Empresas listadas da China lucram 5,1 trilhões de yuans; bancos sustentam os ganhos e IA impulsiona o crescimento

Lucros recordes escondem uma divisão crescente

As empresas chinesas listadas geraram cerca de 5,1 trilhões de yuans em lucro nos primeiros nove meses de 2026, mas mais da metade das companhias incluídas em um amplo levantamento de ações A registrou queda nos ganhos. Os bancos responderam por aproximadamente um terço do lucro total, enquanto a infraestrutura de inteligência artificial ajudou empresas de eletrônicos a alcançar algumas das taxas de crescimento mais aceleradas.

O amplo levantamento de 5.571 empresas apontou receita de 56,66 trilhões de yuans e lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora de 5,10 trilhões de yuans, altas de 5,6% e 8,5%, respectivamente, em bases comparáveis. Lucro atribuível aos acionistas é a parcela dos ganhos que pertence aos proprietários da empresa listada, após considerar participações de outros investidores em suas subsidiárias.

Os dados atribuídos à Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China abrangiam 5.224 empresas listadas em Xangai e Shenzhen que haviam divulgado resultados até 31 de outubro. Essas empresas informaram receita de 56,6 trilhões de yuans, alta de 5,8%, e lucro de 5,1 trilhões de yuans, alta de 8,5%. Os totais de receita e lucro, assim como suas taxas de crescimento, foram descritos como os mais altos desde 2022.

Assim, o levantamento mais amplo aponta crescimento da receita de 5,6%, ante 5,8% nos dados do órgão regulador, e abrange 347 empresas a mais. O motivo das diferenças na quantidade de empresas e nas taxas de crescimento da receita não foi especificado. Cada conjunto de dados deve ser entendido dentro de seu próprio escopo.

Nos dois levantamentos, o quadro central é o mesmo: os lucros agregados cresceram, mas os ganhos foram desiguais. Grandes instituições financeiras sustentaram o total, enquanto alguns fabricantes de tecnologia cresceram muito mais rapidamente do que muitas empresas ligadas a setores tradicionais.

Por que o lucro total pode subir enquanto os ganhos caem

Entre as 5.571 empresas do levantamento mais amplo, 2.926 informaram queda no lucro em relação ao ano anterior, o equivalente a 52,51% do grupo. A mediana da taxa de crescimento do lucro foi de menos 4,13%. A mediana corresponde à empresa que fica no meio quando todas são ordenadas, sendo uma forma útil de descrever o desempenho para além das maiores geradoras de lucro.

Grandes empresas podem elevar o lucro combinado mesmo quando muitas menores ganham menos. As 11 empresas com os maiores lucros responderam por cerca de 35,31% de todos os ganhos no levantamento mais amplo. Seu peso financeiro ajuda a explicar por que o total do mercado e a experiência da empresa mediana seguiram direções diferentes.

Os dados do órgão regulador mostraram que 73% das empresas de Xangai e Shenzhen continuavam lucrativas. Lucratividade e crescimento do lucro respondem a perguntas diferentes: uma empresa ainda pode ganhar dinheiro mesmo que lucre menos do que um ano antes.

Shenzhen oferece um exemplo concreto. Das 2.904 empresas da cidade, 2.059 foram lucrativas, cerca de 71%, enquanto 1.349, aproximadamente 46%, aumentaram o lucro. Continuar ganhando dinheiro era comum; ampliar esses ganhos foi menos frequente.

Bancos formam a maior base dos lucros

Os 42 bancos chineses listados geraram 1,75 trilhão de yuans em lucro atribuível aos acionistas nos primeiros nove meses, alta de 4,2%. Eles responderam por 34,27% do lucro no levantamento amplo do mercado, aproximadamente um yuan a cada três.

Os bancos e as empresas financeiras não bancárias responderam juntos por cerca de 44,54% dos ganhos totais. Essa concentração dá às instituições financeiras grande influência sobre o resultado geral, mesmo quando crescem mais devagar do que as empresas industriais e de tecnologia.

