Entrada de capital estrangeiro impulsiona ações indianas enquanto liquidação global de papéis de IA direciona recursos para bancos e blue chips

Nifty supera 25.000 com a volta do capital estrangeiro

O Nifty 50 da Índia fechou acima de 25.000 em 6 de novembro de 2026, pela primeira vez desde 27 de fevereiro, com a retomada das compras por estrangeiros impulsionando os grandes bancos e outras ações de peso, enquanto papéis de tecnologia despencavam nos mercados globais. O Sensex avançou 1.718,01 pontos, ou 2,17%, para 81.028,02, e o Nifty subiu 493,75 pontos, ou 2,01%, para 25.030,35.

Investidores estrangeiros aplicaram cerca de US$ 5 bilhões em ações indianas ao longo de cinco pregões, revertendo meses de vendas. V K Vijayakumar, estrategista-chefe de investimentos da Geojit Investments, estimou as compras no período em Rs 35.781 crore. Dados provisórios das bolsas apontaram compras líquidas de quase Rs 15.000 crore somente na quinta-feira, 5 de novembro. Compra líquida significa que as compras superaram as vendas nesse valor.

A virada reúne várias mudanças: lucros corporativos mais fortes, queda nos preços do petróleo bruto, rúpia mais firme e investidores reduzindo posições concentradas em inteligência artificial. A exposição limitada da Índia às empresas fornecedoras de chips de IA e centros de dados, antes vista como uma desvantagem, voltou a atrair atenção.

Os ganhos, porém, estão concentrados. Na sexta-feira, o Nifty Midcap 100 recuou 0,02% e o Nifty Smallcap 100 caiu 0,82%, enquanto o Nifty de referência avançou mais de 2%. Investidores com ações de empresas menores tiveram uma experiência de mercado muito diferente da dos que detêm grandes bancos.

A Índia também chegou a essa recuperação com perdas substanciais a compensar. Investidores estrangeiros haviam vendido mais de US$ 31 bilhões em ações até outubro, segundo dados da National Securities Depository Limited, e o mercado acionário indiano ainda caminhava para sua primeira queda anual em 11 anos.

Com que rapidez o mercado virou?

O Nifty subiu de 22.600 em 23 de outubro para 25.030 em 6 de novembro, um ganho de 2.430 pontos, ou 10,75%, em 10 pregões. Na sexta-feira, a sequência de altas chegou a sete sessões, com o índice acumulando avanço de cerca de 8,58% na semana.

A sequência recente mostra a rapidez com que o sentimento mudou:

• Até outubro: investidores estrangeiros haviam vendido mais de US$ 31 bilhões em ações indianas, segundo dados da NSDL.
• 23 de outubro: o Nifty fechou em 22.600, ponto de partida para a alta subsequente de quase 11%.
• 5 de novembro: dados provisórios das bolsas apontaram compras líquidas de quase Rs 15.000 crore por estrangeiros, enquanto o Sensex subiu 2,6%.
• 6 de novembro: o Nifty fechou em 25.030,35 e o Sensex, em 81.028,02, apesar das fortes perdas em outros mercados asiáticos.
• 8 de novembro: estava prevista uma sessão especial de negociação Muhurat, associada ao Diwali.

As compras estrangeiras também vieram acompanhadas de um recuo nas apostas em queda. As posições vendidas em contratos futuros de índices na National Stock Exchange diminuíram em mais de 100.000 contratos durante a semana. Uma posição vendida dá retorno quando os preços caem; encerrá-la pode aumentar a pressão compradora durante uma recuperação.

Por que a liquidação de ações de IA favorece a Índia

O Nasdaq caiu cerca de 5,5% durante a noite, com investidores reavaliando a dimensão e o financiamento dos investimentos em IA. O Nikkei, do Japão, recuou quase 7%, enquanto o Kospi, da Coreia do Sul, caiu mais de 9%. Empresas fornecedoras de chips, memória e capital de investimento para o boom da IA estiveram entre as mais afetadas.

A Nvidia caiu 9,3%, a Samsung Electronics quase 10%, a SK Hynix cerca de 12% e a japonesa Kioxia, 14%. A Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. recuou até 8,5%. A preocupação que atravessa esses negócios é direta: uma desaceleração na construção de centros de dados pode significar menos pedidos de chips, infraestrutura elétrica e equipamentos relacionados.

Os índices de referência da Índia têm exposição muito menor a essa cadeia de fornecimento do que os mercados da Coreia do Sul e de Taiwan. Serviços financeiros, consumo, energia, indústria e outros serviços têm peso maior. Assim, o dinheiro que sai das ações de hardware de IA encontra na Índia um mercado alternativo de grande porte.

Rajiv Batra, chefe de Ásia e codiretor da estratégia global de ações de mercados emergentes do JPMorgan, descreveu como investidores que reduzem posições concentradas em tecnologia estão enxergando o país:

"A Índia despontou como uma 'proteção contra a IA' para carteiras que estão reduzindo ou diversificando sua exposição a posições muito concentradas em IA", disse Batra.

