Índia avalia reduzir participação em quatro bancos estatais enquanto venda do IDBI testa planos de privatização

Quatro bancos enfrentam pressão para ampliar a participação do público

A Índia considera reduzir a participação do governo no Central Bank of India, no UCO Bank, no Punjab & Sind Bank e no Indian Overseas Bank para 75%, elevando a participação acionária do público ao mínimo usual de 25%. O plano imediato manteria o governo no controle, mas disponibilizaria mais ações aos investidores.

A dimensão da mudança proposta é significativa. Dados sobre a participação acionária atribuídos a registros da Bolsa de Valores de Bombaim referentes ao trimestre encerrado em março indicam que o governo detinha 89,3% do Central Bank of India, 94,6% do Indian Overseas Bank, 91% do UCO Bank e 93,9% do Punjab & Sind Bank. Cada banco precisaria ampliar consideravelmente a participação do público para atingir a meta.

O governo também considera uma nova rodada de consolidação entre bancos do setor público, possivelmente junto com a escolha de dois bancos para privatização. Seu objetivo de longo prazo é contar com três ou quatro grandes bancos estatais. Essas discussões envolvem decisões sobre propriedade e controle que vão muito além da venda de participações minoritárias.

A venda proposta de uma participação controladora no IDBI Bank é o teste imediato. A Fairfax Financial Holdings, liderada por Prem Watsa, concordou em adquirir 60,72% por Rs 52,878 crore, sujeita à aprovação do Reserve Bank of India. Segundo informações publicadas em novembro, o governo aprovou a transação proposta em 14 de outubro de 2026.

Os protestos de funcionários e a oposição política a esse negócio mostram por que o governo enfrenta desafios diferentes ao vender algumas ações de um banco e ao transferir seu controle para um novo proprietário.

O que exige a regra de 25% de participação do público

Em geral, empresas indianas listadas em bolsa precisam garantir que o público detenha pelo menos 25% de suas ações. Participação do público significa ações detidas por investidores que não fazem parte do grupo controlador. No caso desses bancos, reduzir a participação do governo para 75% colocaria o quarto restante nas mãos do público.

O governo concedeu a empresas estatais, incluindo instituições financeiras, uma isenção válida até agosto de 2026. A Securities and Exchange Board of India, ou SEBI, era responsável por efetivar essa isenção. Espera-se uma nova prorrogação, mas sua duração e a data de publicação da notificação não foram especificadas.

Os dados de participação acionária do trimestre encerrado em março mostram a distância até a meta caso o governo venda ações existentes sem alterar o número total de ações:

• O Central Bank of India precisaria reduzir sua participação em 14,3 pontos percentuais, de 89,3% para 75%.
• O Indian Overseas Bank precisaria reduzir sua participação em 19,6 pontos percentuais, de 94,6% para 75%.
• O UCO Bank precisaria reduzir sua participação em 16 pontos percentuais, de 91% para 75%.
• O Punjab & Sind Bank precisaria reduzir sua participação em 18,9 pontos percentuais, de 93,9% para 75%.

O Indian Overseas Bank ilustra a dimensão do ajuste. A participação do público subiria de 5,4% para 25%, mais de quatro vezes o percentual inicial. Vender tantas ações exige demanda suficiente por parte dos investidores, o que ajuda a explicar por que as autoridades levam em conta as condições do mercado ao escolher o momento e o método.

Duas alternativas, com destinos diferentes para os recursos

Os bancos e o governo podem ampliar a participação do público por meio de diferentes operações. Uma oferta de venda, ou OFS, permite que um acionista atual venda ações pela bolsa. Quando o governo vende suas participações, os recursos vão para os cofres públicos.

Uma colocação privada qualificada, ou QIP, permite que um banco listado em bolsa emita novas ações para investidores institucionais elegíveis. O banco recebe os recursos, enquanto o percentual de participação do governo cai porque há mais ações em circulação.

O Punjab National Bank e o Bank of Maharashtra captaram recentemente recursos por meio de QIPs. Essas operações oferecem uma alternativa para bancos que querem ampliar a participação do público e, ao mesmo tempo, obter recursos para sustentar a concessão de crédito e cumprir exigências de capital, as reservas financeiras que os bancos devem manter para cobrir perdas.

A escolha importa para clientes, contribuintes e investidores. A venda de ações do governo gera receita pública. Uma nova emissão de ações reforça o capital do banco. As autoridades podem optar por qualquer uma das alternativas, ou combiná-las, conforme a estratégia de financiamento de cada instituição e a demanda do mercado.

Qual pode ser o volume das vendas no mercado?

