Bangladesh enfrenta dupla pressão com conflito no Golfo ameaçando remessas e elevando custos de energia

Remessas crescentes enfrentam uma conta de importações cada vez maior

Bangladesh recebeu US$ 2,87 bilhões de trabalhadores no exterior em outubro de 2026, alta de 12,1% em relação ao ano anterior. Ainda assim, sua dependência dos rendimentos do Golfo e da energia importada deixou a economia exposta a um conflito prolongado no Oriente Médio. Em uma avaliação datada de 29 de outubro, a Fitch Ratings alertou que o retorno de trabalhadores migrantes poderia reduzir as remessas justamente quando a alta dos preços do petróleo e do gás aumenta a necessidade de divisas do país.

As remessas representaram 36% das receitas externas correntes de Bangladesh no ano fiscal de 2024-25, segundo a Fitch. Essas receitas são valores obtidos no exterior por meio de atividades como exportações, serviços e transferências. Os países do Golfo responderam por quase 46% das remessas em 2025, o que torna a região central tanto para a renda das famílias quanto para a capacidade do país de pagar suas contas no exterior.

A pressão já aparece nas importações. Dados do Banco de Bangladesh mostram que os pagamentos de importações subiram 12%, para US$ 12,20 bilhões em julho e agosto, enquanto os pagamentos por derivados de petróleo dobraram, chegando a US$ 2,49 bilhões. Assim, o petróleo respondeu por cerca de um dólar a cada cinco gastos com importações nesses dois meses.

O crescimento das remessas em outubro oferece a Bangladesh uma reserva financeira. O principal problema econômico é que os dólares que entram precisam acompanhar os que saem. As famílias podem receber mais dinheiro de parentes no exterior, enquanto o país continua sob pressão se as compras de combustível e os pagamentos da dívida aumentarem mais rapidamente.

O que significa o alerta da Fitch

Em maio de 2026, a Fitch mudou de estável para negativa a perspectiva da classificação de risco de inadimplência de emissor em moeda estrangeira de longo prazo de Bangladesh, citando vulnerabilidades ligadas ao conflito e o avanço limitado em reformas importantes. A perspectiva indica a provável direção de uma classificação. Uma perspectiva negativa sinaliza maior risco de rebaixamento.

Na avaliação de outubro, a Fitch apontou duas ameaças interligadas: trabalhadores que deixem o Oriente Médio podem enviar menos dinheiro para casa, enquanto um choque energético prolongado pode elevar a conta de importações. Liquidez externa é o volume de moeda estrangeira a que um país pode recorrer para cumprir pagamentos no vencimento.

Bangladesh enfrentaria um aperto maior se as duas ameaças se concretizassem ao mesmo tempo. Um trabalhador que voltasse para casa poderia perder um salário regular no exterior, reduzindo o apoio aos parentes. No âmbito nacional, a entrada de menos dólares deixaria os bancos com menos moeda estrangeira para fornecer às empresas que compram combustível, equipamentos e outros produtos importados.

A Fitch afirmou que o apoio contínuo de parceiros bilaterais e instituições multilaterais poderia aliviar a pressão sobre a liquidez. A agência não estimou quantos trabalhadores poderiam voltar nem quanto as remessas poderiam cair em caso de conflito prolongado.

Remessas permaneceram fortes durante o conflito

Os dados do Banco de Bangladesh mostram entradas expressivas ao longo do ano, incluindo um salto antes do Eid-ul-Fitr. Os trabalhadores enviaram US$ 2,20 bilhões entre 1º e 14 de março, ante US$ 1,62 bilhão no mesmo período de 2025, um aumento de 36%. As entradas em fevereiro somaram US$ 3,02 bilhões.

As transferências entre julho e 14 de março chegaram a US$ 24,65 bilhões, alta de 22,6% em relação ao ano anterior. Ao fim do ano fiscal de 2025-26, as remessas anuais atingiram o recorde de cerca de US$ 35,6 bilhões.