Uma proteção é um investimento destinado a reduzir a exposição a determinado risco. Neste caso, os investidores buscam empresas cujos lucros dependam menos diretamente da continuidade dos gastos em infraestrutura de IA.

Uday Kotak, fundador do Kotak Mahindra Bank, também chamou atenção para o endividamento por trás do boom de investimentos. Em uma fala virtual antes do Diwali, ele afirmou:

"O tipo de alavancagem que empresas globais estão assumindo para financiar suas ambições em IA também está levando a uma sobrevalorização significativa em muitos casos", disse Kotak.

O endividamento aumenta a pressão para que as empresas obtenham retornos suficientes de seus investimentos a fim de cobrir os custos do financiamento. Dúvidas sobre esses retornos futuros podem mudar rapidamente o quanto os investidores estão dispostos a pagar pelas ações.

Lucros corporativos dão aos compradores outro motivo para voltar

A Kotak Institutional Equities calculou que os lucros líquidos das empresas do Nifty 50 que haviam divulgado resultados do segundo trimestre cresceram 19% em relação ao ano anterior, superando suas estimativas em 4%. Na cobertura mais ampla da corretora, os lucros aumentaram 18% e ficaram 3% acima das expectativas.

A medida mais abrangente do JPMorgan apontou crescimento dos lucros acima de 20% nas empresas indianas listadas. Seus dados também mostraram que as estimativas consensuais de lucro por ação subiram 0,5% para 2026 e 0,6% para 2027 em relação ao mês anterior. O lucro por ação divide o lucro de uma empresa pelo número de ações, permitindo que investidores comparem os lucros com o preço dos papéis.

A Citigroup constatou que o crescimento dos lucros de cerca de dois terços das empresas do BSE 100 que divulgaram resultados foi o mais rápido em pelo menos cinco trimestres e superou as previsões. Em conjunto, os números mostram uma melhora que vai além de alguns resultados de destaque.

Timothy Moe, estrategista-chefe de ações da Ásia-Pacífico e codiretor de pesquisa macroeconômica para a Ásia do Goldman Sachs, destacou a demanda doméstica da Índia. Gastos e investimentos dentro do país oferecem a muitas empresas listadas uma fonte de crescimento diferente da de companhias que dependem fortemente do ciclo global de construção de infraestrutura de IA.

Queda do petróleo e rúpia mais forte mudam o cálculo

A queda nos preços do petróleo bruto beneficia uma economia que compra grandes quantidades de petróleo do exterior. A Nomura afirmou que o petróleo mais barato pode reduzir a pressão sobre a inflação, a conta de importações e a conta corrente, que acompanha os fluxos comerciais e outras receitas entre a Índia e o resto do mundo.

A rúpia se valorizou até 0,4%, para 94,0675 por dólar, na sexta-feira, seu nível mais forte desde abril. A taxa de câmbio do dólar ante a rúpia também caiu abaixo da média dos 200 pregões anteriores pela primeira vez desde 2025, uma medida usada por operadores para avaliar tendências de mais longo prazo.

As variações cambiais afetam diretamente os acionistas estrangeiros. Um investidor de fora que compra ações indianas precisa, mais cedo ou mais tarde, converter seu valor de volta para dólares ou outra moeda. A queda da rúpia pode corroer um ganho nos preços das ações; uma moeda estável ou em alta ajuda a preservá-lo.

Vinod Nair, chefe de pesquisa da Geojit Investments, citou a queda do petróleo bruto, o recuo dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, a rúpia mais firme e os fluxos estrangeiros como forças que se reforçam mutuamente. Rendimentos menores dos títulos do Tesouro podem tornar os retornos disponíveis em outros mercados mais atraentes em relação à dívida do governo americano.

Anindya Banerjee, chefe de pesquisa de derivativos de commodities e câmbio da Kotak Neo, relacionou as perspectivas da moeda ao conflito na Ásia Ocidental. Segundo ele, as condições favoráveis à rúpia podem continuar, a menos que a guerra volte a se intensificar. Assim, as condições do petróleo e do câmbio permanecem estreitamente ligadas aos acontecimentos geopolíticos.

Por que muitas carteiras pessoais ficam para trás

Dados da SAMCO Securities mostram a dimensão da diferença entre empresas grandes e pequenas. No mês anterior, o Nifty Top 10 Equal Weight Index subiu 10,64%. O Nifty Midcap 150 e o Nifty Smallcap 250 caíram 2,74% cada, enquanto o Nifty Microcap 250 recuou 5,32%.

A diferença entre o índice das 10 maiores empresas e o índice de small caps foi de 13,38 pontos percentuais. Uma carteira concentrada em empresas menores poderia, portanto, perder valor enquanto as ações mais conhecidas subiam com força.

Apurva Sheth, chefe de perspectivas de mercado e pesquisa da SAMCO Securities, explicou a frustração dos investidores que acompanham a alta do índice de referência:

"Muitos investidores estão se perguntando por que suas carteiras não estão subindo junto com o Nifty. A resposta simples é que vocês não têm os papéis que estão subindo", disse Sheth.

