Inflação nas Filipinas pode chegar a 8,1% em outubro, enquanto o BSP alerta para a pressão dos combustíveis e das tarifas

Custos de energia e transporte ameaçam apertar ainda mais o orçamento das famílias

A inflação nas Filipinas pode chegar a 8,1% em outubro de 2026, informou o Bangko Sentral ng Pilipinas, já que a alta dos preços dos combustíveis, das contas de eletricidade e das tarifas de transporte ameaça elevar a inflação anual acima dos 7,2% registrados em setembro. O banco central prevê uma faixa de 7,1% a 8,1%, com a expectativa de que produtos agrícolas mais baratos tragam algum alívio.

A Philippine Statistics Authority deve divulgar os números oficiais de outubro em 5 de novembro. No limite inferior da projeção do BSP, a inflação recuaria 0,1 ponto percentual em relação a setembro. No limite superior, aceleraria 0,9 ponto percentual. Em qualquer dos casos, as famílias continuariam enfrentando aumentos de preços bem acima da meta anual de 3% do banco central.

A projeção vem após a decisão de elevar a taxa básica de juros em 50 pontos-base, o equivalente a meio ponto percentual. O governador do BSP, Eli Remolona Jr., disse que a decisão refletiu a preocupação com os próximos meses e também com as perspectivas para o ano seguinte, quando a inflação pode permanecer alta antes que a política monetária produza seu efeito mais amplo.

Em comunicado, o BSP apontou os principais fatores por trás da estimativa para outubro:

É provável que as pressões de alta sobre os preços venham do encarecimento dos combustíveis domésticos, da eletricidade e das tarifas de transporte.

Para as famílias, essas pressões aparecem em várias contas ao mesmo tempo: no custo de ir ao trabalho ou à escola, de manter a casa abastecida de energia e de comprar produtos transportados até as lojas. A queda dos preços dos alimentos pode atenuar essa pressão, embora o banco central ainda espere que a cesta ampla de compras dos consumidores fique substancialmente mais cara do que um ano antes.

O que a projeção para outubro significa

A inflação mede a rapidez com que os preços sobem em uma cesta de bens e serviços consumidos pelas famílias. Uma taxa anual de 8,1% significaria que essa cesta custa 8,1% a mais do que no mesmo mês do ano anterior. Alguns produtos podem ficar mais caros em ritmo mais acelerado, mais lento ou até baratear.

A taxa de 7,2% registrada em setembro já representava uma forte aceleração em relação aos 6,1% de agosto. Se outubro chegar ao limite superior da projeção, a inflação anual terá subido dois pontos percentuais em dois meses. Essa comparação ajuda a explicar por que o BSP está mais preocupado com a persistência da pressão sobre o orçamento das famílias.

O país já enfrentava um aperto nos preços em setembro quando o peso fechou em uma cotação recorde de 62,90 pesos filipinos por dólar em 8 de outubro. A inflação do arroz chegou a 20,3% em setembro, enquanto a do transporte ficou em 14,6%, mostrando como algumas despesas essenciais estavam subindo muito mais rápido do que a média nacional.

A projeção do BSP para outubro apresenta um equilíbrio diferente entre as pressões: energia e tarifas pressionam os preços para cima, enquanto a melhora da oferta agrícola pode reduzir alguns preços dos alimentos. A divulgação oficial mostrará como esses movimentos se combinam na taxa nacional de inflação.

Por que alimentos mais baratos podem trazer apenas alívio parcial

Arroz, verduras, carne e peixe são os produtos agrícolas que o banco central identificou como possíveis fontes de alívio. O BSP atribuiu a queda dos preços às condições favoráveis de oferta, ou seja, havia produtos suficientes chegando ao mercado para aliviar a pressão sobre os preços.

Em comunicado, o banco central explicou esse efeito de compensação:

Essas pressões podem ser parcialmente compensadas pela queda dos preços de produtos agrícolas importantes, como arroz, verduras, carne e peixe, devido às condições favoráveis de oferta.

