Lucros industriais da China sobem 15,5% com boom da IA ampliando a diferença entre os setores

Eletrônicos elevam lucros para mais de 6 trilhões de yuans

As principais empresas industriais da China lucraram 6,03374 trilhões de yuans nos primeiros nove meses de 2026, alta de 15,5% em relação ao mesmo período do ano anterior, segundo dados divulgados em 27 de outubro pelo Departamento Nacional de Estatísticas. O setor de eletrônicos respondeu por 9,6 pontos percentuais desse crescimento, sendo responsável por cerca de 62% do aumento total.

Os lucros de setembro subiram 14,4% em relação ao ano anterior, acelerando ante os 4,2% registrados em agosto e alcançando o maior crescimento desde junho. A demanda por equipamentos de computação para inteligência artificial, centros de dados e materiais necessários para construí-los ajudou a elevar os ganhos em vários setores interligados.

Os ganhos foram desiguais. Os lucros da fabricação de computadores, equipamentos de comunicação e outros produtos eletrônicos aumentaram 103,8%, enquanto os da fabricação de automóveis caíram 22,8% e os da fabricação de móveis recuaram mais da metade. Os fornecedores de eletricidade, calor, gás e água também registraram queda nos ganhos combinados.

A recuperação industrial da China é, portanto, impulsionada por um grupo poderoso, mas concentrado, de empresas. Fornecedores de tecnologia e alguns produtores de matérias-primas estão ampliando rapidamente seus lucros, enquanto fabricantes voltados ao consumo doméstico enfrentam gastos fracos e concorrência intensa.

O que os dados abrangem

A pesquisa do Departamento Nacional de Estatísticas (NBS, na sigla em inglês) abrange empresas industriais com receita anual de pelo menos 20 milhões de yuans em suas principais atividades. O total inclui mineração, indústria de transformação e serviços públicos. Empresas menores, abaixo desse limite de receita, não entram nos dados.

A receita das empresas pesquisadas chegou a 106,21 trilhões de yuans entre janeiro e setembro, alta de 6,6%. Os custos operacionais cresceram mais lentamente, 6,1%, para 90,30 trilhões de yuans. Os lucros avançaram mais do que as vendas, pois os custos passaram a representar uma parcela menor da receita.

A produção industrial, medida pelo valor agregado, aumentou 5,3% nos três primeiros trimestres. O valor agregado mede o valor criado durante a produção, descontando os bens e serviços consumidos no processo. Já os lucros medem o dinheiro que as empresas retêm após as despesas, por isso os dois indicadores descrevem aspectos diferentes do desempenho fabril.

O resultado mensal mais forte de setembro deixou o crescimento acumulado dos lucros ligeiramente abaixo dos 15,7% registrados entre janeiro e agosto. O dado dos nove meses reúne o desempenho de todo o período, enquanto o de setembro compara o mês com setembro do ano anterior.

A sequência recente mostra como a melhora se desenvolveu:

• 2025: Os lucros industriais registraram um ganho modesto após três anos consecutivos de queda.
• Janeiro a agosto de 2026: Os lucros industriais acumulados subiram 15,7% em relação ao ano anterior.
• Setembro de 2026: O crescimento mensal dos lucros acelerou para 14,4%, ante 4,2% em agosto.
• 27 de outubro de 2026: O NBS divulgou dados que mostram crescimento de 15,5% nos lucros dos primeiros nove meses.

Como a demanda por IA se espalha pelas fábricas

Os lucros do setor de eletrônicos praticamente dobraram com o aumento da demanda por capacidade de computação para IA e tecnologias avançadas de memória. Construir e operar sistemas de IA exige uma cadeia de produtos, de materiais e componentes eletrônicos a computadores, servidores e equipamentos de comunicação.

Os lucros da fabricação de materiais especiais para eletrônicos cresceram 220%. Isso significa que os ganhos chegaram a 3,2 vezes o nível de um ano antes. Os fabricantes de dispositivos semicondutores discretos registraram crescimento de 51,7% nos lucros, enquanto os de dispositivos optoeletrônicos avançaram 69,8% e os de circuitos eletrônicos, 62,5%.

A construção de centros de dados também beneficiou empresas que fabricam as conexões usadas para transmitir informações entre máquinas. Os lucros da fabricação de fibras ópticas subiram 570%, chegando a 6,7 vezes o nível anterior. Os lucros da fabricação de cabos ópticos cresceram 110%, mais que dobrando.

A produção de computadores apresentou força semelhante. Os lucros aumentaram 280% na fabricação de periféricos de computador, 170% na fabricação de computadores completos e 90,9% na fabricação de computadores e sistemas de controle industrial. Esses resultados mostram que o boom de investimentos está se espalhando por várias etapas da cadeia de suprimentos de computação.

Ding Meng, economista-chefe para a China no CITIC Bank International, disse que a demanda interna e externa gerada pela cadeia de suprimentos de IA havia se tornado um importante suporte para os lucros industriais. Ele esperava que o rápido crescimento dos lucros continuasse, a menos que os investimentos globais em IA sofressem uma reversão significativa.

