Paytm obtém aprovação preliminar do RBI para carteira digital, com seis meses para concluir auditoria de segurança

Retorno da carteira digital depende de auditoria e aprovação final do RBI

A Paytm Payments Services Limited recebeu aprovação preliminar do Reserve Bank of India em 13 de novembro de 2026 para emitir instrumentos de pagamento pré-pagos, incluindo carteiras digitais. A subsidiária deve apresentar uma auditoria de sistemas e de cibersegurança em até seis meses e obter autorização final antes de começar a emitir carteiras para os clientes.

A aprovação aproxima a Paytm da reconstrução de um negócio afetado pelas restrições impostas ao Paytm Payments Bank em 2024. Também estabelece um prazo firme de conformidade: se o relatório de auditoria não for apresentado a tempo, a autorização preliminar expirará automaticamente, e o RBI não analisará o pedido de aprovação final depois disso.

A One 97 Communications, controladora da Paytm, divulgou a decisão em um comunicado à bolsa datado de 13 de novembro. A autorização foi concedida à sua subsidiária integral Paytm Payments Services Limited, conhecida como PPSL, nos termos da Lei dos Sistemas de Pagamentos e Liquidação de 2007.

Investidores receberam bem a notícia. As ações chegaram a Rs 1.960 durante o pregão de 13 de novembro, superando pela primeira vez em quase cinco anos o preço de listagem da empresa na National Stock Exchange, de Rs 1.950, em novembro de 2021. Elas fecharam a Rs 1.934, abaixo desse valor de referência.

Para os clientes, o cronograma é diferente. A PPSL pode agora cumprir as condições vinculadas ao pedido, mas a emissão de novas carteiras terá de esperar pela autorização final do RBI, também chamada de Certificado de Autorização. Nenhuma data de lançamento foi anunciada.

O que uma carteira digital da Paytm permitiria aos clientes

Um instrumento de pagamento pré-pago, ou PPI, armazena dinheiro que o cliente carrega antes de gastar. As carteiras digitais são um exemplo; alguns cartões pré-pagos também se enquadram nessa categoria.

Um cliente poderia carregar Rs 1.000 na carteira e usar esse saldo em compras elegíveis. Cada pagamento reduziria o valor armazenado, sem exigir uma nova transação diretamente de uma conta bancária a cada compra. As transações disponíveis dependeriam dos recursos do produto e das regras aplicáveis do RBI.

O pedido da PPSL abrange a criação e a operação de um sistema de pagamentos para emitir esses instrumentos na Índia. A Paytm já havia informado que solicitara a licença para carteiras digitais em seu comunicado de resultados do primeiro trimestre do ano fiscal de 2027.

A aprovação oferece à empresa um caminho para disponibilizar produtos pré-pagos por meio da PPSL. Para os usuários, a mudança prática só ocorrerá depois que as etapas regulatórias restantes forem concluídas e a empresa anunciar quais serviços lançará.

Seis meses para atender aos requisitos de segurança

O RBI exigiu que a PPSL providencie uma auditoria de sistemas, incluindo uma auditoria de cibersegurança, realizada por um auditor habilitado. Uma auditoria de sistemas examina o funcionamento de uma plataforma de pagamentos e verifica se seus controles atendem aos padrões exigidos. A análise de cibersegurança avalia a proteção contra ameaças digitais.

A auditoria deve seguir as Diretrizes-Mestras do RBI sobre Resiliência Cibernética e Controles de Segurança de Pagamentos Digitais para Operadores de Sistemas de Pagamento não bancários, datadas de 5 de novembro de 2026. A PPSL deve apresentar o relatório em até seis meses a partir da carta do regulador, enviada em 13 de novembro, o que fixa o prazo em maio de 2027.

O descumprimento do prazo tem uma consequência específica: a aprovação preliminar expira automaticamente, e o RBI não considerará conceder a autorização final com base no pedido. Portanto, concluir e apresentar a auditoria é uma etapa necessária para iniciar o serviço.

A PPSL também deve cumprir as Diretrizes-Mestras do RBI sobre Instrumentos de Pagamento Pré-pagos, datadas de 27 de agosto de 2021, e suas alterações. As condições do regulador incluem requisitos para o armazenamento de dados de sistemas de pagamento e a obtenção de aprovação prévia para mudanças na participação acionária ou na propriedade da empresa.

