Lucro recorde da SK Hynix leva Kospi acima de 6.000 pontos, com escassez de memória prevista até 2030

Lucros com chips impulsionam forte recuperação em Seul

O Kospi, da Coreia do Sul, disparou 6,63% em 28 de outubro e fechou a 6.012,44 pontos, depois que a SK Hynix anunciou lucro operacional trimestral recorde de 83,3338 trilhões de won e afirmou que a oferta de memória teria dificuldade para atender à demanda até 2030. As ações da Samsung Electronics e da SK Hynix subiram com a volta dos investidores às empresas que abastecem o boom de gastos com inteligência artificial.

O índice de referência avançou 374,10 pontos, recuperando o nível de 6.000 pela primeira vez desde 14 de outubro, após um intervalo de 10 pregões. A SK Hynix subiu 10,89%, para 1.487.000 won, enquanto a Samsung avançou 9,01%, para 242.000 won, antes da divulgação dos resultados detalhados em 29 de outubro.

A SK Hynix deu aos investidores vários motivos para olhar além do trimestre mais recente: produção praticamente comprometida até 2029, acordos com grandes clientes que abrangem a capacidade futura de fábricas e planos de cerca de 100 trilhões de won em dividendos e recompra de ações ao longo do ano fiscal.

A alta veio após uma forte retração, motivada por dúvidas sobre se os enormes investimentos em IA gerariam receita suficiente. Agora, os investidores tinham evidências de lucros excepcionais em um grande fornecedor, além da retomada da demanda por financiamento por empresas que desenvolvem serviços de IA.

Investidores estrangeiros e instituições compraram, respectivamente, cerca de 1,15 trilhão de won e 1,17 trilhão de won em ações do Kospi, enquanto investidores individuais venderam cerca de 2,3 trilhões de won. As compras se concentraram, em grande parte, em ações de semicondutores. O índice menor Kosdaq também avançou, subindo 27,45 pontos, ou 3,69%, para 771,28.

Qual foi o tamanho do salto nos resultados?

A SK Hynix informou receita de 104,6155 trilhões de won no terceiro trimestre, alta de 328% em relação ao ano anterior. O lucro operacional aumentou 632%, para 83,3338 trilhões de won. Os dois números superaram as expectativas do mercado, e a empresa afirmou que receita e lucro operacional haviam atingido recordes por seis trimestres consecutivos.

Os números colocam o lucro operacional em aproximadamente 79,7% da receita. O lucro operacional mede o que uma empresa ganha com suas atividades após os custos operacionais, antes de itens como impostos e despesas financeiras. Essa proporção mostra quanto das vendas do trimestre restou depois desses custos.

A memória de alta largura de banda, conhecida como HBM, e a DDR5 para servidores ajudaram a impulsionar os resultados. A HBM empilha chips de memória para fornecer grandes volumes de dados rapidamente a processadores potentes. A DDR5 para servidores é uma memória de trabalho usada em computadores que operam data centers. Ambas são essenciais para os equipamentos que sustentam os serviços de IA.

A alta dos preços da memória ampliou o benefício da demanda mais forte. Para a SK Hynix, a combinação significou vender produtos de alto valor em um mercado no qual os clientes disputavam uma oferta limitada.

Por que a previsão de escassez vai até 2030

A SK Hynix afirmou que processos de fabricação cada vez mais complexos e o tempo necessário para construir instalações de produção impediriam a oferta de memória de acompanhar a demanda até 2030. Expandir a produção exige fábricas, equipamentos e processos capazes de produzir chips avançados em grandes volumes com confiabilidade.

A empresa também descreveu uma base de clientes mais ampla. O investimento em IA está se espalhando das maiores empresas de tecnologia para empresas comuns e governos, levando mais compradores a um mercado que já sofre pressão por causa da construção de data centers.

A Samsung e a SK Hynix já haviam ampliado os investimentos nas fábricas existentes na China à medida que a escassez se agravava. O investimento em fábricas na China somou 1,4871 trilhão de won em 2025. A unidade da Samsung em Xi'an produz cerca de 40% da memória flash NAND da empresa, enquanto a fábrica da SK Hynix em Wuxi fornece mais de 30% de sua DRAM.

Essas fábricas são importantes porque novas unidades normalmente levam de três a cinco anos para serem construídas, equipadas e colocadas em plena produção. As instalações existentes oferecem um caminho mais rápido para ampliar a produção, embora as modernizações na China dependam de autorizações dos Estados Unidos para equipamentos sujeitos a controle. Fabricantes de celulares, computadores e outros eletrônicos também enfrentam acesso mais restrito à memória convencional, enquanto os fornecedores priorizam produtos mais lucrativos para data centers.

Contratos com clientes dão mais consistência à previsão

A SK Hynix afirmou que sua produção de DRAM e HBM até 2029 estava praticamente toda vendida. A empresa também revelou acordos com 14 grandes clientes, incluindo provedores globais de nuvem, que abrangem mais da metade de sua capacidade de produção para 2027 e 2028.