Os principais acontecimentos ocorreram na seguinte ordem:

• 1º a 14 de março de 2026: As remessas chegaram a US$ 2,20 bilhões enquanto as famílias se preparavam para o Eid.
• Maio de 2026: A Fitch mudou para negativa a perspectiva da classificação de Bangladesh.
• Julho a outubro de 2026: As remessas totalizaram US$ 11,47 bilhões, alta de 13% ante US$ 10,15 bilhões no ano anterior.
• 29 de outubro de 2026: A Fitch publicou sua avaliação revisada, e o Banco de Bangladesh registrou reservas de US$ 31,46 bilhões segundo a métrica BPM6.
• Outubro de 2026: As remessas mensais chegaram a US$ 2,87 bilhões, ante US$ 2,77 bilhões em setembro e US$ 2,56 bilhões um ano antes.

Mesmo assim, outubro foi o quinto mês consecutivo com entradas abaixo de US$ 3 bilhões. Ashikur Rahman, economista-chefe do Policy Research Institute, destacou o aumento anual ao avaliar esse resultado. O indicador prático de resiliência é saber se as receitas em moeda estrangeira conseguem cobrir as crescentes necessidades de pagamento do país.

Trabalhadores na Arábia Saudita enfrentam impactos diretos

A Arábia Saudita abriga mais de 3,5 milhões de bengaleses e é a maior fonte de remessas para o país. Ataques a Riade realizados pelos rebeldes houthis do Iêmen durante o conflito mataram dois bengaleses e feriram vários outros. Preocupações com a segurança e voos suspensos prejudicaram a vida dos trabalhadores.

O porta-voz do Banco de Bangladesh e diretor-executivo Arief Hossain Khan comentou a preocupação com as transferências de outubro e confirmou que as entradas continuaram crescendo.

Vários ataques ocorreram na Arábia Saudita em outubro. Todos ficaram assustados, e havia receio de que as remessas caíssem. Mas as entradas ainda registraram forte crescimento,

A preocupação da Fitch vai além do dinheiro enviado em um único mês. Um conflito prolongado poderia interromper o recrutamento, impedir que trabalhadores viajassem para seus empregos ou levar aqueles que já estão no exterior a voltar. Cada uma dessas situações afetaria o fluxo de salários disponíveis para enviar para casa.

O papel da Arábia Saudita no recrutamento já era expressivo vários anos antes. O relatório trimestral sobre remessas do Banco de Bangladesh registrou 292.935 trabalhadores que deixaram Bangladesh para trabalhar no exterior entre abril e junho de 2022. Desse total, 179.538, ou 61,29%, foram para a Arábia Saudita. Omã recebeu 14,39%, e os Emirados Árabes Unidos, 8,71%.

Um pequeno grupo de países responde pela maior parte das remessas

A distribuição por país do Banco de Bangladesh para o ano fiscal de 2025-26 mostra o quanto essas receitas estão concentradas. A Arábia Saudita enviou US$ 5,8488 bilhões, seguida pelo Reino Unido, com US$ 5,07 bilhões; pelos Emirados Árabes Unidos, com US$ 4,58 bilhões; pela Malásia, com US$ 3,40 bilhões; e pelos Estados Unidos, com US$ 3,01 bilhões.

Esses cinco países responderam por 61,61% do total das remessas. Itália, Kuwait, Omã, Catar e Singapura contribuíram com mais US$ 8,9142 bilhões, ou cerca de 25%. Juntas, as 10 principais origens representaram aproximadamente 87% do total.

Mustafa K. Mujeri, diretor-executivo do Institute for Inclusive Finance and Development e ex-economista-chefe do Banco de Bangladesh, apontou essa concentração como um risco à segurança econômica. Mudanças nas regras de emprego ou na demanda por mão de obra em poucos países podem afetar famílias em todo Bangladesh, por meio da redução das transferências.

Mujeri afirmou que as remessas do Oriente Médio são menos estáveis porque muitos trabalhadores bengaleses na região têm poucas qualificações formais. Segundo ele, os rendimentos do Reino Unido e dos Estados Unidos são relativamente estáveis, já que os migrantes nesses países geralmente têm posições sociais e econômicas mais sólidas.

