Peso filipino bate recorde de P63,06 com inflação e queda das reservas aumentando a pressão

Fechamento recorde às vésperas de duas reuniões cruciais sobre juros

O peso filipino fechou a P63,06 por dólar em 15 de outubro de 2026, ultrapassando P63 pela primeira vez, depois que uma inflação mais forte nos Estados Unidos aumentou as expectativas de que os juros americanos permaneceriam elevados ou subiriam ainda mais. A moeda chegou a P63,15 durante as negociações, seu nível mais baixo já registrado, antes de se recuperar ligeiramente.

Dados da Associação de Bancos das Filipinas mostraram uma queda de 19 centavos em relação ao fechamento de quarta-feira, a P62,87. Quinta-feira marcou o terceiro dia consecutivo de perdas do peso e seu 27º fechamento em baixa recorde no ano, superando o encerramento a P62,90 em 8 de outubro.

A pressão vai além das telas de negociação. Os fabricantes enfrentam custos mais altos em pesos para materiais e combustíveis importados, as famílias correm o risco de novos aumentos de preços e o Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) se aproxima de sua reunião de política monetária de 22 de outubro com a inflação doméstica em 7,2%.

A tabela de reservas internacionais preliminar do banco central aponta outra fonte de preocupação: as reservas caíram para US$ 99,9966 bilhões em setembro, ante US$ 104,8459 bilhões em agosto. Isso deixa uma reserva financeira menor, embora o BSP afirme que as reservas ainda cobrem 6,3 meses de importações e pagamentos relacionados.

As próximas decisões ocorrerão em sequência. O Conselho Monetário do BSP se reúne em 22 de outubro, seguido pela reunião do Federal Reserve dos Estados Unidos, em 27 e 28 de outubro. Os mercados avaliam se uma política monetária mais restritiva nas Filipinas pode sustentar o peso enquanto a inflação americana continua favorecendo o dólar.

Como o peso ultrapassou P63

A sessão de quinta-feira começou com uma ligeira melhora. O peso abriu a P62,83 por dólar e se valorizou até P62,75, antes de inverter a direção. A queda subsequente para P63,15 superou o recorde intradiário anterior, de P62,925, registrado em 15 de setembro.

As negociações em dólar chegaram a US$ 1,5 bilhão, ante US$ 941 milhões na quarta-feira, um aumento de cerca de 59,4%. A diferença entre a cotação mais alta e a mais baixa da sessão foi de 40 centavos, mostrando como as condições mudaram bruscamente em um único dia.

A sequência recente ajuda a contextualizar o novo recorde:

• 15 de setembro: O peso chegou à mínima intradiária anterior, de P62,925 por dólar.
• 8 de outubro: A moeda fechou em recorde, a P62,90.
• 14 de outubro: O peso encerrou a P62,87.
• 15 de outubro: Chegou a P63,15 e fechou a P63,06.
• 22 de outubro: O Conselho Monetário do BSP tem reunião marcada para revisar as taxas de política monetária.
• 27 e 28 de outubro: Está prevista a reunião do Federal Reserve.

Agora, o dólar custa P4,27 a mais do que no fechamento do peso a P58,79 em 29 de dezembro de 2025. Para uma empresa que compra US$ 1.000, isso significa pagar P63.060 em vez de P58.790, um adicional de P4.270 antes das tarifas de transação. Em termos de perda do valor do peso frente ao dólar, a moeda se desvalorizou cerca de 6,77%.

Por que a inflação nos EUA atrai dinheiro para o dólar

Os preços ao consumidor nos EUA subiram 0,6% em relação ao mês anterior, enquanto a inflação anual chegou a 3,7% em setembro. A inflação subjacente, que exclui os preços de alimentos e energia para ajudar a acompanhar as pressões de preços mais persistentes, ficou em 2,6%. Ambos os índices anuais superaram as expectativas do mercado.

A inflação mais alta deixa os investidores menos confiantes de que o Federal Reserve reduzirá os custos dos empréstimos. Os operadores também voltaram a considerar a possibilidade de um aumento no fim de outubro. Juros mais altos nos EUA podem tornar os ativos em dólar mais atraentes, pois os investidores podem ganhar mais ao mantê-los.

Ruben Carlo O. Asuncion, economista-chefe do Union Bank of the Philippines, relacionou a queda do peso a essa mudança nas expectativas.

