PMI industrial da China cai para 49,3 com enfraquecimento dos pedidos e desaceleração da construção

Recuo em outubro expõe distância crescente entre os setores

O índice oficial de gerentes de compras da indústria manufatureira da China caiu para 49,3 em outubro de 2026, ante 50,1 em setembro, voltando à contração com o enfraquecimento dos novos pedidos, das exportações e da produção. A atividade da construção também recuou, deixando os três principais indicadores empresariais abaixo do patamar de 50 que separa expansão de contração.

Os dados divulgados em 31 de outubro pelo Centro de Pesquisas do Setor de Serviços do Departamento Nacional de Estatísticas e pela Federação Chinesa de Logística e Compras mostraram contração da indústria manufatureira pela terceira vez em quatro meses. O índice de atividade empresarial não manufatureira, que abrange serviços e construção, caiu para 49,7, ante 50,2. O índice composto de produção recuou para 49,7, ante 50,7.

A indústria manufatureira avançada continuou sendo um ponto forte. O índice da indústria manufatureira que envolve tecnologia avançada ficou em 51,3, enquanto o da fabricação de equipamentos marcou 50,6. As grandes fábricas continuaram em expansão, mas as médias e pequenas registraram, respectivamente, 48,4 e 47,5.

Os resultados de outubro levantam a questão de saber se os setores de tecnologia mais fortes e os investimentos do governo podem gerar negócios suficientes para compensar a demanda mais fraca em outras áreas. As empresas de construção registraram um índice de novos pedidos de apenas 40,0, apesar de Pequim ter destinado centenas de bilhões de yuans em financiamentos para apoiar projetos.

O que os números da pesquisa significam

Os gerentes de compras informam se as condições em suas empresas melhoraram, pioraram ou permaneceram iguais em relação ao mês anterior. As respostas abrangem áreas como produção, pedidos, emprego e suprimentos. Uma leitura acima de 50 indica expansão; abaixo de 50, contração; e 50 indica condições que, em geral, não se alteraram.

O índice da indústria manufatureira em outubro ficou 0,8 ponto abaixo do registrado em setembro. A produção recuou com mais força, caindo 1,9 ponto, para 49,8, enquanto os novos pedidos diminuíram 1,1 ponto, para 49,4. As fábricas recebiam menos novos negócios e ajustavam a produção à medida que a demanda perdia força.

O resultado também ficou abaixo das expectativas dos economistas. Uma pesquisa de previsões apontava índice de 50,0, enquanto outra esperava 49,9. Ambas previam uma leitura mais forte do que os 49,3 efetivamente registrados.

Calendário de feriados e queda dos pedidos de exportação afetam a demanda

Huo Lihui, estatístico-chefe do Centro de Pesquisas do Setor de Serviços do Departamento Nacional de Estatísticas, atribuiu parte do recuo de outubro à antecipação da demanda antes do feriado do Dia Nacional e a um cenário internacional complexo. As empresas que receberam pedidos mais cedo tiveram menos demanda nova para sustentar a atividade em outubro.

Os pedidos internacionais de Natal se concentraram em setembro e diminuíram no mês seguinte. O índice de novos pedidos de exportação caiu de 50,0 para 48,7, uma redução de 1,3 ponto. O consumo interno também perdeu ritmo após o feriado do início de outubro, enquanto os produtores de matérias-primas básicas entraram em um período sazonalmente mais fraco.

A indústria de bens de consumo registrou PMI de 48,8, queda de 1,9 ponto. Seu índice de novos pedidos recuou mais de três pontos, para menos de 49. Os setores que consomem grandes quantidades de energia registraram PMI de 47,3, queda de 0,7 ponto, enquanto os setores têxtil, de produtos minerais não metálicos e de processamento de metais não ferrosos tiveram índices de produção e pedidos abaixo de 50.

Zhang Liqun, analista da Federação Chinesa de Logística e Compras, apontou a demanda como a principal preocupação e defendeu a aceleração das medidas de apoio, incluindo a ampliação do investimento público em bens e serviços fornecidos pelo governo.

"A demanda insuficiente está aumentando a pressão de baixa sobre a economia", disse Zhang.

A sequência mostra como a desaceleração se desenvolveu:

• Setembro: A indústria manufatureira voltou brevemente à expansão, com 50,1, apoiada em parte por pedidos feitos antes do feriado e pela demanda internacional de Natal.
• Início de outubro: As viagens e os gastos durante o feriado do Dia Nacional impulsionaram os setores de transporte, hospedagem e entretenimento.
• Até 28 de outubro: As autoridades haviam destinado a totalidade dos 800 bilhões de yuans disponíveis em um novo instrumento de financiamento de políticas públicas a projetos prioritários.
• 31 de outubro: A pesquisa mensal mostrou contração na indústria manufatureira e na construção, enquanto os serviços ficaram no patamar de 50.

