Caixa da Samsung chega a 214,8 trilhões de wons em meio à disparada de dividendos e investimentos em chips

Reserva recorde de caixa encontra disparada nos gastos

A Samsung Electronics tinha 214,8 trilhões de wons em ativos em caixa no fim de setembro de 2026, quase o dobro dos 108,5 trilhões registrados um ano antes, com a forte demanda por chips de inteligência artificial ampliando seu balanço. A empresa prevê devolver entre 90 trilhões e 110 trilhões de wons aos acionistas em 2026, enquanto planeja investir mais de 130 trilhões de wons em fábricas e pesquisa.

O total em caixa, que inclui equivalentes de caixa e aplicações financeiras de curto prazo, aumentou 24,8 trilhões de wons em relação aos 190 trilhões registrados em junho. A Samsung se tornou a primeira empresa sul-coreana a ultrapassar a marca de 200 trilhões de wons. Descontados os empréstimos, o caixa líquido ficou em 197,6 trilhões de wons.

Os números colocam duas decisões no centro da estratégia financeira da Samsung: quanto devolver aos acionistas e quanto destinar à próxima geração de produção de semicondutores. O conselho deve definir a parcela restante da remuneração dos acionistas referente a 2026 e anunciar uma nova política no fim de janeiro de 2027.

A teleconferência de resultados detalhada da Samsung também esclarece o cronograma de dividendos. Embora tenha sido informado que 35 trilhões de wons em dividendos acumulados já haviam sido pagos, a administração incluiu nesse total um dividendo de 30 trilhões de wons recém-aprovado, cujo pagamento está previsto para 27 de novembro. A diferença importa para os acionistas que aguardam o dinheiro e para quem avalia quanto do programa de remuneração foi efetivamente concluído.

Quanto o balanço cresceu?

Os ativos em caixa da Samsung aumentaram 106,3 trilhões de wons no período de um ano, uma alta de cerca de 98%. O aumento apenas no trimestre mais recente foi de aproximadamente 13%, calculado com base no saldo de 190 trilhões de wons em junho.

Os empréstimos caíram 4,6 trilhões de wons durante o trimestre, contribuindo para que o caixa líquido subisse 30 trilhões de wons, de 167,6 trilhões. O caixa líquido mede os recursos restantes após a dedução de empréstimos e outras dívidas da reserva de caixa. Assim, a Samsung fortaleceu sua posição financeira tanto com o aumento das reservas quanto com a redução do endividamento.

O total de ativos subiu de 759,4805 trilhões de wons para 791,8419 trilhões, um aumento de 32,3614 trilhões. Os ativos em caixa representavam cerca de 27% do total registrado em setembro. O total de ativos também inclui fábricas, equipamentos, estoques e outros recursos usados nas operações da empresa.

O índice de endividamento informado pela Samsung caiu de 31% para 29%. Nos relatórios financeiros de empresas sul-coreanas, essa medida geralmente compara o total de passivos com o patrimônio líquido dos acionistas. Junto com o aumento do caixa líquido, a queda do índice indica uma reserva financeira maior enquanto a empresa se prepara para gastar pesadamente.

Os resultados por trás do aumento de caixa

A Samsung informou receita de 195,3 trilhões de wons no terceiro trimestre, lucro operacional de 107,4 trilhões e lucro líquido de 75,1 trilhões. A receita aumentou 127% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto o lucro operacional avançou 783%.

A margem operacional chegou a 55%, ante 52% no trimestre anterior. Em termos simples, a Samsung gerou cerca de 55 wons de lucro operacional para cada 100 wons em vendas, antes de itens como impostos e custos financeiros. A receita e o lucro operacional atingiram recordes pelo quarto trimestre consecutivo.

A divisão de semicondutores impulsionou esse crescimento. A Samsung ampliou as vendas de HBM4, sua memória de alta largura de banda de sexta geração, e atendeu à demanda por memória e armazenamento para servidores. A HBM empilha chips de memória para transferir grandes volumes de dados rapidamente, ajudando processadores potentes de IA a realizar cálculos complexos.

