Bangladesh busca novo financiamento enquanto metas de reforma se alinham às do FMI e do Banco Mundial

Acordo sobre reformas atende a uma necessidade urgente de financiamento

Bangladesh busca cerca de US$ 4 bilhões em apoio orçamentário para o ano fiscal de 2026/27 enquanto segue uma estratégia de recuperação de cinco anos que, segundo o governo, compartilha objetivos importantes com o Fundo Monetário Internacional e o Banco Mundial. As prioridades incluem reestruturar bancos, aumentar a arrecadação de impostos, proteger famílias pobres e reabrir fábricas fechadas, além de obter recursos para absorver os custos mais altos da importação de energia.

Em 12 de outubro de 2026, em Bangkok, o professor doutor Rashed Al Mahmud Titumir, assessor do primeiro-ministro para finanças e planejamento, afirmou que o governo e as duas instituições haviam alcançado amplo alinhamento de políticas. O ministro das Finanças e do Planejamento, Amir Khosru Mahmud Chowdhury, disse que as negociações com o FMI continuavam e que um novo marco de parceria com o Banco Mundial estava em discussão.

Esse alinhamento ainda não representa um pacote de financiamento aprovado. O ministro não revelou o valor nem as condições de um possível apoio adicional, e a situação do acordo anterior de Bangladesh com o FMI continua sendo contestada. O governo também enfrenta divergências práticas com os credores sobre regulamentação bancária, preços de energia e ritmo das reformas.

O ponto de partida econômico é difícil. O FMI registrou crescimento de 3,7% no ano fiscal de 2024/25, abaixo dos 5,8% de dois anos antes, e receitas tributárias equivalentes a apenas 6,9% do produto interno bruto. Em sua avaliação de janeiro, a instituição alertou que bancos frágeis, inflação persistente e receitas insuficientes prejudicavam a recuperação.

Titumir afirmou que o governo manteria a responsabilidade por escolher e implementar as reformas. Ele descreveu investimentos, produção industrial e proteção social como partes interligadas do plano de recuperação, e não como programas separados que poderiam ter sucesso de forma independente.

Bangladesh quer reformas em seus próprios termos

A delegação que participa das reuniões anuais de 12 a 18 de outubro, no Centro Nacional de Convenções Queen Sirikit, em Bangkok, é liderada por Chowdhury. Também integram o grupo o presidente do Banco de Bangladesh, Md Mostakur Rahman; o secretário de Finanças, doutor Md Khairuzzaman Majumder; o presidente interino do Conselho Nacional da Receita, Ahsan Habib; e Titumir.

Bangladesh pretende apresentar seu próprio plano de reformas, com medidas implementadas em etapas de acordo com as prioridades nacionais e as condições econômicas. Ao explicar as expectativas da população que orientam o plano, Titumir afirmou:

A população quer disciplina no setor financeiro, maior arrecadação tributária em relação ao PIB, aumento dos gastos com proteção social e geração de empregos por meio da industrialização.

A avaliação do Artigo IV do FMI, publicada em 30 de janeiro, após a conclusão da consulta pelo Conselho Executivo em 26 de janeiro, também defendeu o fortalecimento da arrecadação, a ampliação das redes de proteção social e uma estratégia confiável de reforma bancária. As consultas do Artigo IV são avaliações periódicas da economia de um país membro, não aprovações de novos empréstimos.

A avaliação tratou das autoridades interinas e do período anterior às eleições nacionais. Ela destacou que a apropriação do plano pelo próximo governo seria fundamental. Assim, a insistência do governo de outubro em conduzir as reformas está alinhada a uma parte da posição do FMI, embora a concordância quanto aos objetivos não signifique acordo sobre todas as condições ou prazos.

Um novo programa do FMI ainda está em negociação

Bangladesh aderiu a um programa de US$ 4,7 bilhões do FMI em janeiro de 2023, posteriormente ampliado pelo governo interino para US$ 5,5 bilhões. Um relato atual afirma que o governo eleito saiu do acordo em maio, oito meses antes do vencimento, e depois buscou um novo pacote.

No entanto, a controvérsia sobre o cancelamento do programa, detalhada em 11 de outubro, incluiu declarações de autoridades segundo as quais o acordo vigente continuava ativo, e uma sexta parcela, suspensa, ainda poderia ser submetida a uma análise. Outras autoridades interpretaram a declaração do ministro sobre o cancelamento como uma rejeição do acordo anterior, não como abandono das negociações para substituí-lo.