Fábricas de tecnologia e equipamentos seguem em expansão

Fabricantes de equipamentos ferroviários, navais e aeroespaciais, assim como produtores de computadores, equipamentos de comunicação e eletrônicos, registraram índices de produção e novos pedidos de pelo menos 53,0. Esses resultados ficaram bem acima dos do conjunto da indústria manufatureira.

Os índices de produção da fabricação de equipamentos e da indústria manufatureira que envolve tecnologia avançada permaneceram acima de 50 por 27 meses consecutivos. O índice de novos pedidos dos fabricantes de equipamentos subiu para mais de 51 em outubro, apoiado em parte por atividades relacionadas ao programa de infraestrutura Seis Redes do governo.

Os resultados das empresas ilustraram a distância entre os negócios de tecnologia mais fortes e os setores expostos à fraca demanda por moradias. A Zhongji Innolight, fabricante de módulos ópticos que conectam servidores e comutadores em centros de dados de inteligência artificial, registrou lucro líquido no terceiro trimestre quase três vezes maior. A fabricante de móveis sob medida Oppein Home informou queda de 80% no lucro líquido trimestral.

A infraestrutura de inteligência artificial gera demanda por componentes especializados que transportam grandes volumes de dados entre máquinas. As vendas de móveis dependem mais diretamente da compra, mobília ou reforma de imóveis pelas famílias. A pesquisa de outubro e os resultados das empresas mostraram essas áreas seguindo rumos muito diferentes.

Pequenos fabricantes enfrentam pressão maior

Os grandes fabricantes registraram PMI de 50,2, queda de 0,4 ponto em relação a setembro, mas ainda ligeiramente acima do patamar de expansão. O índice das médias empresas caiu 1,3 ponto, para 48,4, enquanto o das pequenas recuou 1,4 ponto, para 47,5.

A diferença entre empresas grandes e pequenas chegou a 2,7 pontos, com leituras de 50,2 e 47,5, respectivamente. As médias e pequenas empresas enfrentaram níveis de atividade mais baixos e quedas mensais mais acentuadas do que os grandes fabricantes.

O emprego na indústria manufatureira permaneceu em 48,4, sem alteração em relação a setembro e abaixo do patamar de expansão. Os estoques de matérias-primas também ficaram em 48,4, embora esse índice tenha subido 0,2 ponto, indicando uma redução mais lenta dos estoques. O índice de prazo de entrega dos fornecedores avançou ligeiramente, de 50,1 para 50,2.

As expectativas dos fabricantes eram mais positivas do que sua atividade atual. O índice de expectativas sobre produção e operações empresariais ficou em 53,4. Assim, as empresas mantiveram certo otimismo quanto às operações futuras, apesar do enfraquecimento dos pedidos e da produção em outubro.

Custos dos insumos sobem mais rápido do que os preços de venda nas fábricas

O índice de preços de compra de matérias-primas pelos fabricantes caiu quatro pontos, para 56,8. O índice de preços de venda nas fábricas recuou 2,3 pontos, para 51,7. Ambos permaneceram acima de 50, o que significa que os preços ainda subiam no conjunto da pesquisa, embora os aumentos tivessem se tornado menos disseminados.

Alguns metais não ferrosos e outras commodities ficaram mais baratos, ajudando a aliviar os custos de compra. Os setores de processamento de petróleo e combustíveis, fibras químicas, borracha e plásticos continuaram sob maior pressão de preços, com índices de compra e venda acima de 60, em meio à alta dos preços internacionais do petróleo bruto.

O índice de preços de compra permaneceu 5,1 pontos acima do índice de preços de venda, com leituras de 56,8 e 51,7. Para os fabricantes que enfrentam menos pedidos, essa combinação torna especialmente importante a relação entre os custos dos materiais e os preços cobrados dos clientes: as empresas precisam gerar receita de vendas suficiente para cobrir os gastos com a produção de bens.

As empresas de serviços e construção enfrentaram uma pressão semelhante. O índice combinado de preços dos insumos ficou em 51,5, enquanto o índice de preços de venda foi de 49,5. Os custos operacionais subiam no conjunto da pesquisa, enquanto os preços cobrados dos clientes caíam.

Viagens no feriado sustentam os serviços, mas novos negócios perdem força

O índice dos serviços ficou em 50,0 em outubro, queda de 0,2 ponto em relação a setembro. As viagens e os gastos dos consumidores durante o feriado do Dia Nacional ajudaram os setores de transporte ferroviário, hospedagem, cultura, esportes e entretenimento a entrar em expansão.

Os setores de transporte aquaviário, serviços postais e serviços de internet, software e tecnologia da informação registraram índices de atividade empresarial acima de 55,0. As compras on-line sustentaram a demanda pelos serviços postais, enquanto os serviços de informação continuaram a se beneficiar da atividade digital e do desenvolvimento de aplicações de inteligência artificial.