Essas obrigações abrangem tanto a tecnologia usada para processar pagamentos quanto a organização que a opera. Os clientes confiariam o saldo pré-pago à operadora da carteira, o que torna a segurança dos sistemas de transação e o tratamento dos dados de pagamento aspectos centrais do processo de aprovação.

Por que PPSL e Paytm Payments Bank são entidades distintas

A Paytm Payments Services Limited é a beneficiária da nova autorização preliminar. Já a Paytm Payments Bank Limited, comumente chamada de PPBL, foi a entidade afetada pelas restrições bancárias anteriores e pelo posterior cancelamento de sua licença bancária.

A Paytm lançou sua carteira digital em 2014 e transferiu o negócio para o Paytm Payments Bank em 2017. Mais tarde, medidas regulatórias contra o banco interromperam as operações da carteira, levando à tentativa de criar uma alternativa por meio da PPSL.

O RBI proibiu o Paytm Payments Bank de aceitar novos clientes a partir de 11 de março de 2022. As restrições impostas em janeiro e fevereiro de 2024 proibiram novos depósitos, créditos e recargas nas contas existentes dos clientes, em instrumentos pré-pagos e em carteiras digitais após o prazo estabelecido.

Em 24 de abril de 2026, o RBI cancelou a licença do banco nos termos da Seção 22(4) da Lei de Regulamentação Bancária de 1949. O banco ficou proibido de realizar atividades bancárias a partir do encerramento das operações naquele dia.

O RBI, banco central e regulador bancário da Índia, afirmou em seu comunicado de 24 de abril que os negócios do banco haviam sido conduzidos de uma maneira prejudicial à instituição e a seus depositantes. O regulador descreveu essa conduta como:

prejudicial aos interesses do banco e de seus depositantes

O regulador também apontou o descumprimento das condições da licença de banco de pagamentos. Disse que pediria ao Tribunal Superior o encerramento do banco, e o Tribunal Superior de Delhi posteriormente determinou sua liquidação. O pedido de carteira da PPSL coloca agora o serviço pré-pago proposto sob uma empresa operacional diferente dentro dos negócios da Paytm.

Como a Paytm chegou à aprovação mais recente

A história da carteira digital começou há mais de uma década, e a decisão mais recente veio quase três anos após as restrições de 2024. As principais datas mostram como um serviço antes operado por meio de um banco de pagamentos está caminhando para um possível retorno por meio da PPSL.

• 2014: A Paytm lançou sua carteira digital.
• 2017: O negócio de carteiras digitais passou para o Paytm Payments Bank.
• 11 de março de 2022: O RBI proibiu o banco de aceitar novos clientes.
• Janeiro e fevereiro de 2024: Restrições do RBI impediram novos depósitos, créditos e recargas de carteiras após o prazo estabelecido.
• 24 de abril de 2026: O RBI cancelou a licença bancária do Paytm Payments Bank.
• Primeiro trimestre do ano fiscal de 2027: A Paytm informou que a PPSL havia solicitado uma licença para carteiras digitais.
• 13 de novembro de 2026: A PPSL recebeu autorização preliminar para emitir instrumentos de pagamento pré-pagos.
• Maio de 2027: Termina o prazo de seis meses para apresentar o relatório de auditoria exigido.

O próximo marco concreto é a apresentação da auditoria. A autorização final deve vir antes de a PPSL começar a emitir carteiras, portanto o prazo da auditoria e o eventual lançamento do serviço são etapas distintas do processo.

Ações superam referência da listagem de 2021

As ações da One 97 Communications já haviam subido acentuadamente antes da divulgação da aprovação na sexta-feira. Na quinta-feira, 12 de novembro, o papel avançou 7,31% e fechou a Rs 1.925, superando Rs 1.900 pela primeira vez desde a listagem em 2021.

Durante o pregão de sexta-feira, as ações chegaram a Rs 1.960 e fecharam a Rs 1.934. O preço máximo do dia ficou Rs 10 acima do preço de listagem de Rs 1.950, enquanto o fechamento ficou Rs 16 abaixo dele. Esses números explicam como o papel superou a referência da listagem durante o pregão sem encerrar o dia acima dela.

