Homeplus enfrenta risco de corte de energia em meio a crise de caixa que ameaça lojas, trabalhadores e venda para salvar a empresa

Avisos de corte de energia expõem crise de caixa cada vez mais grave

A Homeplus enfrenta avisos de corte de energia em seis lojas entre 27 e 30 de outubro de 2026, enquanto contas de serviços públicos não pagas, cerca de 100 bilhões de won em salários atrasados e o prazo iminente para a venda aumentam a pressão sobre o plano de recuperação aprovado pela Justiça. Pequenos negócios instalados em supermercados fechados podem perder o que resta do movimento se os prédios inteiros tiverem de ser interditados.

A Korea Electric Power Corporation (KEPCO) afirma que suas condições de fornecimento permitem o corte de energia após pelo menos três meses de contas não pagas, com um aviso após dois meses. A empresa de serviços públicos pretende ouvir os locatários antes de decidir se cortará o fornecimento e quando. Uma reunião para discutir o cronograma está marcada para 29 de outubro.

Os avisos imediatos abrangem Pocheon Songu, KINTEX, Goyang Terminal, Namyangju Jinjeop, Paju Unjeong e Gajwa. A unidade de Incheon Songdo recebeu um aviso para novembro. Quatro lojas em Busan também foram identificadas como destinatárias de notificações, elevando o total nacional informado para pelo menos 10.

A Homeplus está pedindo mais tempo à KEPCO enquanto sua assessora de venda, a Samil PwC, recebe cartas de intenção até o fim de outubro. Materiais de investimento foram enviados a cerca de 50 potenciais investidores, mas nenhum interessado com proposta definida apareceu.

A crise chegou menos de dois meses depois de o Tribunal de Falências de Seul aprovar o plano de recuperação, em 2 de setembro. A recuperação judicial dá a uma empresa em dificuldades a chance de continuar operando enquanto reorganiza suas dívidas. Agora, a Homeplus precisa de caixa suficiente para comprar mercadorias, pagar os funcionários e manter os prédios enquanto procura um comprador.

Quais lojas correm risco de corte e quando?

O cronograma detalhado de avisos da KEPCO vai até 30 de outubro, com Gajwa indicada para essa data, e não para 29 de outubro, como havia sido informado inicialmente. O cronograma apresenta as datas dos avisos; a empresa de serviços públicos decidirá separadamente quando ocorrerá qualquer corte.

• 27 de outubro: Pocheon Songu.
• 28 de outubro: KINTEX, Goyang Terminal e Namyangju Jinjeop.
• 29 de outubro: Paju Unjeong; também está marcada uma reunião com a KEPCO para discutir os cortes.
• 30 de outubro: Gajwa.
• Fim de outubro: prazo para o envio de cartas de intenção de compra.
• Novembro: a unidade de Incheon Songdo enfrenta um aviso de corte de energia.

As lojas Centum City, Busan Banyeo, Yeongdo e Seobusan, em Busan, também receberam avisos. A situação de outras três unidades, Incheon Nonhyeon, Incheon Yeonsu e Incheon Sungui, está sendo verificada.

A KEPCO afirma que a Homeplus tem um contrato de fornecimento de energia separado para cada loja. A empresa não divulgou os valores exatos em atraso nem há quanto tempo as contas das seis unidades não são pagas, citando informações de clientes. O total de contas de energia em aberto em toda a rede foi estimado em cerca de 10 bilhões de won, embora a KEPCO não tenha confirmado publicamente esse valor.

A Homeplus enfrentou avisos semelhantes em julho. Na ocasião, pagou um mês de contas atrasadas e conseguiu que os avisos fossem retirados. A volta do problema cerca de três meses depois mostra como continua limitado o caixa disponível para as operações da empresa.

Locatários podem ficar sem energia mesmo pagando suas contas

Os seis supermercados incluídos no cronograma imediato de avisos suspenderam as vendas, mas há negócios independentes em alguns dos prédios. As unidades Pocheon Songu e Goyang Terminal suspenderam as operações de supermercado em 10 de maio. Um salão de beleza no Goyang Terminal está entre os negócios que tentam continuar funcionando.

