PIB de Hong Kong cresce 5,2% com aceleração das exportações, mas consumo das famílias fica para trás

Exportações impulsionam um terceiro trimestre mais forte

A economia de Hong Kong cresceu 5,2% no terceiro trimestre de 2026 em comparação com o mesmo período do ano anterior, acelerando em relação aos 4,2% do segundo trimestre, com um salto de 30,4% nas exportações de bens. As estimativas preliminares, divulgadas em 3 de novembro, indicam crescimento de 5,1% nos primeiros nove meses do ano, o ritmo mais acelerado para esse período em cinco anos.

Os dados do Departamento de Censos e Estatísticas, apresentados no comunicado do governo sobre a estimativa preliminar do PIB, mostraram uma economia que ganhou fôlego com o comércio, enquanto a demanda interna continuou em expansão. O consumo privado subiu 2,8%, o investimento em ativos fixos aumentou 7,3% e o consumo do governo cresceu 1,7%.

O resultado superou em 1,6 ponto percentual a previsão média de 3,6% em uma pesquisa com 10 economistas. Também marcou o 15º trimestre consecutivo de expansão econômica de Hong Kong. Em comparação com o trimestre imediatamente anterior, a produção aumentou 1,9%, após ajuste pelos padrões sazonais habituais.

Famílias e empresas sentiam esse crescimento em ritmos diferentes. A atividade financeira, as exportações e a demanda por escritórios de alto padrão estavam fortes, enquanto economistas apontaram condições mais fracas na construção civil, nos restaurantes e em partes do mercado imobiliário comercial. O crescimento dos gastos das famílias também permaneceu abaixo do ritmo registrado no início do ano.

O que os dados do PIB medem

O produto interno bruto, ou PIB, mede o valor dos bens e serviços produzidos dentro de uma economia. Os dados são expressos em termos reais, ou seja, ajustados pelas variações de preços para que o crescimento reflita mudanças na atividade, e não apenas preços mais altos.

O aumento anual de 5,2% compara julho a setembro de 2026 com os mesmos meses de 2025. A alta trimestral de 1,9% compara esse período com abril a junho de 2026, após o ajuste sazonal. As duas medidas indicam expansão, mas respondem a perguntas diferentes sobre o ritmo da economia.

O crescimento anual de Hong Kong acelerou um ponto percentual em relação ao segundo trimestre, embora tenha ficado abaixo dos 5,9% do primeiro. No acumulado dos primeiros nove meses, o governo apontou a aceleração das exportações e a estabilidade da demanda interna como os principais sustentáculos do crescimento.

A evolução ao longo do ano mostra como o resultado geral mudou:

• Primeiro trimestre de 2026: o PIB real cresceu 5,9% em comparação com o mesmo período do ano anterior.
• Segundo trimestre: o crescimento desacelerou para 4,2%.
• Terceiro trimestre: o crescimento acelerou para 5,2%, com alta de 1,9% em relação ao trimestre anterior, após ajuste sazonal.
• 3 de novembro: foram divulgadas as estimativas preliminares do terceiro trimestre.
• 13 de novembro: estava prevista a divulgação dos dados revisados do PIB e de uma atualização da previsão do governo para 2026.

Comércio de bens ganha força

As exportações de bens cresceram 30,4% em termos reais no terceiro trimestre, após alta revisada de 28,9% no segundo trimestre e de 23,8% no primeiro. Assim, a taxa de crescimento anual das exportações aumentou 6,6 pontos percentuais entre o primeiro e o terceiro trimestre.

As importações de bens também avançaram rapidamente, com alta de 29,9%, ante 29,3% no segundo trimestre. O crescimento no terceiro trimestre igualou o ritmo registrado no início do ano. Em conjunto, os dados mostraram um aumento expressivo no fluxo de bens pela economia comercial de Hong Kong.

Kenny Shui, vice-presidente da Our Hong Kong Foundation, atribuiu a força das exportações à demanda por inteligência artificial e eletrônicos. O governo também esperava que os altos investimentos globais em inteligência artificial continuassem a sustentar as exportações de mercadorias.

Sistemas de inteligência artificial dependem de equipamentos de computação e eletrônicos relacionados. Os gastos com essa infraestrutura podem beneficiar empresas que fornecem e comercializam esses produtos. O desempenho das exportações de Hong Kong conecta as perspectivas econômicas da cidade a esse ciclo internacional de investimentos.