Esses compromissos dão à empresa uma visão mais clara dos pedidos futuros. Os clientes garantem acesso a chips escassos, enquanto a SK Hynix pode planejar a produção e os investimentos com base em uma demanda assegurada com maior antecedência.

O diretor-presidente da SK Hynix, Kwak Noh-Jung, disse que os acordos estavam mudando a estrutura de negócios da empresa e tornando os lucros futuros mais previsíveis.

"A confiança dos clientes, construída com base em nossa competitividade tecnológica, está levando a contratos de longo prazo, e nossa estrutura de negócios está se transformando em um modelo com estabilidade dos lucros e maior visibilidade da demanda no médio e longo prazo",

Lee Kyung-min, analista da Daishin Securities, afirmou que os resultados sólidos e a ampliação dos contratos de fornecimento reafirmavam as boas perspectivas para a demanda por memória e o crescimento dos lucros. Os investidores reagiam tanto aos lucros já obtidos quanto à disposição dos clientes de reservar a produção futura.

Uma distribuição expressiva aumenta a atratividade

A SK Hynix anunciou mais 60 trilhões de won em retornos aos acionistas, elevando o total planejado em dividendos e recompra de ações para o ano fiscal a cerca de 100 trilhões de won. O total anual inclui recompras anunciadas anteriormente, e parte dos retornos será financiada pelos ganhos com o investimento na fabricante japonesa de memória Kioxia.

Para o terceiro trimestre, a empresa decidiu pagar 14 trilhões de won em dividendos em dinheiro e recomprar 20 trilhões de won em ações. Um dividendo distribui dinheiro aos acionistas. Uma recompra usa recursos da empresa para adquirir suas próprias ações, reduzindo o número em circulação nas mãos de outros investidores quando elas são canceladas.

Os planos de distribuição acrescentaram um benefício financeiro direto à previsão de demanda. Os investidores avaliavam uma empresa que registra lucros recordes, garante clientes futuros e devolve parte dos ganhos extraordinários aos acionistas.

Notícias sobre financiamento nos EUA ajudam a reavivar o interesse em IA

O avanço da Anthropic rumo a uma oferta pública inicial na Nasdaq ajudou a melhorar o sentimento em relação às empresas de IA. A desenvolvedora do Claude buscava uma abertura de capital que deveria ser excepcionalmente grande, voltando a chamar atenção para a capacidade do setor de atrair capital.

Segundo relatos, o diretor-presidente da Broadcom, Hock Tan, deu uma garantia direta e liderou negociações para o financiamento da Anthropic junto a grandes instituições financeiras. Sua participação ajudou a aliviar as preocupações após ele ter mencionado restrições de financiamento no início do mês.

A oferta de ações planejada pela Meta também atraiu forte demanda. Durante o processo de formação do livro de ofertas em 27 de outubro, quando os bancos reuniram as ordens dos investidores, a oferta proposta aumentou de US$ 60 bilhões para US$ 98 bilhões. A demanda por ações ordinárias superou em mais de cinco vezes o volume oferecido.

O aumento de US$ 38 bilhões tornou a captação planejada cerca de 63% maior do que a proposta inicial. Para os investidores em chips, as notícias sobre financiamento reforçaram a expectativa de que os clientes continuariam financiando a infraestrutura de IA. O índice Philadelphia Semiconductor avançou 3,60% durante a noite, dando às ações sul-coreanas de chips outro impulso positivo.

Uma alta poderosa, com vencedores claros no setor

A Bolsa da Coreia ativou uma restrição temporária às compras programadas depois que os contratos futuros do Kospi 200 subiram mais de 5% durante o pregão. A medida, conhecida como *buying sidecar*, suspende por cinco minutos o efeito de certas ordens programadas de compra quando os contratos futuros oscilam o suficiente para acioná-la.

As negociações programadas usam regras predefinidas para comprar e vender grupos de ações. A suspensão dessas ordens pode desacelerar a transmissão de uma variação brusca nos contratos futuros para o mercado de ações. Esta foi a segunda sessão consecutiva com a restrição e a 27ª vez que ela foi acionada no ano.

A SK Square subiu mais de 11%, e a Samsung Electro-Mechanics avançou mais de 8% após divulgar resultados melhores que o esperado. No Kosdaq, a Rainbow Robotics disparou, e a PSK Holdings subiu mais de 14%. As instituições foram compradoras líquidas nesse mercado, enquanto investidores estrangeiros e individuais foram vendedores líquidos.

Ações de construção naval e transporte marítimo seguiram na direção oposta. A HD Hyundai Heavy Industries caiu cerca de 2%, em meio a resultados mais fracos, enquanto Hanwha Ocean e HMM também recuaram. Os maiores ganhos do dia se concentraram em tecnologia e na cadeia de investimentos em IA.

Retorno do caixa enquanto o crédito recua

Os depósitos de investidores somavam 90,103 trilhões de won em 27 de outubro, segundo dados da Associação Coreana de Investimentos Financeiros. Foi a primeira leitura acima de 90 trilhões de won em cinco sessões, após os 90,2976 trilhões de won registrados em 20 de outubro. Os depósitos representam dinheiro mantido em contas de investimento que pode ser usado para comprar títulos.