Excluindo os bancos e as demais empresas financeiras, o lucro aumentou 17,9%, ante 8,5% no mercado como um todo. Portanto, as empresas de fora do setor financeiro tiveram crescimento combinado mais rápido, embora os resultados ainda variassem bastante entre companhias e setores.

Os números de lucro vêm após o plano de aporte de capital anunciado por Pequim em setembro, de 360 bilhões de yuans em oito bancos estatais e seguradoras. O programa foi concebido para fortalecer a posição financeira dessas instituições e apoiar a concessão de crédito. O capital fornecido por um investidor reforça a base de recursos de uma instituição; lucro operacional é o dinheiro que ela ganha com suas atividades.

Demanda por IA se espalha pela cadeia de hardware

As empresas de eletrônicos incluídas no levantamento amplo do mercado aumentaram em 178,40% o lucro atribuível aos acionistas. Eletrônicos e telecomunicações responderam juntos por 12,25% do lucro do mercado, colocando as empresas que constroem a infraestrutura digital, ao lado do setor financeiro, entre os principais componentes dos resultados.

A demanda foi especialmente forte em memória, comunicações ópticas, semicondutores e placas de circuito impresso. Esses produtos desempenham funções diferentes dentro de um mesmo sistema computacional: a memória armazena dados, os chips os processam, as conexões ópticas os transmitem rapidamente e as placas de circuito conectam os componentes.

O setor de inteligência artificial registrou crescimento do lucro de 281,0%, com aceleração de 14,5 pontos percentuais em relação ao primeiro semestre. As empresas de robótica aumentaram o lucro em 94,8%, enquanto fabricantes de dispositivos vestíveis inteligentes registraram alta de 63,2%.

Os dados de Shenzhen mostram como a demanda chegou a vários setores. O lucro de eletrônicos subiu 77,89%, o de telecomunicações aumentou 60,85% e o da indústria de computadores cresceu 45,10%. Encomendas de servidores de IA, sistemas de refrigeração líquida e capacidade computacional alugada sustentaram empresas de integração e entrega de hardware para computadores.

Empresas de módulos ópticos, que fabricam componentes que convertem sinais elétricos em luz para transmitir dados rapidamente, tinham encomendas que se estendiam até 2027. Os dados do mercado amplo, de Shenzhen e de bolsas específicas descrevem diferentes grupos de empresas, oferecendo várias perspectivas sobre o mesmo ciclo de investimento.

Bolsas de tecnologia crescem rapidamente, mas ganhos se concentram nas maiores empresas

O STAR Market de Xangai registrou crescimento do lucro de 474,6%, enquanto o ChiNext de Shenzhen aumentou o lucro em 22,73%. As 1.411 empresas do ChiNext geraram receita de 4,02 trilhões de yuans e lucro de 302,413 bilhões de yuans nos primeiros nove meses.

O crescimento total do ChiNext foi fortemente sustentado por suas maiores empresas. As 100 companhias de maior valor de mercado lucraram 225,827 bilhões de yuans, o equivalente a 74,67% do lucro da bolsa, e elevaram os ganhos combinados em 38,37%. Em todo o ChiNext, 69,03% das empresas foram lucrativas e 45,50% aumentaram o lucro.

No ChiNext, o lucro de eletrônicos subiu 134,65%, o de telecomunicações aumentou 79,12% e o da indústria de computadores avançou 256,17%. Zhongji Innolight, Eoptolink e Dapu Micro registraram altas de 212,12%, 76,79% e 665,51%, respectivamente, no lucro excluídos ganhos e perdas não recorrentes.

Essa medida ajustada exclui itens classificados como alheios às atividades recorrentes normais, ajudando os leitores a avaliar o desempenho operacional com menos efeitos excepcionais. Em todo o ChiNext, o lucro ajustado aumentou 28,30%, mais do que a alta de 22,73% do lucro divulgado sem ajustes.