O relatório de 2022 do banco central dá uma medida histórica dessa diferença de qualificação: 73,57% dos trabalhadores que foram para o exterior em 2021 foram classificados como não qualificados, ante 20,66% classificados como qualificados. Mujeri defendeu a preparação de mais trabalhadores qualificados e a busca por novos mercados de trabalho.

Petróleo e gás criam uma segunda vulnerabilidade

A Fitch estima que cada aumento de US$ 10 no preço do barril de petróleo pode acrescentar US$ 1,2 bilhão à conta anual de importações de petróleo de Bangladesh, o equivalente a 0,2% do produto interno bruto. O petróleo bruto representa quase 15% do total das importações, segundo a avaliação da agência.

O fornecimento de eletricidade também está exposto. Quase 40% da eletricidade de Bangladesh é gerada com gás natural liquefeito, ou GNL, e o Catar fornece quase 70% das importações de GNL do país. O GNL é o gás natural resfriado até se tornar líquido para que possa ser transportado por navios.

Assim, preços mais altos podem afetar a economia por várias vias ao mesmo tempo. Importadores precisam de mais dólares para comprar combustível. A geração de eletricidade fica mais cara. Fábricas e outras empresas enfrentam custos maiores ou falta de energia, o que pode reduzir a produção e pressionar os preços.

As tensões no Golfo também elevaram os preços de fertilizantes e enxofre. O estreito de Ormuz é uma rota importante para cerca de um quinto das exportações mundiais de petróleo e quase um terço dos embarques de fertilizantes. Interrupções nessa rota podem afetar Bangladesh tanto pelos custos da agricultura quanto pelas compras de combustível.

Os dados recentes de pagamentos de Bangladesh mostram a dimensão da demanda por moeda estrangeira. Em setembro, os bancos abriram cartas de crédito no valor de US$ 8,10 bilhões e liquidaram US$ 6,38 bilhões. Uma carta de crédito é uma promessa do banco de pagar a um vendedor no exterior quando as condições acordadas forem cumpridas. Autoridades do banco central esperavam que as liquidações ultrapassassem US$ 7 bilhões em outubro.

Reservas mais fortes ainda sofrem pressão da taka

As reservas cambiais de Bangladesh aumentaram em 2026. Em março, as reservas calculadas pelo método do Fundo Monetário Internacional eram de US$ 29,64 bilhões, ante US$ 19,74 bilhões um ano antes. Em 29 de outubro, o Banco de Bangladesh registrou US$ 31,46 bilhões segundo a métrica BPM6 e US$ 36,33 bilhões em reservas brutas.

BPM6 é um padrão estatístico internacional usado para calcular as contas externas. As duas medidas de reservas abrangem valores diferentes, por isso o indicador BPM6, menor, serve de base para a cobertura de importações informada pelo banco central. Considerando a conta de importações de agosto, de US$ 5,76 bilhões, o valor equivalia a cerca de cinco meses e meio de importações.

A taka, porém, se desvalorizou frente ao dólar desde o início de março, com o aumento da incerteza. No início de novembro, dados do Banco de Bangladesh mostravam que a taxa média ponderada de câmbio interbancário era de Tk 124,30 por dólar, ante Tk 123,99 anteriormente. Um preço mais alto do dólar em takas encarece as compras externas em moeda local.

Md Deen Islam, professor de economia na Universidade de Daca e diretor de pesquisa do Research and Policy Integration for Development, alertou que o crescimento mais lento das remessas, o aumento dos pagamentos de importações e as obrigações da dívida externa poderiam elevar a pressão sobre a moeda. Ele também afirmou que intervenções repetidas do banco central para sustentar a taxa de câmbio poderiam reduzir as reservas.

Zahid Hussain, ex-economista-chefe do escritório do Banco Mundial em Daca, descreveu as remessas como o indicador mais forte da economia. Um revés nesse fluxo de renda, afirmou, poderia pressionar as reservas e agravar a crise econômica.

