Investidores estrangeiros vendem 7,6 trilhões de won em ações da Samsung e da SK hynix, que recuam na Coreia do Sul

Duas fabricantes de chips concentram quase três quartos das vendas estrangeiras

Investidores estrangeiros venderam cerca de 7,6 trilhões de won a mais do que compraram em ações da Samsung Electronics e da SK hynix entre 2 e 6 de novembro de 2026, concentrando aproximadamente 73% das vendas líquidas no mercado KOSPI da Coreia do Sul em apenas duas empresas. A Samsung caiu 16,13% na semana, enquanto a SK hynix recuou 20,17%.

Dados da Korea Exchange e da Koscom Check apontam vendas líquidas totais de estrangeiros de cerca de 10,4 trilhões de won no mercado principal ao longo desses cinco pregões. Uma tabela detalhada de negociações baseada em dados da Korea Exchange registrou vendas líquidas de 5,45936 trilhões de won em ações da SK hynix e de 2,20784 trilhões de won em ações da Samsung Electronics, totalizando 7,6672 trilhões de won.

Os valores estão em won sul-coreanos. O total arredondado é de 7,6 trilhões de won, não de US$ 7,6 bilhões. Venda líquida significa que o valor das ações vendidas superou o das ações compradas nessa quantia.

O recuo levou a participação estrangeira na Samsung ao menor nível desde julho de 2009 e, na SK hynix, ao menor desde novembro de 2021. Investidores individuais e institucionais sul-coreanos compraram volumes consideráveis das duas ações, ficando do outro lado de um mercado cada vez mais dividido sobre os gastos com inteligência artificial e as avaliações das empresas de chips.

A pressão imediata surgiu em meio à preocupação dos investidores com regras mais rígidas para centros de dados de IA após as eleições de meio de mandato nos Estados Unidos. No entanto, o recuo das ações de empresas sul-coreanas de semicondutores já estava em curso antes de as preocupações eleitorais se intensificarem.

Quanto caíram as ações e a participação estrangeira?

A Samsung fechou em 6 de novembro a 188.700 won, uma queda de 36.300 won em relação ao fechamento de 30 de outubro, de 225.000 won. A SK hynix recuou de 1.418.000 won para 1.132.000 won, perdendo 286.000 won por ação. Sua queda percentual semanal foi cerca de quatro pontos percentuais maior que a da Samsung.

Dados da Korea Exchange citados para 6 de novembro indicam que a participação estrangeira na Samsung era de 45,95%, o menor nível desde 7 de julho de 2009, quando a proporção era de 45,83%. Também foi divulgado o percentual de 45,59% para 6 de novembro. O dado da bolsa de 45,95%, citado repetidamente, representa uma queda de 0,74 ponto percentual em relação aos 46,69% de julho.

A participação estrangeira na SK hynix caiu para 48,27%, o menor nível desde 22 de novembro de 2021, quando estava em 47,97%. A proporção era de 49,76% em 2 de outubro, o que significa que recuou mais 1,49 ponto percentual em pouco mais de um mês.

A Eugene Investment & Securities calculou que a participação estrangeira no setor de semicondutores da Coreia era de 46,6% em 5 de novembro, o menor nível desde 2013. O percentual estava 8,4 pontos abaixo do pico de 55% registrado em julho de 2024. Portanto, o recuo foi além da última semana e das duas maiores empresas.

Investidores locais entraram enquanto os estrangeiros se retiravam

Investidores individuais compraram, em termos líquidos, 2,2 trilhões de won em ações da SK hynix e 1,9 trilhão de won em ações da Samsung durante a semana. As compras combinadas, de cerca de 4,1 trilhões de won, equivaleram a aproximadamente 54% do total arredondado de 7,6 trilhões de won em vendas líquidas de estrangeiros.

Investidores institucionais compraram mais 1,4 trilhão de won em ações da SK hynix e 261 bilhões de won em ações da Samsung. Juntos, indivíduos e instituições registraram cerca de 5,761 trilhões de won em compras líquidas das duas ações.

A disposição para comprar variou bastante entre as empresas. As compras líquidas de Samsung por investidores individuais e institucionais somaram cerca de 2,161 trilhões de won, perto dos aproximadamente 2,2 trilhões de won vendidos por estrangeiros. As compras combinadas de SK hynix, de 3,6 trilhões de won, foram inferiores às vendas estrangeiras, de cerca de 5,4 trilhões de won.

As compras domésticas continuaram mesmo com a queda dos preços. Para as famílias que compraram ações durante a semana, o resultado imediato foi uma exposição maior a empresas cujas cotações caíam rapidamente. O volume dessas compras tornou os investidores locais decisivos para determinar se o mercado conseguiria absorver novas vendas de estrangeiros.

Queda de 6 de novembro levou à interrupção das negociações

O KOSPI caiu para 4.911,28 pouco depois da abertura dos negócios em 6 de novembro, ficando abaixo de 5.000 durante uma sessão pela primeira vez em nove meses. No ponto mais baixo, o índice recuava 8,78% em relação ao fechamento anterior.

