Medida emergencial vem após queda de 8,8% do mercado
A Coreia do Sul suspenderá por três meses, a partir de 9 de novembro de 2026, a exigência de manutenção de garantias de 140% para empréstimos destinados à compra de ações, depois que uma forte liquidação no mercado ameaçou desencadear uma onda de vendas forçadas de papéis. O índice de referência KOSPI caiu até 8,8% durante as primeiras negociações de sexta-feira, 6 de novembro, recuando para menos de 5.000 pontos e levando à interrupção das negociações por 20 minutos.
Conteúdo
- Medida emergencial vem após queda de 8,8% do mercado
- O que significa a exigência de 140%
- Corretoras ganham margem para adiar vendas forçadas
- Por que a abertura do mercado importa
- Preocupações com IA ligam Wall Street a Seul
- Autoridades pedem que investidores evitem pessimismo excessivo
- Medida já usada antes, com nova data de início
- O que as autoridades acompanharão agora
- Principais pontos
O vice-primeiro-ministro e ministro das Finanças, Lee Hyoung-il, anunciou a medida em uma reunião emergencial de avaliação do mercado no Complexo Governamental de Seul. Autoridades da Comissão de Serviços Financeiros, do Serviço de Supervisão Financeira e do Banco da Coreia participaram do encontro, enquanto o governo avaliava se a queda dos preços das ações poderia provocar novas vendas por investidores que tomaram empréstimos para comprar papéis.
Samsung Electronics e SK Hynix lideraram as perdas. O KOSPI foi negociado abaixo de 5.000 pontos pela primeira vez em nove meses, após fortes quedas durante a noite em Wall Street, relacionadas a preocupações com o retorno dos investimentos em inteligência artificial e possíveis restrições ao desenvolvimento de centros de dados.
O objetivo imediato do governo é conter a reação em cadeia que pode ocorrer quando a queda dos preços deixa os investidores sem garantias suficientes para respaldar seus empréstimos. Dar às corretoras mais liberdade para exigir garantias pode distribuir as vendas forçadas por um período maior, reduzindo o volume de ordens de venda que chega ao mercado ao mesmo tempo na abertura.
O que significa a exigência de 140%
Investidores que recorrem a empréstimos com margem tomam dinheiro emprestado de uma corretora para comprar ações. A corretora exige garantias, ou seja, ativos que pode vender caso o tomador não cumpra as condições do empréstimo. Pela exigência que será suspensa, essas garantias precisam continuar valendo pelo menos 140% do saldo devedor.
Em um empréstimo de 10 milhões de won, uma proporção de 140% significa manter garantias no valor mínimo de 14 milhões de won. Se o valor cair para 13 milhões de won, a proporção recua para 130%, deixando uma insuficiência de 1 milhão de won em relação ao nível exigido. Esse exemplo ilustra a regra, não a situação de um investidor específico.
Uma chamada de margem é uma exigência para restabelecer essa proteção, normalmente por meio do depósito de dinheiro ou de ativos aceitos como garantia. Pelas regras vigentes descritas pelas autoridades, o investidor que não cumprir o prazo pode ter ações vendidas à força, com a corretora enviando ordens antes do pregão seguinte, pelo limite mínimo diário de preço ou pelo preço de mercado.
Assim, a queda dos preços pode provocar vendas que os investidores prefeririam adiar. Quando muitas contas ultrapassam o mesmo limite ao mesmo tempo, as ordens podem chegar juntas e pressionar ainda mais as cotações.
Corretoras ganham margem para adiar vendas forçadas
A isenção permite que as corretoras reduzam os limites de garantia ou concedam períodos de carência antes de vender os ativos dos clientes. Cada instituição poderá decidir como usar essa flexibilidade durante os três meses iniciados em 9 de novembro.
Para quem tomou empréstimos, a diferença prática é o tempo. Um período de carência pode dar ao investidor mais tempo para apresentar garantias ou organizar o pagamento, em vez de ter as ações vendidas logo após o vencimento do prazo. Um limite menor pode permitir que a conta permaneça aberta mesmo com a desvalorização dos ativos.