Indústria avançada ganha participação

Os lucros da indústria de alta tecnologia cresceram 52%, superando a média industrial em 36,5 pontos percentuais. O setor gerou 25,5% dos lucros industriais totais, alta de 6,2 pontos percentuais em relação ao ano anterior.

Isso significa que sua participação anterior era de 19,3%. Na prática, em um ano, a indústria avançada passou de pouco menos de um quinto dos lucros industriais para mais de um quarto.

A expansão foi além da computação. Os lucros da fabricação de instrumentos de navegação, topografia, meteorologia e uso marítimo aumentaram 190%, enquanto os fabricantes de equipamentos e instrumentos odontológicos registraram crescimento de 59,6%.

Yu Weining, estatístico-chefe do departamento de estatísticas industriais do NBS, atribuiu a mudança na composição dos lucros à modernização industrial e ao crescimento de atividades produtivas mais recentes. Xu Jianwei, diretor da Divisão Industrial do Instituto de Economia Industrial e Economia Técnica da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, também apontou o aumento da participação da indústria avançada e o avanço em etapas de produção de maior valor.

As categorias de eletrônicos e de alta tecnologia se sobrepõem, pois alguns fabricantes de eletrônicos pertencem a ambos os grupos. Os dados apresentam perspectivas relacionadas da mudança em direção a uma produção mais avançada.

Metais e produtos químicos também avançam

Os lucros da fabricação de matérias-primas aumentaram 44,9%, contribuindo com 5,9 pontos percentuais para o crescimento dos lucros industriais. A demanda por cobre, alumínio e outros metais básicos para infraestrutura de IA e setores de energia nova ajudou a sustentar os ganhos.

Os lucros da fundição e laminação de metais não ferrosos subiram 79,7%. Metais não ferrosos são metais que não contêm ferro, como cobre e alumínio. Ambos são amplamente utilizados em equipamentos elétricos e infraestrutura.

Os lucros da fabricação de produtos químicos cresceram 49,2%, enquanto o processamento de petróleo voltou a dar lucro, com ganhos de 84,22 bilhões de yuans. A alta dos preços internacionais do petróleo bruto ajudou a melhorar os resultados de setores relacionados.

Os lucros da mineração subiram 38,2%, para cerca de 881,37 bilhões de yuans. Dentro do setor, os lucros da extração e lavagem de carvão aumentaram 57%, enquanto os da extração de petróleo e gás natural cresceram 21,3%.

A indústria de transformação continuou muito maior em termos de ganhos absolutos, gerando cerca de 4,57 trilhões de yuans em lucros, alta de 17%. O total correspondeu a aproximadamente três quartos dos lucros industriais.

Preços mais altos de commodities produzem efeitos diferentes ao longo da cadeia produtiva. Um fornecedor pode receber mais por seu metal ou combustível, enquanto o fabricante que compra esses materiais enfrenta uma conta maior. Empresas com pouca margem para aumentar os preços de venda podem ver suas margens diminuírem.

Setores de consumo enfrentam outro cenário

Os lucros da fabricação de automóveis caíram 22,8%, os de máquinas e equipamentos elétricos recuaram 5,9% e os do processamento de alimentos agrícolas diminuíram 17,3%. Os fabricantes de móveis perderam mais da metade dos lucros, com a fraca demanda das famílias continuando a pesar sobre as compras.

Vários setores industriais básicos também enfrentaram dificuldades. Os fabricantes de produtos minerais não metálicos registraram queda de 46,9% nos lucros, enquanto os da fundição e laminação de metais ferrosos recuaram 73,3%. Esta última categoria inclui a produção de ferro e aço.

Os serviços públicos tiveram ganhos de cerca de 578,56 bilhões de yuans, queda de 14,3%. Nesse grupo, os lucros da produção e do fornecimento de eletricidade e calor caíram 17,9%.

A CATL, maior fabricante mundial de baterias para veículos elétricos, informou uma forte desaceleração no crescimento do lucro líquido trimestral em meio à concorrência no setor de baterias e à queda nas vendas de automóveis. Sua experiência ilustra a pressão sobre os preços de venda e as margens até mesmo em setores centrais da recente expansão industrial da China.

Shena Yue, economista sênior da Oxford Economics, disse que os investimentos na indústria avançada e o uso da capacidade de produção de eletrônicos continuavam resilientes, enquanto os investimentos e a utilização da capacidade industrial de forma mais ampla permaneciam fracos. Ela apontou a demanda das famílias como o elo mais fraco, com a crise imobiliária afetando as compras de moradias e de bens duráveis relacionados.

Yue descreveu o limite da dependência das vendas externas:

"A força das exportações da China não consegue compensar totalmente a fraqueza interna", disse ela.

Empresas maiores ampliam vantagem

As grandes empresas industriais registraram crescimento de 18,8% nos lucros, ante 15,4% para as médias e 8,7% para as pequenas incluídas na pesquisa. A diferença entre grandes e pequenas empresas foi de 10,1 pontos percentuais.

Os dados por tipo de propriedade também mostraram diferenças expressivas. As sociedades por ações registraram crescimento de 20,8% nos lucros, as empresas controladas pelo Estado avançaram 13,1% e as empresas privadas, 8,7%. Empresas financiadas por investidores estrangeiros ou de Hong Kong, Macau e Taiwan registraram crescimento de apenas 0,5%.

