Vietnã prevê receita de 3,3343 trilhões de dongs em 2027, enquanto impulso aos investimentos amplia déficit

Orçamento maior, voltado à aceleração do crescimento

O Ministério das Finanças do Vietnã projeta receita orçamentária estatal de 3.334,3 trilhões de dongs e despesas de 4.074,3 trilhões de dongs em 2027, com os investimentos em desenvolvimento representando cerca de 43% dos gastos. O déficit planejado, de aproximadamente 740 trilhões de dongs, equivalente a 4,5% do produto interno bruto, ajudaria a financiar a meta de crescimento econômico de pelo menos 10%.

A mudança proposta é expressiva: os investimentos em desenvolvimento receberiam cerca de 1.756 trilhões de dongs, enquanto as despesas correntes, incluindo a reforma salarial, somariam 2.061,3 trilhões de dongs. Os investimentos teriam uma parcela maior do orçamento, ao mesmo tempo que o governo busca economizar para financiar projetos urgentes e o bem-estar social.

O ministro das Finanças, Ngo Van Tuan, apresentou as propostas orçamentárias na segunda sessão da 16ª Assembleia Nacional. O plano combina mais gastos em infraestrutura com a manutenção do apoio tributário às empresas, enquanto a análise parlamentar se concentra em saber se as projeções de receita são realistas e se os órgãos públicos conseguem executar seus orçamentos com eficiência.

O principal desafio é prático. O Vietnã planeja arrecadar mais, tomar mais empréstimos e acelerar as obras, mas autoridades apontaram atrasos relacionados a procedimentos, liberação de terrenos e alta dos preços dos materiais. A Comissão de Economia e Finanças da Assembleia Nacional também questionou as expectativas de receita ligadas à terra e o grande volume de gastos que ainda precisa ser executado no fim de 2026.

Os números ainda são propostas orçamentárias, não resultados definitivos. Não foi especificada uma data para a aprovação final. Vários números principais usados na comparação com 2026 também são conflitantes, o que torna especialmente importante detalhar a composição da receita e distinguir o orçamento original da estimativa atualizada.

De onde viria a receita de 2027

A receita interna está projetada em 2.949,5 trilhões de dongs, alta de 10% e equivalente a 88,5% da receita total. Isso faria dos impostos e de outras receitas arrecadadas dentro do Vietnã a principal base do orçamento, em linha com o objetivo do governo de reduzir a dependência de fontes externas de receita.

A receita com importações e exportações está projetada em 531 trilhões de dongs, alta de 6%. O petróleo bruto contribuiria com 52 trilhões de dongs, com base na premissa de preço de cerca de US$ 75 por barril e produção planejada de 8,5 milhões de toneladas. A receita de ajuda está estimada em 9 trilhões de dongs.

As restituições do imposto sobre valor agregado estão estimadas em 207,2 trilhões de dongs. A restituição devolve valores de impostos a empresas elegíveis e, portanto, reduz o montante que fica com o governo. Somando a receita interna, a receita do comércio, os ganhos com petróleo bruto e a ajuda, e depois subtraindo as restituições, chega-se ao total de 3.334,3 trilhões de dongs previsto pelo ministério.

O plano de receita reflete as políticas tributárias atuais e a continuidade de isenções e reduções destinadas a apoiar a produção e os negócios. O governo afirma que, em 2026, foram concedidos cerca de 360 trilhões de dongs em isenções, reduções de impostos e prorrogações de pagamentos. As prorrogações dão aos contribuintes mais tempo para pagar, enquanto as isenções e reduções diminuem o valor devido.

Os números de 2026 exigem comparação cuidadosa

O aumento projetado de 9,1% na receita pelo ministério é compatível com uma receita total estimada de 3.055,7 trilhões de dongs em 2026, número citado na apresentação do vice-primeiro-ministro Pham Gia Tuc. A apresentação do ministro das Finanças, Ngo Van Tuan, à Assembleia Nacional traz uma estimativa conflitante para 2026, superior a 3.450 trilhões de dongs, embora mantenha as mesmas afirmações de que a receita superou o orçamento original em 20,8% e cresceu 14% em relação a 2025.

A diferença é relevante: 3.334,3 trilhões de dongs representam crescimento em relação a 3.055,7 trilhões de dongs, mas queda diante de um valor superior a 3.450 trilhões de dongs. As apresentações não esclarecem essa discrepância.