Uma proposta mais ampla incluiu o Bank of Maharashtra junto com os quatro bancos, considerando reduções de até 20% nas participações em cinco instituições. Segundo relatos, os preparativos incluem a contratação de bancos de investimento, assessores financeiros que ajudam a estruturar as operações, abordar investidores e coordenar sua execução.

No caso do UCO Bank, uma das operações propostas buscaria captar até Rs 2.500 crore com uma venda descrita como próxima de 10%. Se estruturada como a venda de 10 pontos percentuais da participação de 91% mencionada, seria uma etapa intermediária para alcançar a meta de 75% de participação do governo.

O cronograma foi descrito de maneiras diferentes ao longo das etapas de planejamento. Uma proposta anterior previa vendas em até seis meses; o relato mais recente aponta como prioridade imediata ampliar a participação do público nos quatro bancos ao longo do próximo ano. O Ministério das Finanças também se preparava para solicitar a aprovação do gabinete nos próximos meses. Ainda não foi divulgado um calendário confirmado para as operações.

Segundo relatos, as ações dos bancos envolvidos subiram cerca de 3% a 4% após a notícia dos planos de venda de participações minoritárias. Uma maior parcela de ações em circulação, ou seja, mais ações disponíveis para negociação, poderia atrair uma base mais ampla de investidores e aumentar a atividade no mercado. Os preços finais dependerão da demanda no momento das operações.

Privatização exigiria uma decisão separada

O Orçamento da União para 2021-22 anunciou planos para privatizar dois bancos do setor público e uma seguradora geral, além do IDBI Bank. A retomada das discussões sobre participação acionária volta a colocar em foco esse programa bancário ainda não concluído.

Segundo relatos, o NITI Aayog selecionou o Central Bank of India e o Indian Overseas Bank como possíveis candidatos à privatização. No entanto, não houve anúncio oficial escolhendo qualquer um dos bancos para uma venda estratégica. Um relato de julho de 2026 afirmou que o IDBI continuava sendo a única desestatização estratégica de um banco a chegar à fase final de apresentação de propostas.

Reduzir a participação do governo para 75% manteria uma maioria controladora. A privatização transferiria o controle e exigiria mudanças legislativas, incluindo alterações na Banking Companies (Acquisition and Transfer of Undertakings) Act.

O possível programa de consolidação traz outra opção: unir bancos em vez de transferi-los a proprietários privados. Espera-se que as autoridades considerem a compatibilidade tecnológica, o alcance geográfico e a composição dos negócios, e convidem os bancos a apresentar sugestões. Esses fatores influenciam a facilidade com que sistemas de computador, redes de agências e operações de crédito podem ser integrados.

IDBI passou de propostas revisadas a um comprador definido

O IDBI Bank ocupa uma posição diferente da dos quatro bancos que são alvo de reduções de participações minoritárias. Juntos, o governo e a Life Insurance Corporation of India detêm mais de 94%, mas o banco opera como uma instituição do setor privado.

O processo de venda ficou paralisado depois que as propostas iniciais ficaram abaixo das expectativas de avaliação do governo. Até 16 de julho de 2026, haviam sido recebidas propostas financeiras revisadas da Fairfax e do Emirates NBD, de Dubai. Posteriormente, a Fairfax se tornou a compradora proposta para a participação conjunta de 60,72%.

A operação abrange a participação de 30,48% do governo e a participação de 30,24% da LIC. A Fairfax concordou em pagar Rs 81 por ação. A aprovação do governo em outubro marcou um passo importante, mas a conclusão ainda depende da aprovação do RBI para a mudança de controle acionário.

As principais etapas do processo de políticas públicas e venda são:

• Orçamento de 2021-22: O governo anunciou planos para privatizar dois bancos do setor público, além do IDBI Bank.
• 16 de julho de 2026: As propostas revisadas da Fairfax e do Emirates NBD estavam em avaliação, depois que ofertas anteriores ficaram abaixo das expectativas de avaliação.
• Agosto de 2026: A isenção anteriormente concedida sobre a participação acionária do público para empresas estatais chegou ao prazo final previsto.
• 14 de outubro de 2026: O governo aprovou a operação proposta para o IDBI com a Fairfax.
• Novembro de 2026: Funcionários do IDBI protestaram, e seu sindicato marcou uma reunião para 10 de novembro para discutir novas medidas.

Por que o preço do IDBI se tornou alvo de controvérsia

O preço acordado com a Fairfax, de Rs 81 por ação, é Rs 5,01 acima do valor justo de referência de Rs 75,99 definido por duas empresas independentes de avaliação, um prêmio de cerca de 6,6%. Representantes dos funcionários contestam os métodos usados para chegar a esse valor de referência.

Devidas Tuljapurkar, coordenador do United Forum of IDBI Officers and Employees, afirmou que o banco estava sendo comparado a instituições do setor público na avaliação, apesar de sua classificação como banco do setor privado.