Os relatos sobre o número de locatários variam de dois ou três em algumas lojas afetadas a cerca de 10 em outras, incluindo a unidade de Goyang. Nove negócios ainda funcionavam em outra unidade fechada da Homeplus, onde comerciantes disseram ter recebido um aviso de corte de energia.

A eletricidade mantém mais do que as luzes acesas. Terminais de pagamento, bombas de água e equipamentos de segurança contra incêndios também dependem dela. A Homeplus afirma que um corte pode obrigar o prédio inteiro a interromper as atividades por causa das normas de segurança contra incêndios, impedindo os locatários de trabalhar mesmo que tenham pago suas próprias contas.

A Homeplus recolheu os comprovantes de vendas dos locatários e descontou deles as taxas de administração e de energia, deixando os comerciantes expostos quando a varejista não paga a empresa de serviços públicos. A KEPCO pretende orientar os locatários sobre alternativas para contratar energia individualmente.

Kang Ye-seul, comerciante locatária de uma loja fechada da Homeplus, descreveu ter pago as contas apesar do colapso dos negócios:

Seja em taxas ou custos de administração, mesmo numa situação tão difícil, com as vendas caindo de 80% a 90%, paguei tudo corretamente e cumpri minhas obrigações. O que essas pessoas realmente fizeram…

O CEO Jo Ju-yeon disse em uma auditoria parlamentar que a Homeplus não tem, no momento, dinheiro para indenizar separadamente os locatários pelas perdas comerciais. A empresa está dispensando as taxas de restauração para locatários que saem, mas os comerciantes ainda enfrentam dificuldades com contratos de aluguel, depósitos e custos de desocupação.

Vendas caíram acentuadamente desde a reabertura em agosto

A Mobile Index estima que a Homeplus recebeu uma média diária de 2,57 bilhões de won em pagamentos com cartões de crédito e débito entre 1º e 24 de outubro. O valor se compara aos 7,56 bilhões de won em 13 de agosto, quando 67 lojas reabriram, e aos 11,68 bilhões de won no feriado do Dia da Libertação, em 15 de agosto.

A média de outubro ficou cerca de 66% abaixo do valor do dia da reabertura. Entre 11 e 24 de outubro, a média diária caiu ainda mais, para 2,25 bilhões de won, cerca de 70% abaixo de 13 de agosto. Uma breve alta durante a temporada de compras do Chuseok não sustentou a recuperação inicial.

Em apenas um dos 73 dias após a reabertura, os pagamentos estimados com cartão superaram 10 bilhões de won: no Dia da Libertação. O padrão deixa a Homeplus com uma entrada de recursos muito menor do que esperava quando reabriu suas principais lojas.

O plano de recuperação projeta receita anual de cerca de 4,3 trilhões de won com 67 lojas no ano fiscal de 2030, que abrange o período de 2029 a 2030. Isso equivale a aproximadamente 11,8 bilhões de won por dia. O plano também prevê lucro operacional de 162,8 bilhões de won.

Com a média diária de outubro, os pagamentos estimados com cartão somariam cerca de 938 bilhões de won em 365 dias. As estimativas de pagamentos com cartão não incluem dinheiro em espécie nem outras receitas, enquanto o valor previsto no plano de recuperação é uma meta futura de receita total. Ainda assim, os números mostram a dimensão da recuperação necessária para a Homeplus: a receita diária projetada é mais de quatro vezes superior aos recebimentos diários estimados com cartão em outubro.

Por que o financiamento emergencial não encheu as prateleiras

A Homeplus obteve 200 bilhões de won em financiamento emergencial antes de reabrir suas 67 principais lojas em agosto. Esse tipo de financiamento, frequentemente chamado de financiamento DIP, fornece recursos a uma empresa durante a recuperação judicial para que ela possa continuar operando.

Jo disse à Comissão de Assuntos Políticos da Assembleia Nacional, em 12 de outubro, que o financiamento permitiu à Homeplus retomar as atividades, mas que não houve a volta esperada às condições normais de fornecimento. Muitos fornecedores deixaram de trabalhar com a empresa depois que os pagamentos pelas mercadorias ficaram em aberto.