A decisão sobre a carteira digital veio junto com o otimismo dos investidores em relação aos resultados do segundo trimestre da Paytm e avaliações positivas de corretoras globais. A recuperação das ações também refletiu expectativas sobre crédito para comerciantes, desempenho operacional e possível nova receita com pagamentos UPI.

Para a empresa, a retomada do negócio de carteiras digitais poderia acrescentar outro produto de pagamento às suas operações. Espera-se que os benefícios financeiros demorem a aparecer: não se prevê receita significativa com carteiras antes do ano fiscal de 2028.

Proposta de tarifa separada para UPI influencia expectativas

As ações da Paytm também foram beneficiadas pelas expectativas de uma nova estrutura de taxa de desconto para lojistas em transações pela Unified Payments Interface. A UPI permite pagamentos entre contas bancárias, enquanto uma carteira pré-paga utiliza dinheiro carregado em um saldo armazenado.

A taxa de desconto para lojistas, ou MDR, é uma tarifa associada ao processamento de pagamentos recebidos por um comerciante. A proposta descrita para a UPI prevê uma cobrança de 40 pontos-base em pagamentos de pessoas físicas a comerciantes acima de Rs 2.000. Quarenta pontos-base equivalem a 0,4%.

Nessa taxa, um pagamento elegível de Rs 3.000 teria uma tarifa de Rs 12. Esse cálculo ilustra o percentual proposto; a estrutura definitiva determinaria como as cobranças e a receita seriam aplicadas em todo o sistema de pagamentos.

A National Payments Corporation of India adiou a cobrança proposta para depois do Diwali. A autorização preliminar da carteira da Paytm e a tarifa proposta para a UPI dizem respeito, portanto, a duas possíveis fontes distintas de crescimento dos negócios, cada uma ainda dependente de decisões próprias.

Analistas estimam que a MDR da UPI poderia gerar Rs 1.160 crore em receita para a Paytm no ano fiscal de 2028, o equivalente a Rs 11,6 bilhões. A estimativa depende da entrada em vigor de uma estrutura tarifária e das premissas usadas na projeção.

Expectativas de crescimento da receita vão além das carteiras

Em setembro, a Bernstein apontou a Paytm como sua principal escolha, citando o crescimento do crédito para comerciantes e a melhora da alavancagem operacional. A corretora manteve recomendação de desempenho acima da média e preço-alvo de Rs 2.200.

Alavancagem operacional descreve o que ocorre quando a receita cresce mais rápido do que alguns dos custos necessários para manter um negócio. Uma empresa de pagamentos pode processar mais transações com a tecnologia e as operações existentes, permitindo que certas despesas cresçam mais lentamente do que a receita.

A Bernstein projetou crescimento da receita a uma taxa anual composta de 24% entre os anos fiscais de 2026 e 2030. A taxa composta aplica o crescimento de cada ano sobre uma base crescente. Ao longo desses quatro períodos anuais, um crescimento de 24% faria a receita chegar a cerca de 2,36 vezes seu nível inicial.

Crédito para comerciantes, possível receita com tarifas da UPI e o retorno das carteiras digitais oferecem aos investidores vários acontecimentos para acompanhar. Para o serviço de carteira proposto pela PPSL, as tarefas imediatas são específicas: concluir a auditoria exigida, apresentá-la dentro do prazo de seis meses, cumprir as condições aplicáveis do RBI e obter o Certificado de Autorização final.

Principais pontos

• A PPSL recebeu autorização preliminar do RBI em 13 de novembro de 2026 para emitir instrumentos de pagamento pré-pagos, incluindo carteiras digitais.
• A empresa deve apresentar uma auditoria de sistemas e de cibersegurança em até seis meses, ou a aprovação preliminar expirará.
• A emissão de carteiras só poderá começar após a autorização final do RBI.
• A aprovação diz respeito à PPSL, empresa diferente do Paytm Payments Bank, cuja licença bancária foi cancelada em abril de 2026.
• As ações da Paytm chegaram a Rs 1.960 em 13 de novembro e fecharam a Rs 1.934, abaixo do preço de listagem de Rs 1.950.
• Uma tarifa proposta para comerciantes na UPI é uma possível fonte de receita independente, enquanto não se espera receita significativa com carteiras antes do ano fiscal de 2028.