"A alta do dólar para além de P63 por dólar reflete a persistente força da moeda americana após dados de inflação mais fortes nos EUA, que reforçaram as expectativas de que o Federal Reserve manterá os juros elevados por mais tempo",

Asuncion também citou os elevados rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, os preços do petróleo e a incerteza geopolítica como fontes de demanda por dólares. Os rendimentos dos títulos do Tesouro são os retornos disponíveis sobre a dívida do governo americano. Quando esses retornos aumentam, os investidores têm mais um motivo para preferir investimentos em dólar a moedas como o peso.

Jonathan L. Ravelas, assessor sênior da Reyes Tacandong & Co., também apontou a possibilidade de um aumento dos juros nos EUA, os riscos geopolíticos e a queda das reservas filipinas. Essa combinação deixa o peso exposto a acontecimentos dentro e fora do país.

O que os números das reservas mostram

O total de reservas do BSP em setembro, de US$ 99,9966 bilhões, ficou cerca de US$ 4,85 bilhões abaixo dos US$ 104,8459 bilhões de agosto, uma queda mensal de 4,62%. Em comparação com os US$ 109,0595 bilhões de setembro de 2025, as reservas recuaram cerca de US$ 9,06 bilhões, ou 8,3%.

As reservas internacionais brutas são ativos estrangeiros mantidos pelo banco central, incluindo investimentos no exterior, ouro e depósitos em moeda estrangeira. Elas ajudam o país a atender às necessidades de pagamentos internacionais e dão ao BSP recursos para responder a movimentos desordenados no mercado cambial.

O total de setembro foi o menor desde os US$ 98,116 bilhões registrados em setembro de 2023. A tabela oficial mostra que os investimentos estrangeiros caíram para US$ 76,4673 bilhões, ante US$ 79,7848 bilhões em agosto. As reservas de ouro, avaliadas em dólares, recuaram para US$ 17,8222 bilhões, ante US$ 19,1088 bilhões.

Um detalhamento maior das reservas em moeda estrangeira mostrou que outros ativos de reserva caíram 35,37%, para cerca de US$ 9,998 bilhões. Os títulos subiram 0,62%, para US$ 64,44 bilhões, enquanto a categoria de moeda e depósitos desse detalhamento aumentou para cerca de US$ 3,08 bilhões. Essas categorias são apresentadas de forma diferente na tabela principal de reservas, em que moeda estrangeira e depósitos somaram US$ 1,0528 bilhão.

Asuncion atribuiu a queda das reservas a fatores apontados pelo BSP: operações cambiais, desvalorização do ouro e de ativos denominados em moedas estrangeiras e retiradas de depósitos em moeda estrangeira pelo governo para pagar a dívida externa. Cada fator afeta o saldo das reservas por um canal diferente.

O BSP informou que as reservas de setembro poderiam cobrir 6,3 meses de importações de bens e pagamentos por serviços e renda primária. Também cobriam cerca de 3,2 vezes a dívida externa com vencimento no ano em questão. Essa medida da dívida inclui compromissos de curto prazo e pagamentos que vencem em empréstimos mais longos.

Ravelas descreveu sua avaliação da posição das reservas em termos ponderados.

A queda das reservas internacionais brutas merece atenção, mas ainda não é um sinal de alerta.

O que o BSP pode fazer antes e depois de 22 de outubro

O BSP elevou sua principal taxa de política monetária em um total de 75 pontos-base desde abril, por meio de três aumentos de um quarto de ponto percentual cada. Sua taxa de recompra reversa de referência está agora em 5%, com a taxa de depósito overnight em 4,5% e a taxa de empréstimo overnight em 5,5%.

Um ponto-base equivale a um centésimo de ponto percentual. Um novo aumento de 25 pontos-base, esperado antes da reunião de 22 de outubro, elevaria a taxa principal para 5,25%. Juros mais altos podem sustentar uma moeda e conter aumentos de preços, mas também encarecem os empréstimos para famílias e empresas.

O banco central estava em período de silêncio antes da reunião, deixando os operadores à espera de uma resposta de política monetária ao movimento mais recente da taxa de câmbio. A inflação de 7,2% em setembro aumenta a urgência da decisão, pois um peso mais fraco pode elevar o custo local dos produtos importados.