"Quando se trata de regulamentação e decisões judiciais, o IDBI Bank é tratado como um banco do setor privado. Mas, para fins de avaliação, está sendo comparado a bancos do setor público", afirmou Tuljapurkar.

O sindicato quer a divulgação da metodologia de avaliação, das premissas e do tratamento dado a imóveis, outros ativos, relações com clientes e lucros futuros. A escolha de bancos comparáveis é importante porque, em geral, os bancos do setor público são negociados a avaliações mais baixas que os do setor privado.

Durante o processo de venda, o governo argumentou que a volatilidade das ações do IDBI, em meio à baixa atividade de negociação, não representava o valor intrínseco da empresa. Em termos simples, sua posição era que o valor do negócio bancário exigia uma avaliação mais ampla do que o preço de um pequeno volume de ações negociadas.

Funcionários e partidos de oposição contestam a transferência

O United Forum of IDBI Officers and Employees organizou uma greve nacional de dois dias e pediu a retirada da proposta de privatização. O sindicato quer que o governo aumente sua própria participação para mais de 51% e mantenha o controle.

Os dados sobre o quadro de funcionários citados na disputa incluem 19.108 empregados, dos quais cerca de 9.500 pertencem às castas e tribos reconhecidas (Scheduled Castes e Scheduled Tribes) e às outras classes desfavorecidas (Other Backward Classes), além de 6.911 mulheres e 884 pessoas com deficiência. Essas categorias se sobrepõem. Representantes dos funcionários pedem garantias trabalhistas e representação durante a mudança de controle acionário.

O sindicato marcou uma reunião do comitê central para 10 de novembro para discutir novas medidas e planejava buscar apoio do United Forum of Bank Unions. Também pediu a análise da estrutura societária da Fairfax, de sua solidez financeira e de seu histórico regulatório.

Jairam Ramesh, secretário-geral do Congresso, pediu uma investigação da transação por uma comissão parlamentar conjunta e questionou a avaliação e o financiamento. Rahul Gandhi, líder da oposição, também se opôs à transferência de controle. A intervenção deles transformou o negócio em uma disputa política, além de uma negociação financeira.

Governo destaca recuperação e novo capital

A ministra das Finanças, Nirmala Sitharaman, defendeu a venda proposta do IDBI mencionando as dificuldades financeiras anteriores do banco e sua recuperação posterior. Ela afirmou que a instituição recebeu mais de Rs 25.000 crore em recapitalização.

Sitharaman citou empréstimos a empresas como Videocon, Winsome, ABG Shipyard e Kingfisher que se tornaram créditos inadimplentes. Um crédito inadimplente é um empréstimo que o tomador não paga conforme o acordado, deixando o banco sujeito a perdas.

Sitharaman descreveu o efeito desses empréstimos ao responder às críticas à venda:

"Esses empréstimos se tornaram créditos inadimplentes e causaram grandes perdas ao IDBI Bank, que reconhecemos", afirmou.

O argumento do governo é que o investimento privado estratégico pode apoiar uma instituição financeira que se recuperou com apoio financeiro público e mudanças nas práticas de gestão. Já os representantes dos funcionários e os partidos de oposição querem mais transparência no cálculo do preço e proteção do investimento público.

Os formuladores de políticas também consideram elevar de 20% para 49% o limite de investimento estrangeiro direto nos bancos do setor público. Essa possível mudança poderia ampliar o volume de capital estrangeiro disponível para essas instituições. Ela exigiria uma decisão política separada das vendas de ações atualmente em análise.

Para os quatro bancos que são alvo de planos para ampliar a participação do público, a tarefa imediata é mais restrita: escolher entre uma venda e uma captação de recursos, atrair investidores suficientes e reduzir a participação percentual do governo em direção a 75%. A transferência de controle do IDBI, a escolha de outros possíveis candidatos à privatização e eventuais fusões exigem aprovações e processos próprios.

Principais pontos

• A Índia considera reduzir para 75% a participação do governo em quatro bancos listados do setor público, deixando 25% das ações nas mãos de investidores do público.
• As participações do governo citadas variam de 89,3% no Central Bank of India a 94,6% no Indian Overseas Bank.
• As vendas de ações do governo gerariam recursos para o Estado; novas emissões de ações reforçariam o capital dos bancos.
• A Fairfax concordou em adquirir 60,72% do IDBI Bank por Rs 52,878 crore, sujeito à aprovação do RBI.
• Representantes dos funcionários do IDBI contestam a avaliação e pedem garantias, enquanto o governo destaca a recuperação e a recapitalização do banco.
• Novas privatizações e a consolidação de bancos continuam em discussão e dependem de decisões separadas.