos setores de valores mobiliários, fundos e outros.

Segundo, o apoio à resolução dos riscos de dívida dos veículos de financiamento alcançou resultados significativos. Continuamos cobrando das autoridades locais a implementação de planos abrangentes de resolução de dívidas, a resolução ordenada dos riscos de dívida dos veículos de financiamento e a aceleração da saída, reforma e transformação dessas entidades. No fim de setembro de 2026, o número de veículos de financiamento remanescentes no país havia caído 92% em relação ao fim de março de 2023. No fim de junho de 2026, a dívida financeira operacional pendente havia caído 79% em relação ao fim de março de 2023.

Terceiro, apoiamos a transformação e o desenvolvimento estável e saudável do mercado imobiliário. Reduzimos o percentual mínimo de entrada para empréstimos destinados à compra de imóveis comerciais, implementamos uma política de subsídio de juros para empréstimos habitacionais e aprimoramos as regras básicas de crédito imobiliário. Usamos o mecanismo de coordenação de financiamento imobiliário urbano, por meio do qual os bancos comerciais aprovaram, no total, mais de 8,4 trilhões de yuans em empréstimos pela lista branca. Aprimoramos as regras do mercado de capitais que apoiam a criação de um novo modelo de desenvolvimento imobiliário.

Quarto, fortalecemos as capacidades e os mecanismos para prevenir e combater atividades financeiras ilegais. Realizamos uma nova rodada de ações coordenadas contra atividades ilegais e criminosas nos setores ilícitos e informais do setor financeiro e concluímos uma campanha especial nacional contra a captação ilegal de recursos. Aprimoramos o marco regulatório para moedas virtuais, reforçamos a análise de pistas sobre bancos clandestinos ligados a moedas virtuais e aprimoramos os mecanismos de ações regulares que abrangem toda a cadeia de mineração de moedas virtuais. Reforçamos a regulação da tokenização de ativos do mundo real.

(6) Manutenção da liderança centralizada e unificada do Comitê Central do Partido sobre o trabalho financeiro. Implementamos rigorosamente o sistema de prioridade da primeira pauta e estudamos e colocamos em prática profundamente o Pensamento de Xi Jinping sobre a Construção do Partido. Realizamos de forma constante atividades para estabelecer e adotar uma compreensão correta do desempenho e consolidamos e ampliamos os resultados da educação sobre a implementação rigorosa da decisão de oito pontos da liderança central do Partido para melhorar a conduta no trabalho. Avançamos regularmente, com perspectiva de longo prazo, na correção dos problemas identificados pelas inspeções centrais. Continuamos fortalecendo os quadros de funcionários e profissionais do sistema financeiro. Mantivemos firme o compromisso com a melhoria da conduta, a aplicação da disciplina e o combate à corrupção, realizamos atividades regulares de conscientização e responsabilizamos rigorosamente os envolvidos por negligência e descumprimento de suas obrigações.

II. Considerações para a próxima etapa do trabalho

(1) Continuar implementando uma política monetária adequadamente acomodatícia para criar condições monetárias e financeiras apropriadas ao desenvolvimento econômico sustentado, orientado à inovação, à qualidade e à melhoria. Usar vários instrumentos para manter ampla liquidez e manter o crescimento do financiamento agregado e da oferta monetária alinhado ao crescimento econômico e às metas esperadas para o nível geral de preços. Aprimorar o mecanismo de gestão das taxas de juros, continuar implementando e fiscalizando as políticas de juros e reduzir os custos de intermediação financeira. Manter a estabilidade básica da taxa de câmbio do yuan em um nível razoável e equilibrado. Continuar avaliando e aprimorando o marco da política monetária.

(2) Fortalecer e aprimorar ainda mais a regulação financeira e aumentar continuamente sua qualidade e eficácia. Fortalecer de forma abrangente as cinco principais modalidades de regulação, ampliar os instrumentos regulatórios, aprimorar a capacidade de fiscalização, eliminar lacunas regulatórias e manter uma ordem de mercado justa e equitativa. Reforçar a coordenação entre as autoridades centrais e locais e a cooperação entre departamentos, além de combater rigorosamente as atividades financeiras ilegais. Explorar aplicações de inteligência artificial na gestão e nos serviços financeiros, prevenindo os riscos decorrentes do uso de modelos. Fortalecer a proteção dos consumidores financeiros. Realizar consultas, deliberações e outros trabalhos sobre o relatório da quinta rodada da avaliação internacional de combate à lavagem de dinheiro. Avançar na elaboração e revisão de leis em áreas financeiras prioritárias.

