Ordem judicial retira o núcleo dos negócios da Zhenro de suas contas
A Alta Corte de Hong Kong ordenou a liquidação da Zhenro Hong Kong, subsidiária que detém 381 empresas e responde por 98,60% dos ativos da Zhenro Properties, segundo dados financeiros divulgados pela incorporadora. O Receptor Oficial foi nomeado liquidante provisório em 9 de novembro de 2026, mesma data em que os diretores da Zhenro afirmam que a controladora perdeu o controle da subsidiária e de seus negócios.
Conteúdo
- Ordem judicial retira o núcleo dos negócios da Zhenro de suas contas
- O que muda com a ordem de liquidação
- Como o processo chegou a 9 de novembro
- Os ativos que deixam as contas consolidadas da Zhenro
- Toda a receita reportada vinha do grupo de subsidiárias
- Por que as 381 subsidiárias são importantes
- Em que ponto estava a reestruturação
- Gestão assume novo papel
- Principais pontos
As consequências abrangem quase todas as operações reportadas pelo grupo. Com base em dados não auditados de 2025, o grupo de subsidiárias detinha aproximadamente RMB 84,905 bilhões em ativos e gerou RMB 9,792 bilhões em receita, o equivalente a toda a receita da Zhenro Properties naquele ano.
A Zhenro estima que, excluídos esses negócios, o grupo remanescente teria aproximadamente RMB 1,2045 bilhão em ativos e nenhuma receita, com base em suas informações financeiras de 31 de dezembro de 2025. Esses números mostram a dimensão dos negócios que deixarão de integrar as contas consolidadas da empresa.
A lista de comunicados corporativos da Hong Kong Exchanges and Clearing registra, às 12h24 de 9 de novembro de 2026, uma divulgação intitulada INSIDE INFORMATION - WINDING-UP OF A SUBSIDIARY. O registro identifica a companhia listada pelo código de ações 06158 e pelo nome abreviado ZHENRO PPT.
A ordem foi proferida após tentativas de negociação com credores offshore, incluindo aqueles que buscavam a liquidação da subsidiária. A Zhenro havia circulado termos propostos para uma reestruturação a alguns credores, mas o processo ainda dependia de acordos e várias aprovações. Agora, o processo judicial colocou um liquidante provisório no comando da subsidiária que está no centro dessas negociações.
O que muda com a ordem de liquidação
A Zhenro Hong Kong é uma holding de investimentos constituída em Hong Kong. Ela detém outras empresas diretamente ou por meio de subsidiárias, o que a torna um elo central entre a controladora listada e uma ampla rede de negócios operacionais.
Um processo de liquidação coloca uma empresa sob administração para o encerramento de suas atividades, com seus assuntos e ativos administrados conforme os procedimentos de insolvência. Em geral, o liquidante reúne informações sobre a empresa, identifica seus ativos e dívidas e trata das reivindicações de acordo com as normas legais aplicáveis. Neste caso, o Receptor Oficial é o agente público nomeado liquidante provisório.
Os diretores da Zhenro concluíram que o grupo perdeu o controle da Zhenro Hong Kong e de suas subsidiárias em 9 de novembro. Eles identificaram essa data como o momento a partir do qual os resultados financeiros e a posição financeira do grupo de subsidiárias deixariam de ser consolidados nas contas da controladora.
Para a Zhenro, o controle é fundamental tanto para a gestão quanto para a apresentação de informações financeiras. Quando o controle deixa as mãos da controladora, os negócios em questão saem do conjunto de empresas cujos ativos, receitas e despesas são combinados em suas demonstrações financeiras consolidadas. A empresa afirmou que a ordem e a perda de controle afetariam negativamente suas operações.
Como o processo chegou a 9 de novembro
O processo judicial avançou paralelamente às tentativas de chegar a um acordo financeiro com os credores. Divulgações anteriores identificaram o papel da Zhenro Hong Kong no grupo, enquanto uma audiência em outubro resultou em novo adiamento antes do processo de novembro.