Os alimentos têm grande peso no resultado nacional. Em setembro, alimentos e bebidas não alcoólicas responderam por 35,8% da inflação geral, habitação e serviços públicos por 24%, e transporte por 18,3%. Juntas, essas categorias contribuíram com 78,1% da taxa nacional.

Esses números mostram por que produtos agrícolas mais baratos podem fazer diferença significativa e também explicam por que o alívio nos alimentos, por si só, talvez não seja suficiente para tirar a pressão das famílias. Eletricidade e transporte estão entre os maiores fatores de aumento do custo de vida, ao lado dos alimentos.

O El Niño acrescenta um risco às perspectivas para os alimentos. O BSP alertou que o fenômeno pode encarecer insumos e produtos agrícolas. Condições mais secas podem reduzir a água disponível para a agricultura e afetar as colheitas, tornando a melhora atual da oferta um fator importante a acompanhar, e não uma perspectiva garantida para o próximo ano.

Por que o BSP elevou os juros

Remolona disse que o banco central agiu porque esperava que a inflação acelerasse ainda mais, devido a uma combinação de preços do petróleo, tarifas de transporte e possíveis efeitos do clima sobre os alimentos. A explicação do governador situou a projeção para outubro em um período mais longo de pressões esperadas sobre os preços.

O governador explicou os motivos do aumento:

Tomamos essa medida decisiva porque prevemos que a inflação acelerará ainda mais nos próximos meses, devido aos preços do petróleo, às tarifas de transporte e aos possíveis efeitos do El Niño sobre os preços dos alimentos.

Uma alta de 50 pontos-base eleva a taxa básica em 0,50 ponto percentual. Taxas básicas mais altas tendem a encarecer o crédito, incentivando algumas famílias e empresas a adiar gastos ou investimentos. Uma demanda mais fraca pode reduzir a capacidade das empresas de continuar aumentando os preços.

A decisão veio após pedidos por um aperto monetário mais forte feitos por ex-dirigentes do BSP, Diwa Guinigundo e Wilhelmina Mañalac, antes da reunião de política monetária de 22 de outubro. Eles haviam defendido que se considerasse um aumento de meio ponto percentual, à medida que a inflação se espalhava para além dos alimentos e combustíveis, mesmo com a atividade econômica ainda fraca.

Os juros afetam as decisões de consumo e financeiras ao longo do tempo. O BSP tenta conter a disseminação dos custos mais altos em aumentos repetidos de preços por toda a economia, ponderando também o impacto que o crédito mais caro tem sobre consumidores e empresas.

Tarifas inesperadas e aumento salarial menor

As tarifas de transporte estiveram entre os acontecimentos que surpreenderam o banco central. Remolona disse que os aumentos foram maiores do que o esperado, assim como a alta dos preços do petróleo e um novo aumento nos preços dos alimentos.

O governador descreveu esses acontecimentos da seguinte forma:

Os preços do petróleo subiram um pouco. Depois, tivemos uma alta nos preços dos alimentos. Mas, principalmente, foram choques de oferta domésticos. As tarifas de transporte subiram mais do que esperávamos.

Choques de oferta domésticos são interrupções ou mudanças dentro do país que tornam mais difícil ou mais caro fornecer bens ou serviços. Para as famílias, aumentos maiores nas tarifas significam que uma parcela maior da renda vai para deslocamentos rotineiros, restando menos dinheiro para outras compras.

A primeira etapa do aumento salarial na Região Metropolitana de Manila entrou em vigor em 26 de setembro, após vários adiamentos. Remolona disse que o reajuste foi menor do que o BSP esperava. Assim, o ajuste salarial entrou na avaliação do banco central de forma diferente das tarifas, que superaram as expectativas.