As corretoras ainda precisarão administrar o risco de emprestar dinheiro tendo como garantia ativos cujos preços podem mudar rapidamente. Os investidores continuam responsáveis por seus empréstimos, e as condições definidas pela própria corretora determinarão a margem adicional de que poderão dispor.
O governo anunciou a isenção, mas ainda não especificou os novos limites e períodos de carência de cada instituição. Por isso, os investidores precisarão consultar as condições de sua corretora para entender como o alívio temporário se aplica às suas contas.
Por que a abertura do mercado importa
As autoridades tentam reduzir a concentração de vendas automáticas no início do pregão. Quando os investidores não cobrem a insuficiência de garantias até o prazo, as corretoras podem preparar ordens para a sessão seguinte, levando muitas vendas forçadas ao mercado ao mesmo tempo.
Uma queda acentuada pode criar um ciclo de retroalimentação: as ações caem, as garantias perdem valor, a redução das garantias provoca vendas e essas vendas podem derrubar os preços ainda mais. A isenção temporária busca interromper esse ciclo, permitindo que as corretoras ajustem quando e em que condições vendem os ativos.
A interrupção das negociações por 20 minutos e a isenção das garantias respondem a partes diferentes da turbulência. A suspensão interrompeu as negociações durante a queda de sexta-feira. A isenção altera a forma como as corretoras podem administrar as garantias dos empréstimos nos três meses seguintes.
Investidores que compraram ações integralmente com recursos próprios também podem sentir os efeitos da redução das vendas forçadas, pois essas ordens entram no mesmo mercado em que os demais acionistas negociam. A dimensão de qualquer benefício dependerá das decisões das corretoras e da direção dos preços.
Preocupações com IA ligam Wall Street a Seul
Samsung Electronics e SK Hynix estiveram no centro da queda de sexta-feira, enquanto as preocupações com os investimentos em IA se espalhavam pelas ações de tecnologia. Os investidores avaliavam se os grandes valores destinados à inteligência artificial gerariam retornos suficientes, além de considerar a incerteza sobre o desenvolvimento dos centros de dados necessários para operar esses sistemas.
Os centros de dados abrigam os equipamentos de computação que dão suporte aos serviços de IA. Restrições à sua construção ou operação podem afetar as expectativas sobre a velocidade de expansão da capacidade e o volume de equipamentos que as empresas comprarão. Essas expectativas importam para investidores que avaliam empresas do setor de semicondutores.
O governo atribuiu a liquidação na Coreia a uma combinação de incerteza sobre a política para o setor de IA, incluindo possíveis regras para centros de dados, e enfraquecimento do sentimento global de investimento. As autoridades também apontaram o aumento da volatilidade do mercado após as eleições de meio de mandato nos Estados Unidos e preocupações com uma desaceleração dos investimentos em IA depois da vitória expressiva do Partido Democrata.
A resposta da Coreia do Sul se concentra no mecanismo de negociação doméstico que poderia agravar essas pressões externas. A suspensão dá às corretoras mais liberdade para administrar as garantias, enquanto as autoridades continuam acompanhando os acontecimentos no setor de semicondutores e as decisões de política econômica das principais economias.
Autoridades pedem que investidores evitem pessimismo excessivo
Lee afirmou que as autoridades acompanhavam o comportamento dos investidores, além dos preços, durante a resposta emergencial. O ministro das Finanças descreveu a preocupação nos seguintes termos:
"As autoridades estão monitorando de perto a ansiedade excessiva e os movimentos unilaterais",
O governo afirmou que o mercado doméstico reagiu de forma exagerada aos acontecimentos externos. Em sua avaliação, alertou contra o pessimismo excessivo e argumentou que os fundamentos da economia continuavam sólidos.