Os preços subiram junto com a demanda. A Samsung informou que seu preço médio de venda de DRAM aumentou cerca de 20% em relação ao trimestre anterior, enquanto o preço médio de NAND subiu um percentual na casa dos dez e tantos por cento. A DRAM armazena dados que os processadores precisam acessar rapidamente; a NAND mantém arquivos mesmo quando o aparelho é desligado.

As variações cambiais prejudicaram a empresa. A Samsung estimou que a queda das cotações do dólar e do euro reduziu o lucro operacional em cerca de 10 trilhões de wons em comparação com o trimestre anterior, afetando principalmente seus negócios de componentes.

O que os acionistas devem receber

A Samsung divulgou sua decisão sobre os dividendos do terceiro trimestre em 29 de outubro de 2026, após a aprovação do conselho naquele dia. As ações ordinárias e preferenciais receberão 4.601 wons cada, incluindo um dividendo regular de 376 wons por ação, conforme a política de remuneração dos acionistas válida de 2024 a 2026.

A distribuição total é de aproximadamente 30 trilhões de wons, incluindo cerca de 3,6917 trilhões destinados às ações preferenciais. A data de registro dos dividendos foi 30 de setembro, e o pagamento está previsto para 27 de novembro. A data de registro determina quais acionistas cadastrados têm direito a receber a distribuição.

O rendimento informado dos dividendos foi de 1,7% para as ações ordinárias e 2,2% para as preferenciais. O rendimento dos dividendos expressa o pagamento como percentual do preço da ação correspondente. Como o valor por ação é o mesmo, o rendimento maior das ações preferenciais reflete seu preço mais baixo.

Com a distribuição aprovada incluída, a Samsung destinou 35 trilhões de wons ao seu programa anual de remuneração dos acionistas. Para atingir o limite inferior da meta, de 90 trilhões de wons, seriam necessários mais 55 trilhões. Para chegar ao limite superior, seriam necessários mais 75 trilhões.

A Samsung informou que seu conselho aprovou, em agosto de 2026, o plano de remuneração dos acionistas de 90 trilhões a 110 trilhões de wons. Na teleconferência de resultados de 29 de outubro, a empresa disse que restavam de 55 trilhões a 75 trilhões de wons, após contabilizar os valores já distribuídos e o dividendo recém-aprovado. O valor final restante e os detalhes de execução ainda não foram definidos. A Samsung informou que os confirmará, junto com a próxima política de remuneração dos acionistas, válida a partir de 2027, na reunião do conselho prevista para o fim de janeiro de 2027.

Por que recompra de ações e ações preferenciais importam

A Samsung planeja usar uma parcela substancial do valor restante para recomprar e cancelar ações próprias, além de pagar novos dividendos em dinheiro. O dividendo transfere dinheiro diretamente aos acionistas elegíveis. Na recompra, a empresa paga aos investidores que vendem suas ações.

O cancelamento retira permanentemente de circulação as ações recompradas. Com menos ações em circulação, cada ação restante representa uma parcela maior da empresa. O efeito sobre o lucro por ação depende da quantidade de ações canceladas e dos resultados posteriores da companhia.

A administração também avalia aumentar a proporção de ações preferenciais nas compras, já que o desconto delas em relação às ações ordinárias se ampliou. Na teleconferência de resultados, a Samsung disse que consideraria ativamente e ajustaria a proporção de ações preferenciais compradas, levando em conta as condições de mercado, o tratamento igualitário dos acionistas e a maximização da alocação de capital. Em geral, as ações preferenciais têm direitos de voto e dividendos diferentes. Comprá-las por um preço menor pode permitir que a empresa retire mais ações de circulação com o mesmo gasto.

