Singapura inaugura serviço de custódia de ouro para até 500 toneladas enquanto avançam planos de redução de impostos e negociação

Um novo local para as reservas oficiais de ouro

Singapura lançou um serviço de custódia de ouro em 10 de novembro de 2026, oferecendo a bancos centrais estrangeiros e outras instituições oficiais acesso ao seu cofre nacional, com capacidade para armazenar até 500 toneladas. A inauguração ocorre junto a planos de eliminar o imposto sobre bens e serviços (GST) de serviços selecionados de metais preciosos no mercado atacadista a partir de abril de 2027.

A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) afirmou que a capacidade do cofre poderá aumentar conforme a demanda crescer. O serviço faz parte de um esforço mais amplo para conectar o armazenamento seguro à negociação, à compensação e a produtos financeiros, permitindo que instituições mantenham e administrem ouro por meio de um mercado mais completo em Singapura.

As próximas etapas têm metas específicas. A preparação de um sistema de compensação de ouro no mercado de balcão deve ser concluída até o fim de 2026, com o início das negociações e das operações de mercado previsto para o primeiro trimestre de 2027. A Singapore Exchange (SGX) prevê lançar, no segundo trimestre de 2027, contratos futuros que permitem a entrega de barras físicas de ouro de um quilo.

Gan Kim Yong, vice-primeiro-ministro de Singapura e presidente da MAS, afirmou que o país queria oferecer aos bancos centrais mais um local para armazenar reservas. Ele apresentou a iniciativa como uma extensão do papel de Singapura como centro financeiro, e não como uma tentativa de substituir os polos de ouro já estabelecidos.

Quem pode usar o cofre nacional?

Bancos centrais estrangeiros, entidades soberanas e instituições financeiras internacionais são os clientes pretendidos. Os critérios de elegibilidade descritos pela MAS incluem organizações multilaterais criadas por governos ou bancos centrais. Entidades soberanas são organizações que atuam em nome de um Estado, enquanto instituições multilaterais envolvem mais de um país.

A MAS também oferecerá contas de custódia de ouro a bancos de metais preciosos selecionados com sede em Singapura. Esses bancos devem ter experiência em serviços relacionados ao ouro e no fornecimento de liquidez para negociações, ajudando instituições oficiais a encontrar compradores e vendedores quando quiserem realizar transações.

Custódia é a proteção de ativos em nome de um proprietário. O serviço da MAS manterá ouro físico identificado para instituições elegíveis, enquanto os bancos participantes poderão oferecer serviços de mercado relacionados. Isso conecta o local onde o metal é armazenado às empresas que ajudam seus proprietários a administrá-lo e negociá-lo.

Singapura já conta com capacidade comercial de armazenamento de ouro superior a 2.000 toneladas, atendendo bancos de metais preciosos, investidores institucionais e pessoas de alta renda. A capacidade de 500 toneladas do cofre nacional é inferior a um quarto desse total comercial. Seu papel específico é acrescentar uma opção oficial de armazenamento às instalações privadas já existentes.

Por que os bancos centrais querem mais opções de armazenamento

Gan afirmou que a crescente incerteza internacional está aumentando o interesse pelo ouro, à medida que investidores e bancos centrais buscam mais resiliência e reservas mais diversificadas. Para um banco central, diversificar pode envolver tanto os ativos que possui quanto os locais onde eles são mantidos.

Um documento de análise do DBS publicado em 10 de novembro apontou que um em cada quatro bancos centrais consultados avaliava ativamente polos asiáticos como possíveis locais para armazenar ouro oficial. Cerca de metade dos gestores de ativos e bancos pesquisados afirmou que a infraestrutura de ouro respaldada por governos aumentou o interesse de suas instituições por polos asiáticos.

Ao explicar o lugar que Singapura pretende ocupar entre os centros de armazenamento já existentes, Gan afirmou:

Singapura não pretende substituir outros centros de ouro nem os serviços de armazenamento de ouro.

Ele acrescentou:

Somos uma opção adicional oferecida aos bancos centrais.

Bancos centrais estrangeiros manifestaram interesse em armazenar ouro em Singapura, disse Gan, mas ele não quis identificá-los porque as consultas eram confidenciais. As instituições envolvidas e a quantidade de ouro que poderiam armazenar no cofre não foram divulgadas.

O que as mudanças no GST abrangeriam

A MAS e o Ministério das Finanças planejam ampliar a isenção do GST a serviços específicos no atacado relacionados a metais preciosos para investimento. A medida deve entrar em vigor em abril de 2027, e mais detalhes serão divulgados no Orçamento de 2027.