Recuperação em Shenzhen alcança baterias, metais e exportações

As 2.904 empresas de Shenzhen informaram receita de 17,49 trilhões de yuans, alta de 10,62%, e lucro atribuível aos acionistas de 1,075067 trilhão de yuans, alta de 19,27%. Entre elas, 433 pelo menos dobraram o lucro e 51 registraram crescimento superior a dez vezes, com os destaques concentrados em memória, módulos ópticos, materiais para baterias de lítio e fundição de cobre e alumínio.

As empresas de metais fora do setor de ferro e aço aumentaram o lucro em 185,53%. As 61 empresas de baterias de Shenzhen geraram lucro de 100,111 bilhões de yuans, alta de 51,51%, com o armazenamento de energia se somando às baterias para veículos como fonte de demanda.

A CATL informou receita de 442,137 bilhões de yuans, alta de 56,19%, e lucro atribuível aos acionistas de 64,530 bilhões de yuans, alta de 31,60%. Seu lucro correspondeu a cerca de 64,5% do total do setor de baterias de Shenzhen, cálculo feito a partir desses dois valores de lucro.

A BYD vendeu mais de 3,13 milhões de veículos nos primeiros nove meses, incluindo 1,34 milhão no exterior, com alta de 91% nas vendas internacionais. Esses números indicam que as vendas no exterior representaram aproximadamente dois quintos do total. No terceiro trimestre, seu lucro aumentou 28,08% em relação ao ano anterior, para 10,020 bilhões de yuans.

A melhora industrial de Shenzhen também chegou ao setor de máquinas. As empresas de equipamentos de automação elevaram o lucro combinado em 26,76%, enquanto as fabricantes de equipamentos especializados registraram alta de 22,27%. Entre os 31 principais grupos industriais da cidade, 28 foram lucrativos e 18 aumentaram o lucro.

Geração de caixa e investimentos são outras medidas de avanço

As 2.824 empresas de Shenzhen fora dos setores bancário, financeiro não bancário e imobiliário geraram lucro de 953,326 bilhões de yuans, alta de 17,64%. Seu fluxo de caixa operacional chegou a 977,047 bilhões de yuans, cerca de 1,02 vez o lucro. O fluxo de caixa operacional mede o dinheiro gerado pelas atividades cotidianas e complementa os dados de lucro contábil.

A margem bruta combinada dessas empresas aumentou 0,30 ponto percentual, chegando a 19,14%. A margem bruta é a parcela das vendas que resta após a dedução dos custos diretos de produção de bens ou prestação de serviços, antes da dedução de outras despesas.

Os investimentos continuaram junto com a melhora dos resultados. As empresas de Shenzhen registraram despesas de pesquisa e desenvolvimento de 551,399 bilhões de yuans, alta de 5,74%. No ChiNext, os gastos com pesquisa subiram 13,59%, para 169,707 bilhões de yuans, e os investimentos em ativos de longo prazo aumentaram 24,98%, para 348,267 bilhões de yuans.

As empresas de eletrônicos do ChiNext aumentaram em 70,13% os investimentos em ativos de longo prazo, enquanto as de telecomunicações elevaram esses gastos em 58,23%. Esses desembolsos mostram empresas destinando recursos a instalações, equipamentos e outros ativos duradouros à medida que cresce a demanda por hardware de computação e comunicações.

Terceiro trimestre revela pressões mais disseminadas

Os resultados do terceiro trimestre no mercado amplo foram mais fracos na comparação com o segundo trimestre. Considerando as empresas individualmente, a variação média do lucro foi de menos 23,09% e a mediana, de menos 11,76%. Um total de 3.190 empresas informou queda trimestral, cerca de 57,3% das 5.571 companhias.

Essas medidas descrevem as variações entre empresas, e não a mudança percentual no lucro combinado do mercado. Ainda assim, mostram que a desaceleração atingiu muito mais empresas do que apenas um pequeno grupo.

Equipamentos elétricos, alimentos e bebidas, produtos químicos básicos, além de farmacêuticas e biotecnologia, viram suas taxas medianas de crescimento do lucro passar de positivas no primeiro semestre para negativas no quadro do terceiro trimestre. Os setores de aço, eletrodomésticos, construção, agricultura e defesa também enfrentaram pressões.