Os salários importam nos dois lados da equação dos preços. Uma remuneração maior ajuda os trabalhadores a pagar suas contas, mas também eleva os custos para os empregadores. O tamanho dos reajustes salariais e das tarifas ajuda o BSP a avaliar como as pressões podem se espalhar pela economia depois do aumento inicial nos preços dos combustíveis ou alimentos.

As perspectivas se estendem até 2027 e 2028

O BSP projeta inflação média de 6,1% em 2026 e de 6% em 2027, diante de sua meta anual de 3%. A projeção para 2026 está 3,1 pontos percentuais acima da meta, enquanto a de 2027 corresponde ao dobro da taxa pretendida.

As médias anuais e os picos mensais descrevem coisas diferentes. A projeção de 6% para 2027 reúne as taxas de inflação ao longo do ano; em um determinado mês, o índice pode ser consideravelmente maior. Remolona disse que a inflação geral pode chegar a 8% em algum momento de 2027, com um aumento ainda mais acentuado para as famílias mais pobres.

O governador expôs essa preocupação:

Então, talvez em 2027, digamos, 8%. Mas, para os mais pobres, será ainda pior: 9% em 2027.

As famílias mais pobres podem enfrentar uma taxa de inflação diferente porque distribuem seus gastos de outra forma entre bens e serviços. Quando os itens essenciais ocupam uma parcela maior do orçamento familiar, a alta desses preços deixa menos margem para reduzir outros gastos.

Remolona disse que a política monetária leva cerca de um ano para começar a surtir efeito, e espera que a inflação se aproxime da meta em 2028. Esse atraso ajuda a explicar por que o BSP está reagindo agora a riscos que devem persistir no próximo ano.

Datas e decisões a acompanhar

O próximo marco imediato será 5 de novembro, quando a Philippine Statistics Authority deve divulgar o resultado da inflação de outubro. Em seguida, o BSP avaliará o índice junto com os dados de crescimento econômico e os acontecimentos no Oriente Médio, onde o conflito elevou os preços globais do petróleo.

Os principais acontecimentos se distribuem por várias datas:

• 26 de setembro de 2026: entrou em vigor a primeira etapa do aumento salarial na Região Metropolitana de Manila.
• Setembro de 2026: a inflação anual chegou a 7,2%, ante 6,1% em agosto.
• Outubro de 2026: o BSP elevou a taxa básica em 50 pontos-base e projetou inflação de outubro entre 7,1% e 8,1%.
• 5 de novembro de 2026: a Philippine Statistics Authority deve divulgar os números oficiais da inflação de outubro.
• 17 de dezembro de 2027: está prevista a última reunião de política monetária do BSP em 2027.
• 2028: o BSP espera que a inflação comece a se aproximar da meta à medida que a política monetária restritiva produza efeito.

Remolona não descartou novos aumentos dos juros, mas não se comprometeu com a magnitude. Segundo ele, a decisão dependerá das informações que forem divulgadas:

Eu diria que continuamos abertos a novos aumentos dos juros. Não posso dizer se serão 50 ou 25 pontos-base, ou mais.

A tarefa imediata do banco central é avaliar se os produtos agrícolas mais baratos estão trazendo alívio suficiente para compensar os custos de energia e transporte. Para as famílias, a divulgação de novembro apresentará um número nacional que refletirá esse equilíbrio, enquanto as perspectivas de longo prazo do BSP apontam para a continuidade da pressão sobre o custo de vida até 2027.

Principais pontos

• O BSP prevê inflação de 7,1% a 8,1% em outubro, ante 7,2% em setembro.
• Combustíveis, eletricidade e tarifas de transporte pressionam os preços para cima; arroz, verduras, carne e peixe mais baratos podem trazer alívio parcial.
• O banco central elevou a taxa básica em 50 pontos-base e continua aberto a novos aumentos.
• O BSP projeta inflação média de 6,1% em 2026 e 6% em 2027, acima da meta de 3%.
• Os números oficiais da inflação de outubro devem ser divulgados em 5 de novembro.
• Remolona espera que a política monetária ajude a aproximar a inflação da meta em 2028.