Os serviços incluídos no anúncio são armazenamento em cofres, refino, reformulação, análise de pureza e intermediação entre participantes institucionais elegíveis. O refino remove impurezas do metal. A reformulação altera seu formato físico, por exemplo, transformando ouro em barras de determinado tamanho. A análise verifica a pureza, enquanto a intermediação aproxima compradores e vendedores.

Ao explicar o motivo da mudança tributária, Gan afirmou:

Isso refletirá melhor o fato de que o ouro é negociado predominantemente entre participantes institucionais e não se destina ao consumo doméstico.

A isenção proposta abrange os serviços utilizados enquanto o metal para investimento circula pelo mercado atacadista. Uma barra de ouro pode exigir armazenamento, verificação de pureza e mudança de formato antes ou entre transações; por isso, o tratamento tributário dessas atividades afeta o custo de fazer negócios em Singapura.

Metais preciosos para investimento é uma categoria técnica que envolve requisitos de pureza e formato. Os critérios de elegibilidade e os detalhes de funcionamento da estrutura ampliada serão definidos no processo orçamentário que se aproxima.

Seis bancos preparam o sistema de compensação

A SGX e seis bancos de compensação assinaram um memorando de entendimento em junho para desenvolver o sistema de compensação de ouro de Singapura no mercado de balcão. Os bancos são DBS, Deutsche Bank, ICBC Standard Bank, JPMorgan, OCBC e UOB.

Negociação no mercado de balcão significa que compradores e vendedores combinam transações diretamente, em vez de realizar todas as operações por meio de uma bolsa. A compensação organiza as obrigações geradas por essas transações, incluindo o que cada participante deve pagar ou entregar. A liquidação é a conclusão da troca acordada.

A MAS informou que os testes do sistema pelo setor foram concluídos e que o regulamento está perto de ser finalizado. A preparação deve terminar até o fim de 2026, seguida pelo início das negociações e das operações de mercado entre janeiro e março de 2027.

A MAS espera que a liquidez das negociações aumente ao longo de 2027. Liquidez descreve a facilidade com que os participantes podem comprar ou vender um ativo. Um número maior de compradores e vendedores ativos pode facilitar a realização de uma grande operação sem provocar uma variação acentuada no preço.

Os mecanismos de compensação são importantes porque o armazenamento seguro é apenas uma parte de um mercado institucional de ouro. Os participantes também precisam de procedimentos previsíveis para concluir negócios e administrar as obrigações decorrentes das negociações.

Futuros de ouro acrescentam outra peça

Os contratos futuros de ouro em barras de um quilo com entrega física da SGX têm lançamento previsto para o segundo trimestre de 2027. Uma barra de um quilo é um lingote de ouro com esse peso. Um contrato futuro estabelece hoje os termos de uma transação em uma data posterior, e a entrega física permite a liquidação por meio da transferência do metal, conforme as regras do contrato.

Empresas podem usar contratos futuros para administrar sua exposição às oscilações do preço do ouro. Um participante que espere comprar ou vender ouro mais adiante pode recorrer a uma posição em futuros para reduzir a incerteza sobre o preço que pagará ou receberá.

A MAS afirmou que, em conjunto, as iniciativas apoiarão a formação de preços e a gestão de riscos durante o horário de negociação asiático. A formação de preços é o processo pelo qual as compras e vendas efetivas ajudam a estabelecer um preço que os participantes do mercado podem usar como referência.

Singapura também busca desenvolver produtos de mercado de capitais relacionados ao ouro e ajustar as restrições a metais preciosos físicos para investimento no âmbito de regimes de incentivos fiscais para fundos. Junto com o cofre e os mecanismos de compensação, essas medidas pretendem concentrar mais atividades relacionadas à propriedade de ouro no mesmo centro financeiro.

O cronograma até 2027

O programa de Singapura está avançando por etapas. O serviço do cofre já está aberto, enquanto o sistema de compensação, a ampliação da isenção tributária e os contratos futuros têm cronogramas próprios de preparação e lançamento.

