Preços industriais da China sobem 5,7% em outubro, enquanto custos de energia superam a inflação ao consumidor

Energia impulsiona a maior alta nos preços industriais desde junho de 2022

Os preços industriais da China subiram 5,7% em outubro de 2026 em relação ao ano anterior, enquanto os preços pagos pelas empresas industriais por insumos avançaram 7,9%, segundo dados divulgados pelo Escritório Nacional de Estatísticas em 9 de novembro. Os preços da mineração de carvão dispararam 36,6%, e seis setores ligados à energia responderam por mais de 80% da alta mensal dos preços ao produtor.

Para as famílias, a alta na cesta de despesas foi bem menor. A inflação ao consumidor desacelerou para 0,7%, pois o barateamento de verduras, carne suína e frutas compensou parte do aumento nos preços da gasolina. Os dados mostram uma economia em que energia e alguns materiais industriais estão ficando muito mais caros, enquanto muitas empresas que vendem produtos acabados têm pouca margem para aumentar os preços.

O índice de preços ao produtor, ou IPP, mede os preços recebidos pelos produtores industriais quando os produtos saem da fábrica. A alta anual acelerou em relação aos 5,0% de setembro, superou a previsão de 5,3% dos economistas e atingiu o nível mais alto desde junho de 2022, quando o índice subiu 6,1%.

Outubro foi o terceiro mês consecutivo de aceleração da inflação anual ao produtor. Os preços também subiram em relação a setembro, mas a alta mensal desacelerou para 0,7%, ante 1,2%. Assim, a inflação anual ganhou força mesmo com um avanço mensal mais moderado.

O que revelam as duas medidas de preços industriais

O índice de preços de compra industrial da China mede quanto os produtores pagam por materiais, combustíveis e outros insumos. Ele subiu 7,9% em um ano e 1,1% em um mês, acima das altas correspondentes de 5,7% e 0,7% nos preços recebidos pelos produtores.

A diferença anual entre as duas medidas foi de 2,2 pontos percentuais. De janeiro a outubro, os preços de compra ficaram, em média, 4,0% acima do mesmo período de 2025, ante alta de 2,7% nos preços de venda dos produtores, uma diferença de 1,3 ponto percentual.

Para um fabricante, o crescimento mais rápido dos custos dos insumos pode reduzir o dinheiro que sobra depois de pagar pela produção, sobretudo quando os clientes resistem a preços mais altos. A exposição de cada setor depende de seus materiais, contratos e capacidade de alterar os preços de venda. Os índices nacionais reúnem empresas com estruturas de custos variadas.

A inflação ao produtor em outubro também ficou bem acima da média de 2,7% dos primeiros dez meses do ano. A leitura mais recente, portanto, aponta uma pressão sobre os preços maior que a média do período, concentrada em grande parte no início das cadeias de abastecimento industrial.

Carvão, petróleo e preparativos para o inverno explicam a maior parte da alta

Dong Lijuan, estatística-chefe da divisão urbana do Escritório Nacional de Estatísticas, atribuiu a alta mensal principalmente ao aumento dos preços internacionais da energia e à demanda sazonal, enquanto a China se preparava para o aquecimento no inverno.

Os preços da extração de petróleo e gás natural subiram 6,0% em relação a setembro, enquanto os da mineração e lavagem de carvão avançaram 2,7%. O aumento dos custos básicos de energia se espalhou, então, para setores que processam combustíveis e produtos químicos. Os preços da fabricação de derivados de petróleo e da fabricação de matérias-primas químicas orgânicas subiram 6,8% no mês cada; o processamento de carvão avançou 3,2%, e a produção e distribuição de gás aumentou 1,5%.

Em conjunto, esses seis setores acrescentaram cerca de 0,61 ponto percentual à alta mensal de 0,7% do IPP. Com base nos números arredondados divulgados, a contribuição foi de aproximadamente 87% do total. A energia, portanto, respondeu pela maior parte da nova pressão sobre os preços industriais em outubro.

As variações anuais foram ainda maiores. Os preços da mineração e lavagem de carvão subiram 36,6%, os da extração de petróleo e gás aumentaram 35,0% e os do processamento de petróleo, carvão e outros combustíveis avançaram 29,9%. Os preços da fabricação de matérias-primas e produtos químicos subiram 16,4%, enquanto os da produção e distribuição de gás aumentaram 7,9%.

