FMI reduz previsão de crescimento de Bangladesh para 3,2% no ano fiscal de 2026/27 e eleva projeção de inflação para 10,9%

Crescimento mais lento e preços em alta pressionam a recuperação

O Fundo Monetário Internacional reduziu sua previsão de crescimento para Bangladesh para 3,2% no ano fiscal de 2026/27 e elevou sua projeção de inflação para 10,9%, deixando o país abaixo das estimativas de crescimento tanto do Banco Mundial quanto do Banco Asiático de Desenvolvimento. Os números foram divulgados em 13 de outubro de 2026, no relatório Perspectivas da Economia Mundial do FMI, durante as reuniões anuais das instituições em Bangkok.

A revisão reverte boa parte da recuperação prevista no início deste ano. Em abril, o FMI esperava que Bangladesh crescesse 4,3%, com inflação média de 6%. Sua avaliação mais recente reduz o crescimento em 1,1 ponto percentual e eleva a inflação em 4,9 pontos percentuais. Só desde julho, a previsão de crescimento caiu de 3,5% para 3,2%.

Se confirmada, a taxa de crescimento ficará abaixo da expansão de 3,45% registrada durante a pandemia, no ano fiscal de 2019/20. Dados do Departamento de Estatísticas de Bangladesh citados em reportagens apontam crescimento de 3,11% no ano fiscal de 1988/89, comparação histórica que fundamenta descrições da nova previsão como a mais fraca em quase quatro décadas.

O ministro das Finanças, Amir Khosru Mahmud Chowdhury, buscou apoio de parceiros de desenvolvimento em Bangkok e se reuniu com Urjit Patel, diretor-executivo do FMI, e Anna Bjerde, diretora-gerente de Operações do Banco Mundial, em 13 de outubro. As conversas ocorrem enquanto Bangladesh busca financiamento e tenta recuperar o sistema bancário, enfrentar a escassez de energia e proteger as famílias da persistente alta de preços.

A principal preocupação é a combinação das duas previsões. Mesmo com o crescimento da economia, as famílias podem ficar em situação pior quando os preços sobem mais rápido que a renda. Uma expansão mais lenta também dificulta o aumento das contratações pelas empresas e a arrecadação de recursos pelo governo para financiar medidas de apoio.

Três instituições reduzem suas expectativas

O FMI agora tem a previsão de crescimento mais baixa entre as três principais instituições de desenvolvimento. O Banco Mundial projeta 3,4% para o ano fiscal de 2026/27, enquanto o Banco Asiático de Desenvolvimento espera 4%. A estimativa do FMI está 0,2 ponto percentual abaixo da do Banco Mundial e 0,8 ponto abaixo da do BAD.

As três instituições reduziram suas expectativas, embora suas previsões não sigam trajetórias idênticas. O Banco Mundial cortou sua estimativa de 4,6% em abril para 3,4% em 6 de outubro, uma redução de 1,2 ponto percentual. A edição de setembro do relatório Perspectivas do Desenvolvimento Asiático, do BAD, reduziu sua previsão de 4,5% para 4%; uma das reportagens situa a estimativa anterior em julho.

O Banco Mundial atribui a perspectiva mais fraca à escassez de energia, às vulnerabilidades do sistema bancário, ao baixo investimento, à concessão contida de crédito e às restrições fiscais mais severas. O BAD também aponta déficits estruturais de energia, tensões no setor bancário e inflação persistente como obstáculos à expansão.

O Banco Mundial explicou por que a recuperação esperada não se concretizou:

"Essa deterioração reflete um impacto mais prolongado da escassez de energia, da fragilidade do setor bancário, do baixo crescimento do crédito e de restrições fiscais mais severas do que o previsto. A expectativa é que o crescimento das exportações continue fraco", afirmou o Banco Mundial.

