China anuncia plano de capital de US$ 54 bilhões para bancos estatais e seguradoras

Pequim recorre ao poder financeiro

A China está preparando uma injeção de capital de 360 bilhões de yuans (US$ 53,6 bilhões) em oito bancos estatais e seguradoras, enquanto autoridades buscam proteger o sistema financeiro e reanimar uma economia em desaceleração.

O programa, liderado pelo Ministério das Finanças, fornecerá capital novo a três instituições de crédito e cinco seguradoras. O dinheiro deve melhorar a capacidade delas de absorver perdas, manter a concessão de crédito e apoiar empresas em um momento de baixa demanda por empréstimos e perda de ritmo do crescimento econômico.

A medida ocorre enquanto a China enfrenta várias pressões ao mesmo tempo. O consumo interno continua fraco, o mercado imobiliário atravessa uma prolongada retração, a força de trabalho está diminuindo e as tensões comerciais e tecnológicas com os Estados Unidos e outros países ocidentais persistem. A alta dos preços do petróleo ligada à guerra no Irã acrescentou outro peso a uma economia ainda fortemente dependente da atividade industrial e da importação de energia.

Há muito tempo, os líderes chineses tratam a estabilidade financeira como uma questão de segurança nacional. O novo pacote mostra que Pequim está disposta a usar recursos estatais para reforçar instituições consideradas essenciais ao controle econômico.

Quais instituições receberão o dinheiro?

O plano abrange alguns dos maiores e mais influentes grupos financeiros da China. Entre os bancos que receberão recursos estão o Industrial and Commercial Bank of China, o Agricultural Bank of China e o Export Import Bank of China.

As seguradoras contempladas são a China Life Insurance, o China Taiping Insurance Group, a People's Insurance Company of China, a China Export and Credit Insurance Corporation e o China Reinsurance Group. Juntas, essas organizações desempenham um papel importante na canalização da poupança, no financiamento do comércio e no apoio às prioridades econômicas do governo.

A China Life, maior seguradora de vida do país, receberá 35 bilhões de yuans. O China Taiping deverá receber 7 bilhões de yuans. A People's Insurance Company of China planeja captar até 15 bilhões de yuans por meio de uma colocação privada de ações A domésticas para o Ministério das Finanças.

Entre os bancos, o Agricultural Bank of China planeja captar até 160 bilhões de yuans, enquanto o Industrial and Commercial Bank of China pretende levantar até 100 bilhões de yuans. Espera-se que os recursos recomponham o capital principal de Nível 1, a forma de capital bancário de maior qualidade, usada para absorver perdas e manter a concessão de crédito.

Por que Pequim está recapitalizando os bancos agora?

Os bancos chineses continuam grandes e estreitamente ligados ao Estado, mas enfrentam pressão devido à fraca demanda por crédito e à menor rentabilidade. Empresas e famílias têm evitado tomar empréstimos, em meio à incerteza sobre os preços dos imóveis, o emprego e as vendas futuras. Quando menos clientes procuram crédito, os bancos têm mais dificuldade para gerar renda e apoiar a atividade econômica por meio dos empréstimos tradicionais.

As seguradoras enfrentam outro conjunto de problemas. Juros persistentemente baixos reduziram os retornos dos investimentos, enquanto condições financeiras mais fracas afetaram a rentabilidade e os índices de solvência de empresas de pequeno e médio porte. Os índices de solvência medem se uma seguradora tem capital suficiente para pagar sinistros e cumprir outras obrigações. O reforço do capital das grandes seguradoras estatais pode dar aos reguladores mais margem para administrar empresas mais frágeis e evitar que os problemas se espalhem.

A contribuição do Ministério das Finanças também foi concebida para ajudar instituições estatais a absorver choques externos. Uma base de capital mais sólida pode permitir que os bancos continuem emprestando durante uma desaceleração, em vez de reduzirem rapidamente o crédito para proteger seus próprios balanços.

A Xinhua, agência estatal de notícias da China, afirmou que a injeção fortaleceria a capacidade operacional das instituições, sua resistência a riscos e sua aptidão para atender à economia real. Na linguagem oficial das políticas chinesas, economia real geralmente se refere a empresas, fábricas, famílias e projetos de infraestrutura, em oposição às próprias negociações financeiras.

