Rússia amplia controle sobre negócios da Japan Tobacco, das fábricas às vendas

Sete empresas colocadas sob gestão russa

A Rússia estendeu a gestão temporária dos ativos locais da Japan Tobacco de quatro empresas fabricantes para três negócios responsáveis por vendas, importações e gestão corporativa, colocando grande parte das operações da companhia no país sob um gestor nomeado por Moscou.

Um decreto presidencial datado de 6 de novembro incluiu a JTI Russia, a Pereslavl-Tabak e a JTI Innovative Products no acordo. A medida veio após um decreto de 5 de novembro que abrangia quatro empresas que operam fábricas de cigarros e unidades de processamento de tabaco. Juntas, as medidas transferem o controle efetivo de toda a cadeia, do processamento do tabaco à venda dos produtos acabados.

O impacto vai muito além das sete empresas. A Japan Tobacco International, ou JTI, emprega cerca de 4 mil pessoas na Rússia e responde por aproximadamente 40% do mercado de cigarros do país. Os negócios russos geram cerca de 10% da receita do Japan Tobacco Group e aproximadamente 25% de seu lucro operacional.

O Japão exigiu que Moscou revogue a medida, e autoridades que visitaram a Rússia entregaram o protesto diretamente. A disputa também envolve a participação acionária do governo japonês: o Estado detém cerca de 37% da Japan Tobacco, acima da participação mínima de um terço que é obrigado por lei a manter.

A Rússia descreve o acordo como gestão temporária. Por esse mecanismo, as empresas estrangeiras mantêm a propriedade de seus ativos, mas perdem a capacidade de decidir como eles serão administrados. Para a Japan Tobacco, a mudança imediata diz respeito a quem toma decisões de negócios em um de seus maiores mercados.

O que o segundo decreto acrescenta

O decreto de 6 de novembro abrange 100% das ações da Pereslavl-Tabak e todas as participações societárias na JTI Russia e na JTI Innovative Products. As três empresas pertencem à JTI Investments Sarl.

As empresas desempenham funções diferentes dentro do grupo. Entre elas estão uma holding com participação em uma fábrica já abrangida pela primeira ordem, uma operação doméstica de vendas e distribuição e uma empresa que importa e comercializa produtos, incluindo dispositivos que aquecem tabaco.

Os dispositivos de tabaco aquecido esquentam o tabaco, em vez de queimá-lo como um cigarro convencional. A inclusão da empresa responsável por esses produtos estende o acordo de gestão para além da fabricação e venda de cigarros tradicionais.

A ampliação dá ao gestor nomeado acesso à parte comercial da operação, além de seus ativos de produção. As fábricas produzem os bens, mas as empresas de vendas cuidam das relações com distribuidores e clientes. As empresas de importação e as holdings também podem controlar produtos, contratos e participações societárias necessários para administrar o negócio mais amplo.

Quais fábricas foram incluídas primeiro?

O decreto de 5 de novembro colocou participações em quatro empresas fabricantes sob o mesmo gestor russo: Petro, JTI Donskoi Tabak, JTI Yelets e Kres Neva.

A Petro opera uma fábrica de cigarros em São Petersburgo, enquanto a JTI Donskoi Tabak produz cigarros em Rostov do Don. A JTI Yelets processa tabaco na região de Lipetsk, e a Kres Neva processa tabaco na região de Leningrado.

A sequência mostra a rapidez com que a intervenção se ampliou:

• Abril de 2023: a Rússia criou um mecanismo para a gestão temporária de ativos pertencentes a proprietários de países que Moscou considera hostis.
• 5 de novembro: Putin assinou o decreto que abrange as quatro empresas fabricantes da JTI.
• 6 de novembro: um segundo decreto incluiu três empresas responsáveis por importações, gestão, vendas e participações societárias.
• 7 de novembro: o Japão exigiu publicamente a revogação da medida, enquanto a JTI informou que estava avaliando suas opções.

A primeira ordem abrangeu tanto a preparação do tabaco bruto quanto a produção de cigarros. A segunda alcançou as empresas que conectam essas fábricas ao mercado, ampliando o alcance prático da gestão russa.

Quem é a Industrial Assets?

Os decretos identificam o gestor como a sociedade por ações Promyshlennye Aktivy, cujo nome foi traduzido como Industrial Assets. A mesma empresa foi designada para os dois grupos de negócios da JTI.