A política atual da Samsung destina 50% do fluxo de caixa livre à remuneração dos acionistas. Fluxo de caixa livre é o dinheiro gerado pelas operações depois dos gastos com ativos como fábricas e equipamentos. Lucros maiores podem ampliar esse montante, enquanto grandes projetos de construção consomem recursos.

As expectativas se estendem a 2027, quando se prevê que a remuneração dos acionistas supere o limite máximo de 110 trilhões de wons deste ano. O anúncio da política em janeiro apresentará aos acionistas o plano formal da empresa para o próximo período.

Investimentos em fábricas caminham para recorde

A Samsung prevê despesas de capital de 84,4 trilhões de wons em 2026, ante 52,7 trilhões em 2025. O aumento é de 31,7 trilhões de wons, ou cerca de 60%. O valor também fica aproximadamente 57% acima do recorde anterior, de 53,6 trilhões de wons, estabelecido em 2024.

A divisão de semicondutores receberá 76,8 trilhões de wons, cerca de 91% do total anual. Os recursos serão destinados a novas fábricas de memória e à expansão do negócio de fundição, incluindo a unidade de Taylor, nos Estados Unidos. Uma fundição fabrica chips projetados pelos clientes.

A Samsung gastou 56,9 trilhões de wons em instalações nos primeiros nove meses, incluindo 29 trilhões no terceiro trimestre. Para cumprir a previsão anual, serão necessários mais 27,5 trilhões no último trimestre, mantendo os gastos com construção e equipamentos próximos ao ritmo do trimestre mais recente.

Os planos mais amplos de investimento da empresa incluem 360 trilhões de wons no complexo de semicondutores de Yongin e 400 trilhões em um complexo em Jeonnam e Gwangju. A expansão nos Estados Unidos também inclui planos para uma segunda fábrica de fundição em Taylor, além da primeira unidade de Taylor e da instalação de Austin. São compromissos de desenvolvimento mais amplos, que vão além do orçamento anual de despesas de capital.

Novas fábricas geram custos contínuos, além de ampliar a capacidade de produção. A depreciação distribui o custo de edifícios e equipamentos ao longo de sua vida útil, reduzindo o lucro informado com o passar do tempo. Por isso, o grau de utilização das novas fábricas de memória e das linhas de produção de Taylor será decisivo para o retorno desses investimentos.

Gastos com pesquisa já superaram o total do ano passado

A Samsung gastou 41,7 trilhões de wons em pesquisa e desenvolvimento nos primeiros nove meses de 2026. Os valores trimestrais foram de 11,3 trilhões, 16 trilhões e 14,4 trilhões de wons.

Esse total de nove meses já superava em 4 trilhões de wons, ou cerca de 10,6%, os 37,7 trilhões gastos ao longo de todo o ano de 2025. A expectativa é que os gastos anuais com pesquisa ultrapassem 50 trilhões de wons.

Somar mais de 50 trilhões de wons em pesquisa à previsão de 84,4 trilhões em despesas de capital levaria o total combinado a mais de 134,4 trilhões. Assim, o programa de investimentos da Samsung supera com folga o patamar de 130 trilhões de wons citado para o ano.

A agenda de pesquisa inclui novos produtos de memória, tecnologias mais avançadas de fabricação de chips e de empacotamento que conectam vários chips. A Samsung planeja iniciar a produção em massa da HBM4E no primeiro semestre de 2027 e ampliar o volume de forma mais significativa no segundo semestre.

Os investimentos em fábricas e pesquisa também devem continuar elevados em 2027, com previsão de que o total combinado volte a superar 130 trilhões de wons. A Samsung tenta expandir a capacidade física e, ao mesmo tempo, desenvolver os produtos que essas instalações fabricarão.

Demanda por IA sustenta as perspectivas, enquanto dispositivos enfrentam pressão

A Samsung informou que assinou contratos de fornecimento de memória de longo prazo com 10 grandes clientes e negociava com outros 10. Também disse que concluiu as negociações para o fornecimento de HBM em 2027 e que todo o volume disponível já foi vendido.