ICICI Bank e Infosys subiram cerca de 16% cada no mês, enquanto a Bharti Airtel avançou 14,61%. O Kotak Mahindra Bank subiu 10,08%, o HDFC Bank, 10%, a Larsen & Toubro, 9,02%, e a Reliance Industries, 8,44%, segundo a análise da SAMCO.

As grandes empresas oferecem o volume de negociação de que instituições estrangeiras precisam para movimentar quantias substanciais. É mais fácil para os compradores montar posições em ações negociadas ativamente do que em empresas menores, cujas ações mudam menos de mãos.

A liderança de sexta-feira seguiu esse padrão. Bancos privados tiveram desempenho superior, enquanto Mahindra & Mahindra, ICICI Bank e HDFC Life foram as maiores altas do Nifty. Ações indianas de serviços de tecnologia também atraíram compradores, e o Nifty IT subiu mais de 1% durante a sessão.

Mais baratas do que antes, mas ainda caras em relação aos pares

A avaliação das ações indianas depende da comparação. Hari Shyamsunder, vice-presidente e gestor sênior de carteiras institucionais de ações da Índia na Templeton Global Investments, afirmou que o Nifty estava abaixo de sua média histórica de 10 anos da relação preço/lucro projetado. O múltiplo projetado do MSCI India em outubro foi o menor desde 2020.

A relação preço/lucro projetado compara o preço de uma ação com os lucros futuros esperados. Um múltiplo de 18,6 significa que os investidores pagam 18,6 unidades de preço para cada unidade de lucro anual previsto.

A Bernstein calculou o múltiplo projetado móvel da Índia em 18,6, em comparação com 9,3 para a China e 7,9 para o Brasil. Assim, a Índia era negociada a duas vezes o múltiplo da China e a cerca de 2,35 vezes o do Brasil. A Bernstein argumentou que a Índia não era beneficiária da IA nem uma aposta contra a IA e continuava cara em relação às alternativas.

Saurabh Mukherjea, fundador e diretor de investimentos da Marcellus Investment Managers, afirmou que havia formas mais baratas de se proteger da exposição à IA. Ele também descreveu o crescimento recente dos lucros na Índia como forte e disse que as avaliações de algumas grandes empresas de qualidade estavam nos níveis mais baixos em uma década.

As perdas anteriores ajudam a explicar parte do interesse renovado. Mesmo após a recuperação recente, os dados da SAMCO mostravam o HDFC Bank em queda de 21,55% em 2026, a Infosys, de 27,76%, a ITC, de 30,12%, e a Reliance Industries, de 16,48%. Para essas ações, um mês forte recuperou apenas parte das perdas do ano.

O que pode sustentar ou interromper a recuperação?

O JPMorgan estimou que a volta dos investidores estrangeiros a uma ponderação neutra de ativos indianos em suas carteiras poderia gerar cerca de US$ 115 bilhões em entradas líquidas. Uma posição abaixo do peso significa manter uma exposição à Índia menor do que a do índice de referência usado por um fundo. A estimativa descreve um possível ajuste de carteira, sem indicar um prazo para essas compras.

Charlie Hong, fundador e diretor de investimentos da LOGOS Asset Management, relacionou a durabilidade do desempenho relativo da Índia aos resultados das empresas:

A tendência só vai se manter no médio prazo se os lucros continuarem a se recuperar.

A incerteza do mercado também aumentou durante a alta. O India VIX, que mede a volatilidade esperada do Nifty nos 30 dias seguintes com base nos preços das opções, subiu 8,26%, para 16,87, segundo dados da NSE. Os investidores estavam pagando por proteção contra oscilações maiores dos preços mesmo com a alta das ações de referência.

Ponmudi R, diretor-executivo da Enrich Money, apontou a possibilidade de realização de lucros e de retomada das tensões geopolíticas, incluindo a ameaça do presidente Donald Trump de ampliar os ataques militares contra o Irã. Uma nova alta nos preços do petróleo voltaria a pressionar vários fatores que atualmente favorecem os ativos indianos.

O relatório de emprego dos EUA, previsto para mais tarde em 6 de novembro, era outro evento imediato para os investidores atentos às taxas de juros. Além da divulgação e da sessão Muhurat de 8 de novembro, as próximas rodadas de resultados corporativos mostrarão se o crescimento dos lucros continua e se as compras se estendem para além das maiores empresas.

Principais pontos

• O Nifty fechou em 25.030,35 em 6 de novembro, com alta de 2,01%, enquanto o Sensex avançou 2,17%.
• As compras estrangeiras reverteram meses de vendas, com quase Rs 15.000 crore em compras líquidas provisórias somente em 5 de novembro.
• Lucros mais fortes, petróleo bruto mais barato e rúpia mais firme sustentam o apelo da Índia enquanto ações globais de IA caem.
• A alta continua concentrada nas grandes empresas. Os índices de médias e pequenas empresas recuaram na sexta-feira.
• As avaliações da Índia caíram em relação ao próprio histórico, mas continuam acima das da China e do Brasil.
• A continuidade do crescimento dos lucros e os rumos do conflito na Ásia Ocidental são fundamentais para determinar se a recuperação vai durar.