(3) Aprimorar a adequação dos serviços financeiros à economia real e apoiar a reestruturação, a modernização e o desenvolvimento de alta qualidade da economia. Aprimorar os sistemas estatísticos e de avaliação das cinco áreas financeiras prioritárias, usar eficazmente os instrumentos de política monetária estrutural, reforçar a coordenação com as políticas fiscal, industrial e outras e ampliar os efeitos das políticas. Aumentar o apoio financeiro à construção das seis grandes redes de infraestrutura, à inovação tecnológica e às pequenas empresas. Acelerar o desenvolvimento de um sistema moderno e multinível de mercados financeiros, aumentar a resiliência dos mercados financeiros e cumprir melhor seu papel na alocação de recursos. Desenvolver o segmento de tecnologia do mercado de títulos com altos padrões. Aprofundar as reformas do ChiNext, do STAR Market e do refinanciamento. Acelerar o desenvolvimento dos seguros e do leasing de tecnologia. Continuar usando o mecanismo de coordenação para apoiar o financiamento de pequenas empresas e aprimorar os sistemas de reforço de crédito para pequenas e médias empresas privadas. Oferecer apoio financeiro para quitar pagamentos em atraso a empresas. Continuar aprofundando a reforma abrangente do investimento e do financiamento no mercado de capitais e tornar as regras desse mercado mais inclusivas e adaptáveis. Fortalecer o monitoramento e a gestão da precificação de emissões de títulos.

(4) Aprofundar de forma constante a reforma financeira e a abertura de alto nível e proteger a segurança financeira nacional. Ampliar o uso internacional do yuan e fortalecer suas funções monetárias internacionais em precificação, pagamentos, investimentos, financiamento e reservas, desenvolvendo ao mesmo tempo os mercados offshore de yuans. Ampliar a abertura de alto nível no setor cambial e facilitar o comércio, os investimentos e o financiamento transfronteiriços. Incentivar mais instituições estrangeiras e capital de longo prazo a operar e desenvolver atividades na China. Avançar de forma constante no desenvolvimento do Centro Financeiro Internacional de Xangai. Apoiar a implementação do primeiro plano quinquenal de Hong Kong e consolidar e fortalecer a posição da cidade como centro financeiro internacional. Aprimorar as regras e a governança da infraestrutura financeira e avançar de forma ordenada na integração e cooperação entre a infraestrutura financeira nacional e estrangeira. Acelerar ainda mais a construção e o desenvolvimento de um sistema de pagamentos transfronteiriços em yuans sob controle independente. Participar ativamente e promover a reforma da governança financeira global. Proteger resolutamente a segurança dos ativos financeiros da China no exterior e dos ativos de reservas cambiais.

(5) Resolver de forma constante os riscos em áreas prioritárias e preservar o limite mínimo de prevenção de riscos financeiros sistêmicos. Avançar de forma constante na resolução de riscos em regiões e instituições prioritárias. Implementar efetivamente os instrumentos de política monetária que apoiam os mercados de capitais, apoiar a Central Huijin para que desempenhe o papel de quase fundo de estabilização, ampliar as fontes, os canais e as formas de acesso ao mercado para recursos de médio e longo prazo e consolidar e aprimorar os mecanismos de estabilização dos mercados de capitais. Manter a operação estável dos mercados financeiros, incluindo os de ações, títulos e câmbio. Oferecer apoio financeiro à transformação dos veículos de financiamento em entidades comerciais após sua saída dessa categoria. Operar regularmente o mecanismo de lista branca imobiliária para atender às necessidades razoáveis de financiamento.

Na próxima etapa, usaremos como guia o Pensamento de Xi Jinping sobre o Socialismo com Características Chinesas para uma Nova Era, estudaremos e implementaremos profundamente as diretrizes do 20º Congresso do Partido e de todas as sessões plenárias do 20º Comitê Central, manteremos a liderança centralizada e unificada do Comitê Central do Partido sobre o trabalho financeiro, seguiremos suas decisões e diretrizes e implementaremos conscientemente as opiniões decorrentes das deliberações do Comitê Permanente da Assembleia Popular Nacional. Realizaremos todos os aspectos do fortalecimento abrangente da regulação financeira, da prevenção e resolução de riscos financeiros e do apoio ao desenvolvimento de alta qualidade, aceleraremos a construção de uma nação financeiramente forte e contribuiremos com recursos financeiros para um bom início do 15º Plano Quinquenal.

Principais pontos

• O financiamento agregado novo chegou a 33 trilhões de yuans entre outubro de 2025 e setembro de 2026.
• As taxas médias de setembro foram de 2,96% para novos empréstimos empresariais e 3,05% para novos empréstimos habitacionais pessoais.
• O Conselho de Estado quer que a Central Huijin desempenhe um papel de quase fundo de estabilização nos mercados de capitais.
• Os bancos haviam aprovado, no total, mais de 8,4 trilhões de yuans em empréstimos pelo mecanismo de lista branca imobiliária.
• O número de veículos de financiamento locais remanescentes caiu 92% em relação a março de 2023; a dívida financeira operacional dessas entidades caiu 79%, segundo dados até junho de 2026.
• As próximas prioridades incluem financiamento direcionado, aplicações de IA, maior proteção ao consumidor e uso internacional mais amplo do yuan.