- 8 e 21 de julho de 2026: a Zhenro publicou informações sobre a Zhenro Hong Kong e sua posição no grupo.
- 20 de outubro de 2026: na audiência adiada sobre o pedido de liquidação da ZHENRO HONG KONG LIMITED, a Alta Corte determinou novo adiamento para 9 de novembro de 2026, às 9h30.
- Antes da audiência de novembro: a Zhenro afirmou que negociava com credores offshore e havia circulado uma proposta de termos para reestruturação a determinados credores, incluindo os requerentes.
- 9 de novembro de 2026: o Receptor Oficial foi nomeado liquidante provisório, e a Zhenro identificou essa data como o momento em que perdeu o controle do grupo de subsidiárias.
- 9 de novembro de 2026, às 12h24: a lista de comunicados da bolsa registrou a divulgação sobre a liquidação da subsidiária.
A sequência mostra que as negociações com credores e o processo judicial ocorriam ao mesmo tempo. A reestruturação proposta ainda dependia de acordos e aprovações enquanto o pedido avançava na Justiça.
Os ativos que deixam as contas consolidadas da Zhenro
As subsidiárias da Zhenro Hong Kong detinham aproximadamente RMB 84,905 bilhões em ativos totais no fim de 2025, segundo informações financeiras não auditadas. Isso representava 98,60% dos ativos do grupo controlador no mesmo período.
Os diretores da Zhenro estimaram que o grupo consolidado remanescente teria ativos de aproximadamente RMB 1,2045 bilhão após a exclusão do grupo de subsidiárias, o equivalente a cerca de 1,40% do total anterior. Em termos simples, de cada RMB 100 em ativos anteriormente reportados pelo grupo, cerca de RMB 98,60 pertenciam aos negócios que agora deixarão de integrar suas contas consolidadas.
A base de ativos do grupo de subsidiárias era cerca de 70 vezes maior que os ativos estimados para o grupo consolidado remanescente da Zhenro. Essa comparação ajuda a explicar por que uma ordem contra uma única holding tem um impacto tão grande no perfil financeiro da controladora listada.
As estimativas usam informações financeiras de 31 de dezembro de 2025. Elas permitem uma comparação histórica do grupo com e sem a Zhenro Hong Kong; o processo de liquidação envolverá a identificação dos ativos, obrigações e valores recuperáveis da subsidiária à medida que seus assuntos forem examinados.
Toda a receita reportada vinha do grupo de subsidiárias
A Zhenro Hong Kong e suas subsidiárias geraram aproximadamente RMB 9,792 bilhões em receita em 2025. Isso correspondia a 100% da receita da Zhenro Properties naquele ano, tornando o grupo de subsidiárias a origem de cada yuan de receita incluído na comparação.
Assim, segundo a estimativa da Zhenro, a receita do grupo remanescente seria zero quando os negócios da subsidiária fossem excluídos desses dados históricos. Para quem acompanha a companhia listada, essa é uma das mudanças mais relevantes: as operações que geravam sua receita de vendas reportada passaram a ficar fora de seu controle.
Os negócios também respondiam pela maior parte dos prejuízos. O grupo de subsidiárias da Zhenro Hong Kong registrou prejuízo total não auditado de aproximadamente RMB 16,349 bilhões em 2025, equivalente a 87,77% do prejuízo total da controladora no período.
Os diretores estimaram que o grupo remanescente apresentaria prejuízo de aproximadamente RMB 2,277 bilhões, ou 12,23% do total anterior. O quadro financeiro, portanto, combina uma base de ativos reportados muito menor, a retirada de toda a receita histórica da comparação e um negócio remanescente que ainda registrava prejuízo.
Por que as 381 subsidiárias são importantes
A Zhenro Hong Kong detém, direta ou indiretamente, 381 subsidiárias. A maioria atua no desenvolvimento imobiliário na China, enquanto algumas trabalham com gestão de imóveis comerciais e gestão de investimentos.