Os preços globais elevados do petróleo em meio à guerra no Oriente Médio ampliaram a pressão. Os preparativos da China para o inverno criaram outra fonte de demanda por carvão e gás no mesmo período, combinando um choque de custos internacional com a necessidade sazonal de combustível para aquecimento.

Matérias-primas sobem muito mais que bens de consumo acabados

Os preços dos materiais de produção, bens usados pelas empresas para fabricar outros produtos, subiram 7,4% em relação ao ano anterior. Eles contribuíram com cerca de 5,77 pontos percentuais para a alta do IPP. Os bens de consumo que saem das fábricas tiveram queda de 0,1%, reduzindo o índice em cerca de 0,03 ponto percentual.

Entre os materiais de produção, os preços da mineração subiram 27,9%, os das matérias-primas avançaram 11,6% e os do processamento aumentaram 3,5%. A redução progressiva dessas altas ao longo da cadeia produtiva mostra como a pressão foi distribuída de forma desigual: os setores extrativos registraram aumentos muito maiores que as empresas em etapas posteriores da fabricação.

Os preços dos alimentos na saída das fábricas caíram 1,6% em um ano, os das roupas recuaram 1,3%, e os dos artigos domésticos em geral diminuíram 0,7%. Os bens de consumo duráveis, produtos feitos para durar, subiram 1,4%. Esses são preços na etapa do produtor, enquanto a inflação ao consumidor mede as compras feitas pelas famílias.

A composição mensal seguiu um padrão semelhante. Os materiais de produção subiram 0,9%, contribuindo com cerca de 0,75 ponto percentual para o IPP. A mineração avançou 2,8%, as matérias-primas, 2,0%, e o processamento, 0,2%. Os bens de consumo caíram 0,1%: os alimentos ficaram estáveis, as roupas recuaram 0,2%, e tanto os artigos domésticos em geral quanto os bens duráveis diminuíram 0,1%.

Quais compradores industriais enfrentaram as maiores altas?

Os preços de compra de combustíveis e energia elétrica subiram 18,6% em relação a outubro de 2025, a maior alta anual entre as categorias de compra divulgadas. As matérias-primas químicas subiram 16,8%, enquanto os materiais e fios de metais não ferrosos avançaram 16,7%. Metais não ferrosos são metais que não contêm ferro, como cobre e alumínio.

Os preços de compra de materiais têxteis aumentaram 5,3%, e os de produtos agrícolas e derivados subiram 0,5%. Os materiais de construção e minerais não metálicos caíram 1,9%, enquanto os materiais de metais ferrosos, que incluem ferro e aço, recuaram 1,1%.

As variações em relação a setembro mostraram algum alívio fora dos setores de energia e produtos químicos. Os preços de combustíveis e energia elétrica subiram 4,1%, e os das matérias-primas químicas aumentaram 3,2%. Os materiais têxteis avançaram 0,6%, enquanto os materiais de construção e minerais não metálicos subiram 0,4%.

Os preços de compra de metais ferrosos caíram 0,6% no mês. Os materiais e fios de metais não ferrosos e os produtos agrícolas e derivados recuaram 0,3% cada. Assim, uma empresa que compra metais enfrentou uma tendência imediata de preços diferente da observada por uma empresa que consome grandes quantidades de combustível.

Os preços recebidos por fundições e processadoras de metais não ferrosos ainda estavam 18,6% acima dos de um ano antes, enquanto os preços da mineração de minérios não ferrosos subiram 16,3%. As duas altas anuais desaceleraram em relação a setembro, mesmo com a inflação anual acelerando nos setores de carvão, petróleo e vários produtos químicos.

Tecnologia e mudanças na capacidade criam focos menores de alta

O órgão de estatísticas da China também apontou ajustes na capacidade industrial e na demanda associados à inteligência artificial. Os preços de produtos minerais não metálicos subiram 0,8% em relação a setembro, com a melhora da oferta e da demanda em alguns segmentos do setor.

Os preços da fabricação de automóveis ficaram estáveis após três meses consecutivos de queda. Os preços de máquinas e equipamentos elétricos e os de computadores, equipamentos de comunicação e outros equipamentos eletrônicos subiram 0,1% no mês cada. Dong associou as últimas altas à demanda gerada pela inteligência artificial e pela modernização industrial.