O governador do BSP, Eli M. Remolona Jr., afirmou que o banco central não defende uma taxa de câmbio específica a ponto de esgotar as reservas. A abordagem declarada é intervir para suavizar oscilações cambiais que causem perturbações.

Michael L. Ricafort, economista-chefe do Rizal Commercial Banking Corp., disse que as negociações sugeriam uma possível intervenção em torno de P63,10 a P63,15 por dólar. O BSP não havia confirmado uma intervenção durante aquela sessão. Vender dólares das reservas pode atender parte da demanda do mercado e desacelerar uma queda acentuada do peso, mas também consome parte da reserva financeira.

Fábricas enfrentam uma lista de compras mais cara

Os fabricantes filipinos que compram materiais, máquinas, componentes e combustíveis no exterior precisam desembolsar mais pesos para pagar a mesma fatura em dólares. Isso pressiona as margens de lucro e pode acabar elevando os preços pagos pelos consumidores.

Elizabeth H. Lee, presidente da Federação das Indústrias das Filipinas, descreveu a exposição das fábricas locais.

"A maioria das fábricas depende de matérias-primas, componentes, máquinas e combustíveis importados, por isso a desvalorização do peso eleva os custos de produção e aumenta a pressão sobre os preços ao longo do tempo",

As empresas que se preparam para a demanda mais forte do Natal enfrentam uma escolha prática: absorver custos maiores, reajustar os preços ou mudar os planos de produção e compras. Uma variação persistente da taxa de câmbio importa nessas decisões porque as empresas encomendam suprimentos e definem orçamentos para períodos mais longos do que um único dia de negociação.

John Paolo R. Rivera, pesquisador sênior do Instituto Filipino de Estudos sobre Desenvolvimento, apontou os custos de importação, a inflação e o poder de compra das famílias como as principais preocupações. Se os bens essenciais ficam mais caros, a renda familiar compra menos, mesmo quando os rendimentos em pesos permanecem iguais.

O petróleo pode trazer algum alívio. Ricafort disse que o petróleo Brent havia caído para cerca de US$ 103 por barril, ante US$ 106, uma queda de aproximadamente 2,8%. Um preço menor do petróleo em dólares pode aliviar parte da conta de importação, enquanto o peso mais fraco pressiona o custo em moeda local na direção oposta.

Exportadores têm uma oportunidade, com ressalvas

Os exportadores filipinos podem receber mais pesos pelos dólares que ganham no exterior. A fraqueza da moeda também pode lhes dar margem para oferecer preços em dólares mais competitivos, dependendo dos contratos e dos custos.

Para as fábricas que importam muitos de seus insumos, o cálculo é mais complicado. A receita adicional em pesos obtida com as exportações pode ser parcialmente consumida pelo aumento dos gastos com materiais e máquinas estrangeiros. O benefício, portanto, varia entre as empresas e não chega da mesma forma a todos os exportadores.

Lee afirmou que transporte e logística seriam determinantes para os fabricantes conseguirem transformar a variação cambial em vendas maiores. Os portos precisam movimentar mercadorias de forma confiável, e as cadeias de suprimentos devem acompanhar o ritmo da produção.

Ela pediu medidas para enfrentar o congestionamento e descreveu o desafio da indústria.

"O peso mais fraco cria pressão e oportunidade. O essencial é garantir que nossos portos e cadeias de suprimentos acompanhem o ritmo de que nossas indústrias precisam. Se resolvermos o congestionamento o quanto antes, damos aos fabricantes filipinos uma chance real de competir e manter o crescimento",

Para os exportadores, a questão imediata é, portanto, financeira e operacional: quanto recebem por cada dólar, quanto gastam com insumos importados e se conseguem entregar os pedidos no prazo.

Menos dólares para investimento aumentam as preocupações internas

O investimento estrangeiro direto também perdeu força. Dados do BSP mostraram entradas líquidas de US$ 689 milhões em julho de 2026, queda de 44,1% em relação aos US$ 1,23 bilhão de um ano antes, embora acima dos US$ 447 milhões de junho.

De janeiro a julho, as entradas líquidas totalizaram US$ 4,07 bilhões, em comparação com US$ 5,35 bilhões no mesmo período de 2025, uma queda de 23,9%. Os investimentos por meio de instrumentos de dívida recuaram 30,6%, para US$ 2,43 bilhões, enquanto os lucros reinvestidos caíram 14,1%, para US$ 968 milhões.

