Anthropic alerta que a escassez de chips de IA pode limitar seu crescimento, enquanto acordos de infraestrutura chegam a US$ 637 bilhões

Três fornecedores de memória estão no centro da expansão da Anthropic

A Anthropic identificou Samsung Electronics, SK hynix e Micron como riscos críticos de fornecimento em seu pedido de abertura de capital nos Estados Unidos, alertando que a escassez de memória avançada pode limitar sua capacidade de desenvolver e operar o Claude. O alerta vem acompanhado da divulgação de sete acordos de infraestrutura computacional cujos valores declarados somam cerca de US$ 637 bilhões.

A empresa busca uma listagem na bolsa com valor de mercado estimado em até US$ 2 trilhões. O documento de registro, apresentado à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, descreve um negócio cujo crescimento depende de garantir enormes quantidades de chips de uma cadeia de fornecimento concentrada em poucos fabricantes.

Samsung, SK hynix e Micron dominam a produção de memória de alta largura de banda, ou HBM. Essa memória fica próxima a poderosos processadores de IA e transfere grandes volumes de informação rapidamente. Um acelerador pode realizar cálculos em altíssima velocidade, mas ainda precisa de memória para fornecer os dados necessários a esses cálculos.

A Anthropic alertou que os fabricantes podem dar prioridade a outros grandes clientes ou comprometer a produção por meio de acordos exclusivos. Mesmo com a expansão das fábricas pelos fornecedores, a demanda pode crescer mais rápido que a produção. Para os usuários do Claude e as empresas que desenvolvem serviços com base nele, a capacidade computacional insuficiente pode afetar a rapidez com que novos modelos e produtos são disponibilizados.

A receita cresce mais rápido que os custos de computação

A Anthropic informou custos de computação e infraestrutura de US$ 8,945 bilhões no primeiro semestre de seu ano fiscal, ante US$ 2,334 bilhões no período correspondente do ano anterior. Isso representa um aumento de cerca de 283%, ou aproximadamente 3,8 vezes o valor anterior.

A receita cresceu ainda mais rápido, chegando a US$ 16,286 bilhões, ante US$ 1,163 bilhão. Esses números representam um crescimento de aproximadamente 14 vezes. No período mais recente, os custos de computação e infraestrutura equivaleram a cerca de 55% da receita, ante aproximadamente 201% um ano antes.

A comparação mostra que a receita se expandiu mais rápido que essa categoria específica de despesas. Ainda assim, a Anthropic precisa financiar uma operação de computação muito maior em valores absolutos: o aumento desses custos, por si só, foi de US$ 6,611 bilhões.

Tanto o treinamento de novos modelos de IA quanto as respostas às solicitações dos clientes consomem recursos computacionais. A Anthropic precisa dividir sua capacidade entre o desenvolvimento de produtos futuros e a operação dos serviços que geram receita atualmente. Seu documento de registro apresenta o acesso ao hardware como parte do desafio comercial, ao lado da qualidade de seus modelos.

O que abrangem os US$ 637 bilhões em acordos

Os sete principais acordos de infraestrutura divulgados pela Anthropic abrangem leasing de equipamentos, serviços em nuvem e acesso à capacidade computacional. Seus valores declarados somam cerca de US$ 637 bilhões, com diferentes estruturas de pagamento e condições para cada acordo.

O maior acordo divulgado é um leasing de aproximadamente US$ 161,2 bilhões de equipamentos com aceleradores de IA da Broadcom. Os acordos com o Google Cloud somam pelo menos US$ 114,5 bilhões; os da Amazon, pelo menos US$ 110 bilhões; e os da Microsoft, pelo menos US$ 44,9 bilhões. Acordos com SpaceXAI, Nscale e Lambda também fazem parte do total.

Esses acordos combinam compromissos mínimos de gastos, pagamentos pelo leasing de equipamentos e valores que dependem do volume efetivamente fornecido. O documento deixou em branco o compromisso agregado de gastos com computação, mas detalhou os acordos individuais. O peso financeiro efetivo dependerá, portanto, dos termos, da duração e das condições de entrega de cada contrato.

Tradicionalmente, a Anthropic usa serviços em nuvem operados por grandes empresas de tecnologia. Agora, também aluga aceleradores separadamente para instalação em centros de dados dedicados. Isso oferece à empresa mais formas de obter capacidade computacional, ao mesmo tempo que acrescenta obrigações relacionadas a equipamentos e infraestrutura.

Mais opções de chips, mas restrições de fabricação compartilhadas

A Anthropic usa unidades de processamento gráfico da Nvidia e da AMD, os processadores Trainium da Amazon e as unidades de processamento tensorial, ou TPU, do Google. Todos são processadores especializados capazes de realizar os grandes volumes de cálculos necessários para a IA, embora seus projetos e softwares sejam diferentes.

