Conta de importação de energia da Indonésia amplia déficit externo enquanto rupia cai para 18.110 por dólar

Uma conta de energia maior pressiona a rupia

O déficit em conta corrente da Indonésia aumentou para US$ 12,49 bilhões no segundo trimestre de 2026, ante US$ 3,58 bilhões no primeiro trimestre, à medida que as importações de energia mais caras elevaram a necessidade de moeda estrangeira do país. O déficit chegou a 3,34% do produto interno bruto, ante 0,97% três meses antes.

A governadora do Bank Indonesia, Destry Damayanti, apontou a elevada necessidade de importação de energia como uma das principais causas do déficit. A pressão vai além do petróleo: um superávit menor em outros bens, pagamentos por serviços e rendimentos enviados a investidores estrangeiros também pesaram nas contas externas da Indonésia.

A rupia fechou a 18.110 por dólar na segunda-feira, 26 de outubro, seu menor nível de fechamento desde o início de junho. A alta dos preços do petróleo, as tensões no Oriente Médio e a saída de capital estrangeiro das ações locais aumentaram a demanda por dólares.

O balanço de fechamento indicou uma queda diária de 0,39% da moeda. Uma atualização do mercado durante o pregão usou como referência o fechamento anterior de 18.080; em comparação com esse valor, a cotação de fechamento de 18.110 representa uma queda de cerca de 0,17%. Às 14h12, no horário de Jacarta, a rupia havia sido negociada a 18.133 antes de recuperar parte das perdas.

A Indonésia enfrenta agora duas tarefas interligadas: reduzir a moeda estrangeira necessária para comprar energia e outros produtos importados e, ao mesmo tempo, atrair investimento estável suficiente para financiar o déficit. O Bank Indonesia pode administrar movimentos abruptos da moeda, mas as mudanças propostas por Destry nas exportações e na produção exigem ações do governo e do setor privado.

Com que rapidez o déficit cresceu?

Os dados trimestrais do Bank Indonesia mostram que o déficit aumentou US$ 8,91 bilhões entre o primeiro e o segundo trimestre, ficando cerca de 3,5 vezes maior. Sua proporção em relação ao PIB subiu 2,37 pontos percentuais.

A conta corrente acompanha o comércio de bens e serviços, os rendimentos que cruzam fronteiras e transferências, como o dinheiro enviado para casa por trabalhadores no exterior. Um déficit significa que os pagamentos ao exterior nessas categorias superam os recebimentos de outros países. A diferença precisa ser financiada por investimentos, empréstimos ou outros recursos externos.

A deterioração também foi acentuada em comparação com o ano anterior. No segundo trimestre de 2025, o déficit foi de cerca de US$ 3 bilhões, ou 0,8% do PIB. Em todo o ano de 2025, o déficit foi bem menor, de cerca de US$ 1,5 bilhão, ou 0,1% do PIB, já que um forte superávit em bens que não petróleo e gás sustentou o balanço.

A sequência mostra como a pressão externa se desenvolveu em paralelo a mudanças na liderança e na política do banco central:

• Primeiro trimestre de 2026: o déficit em conta corrente foi de US$ 3,58 bilhões, ou 0,97% do PIB.
• Segundo trimestre de 2026: o déficit aumentou para US$ 12,49 bilhões, ou 3,34% do PIB.
• Junho de 2026: as reservas cambiais somavam US$ 145,6 bilhões.
• 25 de julho de 2026: Destry assumiu como governadora interina após Perry Warjiyo renunciar por motivos pessoais.
• Agosto de 2026: o Bank Indonesia manteve os juros inalterados pelo segundo mês consecutivo, após aumentos que somaram um ponto percentual desde maio.
• 26 de outubro de 2026: a rupia fechou a 18.110 por dólar.

Petróleo e gás reduzem o superávit comercial

O déficit comercial da Indonésia em petróleo e gás dobrou, de US$ 5,09 bilhões no primeiro trimestre para US$ 10,18 bilhões no segundo, segundo os dados do balanço de pagamentos do Bank Indonesia. A alta dos preços globais do petróleo encareceu a energia importada.

O superávit comercial total de bens caiu de US$ 8,2 bilhões para US$ 1,3 bilhão no mesmo período, uma redução de US$ 6,9 bilhões, ou cerca de 84%. A Indonésia ainda recebeu mais com exportações de bens do que gastou com importações, mas essa margem ficou muito menor.

As importações que não incluem petróleo e gás também aumentaram, com a demanda interna sustentando as compras de matérias-primas, máquinas e produtos de consumo. Essas compras têm finalidades distintas: máquinas podem ampliar a produção futura, enquanto matérias-primas mantêm as fábricas em operação. Todas exigem pagamentos a fornecedores estrangeiros.

O Bank Indonesia afirmou que a deterioração trimestral foi impulsionada por fatores temporários, incluindo o petróleo caro e o aumento das importações. O economista-chefe do Bank Permata, Josua Pardede, destacou a composição desse crescimento e a capacidade das empresas locais de atender à demanda.

