Indonésia vai revelar controladores e partes relacionadas entre acionistas com mais de 1%

Novos rótulos de propriedade revelarão as conexões por trás dos nomes

A bolsa de valores da Indonésia divulgará se os acionistas que detêm mais de 1% de uma empresa listada são seus controladores ou têm vínculo com eles, acrescentando uma nova camada de informações sobre quem exerce influência sobre as empresas negociadas no mercado.

A Bolsa de Valores da Indonésia, conhecida como BEI ou IDX, e a PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI), a depositária central de valores mobiliários, anunciaram a publicação mensal em um comunicado conjunto no fim de 4 de novembro de 2026. Detalhes divulgados em 5 de novembro informaram que a primeira publicação usaria os registros de propriedade de 30 de outubro.

A exigência está prevista na resolução da diretoria da IDX Kep-00160/BEI/11-2026, datada de 2 de novembro, que altera as regras para os relatórios mensais de registro de propriedade de ações. Segundo a bolsa, a Autoridade de Serviços Financeiros, Otoritas Jasa Keuangan (OJK), aprovou as regras.

Os investidores já têm acesso aos nomes dos acionistas que detêm mais de 1%. A mudança mais recente acrescenta informações sobre a relação deles com a parte que controla a empresa. Isso é importante porque vários acionistas listados separadamente podem ter vínculos que tornam a propriedade mais concentrada do que uma lista de nomes sugere à primeira vista.

O anúncio vem após a MSCI, provedora global de índices, alertar em outubro que a Indonésia poderia ser rebaixada à categoria de mercado autônomo. A MSCI afirmou que clientes haviam levantado preocupações sobre estruturas de propriedade opacas e comportamentos coordenados de negociação.

A resposta da Indonésia vai além de acrescentar rótulos aos registros de acionistas. A bolsa ampliou as classificações de investidores, expandiu sua análise de ações com propriedade concentrada e alterou quais ações compõem seu principal índice de mercado. Em conjunto, essas medidas atendem a três necessidades distintas: identificar os proprietários, mostrar os vínculos entre eles e ajustar a forma como o mercado é medido.

O que as empresas devem divulgar

As empresas listadas devem preencher seus relatórios mensais de registro de valores mobiliários, conhecidos como LBRE, com informações que identifiquem os acionistas acima do limite de 1% como controladores ou partes relacionadas a controladores. A IDX publicará as informações mensalmente em seu site.

Controlador é a parte que tem poder para dirigir uma empresa. Parte relacionada é uma pessoa ou organização vinculada. Para quem analisa o registro de acionistas, os novos rótulos permitem identificar quais acionistas nomeados têm relação com a parte controladora, além de mostrar o tamanho de suas participações individuais.

A IDX e a KSEI explicaram o objetivo em seu comunicado conjunto:

Isso oferece uma visão mais clara da estrutura acionária da empresa, da concentração da propriedade e das relações de propriedade entre a parte controladora e suas partes relacionadas

A publicação será baseada em relatórios enviados pelas próprias empresas listadas. Portanto, elas deverão fornecer as informações sobre os vínculos que aparecerão nos registros públicos, o que torna o preenchimento do relatório mensal uma etapa importante do processo de divulgação.

Como mudou o limite de divulgação

A IDX e a KSEI já haviam ampliado a divulgação pública, passando dos acionistas com mais de 5% para aqueles com mais de 1%. A reforma mais recente se baseia nessa lista mais abrangente e acrescenta informações sobre controle e vínculos.

A mudança no limite tornou públicas participações que ficavam entre esses patamares. Os rótulos de vínculo agora respondem a outra pergunta: quais dos acionistas divulgados têm relação com a parte que dirige a empresa?

O diretor-presidente da IDX, Jeffrey Hendrik, descreveu a abordagem em etapas durante um seminário em Mandalika, Lombok, em declarações publicadas em 1º de novembro. Ele afirmou que a bolsa primeiro publicou os nomes dos acionistas, depois ampliou as classificações de investidores e se preparava para acrescentar informações sobre vínculos.

Jeffrey descreveu a próxima etapa com estas palavras:

Daqui em diante, também indicaremos se esses acionistas têm ou não vínculos entre si, para melhorar a qualidade da transparência

Jeffrey também afirmou que Indonésia e Índia eram os únicos países a divulgar publicamente a identidade de acionistas com mais de 1%. Sua comparação apresentou o limite de divulgação da Indonésia como excepcionalmente abrangente, enquanto as novas regras se concentram em tornar mais úteis as informações por trás desses nomes.