Um circuit breaker de primeiro estágio foi acionado por volta das 9h03, interrompendo as negociações por 20 minutos. O circuit breaker pausa temporariamente o mercado durante uma queda extrema. Após a retomada dos negócios, um sidecar de vendas foi acionado às 9h34, restringindo temporariamente certas ordens automatizadas ligadas à negociação de contratos futuros.

O índice recuperou parte das perdas e fechou em 5.059,69. Os números divulgados apontaram quedas de 6,02% e 5,99% no fechamento, respectivamente. No mercado menor, o KOSDAQ caiu 5,03%, para 644,27.

Investidores estrangeiros venderam, em termos líquidos, cerca de 2,769 trilhões de won em ações do KOSPI naquele dia, estendendo a sequência de vendas a seis sessões. Instituições compraram 1,7041 trilhão de won, e investidores individuais, 601 bilhões de won. A amplitude das quedas mostrou como a pressão se espalhou: 760 ações do KOSPI recuaram, enquanto 131 avançaram.

O detalhamento das negociações de 6 de novembro apontou vendas líquidas estrangeiras de 1,9205 trilhão de won em ações da SK hynix e de 129,8 bilhões de won em ações da Samsung; outro levantamento registrou 1,8227 trilhão de won e 94,8 bilhões de won, respectivamente. Ambos os conjuntos de dados mostraram que a SK hynix concentrou a maior parte das vendas estrangeiras entre as duas naquele dia.

O recuo vinha se formando havia meses

Dados da Korea Exchange mostram que a liquidação de novembro foi precedida por uma retirada expressiva em setembro e outubro. De 1º de setembro a 2 de outubro, estrangeiros venderam, em termos líquidos, 20,305 trilhões de won no KOSPI, incluindo operações no pregão após o fechamento, introduzido em 15 de setembro. Eles foram compradores líquidos em apenas sete dos 22 pregões do período.

A SK hynix respondeu por 12,009 trilhões de won dessas vendas, e a Samsung, por 5,186 trilhões de won. O total combinado de 17,195 trilhões de won representou cerca de 85% das vendas líquidas estrangeiras no período, uma concentração ainda maior do que os cerca de 73% registrados entre 2 e 6 de novembro.

• De 1º de setembro a 2 de outubro: as vendas líquidas estrangeiras no KOSPI chegaram a 20,305 trilhões de won.
• Outubro: as vendas líquidas estrangeiras totalizaram 18,6756 trilhões de won no KOSPI e cerca de 19,5423 trilhões de won no KOSPI e no KOSDAQ somados.
• De 2 a 5 de novembro: estrangeiros venderam, em termos líquidos, 7,7741 trilhões de won no KOSPI.
• De 2 a 6 de novembro: as vendas líquidas estrangeiras no KOSPI chegaram a cerca de 10,4 trilhões de won, lideradas pela Samsung e pela SK hynix.

Nos dois mercados, a média diária de vendas líquidas estrangeiras subiu de cerca de 977,1 bilhões de won em outubro para 1,988 trilhão de won nas quatro primeiras sessões de novembro, um aumento de 103,5%. A aceleração se concentrou no mercado principal, não no KOSDAQ.

De 1º de outubro a 6 de novembro, estrangeiros venderam, juntas, 19,8655 trilhões de won em ações das duas fabricantes de chips: 13,9222 trilhões de won da SK hynix e 5,9433 trilhões de won da Samsung. Esses períodos de negociação parcialmente sobrepostos mostram uma retirada contínua, que ganhou velocidade no início de novembro.

Por que as preocupações com a construção de centros de dados de IA afetaram as ações sul-coreanas de chips

Os resultados das eleições nos Estados Unidos intensificaram a preocupação de que regras mais rígidas pudessem atrasar a construção de centros de dados, instalações repletas de computadores que treinam e executam sistemas de IA. Samsung e SK hynix fornecem chips de memória usados em infraestrutura computacional, o que torna as perspectivas desses projetos importantes para as projeções de vendas das empresas.

A Mirae Asset Securities informou que 28% da capacidade dos centros de dados já enfrentava atrasos de pelo menos 90 dias. A corretora também apontou uma alta de 167 pontos-base no prêmio dos credit default swaps da CoreWeave após as eleições de meio de mandato. Um credit default swap oferece proteção contra a possibilidade de um devedor não pagar suas dívidas; um prêmio mais alto significa que essa proteção ficou mais cara.

Os investidores também reagiram a preocupações com o financiamento da infraestrutura de IA e à reavaliação, pela Microsoft, de seu projeto Neocloud. O Nasdaq Composite caiu 5,52% no pregão dos Estados Unidos anterior à queda do mercado sul-coreano em 6 de novembro, enquanto o Philadelphia Semiconductor Index recuou 12,25%.

Kim Seong-geun e Kim Seok-hwan, analistas da Mirae Asset Securities, relacionaram a volatilidade à revisão das expectativas de investimento em IA, à redução de posições alavancadas por fundos de hedge e às vendas de fundos negociados em bolsa alavancados e de consultores de negociação de commodities. Essas estratégias de investimento podem exigir a redução de posições quando os mercados caem, acrescentando ordens de venda em uma sessão que já está fraca.