Identificar a entidade jurídica exata tem sido difícil porque os decretos informam seu nome, mas não os dados de registro. Pesquisas em bancos de dados corporativos identificaram pelo menos cinco sociedades por ações russas com esse nome. A Agência Federal Russa de Gestão de Bens Estatais afirmou que as informações que identificam o gestor específico estão sujeitas a acesso restrito.

Anton Pivovarov se pronunciou posteriormente como diretor-geral da Industrial Assets. Informações do registro corporativo citadas em conexão com a empresa o identificam como seu fundador e apontam a gestão de ativos como atividade da companhia.

Pivovarov afirmou que o gestor buscaria manter a produção, preservar as equipes atuais e cumprir sem interrupções as obrigações com funcionários e parceiros de negócios. Ele também descreveu a manutenção da capacidade produtiva das fábricas como parte das prioridades de segurança econômica da Rússia.

Na época das consultas aos registros, os novos acordos de gestão ainda não apareciam nos registros públicos das empresas da JTI. Eles ainda indicavam o atual líder da JTI Russia, Evgeny Nikolsky, e os diretores de cada fábrica como autorizados a representar suas empresas.

Japão exige reversão da medida

O secretário-chefe do Gabinete, Minoru Kihara, afirmou que o Japão apresentou um protesto e pediu a revogação imediata do decreto presidencial para proteger os interesses legítimos dos japoneses e da empresa.

Autoridades do Ministério da Economia, Comércio e Indústria do Japão e do Ministério das Relações Exteriores que estavam em visita à Rússia entregaram a exigência a Moscou. A presença delas permitiu que o Japão apresentasse sua objeção diretamente enquanto a disputa se desenrolava.

Autoridades japonesas também disseram que Kimitake Nakamura, diretor-geral do Departamento de Assuntos Europeus do Ministério das Relações Exteriores, fez um pedido semelhante ao embaixador russo Nikolay Nozdrev em Tóquio. Nozdrev negou que o ministério tenha apresentado essa reclamação a ele.

Um funcionário do Ministério das Relações Exteriores da Rússia descreveu a intervenção como uma resposta ao que Moscou chamou de ações abertamente hostis. Os próprios decretos não apresentaram um motivo específico para a escolha dos negócios da JTI.

A participação acionária do Japão vincula diretamente a disputa às finanças do governo, além das relações comerciais. O Estado é o maior acionista da Japan Tobacco. Assim, a perda de controle sobre um negócio que contribui com um quarto do lucro operacional do grupo também afeta uma empresa na qual os contribuintes japoneses têm participação substancial.

Por que a Rússia é tão importante para a JT

A JTI entrou na Rússia em 1999, quando a Japan Tobacco adquiriu os negócios internacionais da R.J. Reynolds. A empresa se tornou líder do mercado de tabaco do país em 2007 e fortaleceu sua posição ao comprar a Donskoi Tabak em 2018.

O grupo investiu US$ 4,6 bilhões na Rússia ao longo de mais de 20 anos. Entre as marcas vendidas no país estão Winston, Camel, LD e Sobranie, além de marcas locais como Russky Stil e Donskoi Tabak.

Dados de mercado atribuídos à empresa de pesquisa N Data Factory indicam que a participação da JTI em volume é de 41,84%, ante 25,64% da Philip Morris Izhora, 15,65% da BFT e 10,49% da International Tobacco. Segundo esses números, a JTI supera sua concorrente mais próxima por 16,20 pontos percentuais.

A exposição financeira é maior do que sugere apenas a participação na receita. A Rússia contribui com cerca de um décimo da receita do grupo, mas com aproximadamente um quarto do lucro operacional. Portanto, sua participação no lucro operacional é cerca de 2,5 vezes sua participação na receita, o que torna o controle da operação especialmente importante para os resultados do grupo.

Lucro operacional é o dinheiro que uma empresa ganha com suas atividades habituais antes de itens como juros e impostos. Perder a autoridade sobre uma operação que gera uma parcela tão grande do lucro pode afetar decisões sobre gastos, produção e uso dos ganhos.

Receitas elevadas e forte reação do mercado

A JTI Russia informou receita de 480 bilhões de rublos e lucro líquido de 47 bilhões de rublos em 2023, o ano mais recente com contas de empresas locais divulgadas publicamente. Esses números representam uma margem de lucro líquido de cerca de 9,8%, ou quase 10 rublos de lucro para cada 100 rublos de receita.