As instituições também divergem quanto à dimensão das futuras pressões sobre os preços. O Banco Mundial prevê inflação de 8,6%, e o BAD projeta 9%. A estimativa de 10,9% do FMI está 2,3 pontos percentuais acima da do Banco Mundial e 1,9 ponto acima da do BAD. São previsões distintas, não uma avaliação única consensual.

Como as perspectivas mudaram ao longo de 2026

As revisões sucessivas mostram que a deterioração não se limitou a um anúncio em outubro. As expectativas pioraram ao longo de vários meses, enquanto indicadores de crédito e da indústria apontavam limitações à recuperação.

• Abril: O FMI projetou crescimento de 4,3% e inflação de 6% para o ano fiscal de 2026/27. O Banco Mundial esperava crescimento de 4,6%.
• Junho: O crescimento do crédito ao setor privado caiu para 4,5%, descrito como o menor nível em 33 anos.
• Julho: A previsão de crescimento do FMI estava em 3,5%.
• Setembro: O BAD reduziu sua projeção de crescimento de 4,5% para 4%.
• 6 de outubro: O Banco Mundial projetou crescimento de 3,4% e inflação de 8,6%.
• 12 de outubro: Bangladesh apresentou em Bangkok suas necessidades de financiamento e prioridades de reforma.
• 13 de outubro: O FMI divulgou projeções de crescimento de 3,2% e inflação de 10,9%, enquanto Chowdhury se reuniu com representantes de alto escalão das instituições financeiras.

O FMI estima crescimento de 3,6% no ano fiscal de 2025/26, ante 3,5% no ano anterior. Nessa série, a previsão mais recente representa uma desaceleração de 0,4 ponto percentual após uma pequena melhora.

Por que é preciso atenção às datas e estimativas de crescimento

As reportagens divergem sobre os períodos abrangidos pelos números do FMI. A maioria descreve o crescimento de 3,2% e a inflação de 10,9% como previsões para o ano fiscal de 2026/27. Outra reportagem apresenta os mesmos números como projeções para o ano-calendário de 2027, com crescimento de 3,5% em 2025 e de 3,6% em 2026.

Essa distinção é importante porque um ano fiscal e um ano-calendário abrangem períodos diferentes. O ano fiscal de 2026/27 de Bangladesh vai de julho de 2026 a junho de 2027. A previsão para o ano-calendário de 2027 cobre o período de janeiro a dezembro. Os números não devem ser tratados como equivalentes sem consultar as notas sobre o país anexadas à base de dados do FMI.

Também há diferenças entre as estimativas das instituições para o crescimento passado. O número mais recente do FMI para o ano fiscal de 2025/26 é 3,6%, enquanto a estimativa do Banco Mundial mencionada nas perspectivas de pobreza e crescimento foi de 3,4%. A estimativa mais recente do FMI, de 3,5% para o ano fiscal de 2024/25, também difere dos 3,7% citados em sua avaliação anterior, de janeiro.

O Banco Mundial alerta para o quarto ano consecutivo de desaceleração do crescimento, enquanto os números mais recentes do FMI mostram um leve aumento entre os anos fiscais de 2024/25 e 2025/26. Ambos apontam atividade fraca, mas não devem ser combinados em uma única série histórica contínua. Da mesma forma, 3,2% continua sendo uma previsão, não a confirmação de que Bangladesh registrou seu crescimento mais fraco em décadas.

Inflação ameaça reverter a queda do ano passado

A perspectiva de preços do FMI sugere que o alívio registrado no ano anterior pode não durar. A inflação média caiu de 10% no ano fiscal de 2024/25 para 8,7% no ano fiscal de 2025/26, segundo os números divulgados. Uma alta para 10,9% reverteria essa queda e superaria a taxa anterior de 10% em 0,9 ponto percentual.

A inflação cheia nos três primeiros meses do ano fiscal de 2026/27 foi de 8,32%, 8,26% e 8,34%, respectivamente. A média aritmética simples é de cerca de 8,31%, abaixo das previsões das três instituições para o ano inteiro. Essa comparação não determina o resultado anual, mas mostra o quanto a média de pressão sobre os preços esperada pelo FMI é mais alta.