A medida ajudará a ampliar ainda mais a solidez operacional dessas instituições, sua capacidade de resistir a riscos e sua aptidão para atender à economia real.

Como funcionará a recapitalização?

O pacote combina financiamento direto do governo com colocações privadas de ações. Em uma colocação privada, novas ações são vendidas a investidores selecionados, em vez de serem oferecidas amplamente no mercado público. Neste caso, espera-se que o Ministério das Finanças e investidores ligados ao Estado, incluindo a China National Tobacco Corporation e suas subsidiárias, forneçam boa parte do novo capital.

Três bancos estatais receberão, juntos, 290 bilhões de yuans. O Export Import Bank of China, um dos principais bancos de política pública do país, receberá 30 bilhões de yuans do Ministério das Finanças. Bancos de política pública financiam áreas como comércio, infraestrutura e setores estratégicos, que bancos comerciais podem considerar arriscadas demais ou de prazo longo demais.

Espera-se que os recursos sejam incorporados ao capital principal, em vez de usados em um programa de gastos de curto prazo. Essa diferença é importante. Uma injeção de capital não coloca automaticamente a mesma quantia no bolso dos consumidores nem garante que as empresas tomarão novos empréstimos. Ela dá às instituições financeiras mais margem para conceder crédito e investir, mantendo os requisitos regulatórios de capital.

A China já usou instrumentos semelhantes de recapitalização. O plano atual foi apresentado pela primeira vez na reunião parlamentar anual de março, dando continuidade a um método que já havia sido usado para fortalecer vários grandes bancos estatais no ano anterior.

O que a economia precisa dos bancos?

Pequim pede aos bancos estatais que apoiem a atividade econômica enquanto a demanda privada continua fraca. Entre os setores prioritários estão manufatura, tecnologia, comércio, infraestrutura e outras áreas alinhadas às prioridades nacionais de desenvolvimento. O capital novo pode ajudar os bancos a conceder empréstimos sem enfraquecer seus índices de capital, embora, por si só, não resolva a falta de demanda por crédito.

As seguradoras também estão sendo incentivadas a direcionar mais recursos de longo prazo ao mercado de ações e a outros setores da economia. Seus grandes volumes de prêmios podem oferecer uma fonte de capital de investimento relativamente estável. As autoridades pediram às grandes seguradoras que apoiem os mercados de ações com recursos de longo prazo, o que poderia reduzir a influência das negociações de curto prazo.

A China Life afirmou que a injeção fortaleceria sua capacidade de resistir a riscos e atender à economia. O China Taiping disse que os recursos melhorariam sua solvência e outros indicadores financeiros relacionados.

A injeção é uma medida importante do país para fortalecer a capacidade do setor financeiro de atender à economia real e promover o desenvolvimento de alta qualidade dos setores financeiro e de seguros.

Esse objetivo de política econômica reflete o esforço de Pequim para redirecionar os recursos financeiros à atividade produtiva, em vez de estimular outra rodada de investimentos imobiliários especulativos. A abordagem pode apoiar empresas selecionadas, embora também possa manter o fluxo de capital para setores favorecidos pelo Estado mesmo quando a demanda de mercado é limitada.

Crescimento ficou abaixo da meta de Pequim

Dados oficiais divulgados em julho mostraram que o produto interno bruto da China cresceu 4,3% no segundo trimestre, abaixo dos 5% registrados nos três primeiros meses do ano. O resultado ficou aquém da meta anual de crescimento do governo, de 4,5% a 5%, estabelecida em março.

Essa foi a meta de expansão anual mais baixa da China desde 1991. Alguns analistas viram a faixa menor como um sinal de que as autoridades estavam dando mais espaço para reconhecer as fragilidades existentes, em vez de prometer um retorno às rápidas taxas de crescimento de décadas anteriores.