A empresa espera que a escassez de memória possa continuar até 2028, à medida que a demanda cresce mais rápido que a capacidade de produção. As perspectivas para 2027 dependem da continuidade dos investimentos em infraestrutura de IA, incluindo centros de dados construídos por grandes empresas de nuvem e desenvolvedores de IA.

Os preços mais altos da memória têm outro efeito sobre as operações de eletrônicos de consumo da Samsung. O negócio de dispositivos móveis registrou receita de 37,3 trilhões de wons no terceiro trimestre, mas as operações combinadas de dispositivos móveis e redes tiveram prejuízo operacional de 600 bilhões de wons. O aumento dos custos de componentes reduziu a rentabilidade, embora os novos celulares dobráveis tenham ajudado as vendas.

A Samsung espera que a pressão sobre smartphones e PCs mais baratos continue, enquanto os dispositivos premium passam a representar uma parcela maior das vendas. O mesmo boom de memória que fortalece a divisão de chips pode elevar os custos de fabricação de celulares e outros dispositivos acabados.

A SK hynix dá uma medida da dimensão do acúmulo de caixa no setor. Seus ativos em caixa no terceiro trimestre somavam 114,46 trilhões de wons, e a empresa propôs devolver 100 trilhões de wons aos acionistas ao longo do ano. A reserva de caixa da Samsung era cerca de 1,88 vez maior, enquanto o limite máximo de sua proposta anual de remuneração era 10 trilhões de wons superior.

As datas que orientam as próximas decisões

O cronograma imediato da Samsung vai da data de registro dos dividendos de setembro à reunião do conselho em janeiro. Os acionistas têm um pagamento em dinheiro previsto para novembro, seguido das decisões sobre o valor restante e a próxima política.

• 30 de setembro de 2026: data de registro dos dividendos do terceiro trimestre e encerramento do período coberto pelos números de caixa.
• 29 de outubro de 2026: aprovação pelo conselho e divulgação do dividendo de 4.601 wons por ação, tanto ordinária quanto preferencial.
• 27 de novembro de 2026: pagamento previsto do dividendo de aproximadamente 30 trilhões de wons.
• Fim de janeiro de 2027: decisão planejada do conselho sobre o valor final restante da remuneração dos acionistas referente a 2026, os detalhes de execução e a próxima política, válida a partir de 2027.
• Primeiro semestre de 2027: início previsto da produção em massa da HBM4E, seguido de um aumento maior da produção no segundo semestre.

O anúncio de janeiro determinará quanto dos 55 trilhões a 75 trilhões de wons restantes será destinado a dividendos e recompra de ações. A utilização das fábricas, os preços da memória e a demanda dos clientes influenciarão, então, a rapidez com que a Samsung recompõe o caixa distribuído e investido.

Principais pontos

• Os ativos em caixa da Samsung chegaram a 214,8 trilhões de wons no fim de setembro de 2026, alta de cerca de 98% em relação ao ano anterior.
• O caixa líquido chegou a 197,6 trilhões de wons, com a redução dos empréstimos.
• O conselho aprovou em agosto um plano de remuneração dos acionistas de 90 trilhões a 110 trilhões de wons para 2026. Foram destinados 35 trilhões, incluindo o dividendo aprovado do terceiro trimestre, e restam de 55 trilhões a 75 trilhões de wons.
• O pagamento de um dividendo de 4.601 wons por ação ordinária ou preferencial está previsto para 27 de novembro.
• As despesas de capital estão previstas em 84,4 trilhões de wons, enquanto os gastos com pesquisa devem superar 50 trilhões.
• A Samsung afirma que todo o fornecimento de HBM para 2027 já foi vendido e espera que as restrições de oferta de memória possam continuar até 2028.
• O conselho planeja confirmar o valor restante da remuneração e a próxima política para 2027 em diante no fim de janeiro de 2027.