Em um ano, os preços de máquinas e equipamentos elétricos subiram 6,2%, enquanto os de computadores, equipamentos de comunicação e outros equipamentos eletrônicos aumentaram 5,9%. Foram altas expressivas, embora bem menores que as da mineração de carvão e da extração de petróleo.

Nove grandes setores com preços em alta contribuíram com cerca de 6,14 pontos percentuais para a inflação anual do IPP. A contribuição para a alta aumentou 0,64 ponto percentual em relação a setembro. Cinco grandes setores que pressionaram os preços para baixo subtraíram cerca de 0,60 ponto percentual, com essa contribuição negativa diminuindo 0,06 ponto percentual.

Esses cinco setores foram bebidas e chá refinado, produtos farmacêuticos, produtos minerais não metálicos, fabricação de automóveis e produção e distribuição de eletricidade e calor. As quedas anuais de preços variaram de 1,6% a 5,2%, e foram menores em todos os setores que em setembro. A aceleração de outubro refletiu, portanto, tanto altas mais fortes nos principais setores quanto uma pressão menor de alguns setores em baixa.

Por que a inflação ao consumidor desacelerou apesar da gasolina cara

O índice de preços ao consumidor da China, ou IPC, subiu 0,7% em relação ao ano anterior, abaixo dos 0,8% esperados pelos economistas e dos 0,9% de setembro. Os preços ao consumidor ficaram estáveis no mês, após alta de 0,2% em setembro. A inflação média foi de 0,9% entre janeiro e outubro.

Os preços dos alimentos caíram 2,9% em um ano, a menor variação anual em 13 meses. As verduras frescas ficaram 16,9% mais baratas, a carne suína caiu 8,6%, e as frutas frescas recuaram 3,8%. Essas três categorias, juntas, reduziram a inflação anual ao consumidor em cerca de 0,54 ponto percentual.

A gasolina seguiu na direção oposta, com forte alta. Seu preço subiu 22,4% em um ano, contribuindo com cerca de 0,63 ponto percentual para o IPC. Os preços da energia aumentaram 9,9%, acelerando em relação aos 7,3% de setembro. A experiência das famílias foi, portanto, mista: abastecer um veículo ficou bem mais caro, enquanto vários alimentos comuns ficaram mais baratos.

Os preços dos alimentos caíram 1,0% no mês. O clima favorável ajudou a reduzir os preços de ovos, verduras e frutas, enquanto a oferta abundante contribuiu para a queda dos preços da carne suína e de produtos aquáticos. Os preços da gasolina subiram 4,2% no mesmo período.

A inflação subjacente, que exclui alimentos e energia para oferecer uma visão mais estável das variações de preços, desacelerou para 0,8%, ante 1,0% em setembro. Foi a menor leitura em nove meses, embora ainda dentro da faixa de 0,8% a 1,2% registrada ao longo do ano.

Compras das famílias revelam grandes diferenças por trás da média

Os produtos de tecnologia se destacaram nos dados ao consumidor. Os preços de equipamentos de armazenamento de dados subiram 45,4% em um ano, os de computadores tablet avançaram 29,3%, os de computadores subiram 23,0%, e os de celulares aumentaram 16,7%. Juntas, essas quatro categorias acrescentaram cerca de 0,26 ponto percentual ao IPC anual.

Os bens de consumo industriais, excluindo energia, subiram 1,2%, contribuindo com cerca de 0,30 ponto percentual. Os serviços aumentaram 0,7%, acrescentando cerca de 0,34 ponto percentual. Os preços dos serviços médicos subiram 3,6%, enquanto os serviços de viagem ficaram 1,5% mais caros.

O feriado do Dia Nacional em outubro elevou alguns custos de viagem em relação a setembro. As diárias de hotéis subiram 6,5%, as passagens aéreas aumentaram 3,3%, e os preços cobrados por agências de viagem avançaram 2,4%. Juntos, esses itens acrescentaram cerca de 0,04 ponto percentual ao IPC mensal.

Os preços das joias de ouro caíram 5,9% no mês, embora ainda estivessem 4,5% acima dos de um ano antes. Essas variações contrastantes ajudam a explicar como o índice mensal ao consumidor pôde ficar estável ao mesmo tempo que despesas com combustível e viagens no feriado tiveram aumentos perceptíveis.