Famílias enfrentam preços mais altos e renda incerta

A inflação média foi de 8,8% nos primeiros nove meses de 2026, segundo a Fitch. Os preços na categoria que abrange habitação, água, eletricidade, gás e outros combustíveis subiram 9,1%. Essa categoria representa cerca de 15% do índice de preços ao consumidor, a cesta usada para acompanhar os preços pagos pelas famílias.

As famílias sustentadas por migrantes enfrentam uma combinação especialmente difícil se os rendimentos do exterior caírem enquanto os preços internos sobem. Menos dinheiro vindo de fora teria de cobrir gastos maiores com alimentação, moradia, transporte e energia. A desvalorização da taka pode aumentar ainda mais essa pressão, ao elevar o custo local das importações.

O crescimento econômico desacelerou para 2,2% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre de 2026, em parte por causa do conflito, antes de se recuperar para 4,6% no segundo trimestre, informou a Fitch. A persistência da escassez de energia e dos custos de importação pode prejudicar essa recuperação.

Os gastos do governo com subsídios para GNL e eletricidade aumentaram entre julho e setembro de 2026. Os subsídios podem limitar o aumento imediato de preços pago pelos consumidores, mas transferem parte da despesa para o orçamento público. A manutenção de custos elevados de energia deixaria o governo diante de contas maiores, além de outras necessidades de gastos.

Reformas e disciplina nos pagamentos se tornam mais urgentes

A Fitch apontou reformas pendentes além das pressões externas. Uma iniciativa para separar as responsabilidades de formulação de políticas do National Board of Revenue de suas funções de arrecadação de impostos havia estagnado, enquanto análises abrangentes da qualidade dos ativos dos bancos continuavam incompletas. Essas análises verificam se empréstimos e outros ativos valem o que os bancos registram em seus balanços.

O governo recém-eleito adotou um marco estratégico que abrange julho de 2026 a junho de 2031 para promover reformas amplas. A Fitch alertou que a implementação poderia ser difícil. Bancos mais sólidos, uma administração tributária mais eficiente e melhor gestão de energia ajudariam Bangladesh a enfrentar as pressões sem depender tanto das remessas e das reservas.

Rahman defendeu flexibilidade cambial, uso prudente das reservas e contenção na flexibilização monetária. Ele também apresentou medidas para o governo e os bancos.

O governo deve manter a disciplina fiscal, coordenar melhor os principais pagamentos em moeda estrangeira e tornar os canais formais de remessas mais baratos e competitivos,

Bangladesh já recorreu a incentivos para estimular transferências por meio dos bancos. O relatório de 2022 do banco central registra que o incentivo em dinheiro do governo subiu de 2% para 2,5% a partir de 1º de janeiro daquele ano. O relatório também registra US$ 5,733 bilhões em remessas entre abril e junho de 2022, com os países do Golfo respondendo por 52,47%.

Esse dado antigo mostra a importância duradoura dos rendimentos do Golfo e de canais bancários acessíveis. A tarefa imediata de Bangladesh é preservar essas transferências e administrar o aumento dos pagamentos de importações. Seu programa de reformas de longo prazo precisa enfrentar as fragilidades no emprego, no sistema bancário e na energia que tornam um conflito regional tão oneroso para famílias distantes dos combates.

Principais pontos

• As remessas em outubro de 2026 subiram 12,1%, para US$ 2,87 bilhões, enquanto as entradas de julho a outubro chegaram a US$ 11,47 bilhões.
• A Fitch alertou que o retorno de trabalhadores migrantes e o aumento dos custos de energia poderiam pressionar os recursos de Bangladesh em moeda estrangeira.
• Os países do Golfo responderam por quase 46% das remessas em 2025, segundo a Fitch.
• Os pagamentos por importações de petróleo dobraram, chegando a US$ 2,49 bilhões em julho e agosto, enquanto os pagamentos totais de importações subiram 12%.
• Em 29 de outubro, as reservas eram de US$ 31,46 bilhões segundo a métrica BPM6, o suficiente para cobrir cerca de cinco meses e meio de importações ao nível de pagamentos de agosto.
• A inflação, o aumento dos subsídios e as reformas bancárias e tributárias pendentes ampliam a pressão sobre as famílias e as finanças públicas.