As datas por trás das mudanças mais recentes

Várias medidas relacionadas foram anunciadas ou entraram em vigor durante outubro e no início de novembro. A data do retrato da propriedade é diferente da data da resolução e do anúncio da publicação.

• 10 de outubro de 2026: a IDX descreveu dados de propriedade que abrangem 39 classificações e tipos de investidores, incluindo participação local e estrangeira, além de análises mais amplas de participações acionárias concentradas.
• Outubro de 2026: a MSCI alertou que a Indonésia poderia ser rebaixada à categoria de mercado autônomo, citando preocupações levantadas por clientes.
• 26 de outubro de 2026: Jeffrey explicou como seria implementada a retirada do índice principal de ações com alta concentração de propriedade.
• 30 de outubro de 2026: data dos registros de propriedade selecionados para a primeira publicação das informações sobre controladores e partes relacionadas.
• 2 de novembro de 2026: a IDX datou sua resolução revisada sobre relatórios. Também estava prevista para essa data a saída do cálculo do índice principal das ações incluídas na lista de Alta Concentração Acionária (HSC).
• 4 e 5 de novembro de 2026: a IDX e a KSEI anunciaram as divulgações mensais de vínculos, e os detalhes posteriores identificaram o conjunto inicial de dados, de 30 de outubro.

A secretária corporativa da IDX, Elsierra Putri Yosita, confirmou que as informações sobre controladores e partes relacionadas seriam publicadas mensalmente, começando pelos registros de 30 de outubro. O anúncio não especificou o dia de divulgação desse novo conjunto de dados.

Categorias de investidores passam de nove para 39

A IDX também ampliou seu sistema de classificação de investidores, de nove para 39 categorias. Os dados mais detalhados incluem uma divisão entre propriedade local e estrangeira, permitindo que os investidores analisem tanto os tipos de acionistas envolvidos quanto onde estão sediados.

A mudança acrescenta 30 categorias, tornando o sistema de classificação mais de quatro vezes maior do que antes. Ela oferece uma discriminação da propriedade mais detalhada do que as nove categorias anteriores permitiam.

Aulia Noviana Utami Putri, identificada pela IDX como secretária corporativa interina em sua comunicação de outubro, afirmou que os dados de classificação eram disponibilizados no site da bolsa no segundo dia do mês seguinte.

Os registros de classificação e os rótulos de controlador têm finalidades diferentes. As categorias de investidores descrevem os tipos de titulares no registro de acionistas de uma empresa. As informações sobre controladores e partes relacionadas descrevem os vínculos com quem dirige a empresa. A leitura conjunta oferece aos investidores uma visão mais completa de como a propriedade está organizada.

Análises de concentração agora incluem empresas menores

A IDX e a KSEI ampliaram o alcance da metodologia de Alta Concentração Acionária (HSC). Antes, a análise usava uma razão de impacto sobre o preço para ações de empresas com valor de mercado superior a Rp 10 trilhões. O escopo revisado abrange ações de empresas acima de Rp 5 trilhões.

Valor de mercado é o valor de uma empresa na bolsa, calculado pela multiplicação do preço de suas ações pelo número de ações. Reduzir o limite da análise de Rp 10 trilhões para Rp 5 trilhões corta esse patamar pela metade e inclui um conjunto mais amplo de empresas.

A razão de impacto sobre o preço é uma medida usada nessa avaliação para examinar como as negociações afetam os preços. A concentração da propriedade importa porque um pequeno grupo que detém grande parte das ações de uma empresa pode deixar menos papéis disponíveis para negociação por outros investidores.

Aulia afirmou que a ampliação do escopo permitiria monitorar a concentração da propriedade em um conjunto maior de ações. A bolsa também começou a identificar publicamente as ações com alta concentração de propriedade, oferecendo aos investidores mais um dado a considerar junto ao registro de acionistas.

Por que ações concentradas estão saindo do índice principal

Estava prevista para 2 de novembro a exclusão do cálculo do principal índice do mercado de ações da Indonésia, o IHSG, das ações incluídas na lista HSC. Elas já haviam sido excluídas dos índices IDX30, LQ45 e IDX80.