A Anthropic afirma ter desenvolvido uma tecnologia para direcionar cargas de trabalho entre diferentes famílias de chips, escolhendo a opção mais eficiente para cada tarefa. A empresa descreveu os benefícios dessa abordagem em seu documento de registro:

Nossa abordagem de computação com múltiplos chips nos proporciona acesso a um conjunto de chips substancialmente maior do que depender de uma única plataforma e nos permite aproveitar de forma oportunista as vantagens de custo-benefício de cada família e geração de chips,

O acesso a vários projetistas de chips dá à Anthropic mais opções de compra. Mais acima na cadeia, porém, a fabricação continua concentrada. Projetos diferentes de aceleradores ainda podem depender dos mesmos produtores de memória e das mesmas fábricas avançadas de chips.

Informações divulgadas anteriormente sobre os planos da Nvidia para fabricar memória sob medida ilustram essa conexão. A Nvidia pediu à Samsung, à SK hynix e à Micron que usassem o processo de fabricação de 3 nanômetros da TSMC para produzir as matrizes de base da memória NVHBM planejada pela empresa. A matriz de base é o chip sob a pilha de memória, responsável por conexões e funções lógicas. A proposta conectaria vários fornecedores de memória concorrentes ao mesmo fabricante para um componente importante.

Taiwan continua sendo um importante ponto de exposição

A Anthropic identificou a Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, ou TSMC, como outro grande risco de fornecimento, porque boa parte da fabricação avançada de chips está concentrada na ilha. A TSMC fabrica aceleradores projetados por empresas como a Nvidia, o que torna sua capacidade de produção importante até mesmo para empresas de IA que compram serviços de computação, em vez de chips diretamente.

O documento afirma que, anteriormente, a TSMC não conseguiu atender plenamente à demanda por chips avançados, o que afetou a capacidade da Anthropic de obter os chips necessários no prazo. Também cita terremotos, tufões, limitações de eletricidade e água e tensões entre Taiwan e China como ameaças ao fornecimento.

Segundo a Anthropic, um conflito militar ou bloqueio poderia interromper as entregas por um período prolongado. Uma interrupção desse tipo afetaria mais do que um único fornecedor, pois processadores, memória e encapsulamento precisam chegar juntos para que os sistemas de computação possam funcionar.

A TSMC vem expandindo suas operações para fora de Taiwan. Sua expansão de fábricas no exterior incluiu o início da produção em suas primeiras unidades em Phoenix e Kumamoto no fim de 2024, além de obras em Dresden e de um programa ampliado de investimentos nos Estados Unidos. O alerta da Anthropic diz respeito à continuidade do acesso à capacidade de produção avançada necessária para seus planos de computação.

Acordo da Samsung com a Broadcom conecta memória à demanda futura

Samsung e Broadcom assinaram em julho um memorando de entendimento para buscar mais de US$ 200 bilhões em cooperação envolvendo operações de memória e fundição até 2030. Uma fundição fabrica chips projetados por outras empresas. A cooperação planejada inclui HBM para a próxima geração de aceleradores de IA da Broadcom.

O grande contrato de leasing de equipamentos entre Broadcom e Anthropic cria uma conexão comercial entre a expansão da empresa de IA e os possíveis negócios de memória da Samsung. Não foram confirmados nem o volume de HBM destinado à Anthropic nem o valor de contratos individuais de entrega.

O acordo entre Samsung e Broadcom é um memorando que estabelece a cooperação pretendida. Sua dimensão indica as ambições das empresas, mas pedidos e entregas específicos determinarão quanto negócio chegará às fábricas.

Os acordos divulgados se estendem por vários anos:

• Julho: Samsung e Broadcom assinaram um memorando para buscar cooperação nas áreas de memória e fundição.
• Até 2030: O plano de cooperação entre Samsung e Broadcom prevê mais de US$ 200 bilhões em negócios.
• Até 2033: A Anthropic divulgou compromissos de US$ 114,5 bilhões relacionados às TPUs do Google.
• Até 2036: A Anthropic divulgou compromissos de US$ 110 bilhões relacionados aos processadores Trainium da Amazon.

A Anthropic também disse que pode comprar mais de US$ 20 bilhões em chips da AMD. Seus acordos com SpaceXAI, Nscale e Lambda oferecem caminhos adicionais para obter capacidade computacional da Nvidia, ampliando o conjunto de empresas envolvidas em seus planos de infraestrutura.

Prever a demanda cria um segundo risco financeiro

A Anthropic afirmou que já subestimou suas necessidades de computação, o que afetou os planos de desenvolvimento e implantação de produtos. Fazer previsões é difícil porque a empresa precisa estimar tanto a capacidade computacional que os modelos futuros exigirão quanto a intensidade com que os clientes os utilizarão.