A Petro, fábrica de cigarros de São Petersburgo, informou receita de 73,2 bilhões de rublos no mesmo ano. A JTI Donskoi Tabak registrou 10,3 bilhões de rublos, a Kres Neva, 8,5 bilhões de rublos, e a JTI Yelets, 1,3 bilhão de rublos.

Os números se referem a diferentes empresas dentro da mesma rede de produção e vendas. Uma fábrica pode vender produtos a outra empresa do grupo antes que ela os revenda, de modo que as receitas individuais se sobrepõem no negócio mais amplo.

As ações da Japan Tobacco caíram, segundo relatos, um recorde de 19% após a decisão de Moscou. A queda refletiu a dimensão da operação russa e a preocupação dos investidores com a perda de controle sobre ativos que contribuem significativamente para o lucro do grupo.

Após a invasão em grande escala da Ucrânia pela Rússia, em 2022, a JTI permaneceu no país, mas suspendeu novos investimentos em produção e marketing. As ordens de gestão agora colocam nas mãos russas as decisões sobre grande parte desses negócios em andamento.

Como funciona a gestão temporária

A Rússia criou seu mecanismo de gestão temporária em abril de 2023, em resposta às restrições impostas a ativos russos após a invasão da Ucrânia. Moscou aplica o mecanismo a bens ligados a países que classifica como hostis, incluindo Estados que impuseram sanções.

O acordo separa propriedade e controle. Uma empresa estrangeira pode continuar sendo a proprietária legal, enquanto um administrador russo passa a ter autoridade para gerir seus ativos locais. Para funcionários e fornecedores, as fábricas podem continuar funcionando mesmo com a mudança de quem tem o poder de dirigi-las.

Outras empresas estrangeiras submetidas à gestão russa incluem operações associadas à Nestle, Auchan, Leroy Merlin e Metro. Intervenções anteriores também afetaram uma produtora francesa de laticínios e uma cervejaria dinamarquesa. Algumas empresas sujeitas ao mecanismo foram posteriormente vendidas a compradores russos com grandes descontos.

Putin apresentou a política como resposta às ações ocidentais contra empresas e ativos russos no exterior. Em declarações feitas em outubro, também deixou aberta a possibilidade de devolver empresas a proprietários estrangeiros caso as relações melhorassem.

O caso da JTI estende o mecanismo a um grande grupo internacional de tabaco. Os dois decretos abrangem tanto ativos industriais quanto as empresas necessárias para administrar importações e vendas internas, dando à intervenção um alcance comercial maior do que o de uma ordem limitada às fábricas.

Funcionários e parceiros são prioridade

A JTI informou que estava analisando a decisão e avaliando como responder. Em comunicado divulgado após o primeiro decreto, a empresa descreveu sua abordagem imediata:

avaliando a situação e nossas opções, priorizando nossos públicos de interesse, sobretudo nossos funcionários

As prioridades declaradas por Pivovarov também se concentram na continuidade: manter a produção, conservar as equipes atuais e cumprir os compromissos com trabalhadores e parceiros. Para cerca de 4 mil funcionários, esses compromissos envolvem salários, empregos e o funcionamento diário de fábricas e escritórios.

Fornecedores e distribuidores dependem da mesma continuidade. As instalações de processamento de tabaco fornecem matéria-prima para as fábricas de cigarros, enquanto as empresas de vendas e importações conectam os produtos acabados ao mercado. O segundo decreto coloca mais dessas relações sob o controle do gestor nomeado.

Não foi anunciado nenhum prazo para a devolução do controle à JTI, e a empresa não divulgou uma resposta definitiva nem quantificou o impacto financeiro dos decretos. O Japão busca a revogação da medida, enquanto o gestor russo afirma que sua tarefa imediata é manter as empresas em funcionamento.

Principais pontos

• Decretos datados de 5 e 6 de novembro colocaram sete empresas da JTI sob gestão temporária russa.
• A intervenção abrange o processamento de tabaco, a produção de cigarros, as importações, as vendas e a gestão corporativa.
• A Industrial Assets é a gestora nomeada, e Anton Pivovarov se pronunciou como diretor-geral da empresa.
• A JTI emprega cerca de 4 mil pessoas na Rússia e detém aproximadamente 40% do mercado de cigarros.
• A Rússia contribui com cerca de 10% da receita do Japan Tobacco Group e aproximadamente 25% do lucro operacional.
• O Japão exigiu a revogação da medida. A JTI está avaliando suas opções e priorizando os funcionários.
• Não foi anunciado nenhum prazo para a restauração do controle gerencial da JTI.