Gastos das famílias crescem mais devagar

As despesas de consumo privado aumentaram 2,8% no terceiro trimestre, desacelerando em relação aos 2,9% do segundo trimestre e aos 4,9% do primeiro. Os gastos ainda cresciam em comparação com o mesmo período do ano anterior, mas a taxa de crescimento havia caído 2,1 pontos percentuais desde o primeiro trimestre.

Shui afirmou que os ganhos no comércio varejista e nos investimentos ainda não haviam chegado plenamente às famílias. Ele também mencionou o desemprego de 3,9% e alertou que as taxas de juros poderiam pressionar os gastos das famílias e o investimento das empresas.

Shui, cuja fundação estuda o desenvolvimento econômico e social de Hong Kong, descreveu a diferença entre a atividade econômica mais forte e a percepção de recuperação da população:

O ritmo de crescimento está se ampliando, mas a recuperação ainda precisa ser sentida de forma mais abrangente.

Nas perspectivas do governo, a renda do trabalho aparece, ao lado do crescimento econômico e das boas perspectivas para as empresas, como um dos fatores que devem sustentar o consumo no futuro. Para lojas e restaurantes, isso torna empregos e salários um elo concreto entre o aumento do PIB e o crescimento dos gastos dos clientes.

Investimentos melhoram, mas as medidas são diferentes

A formação bruta de capital fixo aumentou 7,3% no terceiro trimestre. Essa medida abrange gastos com ativos produtivos duradouros, como edifícios e equipamentos, em vez de compras para uso imediato. O consumo do governo, uma categoria de gastos separada, cresceu 1,7%.

O secretário de Finanças, Paul Chan, também afirmou que os investimentos registraram crescimento de dois dígitos e que as empresas estavam investindo mais por estarem mais otimistas em relação às perspectivas. Ele não especificou qual medida de investimento estava por trás desse número; o detalhamento preliminar do PIB apontou crescimento de 7,3% na formação de capital fixo.

Chan afirmou que os três principais motores do crescimento, consumo, investimento e exportações, avançaram. Os dados detalhados, porém, mostram ritmos diferentes: as exportações de bens cresceram muito mais rapidamente do que os gastos das famílias ou o investimento fixo.

Para as empresas, o aumento dos investimentos pode significar novos equipamentos, instalações ou capacidade produtiva. O impacto sobre o emprego depende de onde esses gastos são feitos e das atividades que apoiam. Chan disse que o governo queria que o dinamismo econômico se traduzisse em ganhos no mercado de trabalho.

Recuperação imobiliária varia conforme a localização

Chan afirmou que os preços dos imóveis residenciais haviam subido cerca de 3% no ano anterior e deveriam aumentar de 7% a 10% em 2026, dependendo do distrito. Ele também descreveu melhorias nos aluguéis e na ocupação de escritórios em áreas comerciais centrais, enquanto os aluguéis e a ocupação de lojas começavam a se estabilizar.

Ho Lok-sang, professor adjunto da Academia de Estudos de Políticas Públicas Aplicadas e Futuros da Educação da Universidade de Educação de Hong Kong, identificou a recuperação mais forte nos escritórios de classe A em áreas centrais. A classe A designa os escritórios de padrão mais alto do mercado.

Ho afirmou que a demanda continuava mais fraca fora dessas localizações privilegiadas e em outros imóveis comerciais. Segundo ele, uma recuperação mais ampla levaria tempo e poderia exigir uma queda nos aluguéis, tornando os espaços mais acessíveis para as empresas.

Ho explicou sua avaliação das condições fora do segmento de escritórios mais forte:

Fora dos escritórios de classe A e das áreas centrais, a demanda por escritórios continua relativamente fraca, assim como a demanda por imóveis comerciais.

A avaliação positiva de Chan e a cautela de Ho descrevem diferentes partes do mercado imobiliário. Pode haver forte demanda por alguns escritórios enquanto outros registram vacância e pressão sobre os aluguéis, criando realidades muito distintas para proprietários e empresas em cada localidade.

Turismo e finanças sustentam os serviços

As exportações de serviços aumentaram 4,3% no terceiro trimestre, enquanto as importações de serviços subiram 5,6%. As exportações de serviços incluem os gastos dos visitantes e os serviços prestados a clientes de fora de Hong Kong, o que torna o turismo e a atividade financeira partes importantes das perspectivas econômicas.

Chan estimou que o número de visitantes ultrapassaria 50 milhões em 2026. Ele afirmou que as vendas no varejo haviam aumentado por mais de 10 meses consecutivos e que o setor de restaurantes havia se estabilizado de modo geral nos últimos meses.