Josua explicou por que o aumento dos gastos pode ampliar a dependência das importações quando a produção local é insuficiente:

"Isso significa que, quando a demanda interna se fortalece, a capacidade de produção local ainda não consegue atender plenamente à demanda adicional, fazendo com que parte do crescimento se traduza em importações", afirmou.

Serviços e rendimentos de investimentos aumentam a conta

O déficit de serviços da Indonésia aumentou no segundo trimestre, em parte por causa do período de peregrinação. Viagens e serviços relacionados comprados no exterior geram pagamentos em moeda estrangeira mesmo quando nenhum bem físico entra no país.

O déficit de renda primária também aumentou, refletindo pagamentos como dividendos a acionistas estrangeiros, juros devidos a credores no exterior e lucros transferidos para fora do país por multinacionais. Pagamentos sazonais de dividendos de empresas contribuíram para o aumento trimestral.

Assim, os investimentos estrangeiros aparecem nas contas de duas formas ao longo do tempo. Novos investimentos trazem dinheiro para a Indonésia, enquanto os rendimentos obtidos por seus proprietários estrangeiros podem gerar pagamentos ao exterior mais tarde. Um superávit maior em bens ajuda a cobrir essas obrigações recorrentes.

O dinheiro enviado para casa por trabalhadores indonésios no exterior proporcionou uma fonte mais estável de receitas em moeda estrangeira. O Bank Indonesia informou que o superávit de renda secundária, que inclui remessas e outras transferências, permaneceu relativamente estável em relação ao primeiro trimestre. As remessas foram seu maior componente.

Investimento estrangeiro cobre boa parte do déficit

A conta de capital e financeira da Indonésia registrou superávit de US$ 11,95 bilhões no segundo trimestre. Essa conta registra fluxos de financiamento, incluindo compras de títulos por estrangeiros e investimentos em empresas. Essas entradas cobriram boa parte do déficit em conta corrente.

O déficit do balanço de pagamentos diminuiu para cerca de US$ 0,9 bilhão, ante US$ 9,1 bilhões no primeiro trimestre. Esse balanço mais amplo inclui a conta corrente, as transações financeiras e ajustes estatísticos. Assim, a posição de financiamento externo da Indonésia melhorou no trimestre, apesar da piora da conta corrente.

O tipo de dinheiro que entra importa. Os fluxos de investimento em carteira chegaram a US$ 9,95 bilhões, ante US$ 2,78 bilhões em investimento direto. As entradas de investimento em carteira foram cerca de 3,6 vezes maiores que as de investimento direto. Essas categorias integram uma conta financeira mais ampla, que também inclui outras transações, por isso sua soma difere do superávit total da conta.

Investidores de carteira compram ativos negociáveis, como títulos e ações. Investidores diretos geralmente adquirem participações empresariais duradouras, como uma fábrica ou uma parcela significativa de uma empresa. Em geral, os títulos podem ser vendidos mais rapidamente, deixando o financiamento mais exposto a mudanças no sentimento dos investidores.

Josua alertou que recursos atraídos pelos rendimentos poderiam sair do país se a confiança global diminuísse, os juros nos Estados Unidos subissem ou aumentassem as preocupações com as contas públicas da Indonésia. A pressão resultante poderia se manifestar em uma rupia mais fraca, custos mais altos de financiamento do governo e queda das reservas cambiais.

Reservas oferecem proteção, enquanto a dívida exige atenção

A Indonésia tinha US$ 145,6 bilhões em reservas cambiais em junho. Essas reservas fornecem recursos para pagamentos externos e operações do banco central em períodos de tensão no mercado.

A dívida externa ficou em cerca de 30,6% do PIB no segundo trimestre. A dívida externa de curto prazo, calculada pelo prazo residual, chegou a 7,2% do PIB. O prazo residual considera as dívidas que vencem em até um ano, inclusive empréstimos originalmente contratados por um período mais longo.

A proporção da dívida externa de curto prazo em relação às reservas subiu para 72,8%, ante 55,8% no trimestre anterior, um aumento de 17 pontos percentuais. Assim, uma parcela maior do estoque de reservas passou a corresponder a obrigações próximas do vencimento.

Syafruddin Karimi, professor da Faculdade de Economia e Negócios da Universidade Andalas, afirmou que a ampliação do déficit exige cautela. Ele alertou que condições mais restritivas de financiamento global ou uma nova alta dos preços do petróleo poderiam aumentar a pressão tanto sobre a rupia quanto sobre as necessidades de financiamento da Indonésia.

Bank Indonesia administra pressões cambiais e sobre os juros

Destry afirmou em 26 de outubro que o Bank Indonesia continuava atuando no mercado, monitorando os movimentos cambiais e o equilíbrio entre oferta e demanda. O banco central não havia alterado sua estratégia de intervenção.

O Bank Indonesia usa operações à vista, que envolvem compra ou venda de moedas com liquidação quase imediata, além de contratos a termo sem entrega física no exterior e no mercado doméstico. Esses contratos permitem que os participantes administrem a exposição cambial por meio de liquidação financeira posterior.