O analista Kim Seon-woo, da Meritz Securities, apresentou uma avaliação mais tranquilizadora sobre os pedidos atuais de chips. Após verificar as redes de vendas nas Américas da Samsung, da SK hynix e da Micron, ele descreveu o que essas consultas constataram.

Não estão sendo detectados sinais anormais de mudanças imediatas na demanda.

Ganhos anteriores também aumentaram a pressão por vendas

As vendas estrangeiras também acompanharam a alta anterior do mercado sul-coreano. A Goldman Sachs estimou saídas líquidas de estrangeiros do KOSPI em cerca de US$ 62 bilhões até o fim de maio, enquanto Nick Wilcox, diretor-gerente do Man Group, estimou entradas de US$ 70 bilhões de investidores de varejo locais nas negociações daquele ano até o período citado.

Chetan Seth, estrategista de ações para a Ásia-Pacífico da Nomura, descreveu a pressão causada pela necessidade de investidores reduzirem suas posições.

O que estamos vendo é, essencialmente, uma venda forçada por parte de nossos investidores e clientes.

Wilcox apontou o peso crescente da Coreia nos índices de referência de mercados emergentes e os limites para a participação de fundos ativos. Quando uma ação sobe rapidamente, pode passar a representar uma parcela da carteira maior do que as regras do fundo permitem. O gestor pode então vender parte da posição para voltar a respeitar esses limites.

O otimismo anterior era expressivo: a Goldman elevou sua projeção para o KOSPI nos 12 meses seguintes a 12.000 pontos, prevendo naquele momento uma alta adicional de 37%. Em novembro, o debate passou a ser se a queda das ações representava uma oportunidade de compra ou se a pressão vendedora continuaria predominando.

Investidores estrangeiros ainda compraram ações de algumas empresas sul-coreanas. A tabela de negociações entre 2 e 6 de novembro registrou compras líquidas de 119,15 bilhões de won em ações da NAVER e de 85,4 bilhões de won em ações da Daeduck Electronics. A Eugene Investment & Securities também identificou aumento da participação estrangeira nos setores de construção, seguros, construção naval e varejo após o pico das ações de semicondutores no fim de junho.

As avaliações mais baixas dividem analistas sobre os próximos passos

Seo Sang-young, diretor-gerente da Mirae Asset Securities, afirmou que a relação entre os preços das ações e os lucros das empresas havia chegado a níveis excepcionalmente baixos.

Os preços das ações do KOSPI em relação aos lucros entraram em território historicamente subvalorizado.

A Meritz Securities calculou que, em determinado momento das negociações de 6 de novembro, a relação entre o preço e o valor patrimonial da Samsung, com base nas projeções para 2027, havia caído para 1,13, enquanto a da SK hynix chegou a 1,00. Essa relação compara o valor de mercado das ações de uma empresa com seus ativos líquidos contábeis. Uma proporção de um significa que os dois valores são iguais, de acordo com a estimativa de ativos usada no cálculo.

Park Jun-young, analista da Hanwha Investment & Securities, recomendou comprar ações da Samsung gradualmente na faixa de 170.000 a 180.000 won, mas também descreveu uma possível queda para 163.000 won em um cenário de avaliação mais baixa. A Korea Investment & Securities identificou possíveis níveis de suporte de 175.000 won para a Samsung e de 1 milhão de won para a SK hynix.

A cautela se concentrava na duração das vendas. Lee Kyung-soo, pesquisador da Hana Securities, afirmou que episódios anteriores de quedas acentuadas do KOSPI combinadas com vendas estrangeiras prolongadas indicavam que uma retomada sustentada das compras líquidas poderia levar pelo menos três meses. Ele apontou a melhora nas projeções de lucros das empresas e a queda dos prêmios de risco dos títulos corporativos de alto rendimento dos Estados Unidos como fatores que poderiam ajudar.

Ko Young-min, analista da Korea Investment & Securities, apontou a divulgação dos resultados da CoreWeave em 11 de novembro e os da Nvidia em 18 de novembro como os próximos testes importantes para a confiança nos investimentos em IA. Investidores aguardavam respostas das empresas e projeções de gastos; a duração das vendas permanecia incerta.

Principais pontos

• Investidores estrangeiros venderam cerca de 7,6 trilhões de won em ações da Samsung Electronics e da SK hynix entre 2 e 6 de novembro, aproximadamente 73% das vendas líquidas estrangeiras no KOSPI.
• A Samsung caiu 16,13% na semana, e a SK hynix recuou 20,17%.
• Investidores individuais compraram cerca de 4,1 trilhões de won nas duas ações, enquanto instituições compraram aproximadamente 1,661 trilhão de won.
• O KOSPI chegou a 4.911,28 em 6 de novembro, acionando uma interrupção das negociações, antes de fechar em 5.059,69.
• A liquidação combinou um recuo estrangeiro mais prolongado com preocupações sobre construção de centros de dados de IA, financiamento e posições de investimento.
• Os resultados da CoreWeave, em 11 de novembro, e da Nvidia, em 18 de novembro, eram os próximos testes programados para os quais os analistas chamaram atenção.