O crédito tomado para comprar ações estava em queda. Os saldos de empréstimos com margem recuaram para 29,6372 trilhões de won, ficando abaixo de 30 trilhões de won pela primeira vez desde 7 de agosto. Eles haviam chegado a 38 trilhões de won no fim de maio, o que torna o saldo mais recente cerca de 22% menor.

As liquidações forçadas também caíram para 19,3 bilhões de won, ante 89,3 bilhões de won em 14 de outubro e 80,5 bilhões de won em 15 de outubro. Uma liquidação forçada ocorre quando uma corretora vende os ativos de um investidor porque ele não consegue cumprir uma exigência de pagamento ou de garantia. O valor mais recente ficou cerca de 78% abaixo do registrado em 14 de outubro.

Seo Jae-wan, alto funcionário responsável pelos mercados de capitais no Serviço de Supervisão Financeira, pediu às corretoras que reforçassem a gestão de riscos dos empréstimos com margem e a proteção aos investidores em reunião com representantes do setor. O órgão regulador alertou que novas regras poderiam ser adotadas caso as medidas do setor fossem insuficientes. O endividamento elevado pode transformar a queda dos preços em novas vendas quando as corretoras encerram posições.

A recuperação vem após um outubro volátil

O retorno acima de 6.000 pontos veio após fortes oscilações, e não de uma alta constante. As ações da SK Hynix haviam perdido mais da metade do valor desde o recorde de junho até o fechamento de 27 de outubro e acumulavam queda de quase 25% no mês antes da alta mais recente.

As principais datas mostram como as condições mudaram rapidamente:

• 14 de outubro: o Kospi fechou a 6.008,81 pontos, enquanto as liquidações forçadas chegaram a 89,3 bilhões de won.
• 15 de outubro: o índice caiu 7,57%, aproximando-se do nível de 5.500 pontos, e as liquidações forçadas totalizaram 80,5 bilhões de won.
• 27 de outubro: o Kospi subiu 3,09%, para 5.638,34 pontos, enquanto os depósitos de investidores voltaram a superar 90 trilhões de won.
• 28 de outubro: o índice avançou 6,63%, para 6.012,44 pontos, após o anúncio dos resultados da SK Hynix.

As duas sessões mais recentes, juntas, elevaram o Kospi em aproximadamente 9,9%. Apesar da rápida recuperação, o fechamento ficou apenas 3,63 pontos acima do nível de 14 de outubro, mostrando quanto da alta serviu para recuperar o terreno perdido no início do mês.

Lee Jae-won, analista da Yuanta Securities, recomendou ampliar posições gradualmente, acompanhando a continuidade das compras estrangeiras e o fortalecimento da confiança na rentabilidade dos investimentos em IA. Choi Je-min, analista da Hyundai Motor Securities, considerou a fraqueza sazonal uma oportunidade de compra antes de uma possível alta no fim do ano.

Samsung e outras fabricantes de chips enfrentam o próximo teste

Os resultados detalhados da Samsung para o terceiro trimestre, em 29 de outubro, são o próximo grande marco. Os investidores buscarão sinais de que os preços mais altos e a demanda mais forte estão beneficiando outra grande fornecedora de memória. A Kioxia deve divulgar seus resultados em 30 de outubro, seguida pela chinesa CXMT em 31 de outubro.

A reação positiva já havia se espalhado pelas ações de semicondutores da Ásia. A Kioxia subiu 13,8% no Japão, a fabricante de equipamentos para teste de chips Advantest avançou mais de 3%, e a Tokyo Electron teve alta de 4,4%. O Nikkei 225, do Japão, subiu mais de 1%, enquanto o bom desempenho das ações da Taiwan Semiconductor Manufacturing ajudou a impulsionar o mercado de Taipé.

Hong Kong, Xangai, Singapura e Wellington também avançaram. Sydney ficou praticamente estável, e Manila caiu. No mercado de câmbio, o won se desvalorizou 14 won, para 1.337,7 por dólar, às 15h30, mesmo com a forte alta das ações sul-coreanas.

Os resultados da SK Hynix redirecionaram a atenção para os lucros das empresas que fornecem infraestrutura de IA. As próximas divulgações de resultados darão aos investidores mais números para comparar com esse desempenho, enquanto a continuidade das compras estrangeiras e do financiamento por clientes segue sendo fundamental para a recuperação.

Principais pontos

• O Kospi subiu 6,63%, para 6.012,44 pontos, em 28 de outubro, recuperando o nível de 6.000 após 10 pregões.
• A SK Hynix registrou receita trimestral de 104,6155 trilhões de won e lucro operacional de 83,3338 trilhões de won.
• A empresa prevê que a oferta de memória terá dificuldade para atender à demanda até 2030 e afirmou que a produção até 2029 está praticamente toda vendida.
• Os retornos planejados aos acionistas somam cerca de 100 trilhões de won no ano fiscal.
• Os depósitos de investidores voltaram a superar 90 trilhões de won, enquanto o crédito com margem caiu para menos de 30 trilhões de won.
• Os resultados da Samsung em 29 de outubro são o próximo grande teste para as melhores perspectivas do mercado de memória.