Os valores desembolsados também divergem. O relato atual informa recebimentos de US$ 3,8 bilhões em cinco parcelas, enquanto dados da Divisão de Finanças citados na cobertura de 11 de outubro apontam US$ 3,64 bilhões em cinco parcelas. Não foi apresentada uma conciliação entre esses totais.

A sequência dos acontecimentos mostra por que a continuidade das negociações não deve ser confundida com uma aprovação:

• Janeiro de 2023: Bangladesh aderiu ao programa original de US$ 4,7 bilhões do FMI.
• Maio de 2026: Segundo relatos, o governo decidiu sair do acordo vigente.
• 3 de junho de 2026: O FMI confirmou que Bangladesh havia solicitado um programa substituto.
• 12 de outubro de 2026: Chowdhury afirmou que as discussões continuavam em Bangkok.
• 13 ou 14 de outubro de 2026: Era esperada uma nova rodada de negociações com o FMI.

Os cerca de US$ 4 bilhões buscados em apoio orçamentário para o ano fiscal de 2026/27 são uma meta que abrange credores multilaterais e bilaterais. Não se trata de um compromisso confirmado do FMI. O apoio orçamentário ajuda a financiar despesas do governo, ao contrário dos recursos vinculados a um projeto específico de construção ou desenvolvimento.

Custos de energia impulsionam pedido de proteção financeira

Chowdhury afirmou que o Banco Mundial havia respondido positivamente ao pedido de Bangladesh por apoio para enfrentar o aumento dos custos de importação de energia. A cooperação existente continuava enquanto o novo marco de parceria permanecia em negociação, e equipes do Banco Mundial deveriam visitar Daca para novas conversas.

O ministro das Finanças explicou por que Bangladesh queria apoio além dos projetos em andamento:

Nossa cooperação com o Banco Mundial no âmbito da parceria não se limita aos projetos existentes. Há uma crise global em curso no setor de energia, e precisamos de uma proteção financeira para enfrentá-la.

Titumir atribuiu a pressão adicional ao conflito no Oriente Médio, que, segundo ele, começou em 28 de fevereiro. O governo não havia reajustado totalmente os preços internos de energia para equipará-los aos níveis do mercado internacional, afirmou, porque queria limitar o peso sobre os consumidores. Proteger as famílias dessa forma significa que os custos adicionais precisam ser financiados por outras fontes.

As recomendações de desenvolvimento do Banco Mundial para outubro incluíram segurança energética e governança entre três prioridades imediatas de reforma. A instituição defendeu o aumento da produção doméstica de gás, melhorias na infraestrutura de gás natural liquefeito, o fortalecimento da transmissão e distribuição de eletricidade e investimentos em energia renovável, armazenamento e eficiência.

As recomendações também propuseram um marco transparente de preços que aproxime gradualmente os valores da energia de seus custos reais. A política imediata de proteção aos consumidores do governo e a recomendação do credor sobre preços criam uma questão prática para as negociações: como financiar o alívio agora e, ao mesmo tempo, reduzir a dependência de combustíveis importados caros.

Não foram divulgados o valor, as condições de financiamento nem a data de aprovação do apoio solicitado para energia. As necessidades de financiamento para resiliência climática e infraestrutura essencial também estão na agenda do governo.

Recuperar os bancos exige mais do que dinheiro novo

Titumir afirmou que restaurar a confiança nos bancos exigiria apoio de refinanciamento, e que estavam em andamento conversas com a Corporação Financeira Internacional e outras instituições. A CFI é a instituição do Grupo Banco Mundial voltada ao desenvolvimento do setor privado. A expectativa de participação da entidade não veio acompanhada da divulgação de um valor de financiamento ou da lista de bancos envolvidos.

A avaliação de janeiro do FMI apresentou um programa de recuperação mais amplo: estimativas das necessidades de capital, definição do apoio governamental, planos de reestruturação juridicamente sólidos e análises dos ativos dos bancos. Uma análise da qualidade dos ativos verifica se empréstimos e outros ativos valem o que o banco declara, inclusive se as perdas foram devidamente reconhecidas.

De acordo com a atualização de desenvolvimento do Banco Mundial de outubro, o Banco de Bangladesh havia concluído essas análises para seis bancos islâmicos, mas as demais avançavam lentamente. Maior transparência e maior alinhamento com normas internacionais de contabilidade e regulamentação haviam revelado empréstimos inadimplentes antes subnotificados e déficits substanciais de capital, sobretudo em bancos estatais e islâmicos.

O Banco Mundial também identificou uma reversão regulatória. Em junho de 2026, foi restabelecido um limite de 4% para os spreads de intermediação bancária, revertendo parte do marco de taxas de juros orientadas pelo mercado introduzido em maio de 2024. O spread é a diferença entre o que os bancos recebem pelos empréstimos e o que pagam para captar recursos.