A projeção do ministério indica que as despesas de 2027 superarão o orçamento original de 2026 em 915,2 trilhões de dongs, enquanto a apresentação à Assembleia Nacional aponta 925,2 trilhões de dongs. Ambas descrevem uma grande expansão, mas a comparação exata precisa ser conciliada.

Para as despesas de 2026, o governo estima quase 3.680 trilhões de dongs, ou 116,4% do orçamento original, e um aumento de 11% em relação a 2025. O orçamento original é o valor planejado antes do início do ano; o resultado estimado é uma avaliação atualizada do que será efetivamente arrecadado ou gasto. Manter essas medidas separadas ajuda a explicar por que diferentes comparações podem produzir taxas de crescimento distintas.

Investimentos ganham uma parcela maior

A participação dos investimentos em desenvolvimento deve passar de 35,5% do total de gastos no orçamento de 2026 para cerca de 43% em 2027, alta de 7,5 pontos percentuais. As despesas correntes cairiam de 57,3% para 50,6% do total.

As despesas correntes financiam serviços públicos contínuos e o funcionamento do governo, incluindo salários. Os investimentos em desenvolvimento financiam ativos e projetos destinados a contribuir para a economia ao longo do tempo. A mudança proposta direciona uma parcela maior de cada dong do orçamento para investimentos, mantendo uma grande dotação para serviços, bem-estar social, segurança e reforma salarial.

Os investimentos em desenvolvimento no orçamento central somariam 757,2 trilhões de dongs, aumento de 287,2 trilhões de dongs em relação ao orçamento de 2026. Desse total, 690 trilhões de dongs seriam destinados a investimentos públicos, alta de 260 trilhões de dongs sobre a base de 430 trilhões de dongs. Isso representa um aumento de cerca de 60,5%.

Os 67,2 trilhões de dongs restantes dos investimentos em desenvolvimento do orçamento central cobririam outras finalidades. Tuan mencionou apoio a investimentos, subsídios para o projeto Nghi Son, aumento do capital social de determinadas empresas e bancos, além de tarefas relacionadas. Capital social é o valor que os proprietários comprometem com uma empresa ou banco para sustentar suas operações.

Ferrovias e aeroportos lideram a agenda de infraestrutura

Entre as prioridades de infraestrutura anunciadas pelo governo estão a ferrovia Lao Cai-Hanoi-Hai Phong, a ferrovia de alta velocidade Norte-Sul e os aeroportos internacionais de Long Thanh e Gia Binh. Concluir a rede de rodovias expressas também é uma prioridade da agenda de desenvolvimento para 2026 a 2030.

Esses projetos vinculam o orçamento a um objetivo econômico concreto: melhorar o transporte de pessoas e mercadorias. A dotação de 690 trilhões de dongs para investimentos públicos no orçamento central pretende concentrar recursos em projetos e tarefas de importância nacional que apoiem o crescimento.

O vice-primeiro-ministro Pham Gia Tuc também alertou contra autoridades locais que promovem projetos semelhantes sem coordenação suficiente. Ao descrever a preocupação do governo com duplicações e desperdício, ele afirmou:

Devemos enfrentar com determinação a situação em que localidades investem em aeroportos, portos marítimos, centros de dados e zonas de livre comércio seguindo tendências, o que leva à duplicação, à dispersão e ao desperdício de recursos,

A Comissão de Economia e Finanças da Assembleia Nacional pediu ao governo que revise a lista de projetos à luz da estratégia nacional, do planejamento e das prioridades de desenvolvimento. A comissão defendeu que os recursos sejam destinados apenas a projetos que atendam às condições exigidas, seguindo os critérios e a ordem de prioridade estabelecidos.

Orçamentos locais responderiam por mais da metade dos gastos

As despesas dos orçamentos locais estão projetadas em 2.118,6 trilhões de dongs, ante 1.955,7 trilhões de dongs em gastos do orçamento central. Os orçamentos locais responderiam, portanto, por cerca de 52% do total combinado, deixando grande parte da responsabilidade pela execução do plano de gastos com províncias e cidades.

Os investimentos locais em desenvolvimento receberiam 998,8 trilhões de dongs, enquanto as despesas correntes locais somariam 1.080,3 trilhões de dongs. No âmbito central, as despesas correntes estão projetadas em 980,9 trilhões de dongs, aumento de 120,5 trilhões de dongs em relação a 2026.