Essas classificações descrevem características diferentes das empresas. O porte é uma delas; a propriedade é outra. O controle estatal, a propriedade privada e as estruturas de sociedade por ações também podem se sobrepor nas categorias divulgadas.

As empresas privadas tiveram cerca de 1,51 trilhão de yuans em lucros, enquanto as controladas pelo Estado lucraram cerca de 1,94 trilhão de yuans. O crescimento mais lento entre as empresas privadas e menores acrescenta outra dimensão a uma recuperação já dividida por setor.

Margens melhores, recebimentos mais lentos

As empresas industriais obtiveram, em média, 5,68 yuans de lucro a cada 100 yuans de receita, ante 5,24 yuans um ano antes. Essa melhora de 0,44 ponto percentual ajuda a explicar por que os lucros cresceram mais do que as vendas.

Os custos operacionais por 100 yuans de receita caíram 0,45 yuan, para 85,02 yuans. As demais despesas por 100 yuans de receita diminuíram 0,13 yuan, para 8,35 yuans.

Chen Xi, pesquisador da Academia de Pesquisa Macroeconômica, subordinada à Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, atribuiu os ganhos de eficiência à modernização de equipamentos, ao uso de IA na fabricação e ao apoio da política tributária. Ele também citou as extensas cadeias de suprimentos industriais da China e a capacidade das empresas de responder rapidamente à demanda.

Os recebimentos em dinheiro avançaram mais lentamente. As contas a receber, ou seja, o dinheiro que os clientes devem por produtos já vendidos, chegaram a 29,77 trilhões de yuans no fim de setembro, alta de 10%. O prazo médio de recebimento aumentou 1,3 dia, para 71,6 dias.

Os estoques de produtos acabados cresceram 11,6%, para 7,37 trilhões de yuans, e o tempo de giro dos estoques aumentou 0,6 dia, para 21 dias. Tanto as contas a receber quanto os estoques cresceram mais do que a receita, deixando mais dinheiro retido em faturas de clientes e produtos à espera de venda.

Os passivos subiram 7,4%, para 116,61 trilhões de yuans, superando o crescimento de 6,7% dos ativos. A relação entre passivos e ativos aumentou 0,4 ponto percentual, para 58,6%. Esse índice mede quanto dos ativos das empresas é financiado por obrigações com credores e outras partes.

Demanda interna continua sendo o desafio das políticas públicas

A economia da China cresceu 4,5% no terceiro trimestre e 4,6% nos primeiros nove meses, dentro da faixa da meta anual do governo, de 4,5% a 5%. As vendas no varejo aumentaram apenas 1,1% em setembro, ilustrando o ritmo mais lento dos gastos das famílias em meio a lucros industriais mais fortes.

Dan Wang, diretora para a China no Eurasia Group, disse que os responsáveis pelas políticas públicas não viam urgência para um grande novo pacote de estímulos e apostavam nas exportações de tecnologia para ajudar a atingir a meta de crescimento. Ela descreveu as margens dos fabricantes como estreitas e afirmou que as preocupações com a dívida estavam limitando os gastos dos governos locais.

Yu disse que as próximas prioridades de política incluíam ampliar a demanda interna, melhorar a oferta e acelerar a transição para novas fontes de crescimento. Nenhum cronograma para um grande novo pacote de estímulos foi anunciado junto com os dados.

Wen Bin, economista-chefe do Minsheng Bank, apontou o apoio de projetos de investimento que estão entrando na fase de construção, os esforços para quitar pagamentos em atraso e as medidas contra a concorrência desordenada por preços. Ele também destacou os investimentos globais contínuos em infraestrutura de IA e a demanda externa por veículos elétricos, armazenamento de energia e equipamentos elétricos.

Wen apontou as condições monetárias globais mais restritivas, a incerteza sobre a política comercial dos Estados Unidos, as tensões geopolíticas e as oscilações nos preços de energia como riscos para a demanda e os custos das empresas. Para os fabricantes chineses, o principal teste é saber se os ganhos mais fortes vão se espalhar para além dos fornecedores de tecnologia e commodities, enquanto os clientes pagam suas contas e as compras das famílias se recuperam.

Principais pontos

• Os lucros industriais subiram 15,5%, para 6,03374 trilhões de yuans, entre janeiro e setembro de 2026.
• Os lucros de setembro aumentaram 14,4%, acelerando ante os 4,2% de agosto.
• O setor de eletrônicos respondeu por cerca de 62% do aumento total dos lucros industriais.
• A indústria de alta tecnologia gerou 25,5% dos lucros, ante 19,3% um ano antes.
• Empresas dos setores automotivo, de móveis, aço e serviços públicos enfrentaram queda nos lucros.
• As margens de lucro melhoraram, enquanto os prazos de pagamento dos clientes, os estoques e a relação entre passivos e ativos aumentaram.
• As prioridades de política incluem fortalecer a demanda interna, melhorar a oferta e desenvolver novas fontes de crescimento industrial.