O investimento estrangeiro direto abrange investimentos de investidores do exterior que detêm pelo menos 10% de uma empresa filipina. Inclui participação acionária, lucros mantidos na empresa e determinados acordos de empréstimo. Esses números acompanham o dinheiro efetivamente investido após as retiradas, e não os compromissos de investimento aprovados por órgãos governamentais.

Rivera incluiu as preocupações com as entradas de investimento entre as pressões internas sobre o peso. Fluxos mais fortes de dólares para o país ajudariam a atender à demanda de importadores e de outros que fazem pagamentos no exterior.

Ricafort apontou várias fontes contínuas de moeda estrangeira: remessas de trabalhadores filipinos no exterior, receitas de terceirização de processos de negócios, exportações, turismo e investimento estrangeiro. A força dessas fontes ajudará a determinar o equilíbrio entre os dólares que entram na economia e os necessários para importações e pagamentos de dívidas.

Palácio aponta conflito e seca

O Palácio de Malacañang relacionou a fraqueza do peso ao conflito no Oriente Médio. A porta-voz de imprensa do Palácio, Claire Castro, descreveu a crise como uma grande pressão sobre as moedas de mercados emergentes. Conflitos podem interromper o fornecimento de energia e aumentar a demanda por dólares em períodos de incerteza.

Castro também citou a seca que já afeta algumas áreas e os efeitos iminentes do El Niño. Ela argumentou que ruídos políticos e informações falsas poderiam prejudicar a imagem do governo e seus esforços para atrair investidores. Essas foram as preocupações expressas pelo Palácio; as explicações do mercado se concentraram nos juros americanos, no petróleo, na demanda por dólares, na inflação e nas reservas.

Castro situou a gestão cambial no âmbito das atribuições do BSP. Isso deixa o banco central responsável pelas decisões monetárias, enquanto os fabricantes buscam melhorias nos portos e nas cadeias de suprimentos e o governo trabalha para atrair investimentos.

O que pode aliviar a pressão

Asuncion afirmou que uma desaceleração da inflação nos EUA, um Federal Reserve menos propenso a manter os juros altos ou um apoio mais firme da política do BSP poderiam moderar as oscilações cambiais. Entradas mais fortes de dólares e uma demanda menor por importações também melhorariam o equilíbrio no mercado de câmbio.

As Filipinas continuam sendo um importador líquido, ou seja, compram mais bens do exterior do que vendem para outros países. Isso gera uma necessidade contínua de moeda estrangeira, especialmente quando as contas de energia e de outras importações estão elevadas.

A reunião do BSP em 22 de outubro trará a próxima decisão de política monetária doméstica prevista no calendário. Em seguida, a reunião do Federal Reserve, em 27 e 28 de outubro, ajudará a determinar as condições de juros que sustentam o dólar. Até essas decisões, as empresas enfrentarão uma taxa de câmbio próxima das mínimas recordes, enquanto as famílias já lidam com a inflação elevada.

Para os fabricantes, o teste concreto é saber se conseguem absorver os custos sem aumentos maiores de preços. Para os exportadores, é saber se a receita adicional em pesos supera o aumento dos custos de insumos. Para o BSP, é como conter a inflação e as oscilações cambiais excessivas, administrando ao mesmo tempo o custo dos empréstimos e o uso das reservas.

Principais pontos

• O peso fechou em recorde, a P63,06 por dólar, em 15 de outubro, após chegar a P63,15.
• A moeda registrou seu 27º fechamento em baixa recorde de 2026.
• A inflação mais forte nos EUA favoreceu as expectativas de juros americanos elevados por mais tempo ou de um novo aumento.
• As reservas filipinas caíram para US$ 99,9966 bilhões em setembro, 8,3% abaixo do nível de um ano antes.
• O BSP afirmou que as reservas cobriam 6,3 meses de importações e pagamentos relacionados.
• Os fabricantes enfrentam custos de importação mais altos, enquanto os exportadores podem ganhar com receitas maiores em pesos.
• O BSP se reúne em 22 de outubro, seguido pelo Federal Reserve, em 27 e 28 de outubro.