A estrutura societária confere à holding de Hong Kong alcance muito além de seu próprio escritório corporativo. Uma decisão que afeta o controle dessa empresa também altera a forma como a controladora listada contabiliza uma ampla rede de negócios abaixo dela.
O desenvolvimento imobiliário é a principal atividade dessa rede, mas a presença de negócios de gestão de imóveis comerciais e de gestão de investimentos significa que vários tipos de operação integram o grupo de subsidiárias. Seus resultados financeiros eram reportados em conjunto por meio da estrutura da holding.
Os números divulgados descrevem essa rede como um todo. Eles mostram seu peso dentro da Zhenro Properties, enquanto a administração prática das subsidiárias individuais e de seus ativos fará parte do trabalho relacionado à liquidação.
Em que ponto estava a reestruturação
A Zhenro vinha discutindo uma proposta de reestruturação offshore com credores, incluindo os requerentes que buscavam a liquidação da Zhenro Hong Kong. Credores offshore são financiadores ou investidores cujos créditos não fazem parte dos acordos de financiamento da empresa na China continental.
A empresa afirmou que havia enviado uma proposta de termos a determinados credores. Um documento de termos apresenta as condições propostas para um acordo e serve de base para as partes negociarem como as dívidas poderiam ser reorganizadas. A Zhenro descreveu a proposta como uma tentativa de enfrentar suas dificuldades de liquidez, ou seja, a pressão sobre o caixa disponível para honrar pagamentos.
O plano de reestruturação e um acordo judicial associado ainda dependiam de acordos com os credores e de outras condições. Um acordo judicial é um processo supervisionado por um tribunal para chegar a um acordo vinculante com os credores afetados, sujeito às aprovações necessárias.
A Zhenro apontou entre as condições as aprovações dos órgãos reguladores competentes, dos tribunais e dos acionistas. As divulgações aqui descritas não informaram uma data para nova audiência, um cronograma de liquidação ou o desfecho final da reestruturação.
Gestão assume novo papel
Os diretores e a administração da Zhenro Hong Kong afirmaram que cooperariam com o liquidante provisório dentro dos limites permitidos pelas leis e regulamentos. Também disseram que forneceriam as informações e os documentos disponíveis que fossem necessários para o processo de liquidação.
Esse compromisso coloca os registros da empresa no centro da próxima etapa. Com 381 subsidiárias sob a holding, compreender os ativos, as dívidas e as relações societárias do grupo exigirá informações de diferentes áreas do negócio.
Para a controladora listada, 9 de novembro marca a mudança contábil decisiva. Seus diretores identificaram quando o controle terminou e quantificaram quanto dos ativos, prejuízos e receitas históricas do grupo pertencia aos negócios que deixarão de ser consolidados. O resultado é um grupo remanescente substancialmente menor, enquanto a rede de subsidiárias entra em liquidação sob a administração do liquidante provisório.
Principais pontos
- A Alta Corte de Hong Kong ordenou a liquidação da Zhenro Hong Kong, e o Receptor Oficial tornou-se liquidante provisório em 9 de novembro de 2026.
- A Zhenro Properties afirma que perdeu o controle do grupo de subsidiárias nessa data e deixará de consolidar seus resultados financeiros e sua posição financeira.
- A Zhenro Hong Kong detém 381 subsidiárias, a maioria envolvida no desenvolvimento imobiliário na China.
- Os ativos não auditados da subsidiária em 2025 eram de aproximadamente RMB 84,905 bilhões, o equivalente a 98,60% do total do grupo controlador.
- O grupo de subsidiárias gerou toda a receita da Zhenro em 2025 e respondeu por 87,77% de seu prejuízo.
- Com base nos dados históricos, a Zhenro estima que o grupo remanescente teria RMB 1,2045 bilhão em ativos, prejuízo de RMB 2,277 bilhões e receita zero.
- A proposta de reestruturação offshore ainda dependia de acordos com credores e de aprovações regulatórias, judiciais e dos acionistas.