Exportações fortes e demanda interna fraca puxam em direções diferentes

Zhang Zhiwei, presidente e economista-chefe da Pinpoint Asset Management, associou a alta dos preços industriais à forte demanda externa. A economia da China cresceu mais que o esperado no terceiro trimestre, apoiada pela resiliência das exportações apesar da fraqueza nos gastos das famílias.

Zhang também apontou a incerteza no mercado imobiliário como um entrave à confiança dos consumidores e à receita dos governos locais. Na avaliação dele, a baixa inflação ao consumidor refletia a fraqueza da demanda interna e uma resposta limitada das políticas públicas. Ele afirmou:

A inflação do IPC permaneceu em nível baixo, o que reflete a persistente fraqueza da demanda interna. Até agora, não vimos estímulos significativos por parte das políticas públicas. O crescimento das exportações foi excepcionalmente forte, o que pode explicar por que a China não tem pressa para lançar novas medidas de estímulo,

A diferença de cinco pontos percentuais entre a inflação anual ao produtor, de 5,7%, e a inflação ao consumidor, de 0,7%, resume o contraste entre os preços industriais e os das famílias. Para as empresas que vendem em um mercado interno cauteloso, pode ser difícil repassar os custos mais altos de energia por meio de aumentos nos preços de venda.

Pang Ming, integrante do Fórum de Economistas-Chefes da China, esperava uma recuperação de preços em setores específicos, e não uma alta generalizada. Ele citou a melhora da oferta e da demanda, os esforços para conter a concorrência ineficiente e a fabricação avançada, mas alertou que os preços das commodities continuavam expostos à demanda externa, aos preços internacionais da energia e à economia global.

O que vem depois dos indicadores divergentes de inflação de outubro?

Nguyen Hoang Nam, economista para a China na Capital Economics, esperava que o choque externo nos preços da energia mantivesse a inflação elevada por mais alguns meses, antes de perder força em 2027. Ele afirmou:

Acreditamos que o choque de preços provocado pelo conflito no Oriente Médio manterá a inflação elevada nos próximos meses. Mas seu impacto deve diminuir no ano que vem,

Nguyen previu que os preços ao produtor voltariam a cair em relação ao ano anterior, caracterizando deflação, e que a inflação ao consumidor teria média de 0,4% em 2027. O momento e a intensidade de qualquer alívio nos custos de energia continuam incertos.

As próximas divulgações ajudarão a mostrar se a demanda externa continuará sustentando a indústria e se a pressão sobre os preços se espalhará ainda mais pela manufatura. Os dados do comércio de outubro eram esperados para o fim daquela semana, após a divulgação da inflação, enquanto os números da inflação de novembro seriam publicados no início de dezembro.

• Setembro de 2026: Os preços ao produtor subiram 5,0% em um ano e 1,2% no mês; a inflação ao consumidor foi de 0,9%.
• Outubro de 2026: A inflação ao produtor acelerou para 5,7%, enquanto a alta mensal desacelerou para 0,7%; a inflação ao consumidor recuou para 0,7%.
• 9 de novembro de 2026: O Escritório Nacional de Estatísticas divulgou os dados de inflação de outubro.
• Início de dezembro de 2026: Estava prevista a divulgação dos dados de inflação de novembro.

Para as fábricas, a questão imediata é o equilíbrio entre o aumento dos custos de insumos e os preços que os clientes estão dispostos a pagar. Para as famílias, alimentos mais baratos amortecem os custos mais altos de combustível, enquanto compras como computadores, celulares e viagens mostram que a média nacional baixa pode esconder mudanças significativas em despesas específicas.

Principais pontos

• Os preços ao produtor da China subiram 5,7% em outubro, a maior alta anual desde junho de 2022.
• Os preços de compra industrial aumentaram 7,9%, acima dos preços de venda dos produtores.
• Seis setores de energia contribuíram com cerca de 0,61 ponto percentual para a alta mensal de 0,7% do IPP.
• A inflação ao consumidor desacelerou para 0,7%, com a queda nos preços dos alimentos compensando parte da alta da gasolina.
• A inflação subjacente ao consumidor recuou para 0,8%, a menor leitura em nove meses.
• Os dados da inflação de novembro seriam divulgados no início de dezembro.