O governo também propôs o compartilhamento de quatro impostos entre quatro grupos de localidades: imposto de renda corporativo, imposto de renda de pessoas físicas, imposto sobre consumo especial e imposto de proteção ambiental. A proposta se baseia na Lei do Orçamento Estatal e na Conclusão nº 18 do Comitê Central, com o objetivo de preservar recursos centrais para tarefas nacionais e dar aos governos locais margem para conduzir o desenvolvimento.

Phan Van Mai, presidente da Comissão de Economia e Finanças da Assembleia Nacional, afirmou que a receita do orçamento central continuava abaixo de 50% da receita estatal total, sem melhora em relação ao período de 2021 a 2025. A comissão pediu explicações sobre os percentuais de compartilhamento propostos e uma avaliação de seus efeitos sobre a autonomia financeira local, as transferências para o governo central e o apoio central aos orçamentos locais.

Déficit maior aumenta a pressão por empréstimos

O déficit projetado, de cerca de 740 trilhões de dongs, corresponde à diferença entre os totais planejados de receita e despesas. A composição mais detalhada do ministério atribui 588,8 trilhões de dongs ao orçamento central e 150,8 trilhões de dongs aos orçamentos locais.

Equivalente a 4,5% do PIB, o déficit planejado superaria em 0,4 ponto percentual o resultado estimado de 2026, de 4,1%, ou 598,8 trilhões de dongs. Em comparação com a premissa orçamentária separada de 4,2% para 2026, o aumento seria de 0,3 ponto percentual. O aumento nominal em relação ao resultado estimado de 2026 seria de cerca de 141,2 trilhões de dongs.

A dívida pública está projetada em 34% a 35% do PIB no fim de 2027, ante 33% a 34% no fim de 2026. A dívida do governo está estimada em 33% a 34%, enquanto a dívida externa nacional ficaria em 30% a 31%. A dívida externa nacional mede os empréstimos devidos ao exterior em toda a economia, uma categoria diferente da dívida pública.

O governo planeja administrar os riscos de endividamento, pagar as obrigações em dia e melhorar o uso dos recursos tomados emprestados. Também identificou uma restrição de financiamento: as necessidades de empréstimo estão aumentando, enquanto a capacidade de tomar recursos emprestados de fundos do Tesouro estatal é limitada e o mercado de capitais doméstico continua pequeno. Isso aumenta a importância tanto dos mecanismos de financiamento quanto do retorno econômico dos novos investimentos.

As metas de crescimento deixam pouca margem para atrasos

O orçamento parte da premissa de crescimento do PIB de pelo menos 10%, PIB per capita de cerca de US$ 6.100 e inflação em torno de 4,5%. A receita corresponderia a aproximadamente 20,2% do PIB, ante uma estimativa de 20,8% em 2026.

O vice-primeiro-ministro Tuc afirmou que o Comitê Central havia concordado com 45 metas principais para 2027. Entre elas estão crescimento de 15% nas exportações, de 12% nas importações, de 14% nas vendas no varejo e na receita de serviços ao consumidor, investimentos sociais equivalentes a 36% a 38% do PIB e aumento de 8,6% na produtividade do trabalho.

Os investimentos sociais abrangem os investimentos em toda a economia, além dos gastos do governo. A produtividade do trabalho mede quanto os trabalhadores produzem. As metas vinculam o impulso às obras previsto no orçamento a expectativas mais amplas para a atividade empresarial, o consumo e o aumento da produtividade.

A economia do Vietnã cresceu 9,01% nos primeiros nove meses de 2026, enquanto a inflação chegou a 4,52%, perto da meta anual de 4,5%. Nesse período, 24 das 34 localidades registraram crescimento abaixo de suas metas anuais. Para 2027, 30 das 34 localidades têm como objetivo crescer pelo menos 10%.

O governo apontou as altas taxas de juros dos empréstimos, a dificuldade de pequenas empresas em obter crédito e as pressões externas sobre o mercado cambial como desafios. A apresentação de Tuc também vinculou a agenda de crescimento à Resolução nº 57-NQ/TW, sobre ciência e tecnologia, e à Resolução nº 71-NQ/TW, sobre educação e formação.