As exportações continuam sendo um ponto forte, mas não foram suficientes para compensar a fraca demanda interna. A retração imobiliária reduziu a construção e a confiança das famílias, enquanto o envelhecimento da população e a diminuição da força de trabalho limitam a oferta de mão de obra e pressionam ainda mais as finanças públicas.

Restrições comerciais e controles tecnológicos aumentaram a incerteza para exportadores e fabricantes. Os custos de energia ligados às tensões geopolíticas criaram outra fonte de pressão. Nesse cenário, reforçar bancos e seguradoras é tanto uma medida defensiva quanto uma tentativa de sustentar o crescimento.

Um sistema financeiro mais forte pode reanimar a demanda?

A recapitalização pode evitar um aperto de crédito, proteger a confiança e manter as principais instituições de crédito em operação durante um período de tensão. Também pode apoiar programas governamentais que dependem dos bancos para financiar infraestrutura, investimentos industriais e comércio.

Os limites são igualmente importantes. Se as famílias continuarem preocupadas com o emprego e a moradia, talvez não tomem mais empréstimos apenas porque os bancos têm capital extra. As empresas também podem evitar novos empréstimos se não enxergarem demanda suficiente para seus produtos. Nesse caso, uma maior capacidade de conceder crédito não necessariamente se traduz em mais empréstimos.

Há também o risco de que o apoio estatal adie o reconhecimento de empréstimos inadimplentes. Bancos que continuem financiando incorporadoras imobiliárias frágeis ou empresas não lucrativas podem preservar a estabilidade no curto prazo, mas acumular perdas futuras. Por isso, os reguladores precisam direcionar os recursos a tomadores de crédito viáveis e, ao mesmo tempo, limitar o apoio a empresas sem condições de se recuperar.

Os mercados financeiros reagiram com cautela ao anúncio. O pacote foi apresentado como uma importante medida de apoio, mas não provocou uma alta generalizada das ações chinesas. Essa reação sugere que os investidores podem querer provas de que o novo capital resultará em lucros maiores, crédito mais saudável e melhora da confiança dos consumidores.

Um teste mais amplo para o modelo econômico da China

O plano ilustra as vantagens e os custos do sistema financeiro chinês, dirigido pelo Estado. Como o governo controla grandes bancos, seguradoras e investidores institucionais, pode mobilizar capital rapidamente e coordenar várias instituições ao mesmo tempo. Essa estrutura pode reduzir a possibilidade de um pânico financeiro repentino.

O controle estatal também significa que as instituições financeiras podem ser chamadas a perseguir objetivos de política pública junto com retornos comerciais. Elas podem emprestar a setores estratégicos, apoiar os mercados de ações ou ajudar segmentos mais frágeis do sistema financeiro. Essas atribuições podem contribuir para estabilizar a economia, embora possam pressionar os lucros futuros e dificultar a avaliação da real saúde dos tomadores de crédito.

Para Pequim, o pacote é parte de um esforço mais amplo para afastar a economia de um crescimento liderado pelo setor imobiliário e direcioná-la à manufatura, à tecnologia, aos serviços e à demanda interna. Balanços mais sólidos podem dar aos bancos e às seguradoras tempo para apoiar essa transição.

A injeção de capital não pode reverter as mudanças demográficas, recuperar sozinha o mercado imobiliário nem eliminar as tensões comerciais. No entanto, pode dar às instituições financeiras chinesas uma proteção maior enquanto as autoridades tentam administrar essas pressões sem permitir que a fragilidade de um setor se espalhe por toda a economia.

Em resumo

• A China injetará 360 bilhões de yuans, cerca de US$ 53,6 bilhões, em oito bancos estatais e seguradoras.
• Três instituições de crédito receberão, juntas, 290 bilhões de yuans para recompor o capital principal.
• A China Life Insurance receberá 35 bilhões de yuans e o China Taiping, 7 bilhões de yuans.
• O plano busca apoiar a concessão de crédito, os investimentos no mercado de ações e a estabilidade financeira.
• A economia chinesa cresceu 4,3% no segundo trimestre, abaixo da meta anual de 4,5% a 5%.
• A fraca demanda interna, os problemas imobiliários, as mudanças demográficas e as tensões comerciais continuam pesando sobre o crescimento.