A inflação mede o ritmo de alta dos preços, não se eles estão altos ou baixos. Uma queda de 10% para 8,7% significa que os preços estão subindo mais lentamente, não que voltaram aos níveis anteriores. Assim, as famílias enfrentam a aceleração projetada depois de já terem absorvido aumentos consideráveis.

Os riscos para as famílias aparecem nas estimativas de pobreza do Banco Mundial: a pobreza nacional subiu de 18,7% em 2022 para uma estimativa de 22,5% em 2026 e pode chegar a 22,8% no ano fiscal de 2027. São estimativas baseadas em modelos, mas mostram por que o fraco crescimento da renda e uma nova alta da inflação seriam especialmente difíceis para famílias com pouca reserva financeira.

Indústria, crédito e investimento público continuam fracos

A produção industrial cresceu apenas 2% no ano fiscal de 2025/26, segundo a avaliação do Banco Mundial. A indústria se contraiu no terceiro trimestre pela primeira vez desde a pandemia, indicando que as dificuldades de produção foram além de um ritmo de expansão mais lento.

A incerteza energética e a fragilidade do sistema bancário estão restringindo o investimento privado. O crescimento do crédito foi de 4,5% em junho de 2026, o menor nível informado em 33 anos, o que significa que os empréstimos a empresas privadas avançavam lentamente. Esse indicador, por si só, não mede os gastos com investimento, mas reforça o quadro de pouco dinamismo financeiro.

O investimento do governo também chegou a uma mínima histórica em meio a restrições fiscais e problemas de execução. A redução do investimento público enfraquece a demanda imediata por obras, equipamentos e serviços. Projetos atrasados também podem postergar as melhorias de infraestrutura de que as empresas precisam para produzir e transportar mercadorias.

O Banco Mundial espera que a fraqueza econômica persista até o ano fiscal de 2027/28. Sua projeção de crescimento para esse ano é de 3,9%, uma recuperação modesta em relação à previsão de 3,4% para o ano fiscal de 2026/27. O banco esperava uma atividade mais forte após o retorno da estabilidade política, mas as restrições de energia, crédito e orçamento continuaram a limitar a retomada.

Custos mais altos de energia aumentam a pressão externa

O relatório Perspectivas da Economia Mundial de outubro, intitulado Resiliência sob pressão, escolhas urgentes, descreve uma economia global pressionada pelo conflito no Oriente Médio, pelo custo elevado da energia e por tensões comerciais. A dependência de Bangladesh de combustíveis importados expõe o país a esses custos, enquanto a escassez de energia interna já restringe a produção.

O FMI projeta que os preços médios do petróleo bruto em 2026 ficarão 41% acima do nível de 2025 e que os preços do gás natural subirão 48%. A descrição da análise aponta que o petróleo bruto chegou a US$ 126 por barril no fim de março e ficou em torno de US$ 100 no início de junho. As exportações de petróleo bruto do Golfo haviam se recuperado em setembro para 88% do nível anterior à guerra, ainda 12% abaixo dessa referência.

Preços mais altos de importação exigem mais moeda estrangeira para comprar a mesma quantidade de combustível. Também podem elevar os custos de eletricidade, transporte e produção industrial. Essas pressões conectam as restrições energéticas apontadas pelas instituições aos alertas sobre produção fraca e inflação alta.

As projeções do FMI apresentadas com base no ano-calendário também indicam que o déficit em conta corrente de Bangladesh aumentará de 0,3% do PIB em 2026 para 2,1% em 2027, após um saldo próximo de zero em 2025. Isso representa uma deterioração de 1,8 ponto percentual entre 2026 e 2027.

A conta corrente registra o comércio de bens e serviços, além de rendas e transferências, incluindo remessas. Um déficit maior indica necessidade mais elevada de financiamento externo, mas não permite, por si só, determinar quanto as reservas ou a taxa de câmbio vão mudar. Entradas de capital, empréstimos e outras transações financeiras também são importantes.