Um índice reúne as variações de ações selecionadas em uma única medida. Cada componente tem um peso, ou uma parcela de influência sobre o índice. Jeffrey afirmou que os pesos das ações HSC retiradas do cálculo do IHSG seriam redistribuídos entre as ações restantes do índice.

A IDX afirmou ter realizado testes históricos, muitas vezes chamados de testes retrospectivos, para avaliar a mudança. Segundo Jeffrey, a implementação evitaria uma queda ou alta brusca causada pelo próprio ajuste. As variações posteriores do índice dependeriam dos preços das ações que permanecessem no cálculo.

A bolsa afirmou que seu objetivo era tornar o IHSG uma medida mais representativa do mercado de ações da Indonésia. Assim, os investidores que acompanham o índice de referência passarão a seguir um cálculo que exclui as ações HSC, enquanto essas ações continuam sendo objeto de divulgações de propriedade separadas.

Pressão da MSCI põe transparência sob escrutínio

O alerta da MSCI em outubro dá às reformas de propriedade alcance internacional. A provedora de índices afirmou que clientes haviam apontado estruturas acionárias opacas e comportamentos coordenados de negociação na Indonésia.

Provedoras globais de índices classificam mercados e criam índices de referência usados por fundos de investimento. Uma mudança para a categoria de mercado autônomo colocaria a Indonésia em uma categoria separada, em vez de mantê-la no grupo de mercado atual, o que poderia afetar sua presença em índices acompanhados por investidores internacionais.

Os rótulos de controlador e parte relacionada abordam uma lacuna concreta de informação: os investidores conseguem ver as participações individuais, mas ainda precisam entender os vínculos entre os acionistas. Os dados mais abrangentes de classificação e as análises HSC acrescentam detalhes sobre a composição dos investidores e a concentração da propriedade.

Na época do anúncio, o possível rebaixamento pela MSCI ainda era apenas um alerta. Nenhuma data para uma decisão foi informada. A IDX e a KSEI afirmaram que o trabalho contínuo sobre dados de mercado levava em conta contribuições de investidores e provedores globais de índices.

O que os investidores poderão analisar

Quem estudar uma empresa listada terá vários conjuntos de informações relacionados para comparar: os nomes e as participações dos acionistas com mais de 1%, a condição deles em relação ao controlador, a distribuição por classificação de investidores e eventuais indicações de HSC.

Uma lista de acionistas mostra quanto cada parte identificada possui. Os rótulos de vínculo podem então revelar as conexões entre essas partes e o controlador. Na prática, isso permite compreender melhor como a influência pode estar agrupada dentro de uma empresa, em vez de avaliar apenas nomes e percentuais separados.

A publicação mensal também oferece registros sucessivos. Os investidores podem comparar os dados de propriedade ao longo do tempo para acompanhar mudanças nas participações e nos vínculos divulgados, lembrando que cada publicação descreve a propriedade na data de referência informada.

A IDX afirmou que os registros mais completos foram concebidos para apoiar decisões de investimento e a supervisão do mercado. Para os acionistas comuns, a mudança imediata é o acesso a mais informações antes de decidir comprar, manter ou vender. Para os supervisores do mercado, os mesmos registros oferecem uma visão mais detalhada da concentração da propriedade e dos vínculos presentes no registro de acionistas de uma empresa.

Principais pontos

• A IDX e a KSEI publicarão se acionistas com mais de 1% das empresas listadas são controladores ou partes relacionadas a controladores.
• A primeira publicação usará dados de propriedade de 30 de outubro de 2026, seguida por atualizações mensais.
• A resolução da IDX Kep-00160/BEI/11-2026, datada de 2 de novembro, altera as exigências de relatórios mensais e foi aprovada pela OJK, segundo a bolsa.
• As classificações de investidores passaram de nove para 39, com informações sobre propriedade local e estrangeira.
• O limite da análise HSC caiu de valor de mercado superior a Rp 10 trilhões para superior a Rp 5 trilhões.
• Estava prevista para 2 de novembro a saída das ações HSC do cálculo do IHSG, após exclusões anteriores de outros três índices.
• Em outubro, a MSCI alertou para um possível rebaixamento à categoria de mercado autônomo, em meio a preocupações de clientes sobre transparência da propriedade e negociações coordenadas.