• Junho de 2026: Singapura anunciou a iniciativa de armazenamento de ouro, e a SGX assinou um memorando com seis bancos para desenvolver um sistema de compensação.
• Julho de 2026: Hong Kong iniciou a operação experimental de seu sistema de compensação de ouro.
• Outubro de 2026: Singapura e Hong Kong apresentaram seus planos para o mercado de ouro em uma importante conferência do setor de metais preciosos.
• 10 de novembro de 2026: A MAS lançou o serviço de armazenamento de ouro e anunciou, junto ao Ministério das Finanças, a ampliação da estrutura do GST.
• Até o fim de 2026: A preparação do sistema de compensação de Singapura no mercado de balcão deve ser concluída.
• Primeiro trimestre de 2027: Está previsto o início das negociações e das operações de mercado.
• Orçamento de 2027: Devem ser divulgados mais detalhes da estrutura do GST.
• Abril de 2027: A estrutura ampliada do GST deve entrar em vigor.
• Segundo trimestre de 2027: A SGX prevê lançar contratos futuros de ouro em barras de um quilo com entrega física.

O cronograma prevê o início das operações de compensação antes das mudanças tributárias propostas e do lançamento dos contratos futuros. A MAS espera que a liquidez se desenvolva ao longo do ano, conforme as diferentes partes do mercado entrem em operação.

A demanda asiática abre espaço para o crescimento dos dois polos

O documento de análise do DBS estimou a demanda global por ouro em 2025 em mais de 5.000 toneladas, no valor recorde de US$ 555 bilhões, citando dados do Conselho Mundial do Ouro. A Ásia respondeu por mais da metade da demanda de investimento em barras e moedas físicas e por mais da metade da demanda por joias.

Esses números ajudam a explicar o foco em uma infraestrutura que funcione durante o horário de negociação asiático. Uma região com demanda física expressiva também precisa de meios para armazenar o metal, concluir transações e administrar variações de preços quando seus bancos e empresas estão em atividade.

Hong Kong busca ampliar seu papel no armazenamento de metais preciosos e na negociação internacional de ouro, inclusive com esforços para atrair reservas de bancos centrais. O teste de seu sistema de compensação começou em julho de 2026, conforme o cronograma apresentado em seus planos anteriores de compensação. Singapura passou agora da etapa de planejamento para um serviço operacional de armazenamento oficial e um cronograma para iniciar a compensação em tempo real.

Ao responder a uma pergunta sobre a concorrência com Hong Kong, Gan descreveu a oportunidade nos seguintes termos:

O mercado está crescendo. Não é um jogo de soma zero.

Seu argumento é que o aumento da demanda pode sustentar atividades em mais de um centro. A estratégia de Singapura é conectar suas instituições financeiras, seus serviços de custódia e sua infraestrutura de negociação em desenvolvimento aos mercados globais de ouro já estabelecidos.

O que muda para o setor financeiro de Singapura?

A MAS espera que o programa atraia atividades de negociação de ouro, gestão de riscos, custódia e serviços profissionais. Para os bancos, as novas contas de custódia e os mecanismos de compensação criam oportunidades para atender instituições oficiais a partir de Singapura. Refinarias, intermediários e outros prestadores de serviços podem conquistar negócios à medida que mais metal for armazenado e negociado localmente.

Gan afirmou que conectar o armazenamento seguro à negociação e à liquidação permitiria que o ouro fosse mantido, administrado e negociado em Singapura. Ele descreveu os benefícios pretendidos para o emprego e o setor financeiro:

Isso criará bons empregos e desenvolverá competências, além de ampliar a profundidade e a resiliência do nosso setor financeiro, fortalecendo o papel de Singapura como elo confiável entre a Ásia e os mercados globais de ouro.

O teste prático ao longo de 2027 será saber se as instituições utilizarão regularmente a nova infraestrutura. O cronograma da MAS prevê um aumento gradual da atividade, com o armazenamento disponível primeiro e os mecanismos adicionais de negociação, tributação e gestão de riscos entrando em seguida.

Principais pontos

• A MAS lançou seu serviço oficial de armazenamento de ouro em 10 de novembro de 2026, com capacidade para até 500 toneladas e possibilidade de expansão.
• O serviço é voltado a bancos centrais estrangeiros e outras instituições oficiais elegíveis, além de oferecer contas de custódia a bancos de metais preciosos selecionados.
• A isenção do GST para serviços específicos de metais preciosos no atacado deve entrar em vigor em abril de 2027; mais detalhes serão divulgados no Orçamento de 2027.
• A SGX e seis bancos estão se preparando para iniciar as operações de compensação de ouro no primeiro trimestre de 2027.
• O lançamento de contratos futuros de ouro em barras de um quilo com entrega física está previsto para o segundo trimestre de 2027.
• Singapura pretende oferecer mais um local para armazenamento e negociação enquanto a infraestrutura de ouro da Ásia cresce.