Bangladesh fica atrás das projeções de crescimento regional

As projeções do FMI divulgadas apontam crescimento de 7% para a Índia e de 6,9% para o Butão, ante 3,2% para Bangladesh. As diferenças são de 3,8 e 3,7 pontos percentuais, respectivamente. A projeção para as Maldivas é de crescimento de 3,8%, enquanto Nepal e Sri Lanka devem crescer 3,7% cada.

Bangladesh também tem a maior projeção de inflação entre essas economias. O FMI estima 4,4% para a Índia, 6,5% para o Butão, 2,5% para as Maldivas, 5,8% para o Nepal e 5,4% para o Sri Lanka. A previsão de 10,9% para Bangladesh é mais que o dobro da indiana, combinando uma expansão esperada mais fraca com aumentos de preços mais rápidos.

Outra reportagem apresenta previsões de crescimento para 2026 de 8,4% para o Vietnã, 5,1% para a Indonésia e 4,5% para a China, ante 3,6% para Bangladesh. Essas comparações mostram a dimensão das fracas perspectivas do país, embora diferenças entre os períodos de referência nacionais exijam cautela ao comparar os países.

Conversas sobre financiamento ainda não resultaram em um pacote confirmado

O pedido de apoio de Bangladesh em Bangkok ocorre após a solicitação de apoio orçamentário de cerca de US$ 4 bilhões para o ano fiscal de 2026/27. O governo descreveu uma estratégia de recuperação de cinco anos centrada na recuperação dos bancos, no aumento da arrecadação tributária, na proteção das famílias pobres e na reabertura de fábricas fechadas. Acordar objetivos gerais com as instituições financeiras não significa que o financiamento foi aprovado.

A situação do acordo anterior com o FMI também permanece em disputa após a declaração de Chowdhury sobre o cancelamento do programa. Em 4 de outubro, ele disse que havia cancelado o programa, enquanto autoridades descreveram a continuidade das conversas sobre uma substituição e divergiram sobre a permanência do acordo atual.

A orientação mais ampla do FMI favorece assistência temporária direcionada às famílias pobres e vulneráveis, em vez de medidas abrangentes para conter os preços de mercado. Sua análise estima que a contenção generalizada de preços pode exigir de três a 22 vezes mais recursos públicos do que o apoio direcionado. Essa é uma comparação geral, não uma estimativa de custos para um programa específico de Bangladesh.

Para Bangladesh, o desafio prático é proteger o poder de compra e, ao mesmo tempo, preservar os recursos públicos limitados enquanto avançam as reformas energética e bancária. As novas previsões tornam essas decisões mais urgentes, mas não definem os termos, o valor ou a data de aprovação de um financiamento adicional.

As reuniões anuais vão até 18 de outubro. Essas reportagens não anunciam um prazo confirmado para a decisão sobre um novo empréstimo nem um cronograma detalhado para as reformas propostas. Os próximos desdobramentos concretos serão um eventual acordo de financiamento e os compromissos associados a ele, e não apenas a continuidade das conversas.

Principais pontos

• O FMI prevê crescimento de 3,2% e inflação de 10,9% em Bangladesh, ante estimativas de abril de 4,3% e 6%.
• O Banco Mundial projeta crescimento de 3,4%, enquanto o BAD espera 4%. Ambos reduziram suas previsões.
• Escassez de energia, fragilidade do sistema bancário, concessão contida de crédito e restrições ao investimento público pesam sobre a recuperação.
• As reportagens divergem sobre se os números do FMI se referem ao ano fiscal de 2026/27 ou ao ano-calendário de 2027.
• O FMI também projeta um déficit em conta corrente maior e preços globais de combustíveis substancialmente mais altos.
• Bangladesh busca apoio adicional, mas um novo pacote de financiamento e suas condições ainda não foram confirmados.