Os participantes da reunião citaram expectativas de crescimento econômico na faixa intermediária dos 3% em 2026, exportações de US$ 1 trilhão e lucros operacionais das empresas superiores a 900 trilhões de won. Essas foram projeções mencionadas para respaldar a avaliação do governo durante a liquidação.
Esses números descrevem diferentes aspectos da economia. O crescimento mede a expansão da produção econômica, as exportações medem os bens e serviços vendidos ao exterior, e o lucro operacional mede os ganhos das atividades empresariais antes de determinados itens financeiros e tributários. As autoridades usaram os três indicadores para explicar por que consideravam exagerada a reação do mercado.
A posição do governo é que as boas perspectivas econômicas e empresariais devem ajudar a estabilizar a confiança. Ao mesmo tempo, os investidores estão reavaliando as perspectivas de gastos com IA, o que mostra como as expectativas sobre a demanda futura podem movimentar fortemente os preços das ações mesmo quando as autoridades apresentam uma previsão econômica otimista.
Medida já usada antes, com nova data de início
As autoridades financeiras usaram a mesma isenção de três meses em julho de 2022, também com o objetivo de conter vendas forçadas durante uma forte queda da bolsa. A decisão mais recente retoma essa abordagem ao dar temporariamente às corretoras mais controle sobre a gestão das garantias.
A sequência coloca a medida de alívio após o choque inicial no mercado, com implementação a partir da segunda-feira seguinte:
- Julho de 2022: Autoridades financeiras introduziram uma isenção semelhante para as garantias, válida por três meses, durante uma queda do mercado.
- 6 de novembro de 2026: O KOSPI caiu até 8,8%, recuou para menos de 5.000 pontos e levou à interrupção das negociações por 20 minutos. Lee presidiu a reunião emergencial de avaliação em Seul.
- 9 de novembro de 2026: Entra em vigor, por três meses, a nova isenção da exigência de manutenção de garantias de 140%.
O precedente de 2022 mostra que as autoridades já usaram essa ferramenta específica. Desta vez, o objetivo imediato é distribuir as ordens forçadas que, de outra forma, poderiam chegar juntas enquanto os tomadores tentam repor as garantias perdidas durante a liquidação.
O que as autoridades acompanharão agora
O governo afirmou que prepararia medidas adicionais de estabilização caso a volatilidade aumentasse ainda mais. As autoridades se comprometeram a monitorar os mercados acionários domésticos e internacionais, os fluxos de capital, o setor global de semicondutores e os desdobramentos de políticas nos principais países.
Fluxos de capital são movimentos de dinheiro para dentro e para fora de investimentos ou países. Acompanhá-los junto com os preços das ações pode ajudar as autoridades a avaliar se os investidores estão retirando recursos de forma generalizada ou se as vendas estão concentradas em partes específicas do mercado.
Para as corretoras, o próximo passo operacional é decidir se reduzirão os limites de garantia, ampliarão os prazos ou usarão as duas opções. Para investidores com empréstimos com margem, essas decisões determinarão o tempo disponível para cobrir uma insuficiência e as condições em que uma venda forçada ainda poderá ocorrer.
A resposta do governo busca desacelerar uma fonte específica de pressão vendedora enquanto acompanha o mercado em geral. O período de três meses dá flexibilidade temporária às corretoras, e novas medidas do governo dependerão da evolução da volatilidade.
Principais pontos
- A Coreia do Sul suspenderá por três meses, a partir de 9 de novembro de 2026, a exigência de manutenção de garantias de 140% para empréstimos com margem.
- O KOSPI caiu até 8,8% em 6 de novembro, recuou para menos de 5.000 pontos e levou à interrupção das negociações por 20 minutos.
- Samsung Electronics e SK Hynix lideraram as perdas em meio a preocupações com o retorno dos investimentos em IA e as políticas para centros de dados.
- As corretoras poderão reduzir os limites de garantia ou dar mais tempo aos investidores antes de realizar vendas forçadas.
- As autoridades usaram uma isenção semelhante por três meses em julho de 2022 e prometeram novas medidas se a volatilidade piorar.