A escassez pode obrigar uma empresa a racionar a capacidade entre pesquisa e serviços para clientes. Comprar em excesso pode deixar equipamentos caros ou capacidade contratada subutilizados. Acordos que se estendem até a próxima década exigem decisões muito antes de se conhecer a demanda futura.

A Anthropic descreveu o risco concorrencial em seu documento de registro:

Se não conseguirmos garantir capacidade computacional suficiente, ou se não conseguirmos direcionar com eficiência a capacidade limitada disponível entre nossas cargas de trabalho para desenvolver e implantar modelos com capacidades ao menos comparáveis às de nossos concorrentes, corremos o risco de ficar para trás na fronteira tecnológica,

Fronteira tecnológica significa o nível mais avançado de capacidade disponível atualmente no setor. Para a Anthropic, manter-se próxima desse nível exige tanto capacidade computacional suficiente quanto decisões sobre quais projetos terão acesso a ela. O documento vincula diretamente essas escolhas operacionais à capacidade da empresa de competir.

Política comercial e concorrentes podem afetar o acesso

A Anthropic alertou que boa parte de seu hardware é fabricada fora dos Estados Unidos, o que a expõe a tarifas, restrições de importação e disputas comerciais. Essas medidas podem elevar custos ou alterar os locais para onde os equipamentos podem ser entregues e onde podem ser usados.

Os controles dos Estados Unidos sobre a exportação de chips avançados e equipamentos de fabricação para a China e outros destinos criam outra fonte de incerteza. A Anthropic afirmou que restrições mais rigorosas ou mudanças de política podem afetar a disponibilidade e o preço dos recursos computacionais.

As decisões de investimento dos concorrentes também importam. Empresas rivais de IA podem projetar chips, operar centros de dados ou negociar acordos exclusivos de hardware, garantindo capacidade em condições que talvez sejam mais difíceis de igualar para outras empresas. Esse processo costuma ser chamado de integração vertical: uma empresa assume a responsabilidade por mais etapas da produção e da entrega de seu serviço.

As relações da Anthropic já conectam investimento e fornecimento de hardware. Nvidia, AMD, Amazon e Google têm participações ou opções para adquirir participação na empresa. Esses vínculos inserem as compras de computação da Anthropic em uma rede mais ampla de interesses financeiros e estratégicos.

Um alerta sobre hardware em um documento de risco mais amplo

O documento de registro da Anthropic também abordou o uso indevido de IA em ataques cibernéticos, armas biológicas e vigilância governamental. A empresa alertou sobre a perda de controle de modelos avançados e sobre sistemas que poderiam representar riscos catastróficos.

A empresa também citou separadamente a classificação da Anthropic pelo governo Trump como risco à cadeia de fornecimento, como exemplo de ação governamental que afeta seus negócios. Essa classificação diz respeito à própria Anthropic; a discussão sobre a aquisição de chips se concentra no acesso aos equipamentos necessários para treinar e operar modelos.

As informações divulgadas sobre os planos de IPO não indicaram uma data para a listagem. A meta de avaliação, estimada em até US$ 2 trilhões, combina o rápido crescimento da receita da empresa com obrigações substanciais de infraestrutura e dependência de um pequeno número de fabricantes.

O principal desafio operacional da Anthropic é concreto: garantir processadores, memória e capacidade em centros de dados em quantidade suficiente, a custos administráveis e dentro de prazos viáveis, para continuar desenvolvendo o Claude enquanto atende uma base crescente de clientes. Sua estratégia de compras distribui pedidos entre diversas plataformas, mas as divulgações de risco mostram como essas plataformas continuam conectadas por meio da fabricação.

Principais pontos

• A Anthropic citou Samsung, SK hynix e Micron como fornecedores essenciais de memória, cuja capacidade e decisões de alocação podem limitar seu crescimento.
• Sete grandes acordos de infraestrutura têm valores declarados que somam cerca de US$ 637 bilhões e combinam leasing, compromissos de gastos e valores que dependem dos volumes entregues.
• Os custos de computação e infraestrutura no primeiro semestre subiram 283%, para US$ 8,945 bilhões, enquanto a receita chegou a US$ 16,286 bilhões.
• A empresa usa chips da Nvidia, AMD, Amazon e Google, mas continua exposta a limitações compartilhadas de memória e fabricação.
• A concentração da produção da TSMC em Taiwan expõe a empresa a desastres naturais, problemas de infraestrutura e perturbações geopolíticas.
• Samsung e Broadcom planejam mais de US$ 200 bilhões em cooperação até 2030; entregas específicas de HBM para a Anthropic não foram confirmadas.
• Os compromissos de computação divulgados pela Anthropic se estendem até 2033 para as TPUs do Google e até 2036 para os processadores Trainium da Amazon.