Os serviços financeiros enfraqueceram acentuadamente e responderam por grande parte da modesta queda do índice dos serviços. Os serviços do mercado de capitais, os seguros e o setor imobiliário estavam entre as categorias abaixo do patamar de expansão.

Os novos negócios estavam mais fracos do que a atividade atual. O índice de novos pedidos dos serviços caiu 1,5 ponto, para 45,2. O emprego no setor de serviços avançou 0,5 ponto, para 46,7, enquanto as expectativas empresariais permaneceram positivas em 55,2, com queda de 0,3 ponto.

Os serviços têm grande peso no crescimento da China. O setor respondeu por 66,1% do crescimento econômico no primeiro semestre do ano, aumento de 5,9 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano anterior. Isso significa que sua participação no ano anterior foi de 60,2%. Os serviços geraram cerca de dois terços do aumento da produção econômica no período mais recente.

Construção enfrenta um problema mais grave de pedidos

A atividade empresarial da construção caiu 2,3 pontos, para 48,0, levando o índice não manufatureiro para abaixo de 50, embora os serviços tenham permanecido estáveis. O índice de novos pedidos da construção recuou 5,7 pontos, para 40,0, e o índice de emprego caiu 2,3 pontos, para 42,0.

O índice de pedidos ficou oito pontos abaixo do índice de atividade da construção. As empreiteiras relatavam uma fraqueza maior na entrada de novos trabalhos do que naqueles já em andamento, chamando a atenção para a carteira de projetos futuros.

As expectativas da construção permaneceram acima de 50, em 52,3, mas caíram 3,1 pontos em relação a setembro. Nos setores de serviços e construção em conjunto, os novos pedidos recuaram de 46,5 para 44,4, enquanto as expectativas diminuíram de 55,5 para 54,7.

Wu Wei, analista da federação de logística, defendeu uma coordenação mais estreita entre o financiamento e a execução dos projetos. A questão prática é fazer com que o dinheiro de uma alocação aprovada chegue a um projeto iniciado, que já contratou trabalhadores e começou a encomendar equipamentos e materiais.

Agora, o impulso de financiamento de Pequim precisa chegar aos projetos

Até 28 de outubro, as autoridades haviam destinado 800 bilhões de yuans por meio de um novo instrumento de financiamento de políticas públicas. O Ministério das Finanças também organizou o uso de 550 bilhões de yuans em cotas não utilizadas de dívida dos governos locais, incluindo 250 bilhões de yuans em capacidade de emissão de dívida especial para províncias com necessidade de financiamento de projetos no quarto trimestre.

Os dois valores somam 1,35 trilhão de yuans em alocações de financiamento e capacidade de endividamento. A capacidade de emissão de dívida especial faz parte do total de 550 bilhões de yuans. O apoio foi direcionado às principais províncias econômicas, ao programa Seis Redes e a outras áreas prioritárias.

O investimento em infraestrutura caiu 4,2% em relação ao ano anterior nos três primeiros trimestres. Acelerar os gastos financiados por títulos e o início de projetos poderia gerar pedidos para empresas de construção e fornecedores de equipamentos, criando uma ligação direta entre o impulso de financiamento e os setores que demonstraram fraqueza em outubro.

He Hui, vice-presidente da Federação Chinesa de Logística e Compras, apontou a aceleração dos gastos com títulos especiais, as promoções do varejo on-line e a continuidade do crescimento do setor de inteligência artificial como possíveis fatores de apoio à indústria manufatureira em novembro. A desaceleração sazonal de alguns setores deveria limitar a força de qualquer recuperação. Não foi informada uma data específica para novas medidas de apoio.

O crescimento econômico passou de 4,3% no trimestre anterior para 4,5% no terceiro trimestre, enquanto as expectativas de crescimento anual permaneceram dentro da faixa de meta divulgada, de 4,5% a 5,0%. A atividade mais fraca em outubro faz da conversão do financiamento em pedidos efetivos e obras de construção uma questão central para o último trimestre.

Principais pontos

• O PMI da indústria manufatureira caiu de 50,1 em setembro para 49,3 em outubro, registrando sua terceira contração em quatro meses.
• A produção, o total de novos pedidos e os novos pedidos de exportação caíram abaixo de 50.
• A indústria manufatureira que envolve tecnologia avançada e a fabricação de equipamentos continuaram em expansão, enquanto as fábricas menores enfrentaram mais pressão.
• O índice dos serviços ficou em 50,0, apoiado pelas viagens no feriado e pela atividade digital, mas os novos pedidos enfraqueceram.
• A atividade da construção caiu para 48,0, com novos pedidos em 40,0 e emprego em 42,0.
• Pequim destinou 800 bilhões de yuans ao financiamento de políticas públicas e organizou 550 bilhões de yuans em capacidade não utilizada de endividamento local, colocando em foco o início de projetos e os gastos.