Executar os gastos é um grande desafio

A execução dos investimentos públicos chegou a 62,9% da dotação anual até o fim de setembro de 2026. Embora o governo tenha descrito esse desempenho como superior ao de períodos comparáveis de anos anteriores, a meta continuava sendo utilizar toda a dotação até o fim do ano.

O total de gastos orçamentários apresentava um desafio ainda maior em termos de prazo. Após nove meses, as despesas correspondiam a 59,3% do orçamento original, enquanto o resultado estimado para o ano inteiro era de 116,4%. Para atingir essa estimativa, seria necessário gastar mais 57,1% do orçamento anual original no último trimestre, quase tanto quanto nos nove primeiros meses somados.

A Comissão de Economia e Finanças pediu explicações sobre o motivo de ainda haver grandes volumes de recursos centrais sem destinação detalhada ou ainda não alocados. A comissão cobrou aceleração das alocações, controle mais rigoroso dos gastos e maior vínculo entre o financiamento e os resultados concretos.

A receita proveniente de terras é outra preocupação. Mai afirmou que a arrecadação com taxas pelo uso da terra deveria superar o orçamento de 2026 em cerca de 35%, contribuindo de forma importante para os gastos locais. Como o mercado imobiliário apresenta sinais de enfraquecimento, a comissão pediu uma revisão cuidadosa dessas projeções. Autoridades locais que dependem dessa receita podem enfrentar pressão caso a arrecadação fique abaixo do esperado.

Economias, reservas e calendário orçamentário

A proposta de orçamento inclui cerca de 30 trilhões de dongs em reservas para proteger a segurança financeira nacional. Os órgãos também devem reservar recursos no momento da primeira alocação: 5% dos gastos com investimentos públicos para projetos importantes e urgentes e 10% das despesas correntes para o bem-estar social, além das economias destinadas à reforma salarial.

Para os servidores públicos, a reforma salarial continua incluída nas despesas correntes. A política para 2026 prevê um aumento de 8% no salário-base a partir de 1º de julho e a elevação do percentual de adicional informado para autoridades e servidores públicos comunais de 25% para 55%. O governo reconheceu que continuam existindo diferenças nos pagamentos de salários e adicionais entre grupos e órgãos do setor público.

As principais etapas descritas no processo orçamentário são:

• 1º de julho de 2026: O aumento do salário-base entra em vigor, conforme as políticas descritas para 2026.
• Fim de setembro de 2026: A execução dos investimentos públicos chega a 62,9%, enquanto os gastos orçamentários totais atingem 59,3% do orçamento original.
• 16 de outubro de 2026: O vice-primeiro-ministro Pham Gia Tuc apresenta as perspectivas de desenvolvimento e orçamento em uma conferência nacional sobre a resolução do Comitê Central.
• 17 de dezembro de 2026: O ministro das Finanças, Ngo Van Tuan, apresenta as propostas de orçamento e investimentos públicos à Assembleia Nacional.
• Fim de 2027: O governo projeta a dívida pública em 34% a 35% do PIB.

Para moradores e empresas, a execução dependerá de as dotações se converterem em conexões de transporte concluídas, serviços públicos confiáveis e apoio social prestado em tempo hábil. A análise parlamentar se concentra nas necessidades imediatas: estimativas de receita confiáveis, projetos prontos para receber recursos e controle mais rigoroso dos gastos.

Principais pontos

• O Vietnã projeta receita de 3.334,3 trilhões de dongs e despesas de 4.074,3 trilhões de dongs em 2027.
• Os investimentos em desenvolvimento receberiam cerca de 1.756 trilhões de dongs, ou 43% dos gastos, ante 35,5% no orçamento de 2026.
• Os investimentos públicos centrais subiriam para 690 trilhões de dongs, aumento de 260 trilhões de dongs.
• O déficit planejado é de cerca de 740 trilhões de dongs, equivalente a 4,5% do PIB.
• A dívida pública está estimada em 34% a 35% do PIB no fim de 2027.
• O plano parte da premissa de crescimento econômico de pelo menos 10% e inflação em torno de 4,5%.
• A análise parlamentar se concentra nas projeções de receita, na arrecadação ligada à terra, nos atrasos de alocação e na preparação dos projetos de investimento.
• Os números conflitantes de receita e as comparações de gastos para 2026 precisam ser conciliados.