O banco central também precisa considerar as condições de financiamento interno. Em sua avaliação parlamentar de agosto, como única candidata indicada pelo presidente Prabowo Subianto para o cargo de governadora, Destry afirmou que as taxas dos títulos em rupias do Bank Indonesia, conhecidos como SRBI, estavam caindo. O saldo de SRBI havia recuado de um pico próximo de 1.100 trilhões de rupias para cerca de 1.050 trilhões de rupias.

Essa redução de cerca de 50 trilhões de rupias tinha o objetivo de ampliar a liquidez e aproximar as taxas de mercado da taxa overnight do banco central. Liquidez é o dinheiro prontamente disponível para empréstimos e transações. Ajustá-la afeta as taxas cobradas entre si pelas instituições financeiras e, por fim, as condições de crédito no conjunto da economia.

Destry também distinguiu entre o apoio duradouro à moeda, como contas externas mais sólidas, e movimentos de curto prazo impulsionados pelo sentimento do mercado. Em 26 de outubro, o índice do dólar americano registrava leve queda, de 0,01%, a 101,802 às 15h, no horário de Jacarta, enquanto a rupia se desvalorizava.

Substituição de energia e exportações ganham destaque

O governo busca reduzir as importações de energia por meio de mudanças na matriz de combustíveis, incluindo B50 e E50. Em geral, essas designações se referem a misturas com 50% de biodiesel e 50% de etanol, respectivamente, sendo o restante composto por combustível derivado de petróleo.

A estratégia busca substituir parte da necessidade de petróleo importado por fontes alternativas de combustível. Destry também apontou a promoção das exportações e a substituição de importações como respostas fundamentais ao déficit em conta corrente. Não foram especificadas datas de implementação nem estimativas da economia de moeda estrangeira proporcionada por B50 e E50.

Substituir importações significa produzir no país bens que, de outro modo, seriam comprados no exterior. No caso da energia, isso tem como alvo uma das principais fontes de demanda por dólares. Na indústria, uma oferta local maior de materiais e equipamentos poderia permitir a expansão da produção com menos importações adicionais.

Syafruddin defendeu a substituição de importações de energia e o aumento das exportações de produtos industriais com maior valor agregado. Transformar produtos em itens de maior valor antes de vendê-los no exterior poderia elevar as receitas de exportação, enquanto a redução da dependência de energia importada diminuiria uma das principais categorias de pagamentos externos.

Para as famílias, uma rupia mais fraca pode elevar o custo local de produtos importados e de bens fabricados com materiais estrangeiros. Empresas que pagam fornecedores em dólares precisam de mais rupias para quitar a mesma fatura em dólares. Empresas que recebem dólares por suas exportações ganham mais rupias por dólar, embora também enfrentem custos maiores quando usam insumos importados.

Uma diferença maior entre as projeções

O Permata Institute for Economic Research projetou um déficit em conta corrente de 2,5% a 3% do PIB para todo o ano de 2026. A projeção anual do Bank Indonesia mencionada junto à divulgação dos dados trimestrais era menor, de 0,5% a 1,3% do PIB.

O resultado do ano dependerá dos trimestres restantes, incluindo o custo do petróleo, as receitas de exportação, a demanda por importações e os pagamentos de rendimentos. Os saldos anuais anteriores da Indonésia mostram como as receitas de commodities podem afetar o resultado: um superávit em conta corrente de US$ 13,2 bilhões em 2022 se transformou em um déficit de US$ 1,6 bilhão em 2023, quando os preços globais de energia e de commodities agrícolas voltaram a níveis mais habituais.

As necessidades de financiamento do governo são outro fator que merece atenção. O déficit orçamentário foi de 0,76% do PIB no primeiro semestre de 2026, enquanto a projeção do governo para o ano inteiro era de 2,85%. O déficit orçamentário ocorre quando os gastos do governo superam suas receitas; o déficit em conta corrente diz respeito às transações da Indonésia com o resto do mundo.

Quando ambos precisam de financiamento, os tomadores de empréstimos públicos e privados podem enfrentar uma concorrência maior por recursos, sobretudo se investidores internacionais estiverem menos dispostos a emprestar. A resposta cambial imediata cabe ao Bank Indonesia, enquanto uma melhora mais duradoura depende das receitas de exportação, dos custos de energia, da produção interna e da estabilidade dos investimentos que entram no país.

Principais pontos

• O déficit em conta corrente da Indonésia aumentou para US$ 12,49 bilhões, ou 3,34% do PIB, no segundo trimestre de 2026.
• O déficit comercial em petróleo e gás dobrou para US$ 10,18 bilhões, enquanto o superávit total de bens caiu para US$ 1,3 bilhão.
• A rupia fechou a 18.110 por dólar em 26 de outubro, seu menor fechamento desde o início de junho.
• As entradas de investimento em carteira, de US$ 9,95 bilhões, superaram as de investimento direto, de US$ 2,78 bilhões.
• As reservas cambiais em junho somavam US$ 145,6 bilhões, enquanto aumentou a parcela das reservas correspondente a dívidas próximas do vencimento.
• O Bank Indonesia continuou intervindo no mercado cambial enquanto o governo buscava substituir fontes de energia e fortalecer as exportações.