A instituição recomendou remover restrições que interferem na concessão de crédito, concluir as análises e reestruturar os bancos de acordo com sua viabilidade. Separadamente, o FMI alertou contra injeções de liquidez sem garantias em bancos frágeis. Essas posições indicam que o apoio internacional dependerá de como serão tratados os prejuízos bancários, a governança e a exposição financeira do setor público, e não apenas do fornecimento de mais recursos.

Arrecadação tributária precisa sustentar as promessas de gastos

Os dados de janeiro do FMI mostram a dimensão do desafio da arrecadação. As receitas tributárias corresponderam a 6,9% do PIB no ano fiscal de 2024/25. As projeções da instituição indicam 7,2% no ano fiscal de 2025/26 e 9,3% em 2026/27, um aumento de 2,4 pontos percentuais em relação ao nível inicial registrado. São projeções, não evidências de que o aumento já tenha ocorrido.

Titumir atribuiu a baixa arrecadação ao excesso de isenções e a irregularidades na administração tributária. Segundo ele, a consequente falta de receita ampliou o déficit fiscal e limitou os gastos com desenvolvimento e proteção social.

O relato do FMI acrescenta uma distinção: o déficit fiscal de 2024/25 foi contido, em parte, porque os gastos de capital e sociais ficaram abaixo dos níveis planejados. O déficit, incluindo doações, foi de 2,9% do PIB. Conter o déficit gastando menos do que o previsto é diferente de fortalecer a base de arrecadação.

O Banco Mundial informou que houve avanços limitados na reforma da arrecadação no ano fiscal de 2025/26. A instituição defendeu separar a formulação da política tributária da administração dos tributos, integrar bancos de dados de contribuintes e usar sistemas digitais para melhorar o cumprimento das obrigações fiscais. Também recomendou eliminar gradualmente isenções que reduzem a arrecadação sem gerar benefícios econômicos suficientes.

No ano fiscal anterior, não foi publicado um relatório abrangente sobre gastos tributários, apesar de uma exigência prevista em política. Esse tipo de relatório mede a receita que deixa de ser arrecadada por causa de isenções e benefícios fiscais. A obrigatoriedade das declarações eletrônicas e o sistema de pagamentos A Challan foram citados como avanços, mas a ausência do relatório limita o escrutínio de quem se beneficia dos incentivos fiscais e quanto eles custam.

Proteção contra a pobreza exige uma base de referência confiável

Titumir afirmou que o governo pretendia ajudar famílias pobres por meio de programas como o Cartão Família. Ele citou avaliações de instituições independentes de pesquisa que sugerem que iniciativas desse tipo poderiam reduzir a taxa de pobreza em cerca de cinco pontos percentuais ao longo de cinco anos.

Esse é um efeito projetado, não um resultado medido. Em suas declarações, Titumir não identificou as instituições nem os cálculos que embasam a estimativa, e não divulgou detalhes sobre critérios de elegibilidade, valores dos benefícios ou financiamento do programa.

A descrição das tendências da pobreza também precisa de ressalvas. Titumir afirmou que um relatório recente do Banco Mundial mostrava aumento da pobreza durante o governo anterior. A Avaliação da Pobreza e da Equidade do Banco Mundial, datada de 27 de novembro de 2025, registra queda da pobreza entre 2010 e 2022, com desaceleração do progresso após 2016.

A avaliação constatou que mais de um terço da população continuava vulnerável ao risco de voltar à pobreza. A ampliação do acesso à eletricidade, ao saneamento e à educação tirou 34 milhões de pessoas da pobreza multidimensional, uma medida de privação que vai além da renda.

Portanto, a avaliação sustenta a preocupação com a vulnerabilidade e a desaceleração do progresso, mas não uma afirmação generalizada de que a pobreza aumentou durante todo o período analisado. Ela tampouco esclarece a evolução depois de 2022. Essa distinção é importante para medir se a nova assistência alcançará a redução prometida.

A inflação torna mais urgente a proteção das famílias. Em janeiro, o FMI projetou inflação média de 8,9% para o ano fiscal de 2025/26 e de 6% para 2026/27. Essas projeções foram feitas antes da pressão sobre os preços da energia descrita pelos ministros em outubro e não devem ser tratadas como estimativas atualizadas dos efeitos dessa pressão.