A Homeplus esperava recompor os estoques por meio de crédito comercial. Nesse tipo de acordo, o fornecedor entrega os produtos e a varejista paga em uma data posterior combinada, possivelmente depois de vender parte das mercadorias. Em vez disso, a Homeplus tem sido obrigada, em grande medida, a pagar antes da entrega ou à vista.

A diferença afeta cada compra no caixa. Quando a varejista precisa pagar antes, seu saldo em caixa limita a quantidade de mercadorias que pode encomendar. Uma seleção menor dá aos clientes menos motivos para visitar as lojas, enquanto vendas mais fracas deixam menos dinheiro para a próxima entrega, os salários e a conta de energia.

A rede em operação também encolheu de 126 lojas antes da recuperação judicial para 67, uma redução de cerca de 47%. Aproximadamente metade da força de trabalho entrou em licença remunerada, e estima-se que cerca de 400 funcionários tenham solicitado aposentadoria voluntária em outubro.

Trabalhadores enfrentam salários atrasados e déficit previdenciário

Dados do Ministério do Emprego e do Trabalho obtidos pelo deputado Kim Wi-sang, do Partido do Poder Popular, apontam que os salários atrasados acumulados entre dezembro de 2025 e outubro de 2026 chegaram a aproximadamente 455 bilhões de won. Cerca de 354,5 bilhões de won foram pagos, restando aproximadamente 100 bilhões de won em aberto.

Os valores não pagos incluem 19,7 bilhões de won referentes aos salários de agosto, 26,7 bilhões de won relativos a setembro e uma estimativa de 25 bilhões de won para outubro. Os bônus de Chuseok em atraso totalizavam 16,7 bilhões de won, além de outros 12,9 bilhões de won em verbas rescisórias.

A Homeplus informou aos funcionários que pagaria 25% dos salários de agosto em atraso em 23 de outubro e os 75% restantes em 30 de outubro, sujeito a novas alterações conforme sua situação financeira. Nenhuma data foi definida para o pagamento dos bônus de Chuseok em aberto.

O financiamento das aposentadorias apresenta outro problema. As reservas e contribuições exigidas totalizavam 694,59 bilhões de won, ante pagamentos efetivos de 569,18 bilhões de won, deixando um déficit de 125,41 bilhões de won.

O índice de financiamento dos planos de benefício definido, que prometem benefícios calculados com base em uma fórmula, era de 79,9% em fevereiro. Nos planos de contribuição definida, em que os empregadores depositam valores em contas individuais de aposentadoria, o índice de contribuição era de 85,9% em junho.

Até 25 de outubro, o governo havia adiantado 6,088 bilhões de won em direitos trabalhistas não pagos a 940 trabalhadores. Havia recuperado 14 milhões de won, ou 0,23%. Assim, os trabalhadores dependem tanto da recuperação da empresa quanto dos mecanismos públicos de pagamento para receber valores que já lhes são devidos.

Plano de recuperação depende de imóveis e lojas lucrativas

O plano de recuperação da Homeplus combina receitas das operações com a venda de imóveis e empréstimos futuros. Entre as 37 lojas previstas para fechamento, a empresa pretende vender 19 imóveis próprios até fevereiro de 2028 e usar os recursos para pagar dívidas garantidas por meio de fideicomissos, incluindo créditos da Meritz.

A empresa manteria outras 38 lojas próprias, avaliadas em cerca de 2,8 trilhões de won. O plano é tomar empréstimos com garantia desses imóveis em 2030 e novamente em 2037 para pagar as dívidas restantes.

A Homeplus também projeta fluxo de caixa livre anual entre 150 bilhões e 300 bilhões de won. Fluxo de caixa livre é o dinheiro que sobra após as necessidades operacionais e os investimentos e que pode ajudar a cumprir obrigações como o pagamento de dívidas.

A dificuldade está no prazo. A venda de imóveis e os empréstimos futuros oferecem um caminho para pagar as dívidas, mas compras de mercadorias, contas de energia e folha de pagamento exigem dinheiro agora. O valor de avaliação dos imóveis não paga diretamente uma conta atual até que um ativo seja vendido ou sirva de garantia para um financiamento.

Os 37 fechamentos previstos também criam obrigações que vão além de desligar os caixas dos supermercados. Alguns prédios ainda abrigam locatários, e seus sistemas básicos precisam continuar funcionando enquanto houver negócios no local. Uma loja pode deixar de vender alimentos e ainda assim continuar gerando custos de serviços públicos e manutenção.