Alguns segmentos mais específicos continuaram crescendo. As empresas de equipamentos elétricos do ChiNext aumentaram a receita em 37,96% e o lucro em 19,67% nos primeiros nove meses. As empresas farmacêuticas e de biotecnologia da bolsa elevaram o lucro em 1,46%, enquanto as farmacêuticas de medicamentos químicos registraram alta de 84,38%, apoiadas por acordos de licenciamento de medicamentos inovadores no exterior.

Diferenças nos períodos e nos grupos de empresas ajudam a explicar o quadro misto. Um resultado forte para os primeiros nove meses pode incluir um terceiro trimestre mais fraco, enquanto um grupo bem-sucedido de grandes fabricantes pode fazer parte de um setor em que a empresa mediana enfrenta dificuldades.

Demanda sustenta o crescimento, enquanto se desenha o próximo ciclo de investimentos

Liao Bo, economista-chefe para temas macroeconômicos do instituto de pesquisa da Northeast Securities, relacionou a melhora dos resultados à recuperação da demanda doméstica, às exportações fortes, às cadeias industriais de suprimentos da China e à dimensão de seu mercado. Segundo sua avaliação, o aumento da demanda e a produção em escala criaram condições para melhorar as margens de lucro.

Liao também esperava que os gastos com inteligência artificial e robótica continuassem fortes. Ao descrever essa perspectiva, ele afirmou, em tradução do chinês:

Acreditamos, portanto, que, no mundo todo, o forte ciclo de investimentos em áreas relacionadas à inteligência artificial e à robótica deve continuar até 2028, abrindo espaço para uma melhora sustentada dos lucros.

Investimento de capital é o gasto com ativos como fábricas, equipamentos e infraestrutura computacional. A previsão de Liao vai além das encomendas de módulos ópticos que já se estendem até 2027 e apresenta uma perspectiva de investimento de prazo mais longo, não um cronograma de entregas de uma empresa.

A sequência de divulgação organiza os resultados e as perspectivas:

• Janeiro a setembro de 2026: As empresas acumularam a receita, o lucro, o fluxo de caixa e os investimentos abrangidos pelos resultados.
• 31 de outubro de 2026: O prazo de divulgação abrangia 5.224 empresas de Xangai e Shenzhen; todas as 1.411 empresas do ChiNext haviam publicado seus relatórios do terceiro trimestre.
• 1º de novembro de 2026: Foram divulgados os números agregados e os balanços detalhados de Shenzhen e do ChiNext.
• 2027: As encomendas de módulos ópticos se estendiam até este ano.
• 2028: Liao esperava que os fortes investimentos globais em IA e robótica continuassem até este ano.

Para as empresas que fornecem equipamentos de computação, baterias e determinados materiais industriais, os resultados mostram uma demanda crescente e a continuidade dos investimentos. Para muitas outras empresas listadas, os lucros trimestrais mais fracos indicam que a alta do lucro corporativo combinado da China ainda não se traduziu em uma recuperação amplamente compartilhada.

Principais pontos

• O amplo levantamento de 5.571 empresas de ações A registrou lucro de 5,10 trilhões de yuans, alta de 8,5%, nos primeiros nove meses de 2026.
• O lucro caiu em 52,51% dessas empresas, enquanto a taxa mediana de crescimento do lucro foi de menos 4,13%.
• Quarenta e dois bancos listados geraram 1,75 trilhão de yuans em lucro, respondendo por 34,27% do total do mercado.
• O lucro de eletrônicos subiu 178,40% no levantamento amplo, apoiado pela demanda por infraestrutura de computação para IA.
• Os lucros das empresas de Shenzhen cresceram 19,27%, com altas expressivas em tecnologia, baterias e metais.
• O lucro do terceiro trimestre caiu em relação ao trimestre anterior em 3.190 empresas, mostrando que as pressões continuaram além dos setores de melhor desempenho.