Financiamento para fábricas deixa dúvida sobre a taxa de juros

O governo está organizando um financiamento especial para reabrir fábricas fechadas e estimular novos investimentos. Um relato das declarações de Titumir em 12 de outubro descreveu uma proposta de taxa de juros negativa de 7%. Outros relatos mencionaram um financiamento especial sem especificar a taxa.

Não foram divulgados termos nem o método de implementação. Portanto, não está claro se a taxa negativa se refere à taxa de juros contratual, a uma taxa considerada após a inflação ou ao cálculo de um subsídio. Essas interpretações teriam custos diferentes para tomadores de empréstimo, credores e governo; por isso, o valor ainda não pode ser apresentado como uma linha de crédito definida.

Titumir relacionou a iniciativa ao aumento do desemprego entre jovens e pessoas formadas, enquanto fábricas permanecem fechadas. Ele atribuiu parte do progresso econômico de Bangladesh aos trabalhadores migrantes, aos empresários do setor de confecções e às mulheres com emprego formal, e afirmou que a expansão da produção deveria acompanhar uma proteção social mais ampla.

Os mercados de capitais e de títulos são outra fonte proposta de financiamento ao desenvolvimento. A delegação busca ampliar o uso de capital privado, além de empréstimos externos e receitas internas. As discussões nas reuniões do Banco Mundial também incluem inteligência artificial, criação de empregos e atração de investimentos privados, embora nenhum acordo de Bangladesh sobre esses temas tenha sido anunciado.

Conversas na Tailândia miram processamento de alimentos e transporte marítimo

As conversas sobre investimentos com a Câmara de Comércio da Tailândia se concentraram em produtos agrícolas, frutas, laticínios e processamento de alimentos halal. Titumir citou mangas, jacas e lichias como produtos cujo valor é prejudicado pela falta de instalações adequadas de armazenamento refrigerado e processamento.

A proposta de parceria comercial é específica: melhores condições de conservação e processamento poderiam reduzir o desperdício, aumentar o retorno dos agricultores e criar produtos para exportação. Não foram divulgados valores de investimento, locais das fábricas ou cronogramas de execução.

Bangladesh também quer criar redes de produção que conectem os dois países. Titumir descreveu arranjos nos quais matérias-primas seriam produzidas em Bangladesh, produtos intermediários seriam fabricados na Tailândia e produtos acabados seriam montados para exportação. A lógica inversa poderia ser aplicada a outros produtos.

As conversas abordaram conexões marítimas entre o porto de Chattogram e o porto tailandês de Ranong, além de recursos agrícolas e pesqueiros na Baía de Bengala. São áreas de cooperação em perspectiva, não uma confirmação de um novo serviço de transporte marítimo.

O governo está explorando acordos de livre-comércio com membros da Associação das Nações do Sudeste Asiático e oportunidades ligadas à Parceria Econômica Regional Abrangente. As declarações não confirmaram que Bangladesh tenha obtido novas preferências tarifárias ou acesso no âmbito desse acordo.

Em outros comentários, Titumir afirmou que os investimentos chineses já haviam começado e mencionou contatos com Toyota, Marubeni Corporation, Plug and Play e grandes empresas de tecnologia, além de uma visita de uma delegação dos Estados Unidos. Esses contatos devem ser diferenciados de compromissos de investimento assinados.

Ele também afirmou que o Banco Asiático de Desenvolvimento havia anunciado US$ 5 bilhões em assistência e descreveu a ampliação da cooperação com o Banco Asiático de Investimento em Infraestrutura e o Banco Islâmico de Desenvolvimento. O valor do BAD não vem acompanhado aqui de um cronograma ou detalhamento e não deve ser somado à meta separada de US$ 4 bilhões em apoio orçamentário como se todo o financiamento estivesse aprovado e imediatamente disponível.

Principais pontos

• Bangladesh afirma que suas prioridades de recuperação estão amplamente alinhadas às metas de reforma do FMI e do Banco Mundial, mas o novo financiamento continua em negociação.
• O governo busca cerca de US$ 4 bilhões em apoio orçamentário de vários credores para o ano fiscal de 2026/27.
• Era esperada uma nova rodada de negociações com o FMI em 13 ou 14 de outubro; equipes do Banco Mundial deveriam visitar Daca.
• A situação do programa anterior do FMI e os totais de desembolso divulgados continuam em disputa.
• A revisão dos bancos, a arrecadação tributária e a reforma energética são desafios centrais para a implementação.
• A avaliação da pobreza do Banco Mundial registra queda da pobreza até 2022, com avanço mais lento depois de 2016 e vulnerabilidade significativa.
• As condições do financiamento para fábricas, os compromissos de investimento tailandeses e o cronograma da assistência anunciada pelo BAD não foram divulgados.