Processo de venda tem interessados, mas nenhum comprador definido

A Samil PwC enviou memorandos de investimento a cerca de 50 investidores nacionais e estrangeiros, incluindo empresas que poderiam operar as lojas e investidores financeiros em busca de retorno. A assessoria recebe cartas de intenção até o fim de outubro.

Uma carta de intenção indica que um potencial comprador quer estudar uma transação. A Homeplus ainda precisaria chegar a um acordo sobre a estrutura, concluir as negociações e obter as aprovações e o financiamento necessários para a venda.

A venda planejada da operação reúne os 67 supermercados em funcionamento, a sede e o negócio on-line. Os 19 imóveis fechados que pertencem à Homeplus estão sendo oferecidos separadamente. A Samil PwC também está disposta a negociar a compra de lojas específicas em funcionamento, ampliando as possibilidades de acordo.

Um representante da Homeplus disse que alguns interessados se manifestaram, mas a empresa não confirmou quais estruturas de aquisição eles preferem nem se enviarão cartas de intenção. O sindicato afirmou não ter conhecimento de empresas sondando a possibilidade de compra.

A Homeplus está preparando esquemas de licença para funcionários de locais que podem ficar sem energia, inclusive permitindo que aqueles que desejarem usem os dias de férias ainda disponíveis. Essas medidas estão sendo preparadas enquanto a empresa precisa continuar pagando os custos essenciais antes de receber qualquer valor da venda.

Nova liderança enfrenta risco de liquidação

Kim Kwang-il, vice-presidente da MBK Partners, renunciou ao cargo de CEO da Homeplus e de administrador legal em 26 de outubro. Jo Ju-yeon conduzirá o processo de recuperação. A saída de Kim ocorreu após o cancelamento, sem indenização, das ações ordinárias da MBK em setembro, encerrando sua posição como maior acionista.

A Homeplus já havia retomado a recuperação judicial em julho, depois de levantar 200 bilhões de won, mesmo após o tribunal ter encerrado o processo. Agora, a empresa tem um plano aprovado. Se o tribunal concluir que ele não pode ser executado, poderá encerrar a recuperação judicial e decretar a falência.

Hong Hyun-pil, advogado com 20 anos de experiência como administrador judicial de falências, descreveu o que a falência significaria para a empresa:

Se entrar em falência, a Homeplus Co. passará por um processo de liquidação, vendendo o máximo possível do que possui para pagar as dívidas e dissolvendo a empresa.

A liquidação transferiria o foco da recuperação da varejista para a venda de seus ativos e a distribuição dos recursos entre os credores. Hong também disse que seria difícil responsabilizar legalmente a MBK, pois acusações de intenção ou negligência grave exigiriam provas.

As decisões imediatas vêm antes desse possível desfecho: a reunião com a KEPCO em 29 de outubro, o pagamento de salários previsto para 30 de outubro e o prazo para interessados em comprar a empresa, no fim do mês. Juntas, elas testarão se a Homeplus consegue manter os serviços essenciais enquanto busca os recursos necessários para dar continuidade à sua recuperação.

Pontos principais

• Seis lojas da Homeplus enfrentam avisos de corte de energia com datas entre 27 e 30 de outubro; a KEPCO ainda precisa decidir se haverá cortes efetivos.
• A unidade de Incheon Songdo recebeu um aviso para novembro, e quatro lojas em Busan também foram notificadas.
• Locatários independentes podem ser obrigados a fechar se a falta de energia interromper as atividades dos prédios inteiros.
• Os pagamentos diários com cartão entre 1º e 24 de outubro tiveram média de 2,57 bilhões de won, cerca de 66% abaixo do valor do dia da reabertura.
• Os salários em atraso somam aproximadamente 100 bilhões de won, enquanto o déficit no financiamento das aposentadorias chega a 125,41 bilhões de won.
• As cartas de intenção de compra devem ser enviadas até o fim de outubro, mas nenhum comprador com proposta definida foi identificado.
• O tribunal poderá encerrar a recuperação judicial e decretar a falência se concluir que o plano aprovado não pode ser executado.