Ho ainda apontou o consumo no varejo, o setor de restaurantes e a demanda por construção como áreas defasadas. Segundo ele, grandes eventos, incluindo shows e atividades de Halloween, poderiam ajudar a atrair mais visitantes, e estadias mais longas e maiores gastos dariam apoio adicional às empresas locais.

Na avaliação de Ho, a atividade financeira era um ponto mais forte. Ele descreveu um alto número de ofertas públicas iniciais, ou IPOs, nas quais empresas vendem ações ao público pela primeira vez por meio de uma bolsa de valores. Essa atividade gera negócios para empresas de serviços financeiros envolvidas na captação de recursos.

O governo esperava que as exportações de serviços se beneficiassem da continuidade do crescimento no número de visitantes, do intenso fluxo de viagens entre Hong Kong e a China continental e da atividade dos mercados financeiros. Esses canais conectam as empresas de serviços de Hong Kong tanto à China continental quanto a clientes internacionais.

Hong Kong quer mais do que listagens de empresas de IA

Chan afirmou que o governo continuaria incentivando empresas estrangeiras de inteligência artificial a abrir capital em Hong Kong. Ele também gostaria que elas estabelecessem na cidade parte de suas atividades de pesquisa e operações empresariais, criando empregos e apoiando o setor tecnológico local.

A abertura de capital permite que uma empresa capte recursos de investidores. Instalar equipes de pesquisa ou operações empresariais em Hong Kong geraria outro tipo de atividade: funcionários, locais de trabalho e gastos ligados ao funcionamento cotidiano da empresa. As declarações de Chan expressam o objetivo de atrair tanto negócios de financiamento quanto empregos locais.

Após participar do Global Financial Leaders' Investment Summit, Chan afirmou que os líderes financeiros internacionais que encontrou tinham, em geral, uma visão positiva do desenvolvimento de Hong Kong. Segundo ele, o encontro ajudou investidores a compreender a política financeira da China continental e a avaliar oportunidades no mercado chinês com uma perspectiva de longo prazo.

Previsões apontam crescimento, mas há riscos externos

A previsão do governo para o crescimento do PIB real ao longo de todo o ano permanecia entre 3,5% e 4,5%, com uma atualização prevista para 13 de novembro, junto com os dados revisados do PIB. Ho esperava crescimento superior a 4%, podendo chegar a 4,5%.

Shui era mais otimista: previa crescimento de 4% a 5% no quarto trimestre e de cerca de 5% no ano. Isso superaria o limite superior da faixa atual do governo. Sua avaliação dependia, em parte, da continuidade da força das exportações e da melhora do consumo e do emprego.

Um porta-voz do governo apresentou uma avaliação positiva das perspectivas:

As perspectivas econômicas de Hong Kong continuam positivas, com os dados divulgados apontando para a manutenção do ritmo de crescimento.

O governo apontou as tensões geopolíticas no Oriente Médio e o aperto monetário dos principais bancos centrais como riscos que exigem atenção. Custos de empréstimos mais altos podem dificultar o financiamento de gastos e investimentos, enquanto conflitos podem interromper o comércio e elevar os custos de energia.

Chan também citou eleições em grandes economias, os preços elevados do petróleo relacionados ao conflito no Oriente Médio e mudanças nos fluxos internacionais de capital. Ele afirmou que o governo estava avaliando os acontecimentos econômicos na China continental, a geopolítica, os fluxos financeiros e as mudanças na política comercial internacional antes de formular suas perspectivas para o ano seguinte.

Hong Kong chega à próxima atualização das previsões com as exportações em aceleração e os serviços sustentados pelo turismo e pelas finanças. O principal desafio interno é saber se essa força levará a uma demanda mais firme para as empresas que ainda aguardam uma recuperação e dará mais poder de compra às famílias.

Principais pontos

• O PIB real cresceu 5,2% no terceiro trimestre de 2026, ante 4,2% no segundo trimestre.
• O crescimento chegou a 5,1% nos primeiros nove meses, o ritmo mais acelerado para esse período em cinco anos.
• As exportações de bens aumentaram 30,4%, enquanto o consumo privado cresceu 2,8% e o investimento fixo subiu 7,3%.
• O turismo, as finanças e os escritórios de alto padrão mostraram força, enquanto economistas apontaram condições mais fracas em outras partes da economia.
• O governo esperava que os investimentos em inteligência artificial sustentassem as exportações, mas alertou para as tensões geopolíticas e o aperto monetário.
• A divulgação dos dados revisados do PIB e da atualização da previsão de crescimento anual estava prevista para 13 de novembro.