Vietnã estabelece participação estatal mínima de 65% nos principais bancos em plano de reestruturação até 2030

Três bancos seguem caminhos distintos para alcançar o mesmo patamar de participação estatal

O Vietnã manterá pelo menos 65% de participação estatal no BIDV, no Vietcombank e no VietinBank até 2030, conforme um plano de reestruturação que abrange 21 empresas. Os pontos de partida são diferentes: o governo detém 76,73% do BIDV e 74,80% do Vietcombank, enquanto sua participação de 64,46% no VietinBank está abaixo do limite.

O vice-primeiro-ministro Nguyen Van Thang assinou a Decisão nº 2054/QD-TTg em 27 de outubro de 2026, aprovando o programa para o período de 2026 a 2030. O plano foi divulgado no fim de 28 de outubro e se tornou notícia pública em 29 de outubro. Ele preserva o controle governamental nos setores bancário, energético e de transportes, ao mesmo tempo que permite mudanças em participações acionárias específicas.

O Agribank continuará sendo integralmente estatal até 2030. Fora do setor bancário, o plano prevê participações governamentais menores na Vietnam Maritime Corporation, conhecida como VIMC, e no Vietnam Rubber Group. A Vietnam Airlines tem uma meta diferente: a participação direta do Estado deverá chegar a 86,42%, o mesmo percentual que corresponde, somadas, às participações atualmente detidas pelo Ministério das Finanças e pela estatal de investimentos.

O programa divide as 21 empresas em dois grupos. Quinze manterão seus percentuais atuais de participação estatal, enquanto seis, entre elas os três bancos, passarão por uma reestruturação de capital. Em termos simples, a reestruturação de capital altera a forma como a participação acionária é distribuída ou a parcela da empresa que pertence a cada acionista.

O que 65% significa para o BIDV, o Vietcombank e o VietinBank

A participação atual do governo no BIDV está 11,73 pontos percentuais acima do mínimo. A participação no Vietcombank está 9,80 pontos percentuais acima. Portanto, ambos podem reduzir a participação estatal e ainda cumprir a exigência do plano de manter 65% ou mais.

O VietinBank precisa seguir na direção oposta. A participação estatal deve aumentar 0,54 ponto percentual, passando de 64,46% para 65%. O cronograma detalhado das empresas estabelece uma meta de 65% para o VietinBank, enquanto a formulação para o BIDV e o Vietcombank é mais flexível: pelo menos 65%.

Um ponto percentual mede a diferença entre dois percentuais. Por exemplo, passar de 64,46% para 65% representa um aumento de 0,54 ponto percentual. Com 65%, o Estado deteria aproximadamente duas de cada três ações, preservando uma clara maioria da propriedade do banco.

O Ministério das Finanças e o Banco Estatal do Vietnã escolherão o momento e os métodos da reestruturação. O plano deixa em aberto os detalhes das operações, inclusive se as autoridades recorrerão à venda de ações, a colocações, à captação de capital ou a outros mecanismos, e não estabelece datas para as operações antes do prazo final de 2030.

A participação estatal combinada na Vietnam Airlines já é de 86,42%

A Vietnam Airlines apresenta o maior aumento aparente na participação direta do governo: de 39,29% para 86,42%, uma alta de 47,13 pontos percentuais. A composição acionária ajuda a entender por que a meta merece uma análise mais atenta.

Atualmente, o Ministério das Finanças detém 39,29%, enquanto a State Capital Investment Corporation, ou SCIC, detém 47,13%. Somadas, essas participações totalizam 86,42%. A SCIC é integralmente estatal e continuará assim de acordo com o plano.

Portanto, a meta para a companhia aérea diz respeito à distribuição das ações dentro da estrutura de propriedade estatal. A participação direta planejada para o órgão que representa o proprietário estatal equivale ao percentual combinado que já está nas mãos do ministério e da SCIC. Dados da LSEG também situam a participação da SCIC em cerca de 47%.

Para os acionistas, esse mapa de propriedade é fundamental para entender o lugar da companhia aérea no programa. O aumento anunciado diz respeito à participação direta, enquanto o governo já controla o mesmo percentual total por meio de duas entidades estatais. A mudança prática dependerá de como as autoridades organizarão essas participações.

Participações nos setores marítimo e de borracha devem diminuir

A VIMC terá a maior redução planejada na participação estatal entre as empresas com percentuais iniciais e finais especificados. O governo pretende reduzir sua participação de 99,469% para 65% até 2030, uma queda de 34,469 pontos percentuais.

No patamar atual, acionistas de fora do Estado detêm apenas 0,531% da VIMC. Na meta prevista, sua participação combinada chegaria a 35%. O Estado ainda manteria o controle majoritário, mas a estrutura acionária abriria espaço muito maior para outros acionistas.

A participação estatal no Vietnam Rubber Group deverá cair de 96,77% para 75%, uma redução de 21,77 pontos percentuais. A parcela fora da propriedade estatal aumentaria, por sua vez, de 3,23% para 25%.

Essas metas mostram como o programa trata as empresas de maneiras diferentes. A VIMC caminha para o mesmo patamar de 65% previsto para o VietinBank, enquanto o Vietnam Rubber Group manterá uma participação estatal maior, de três quartos. Para o BIDV e o Vietcombank, há percentuais mínimos, e não um único patamar final obrigatório.

Quinze empresas manterão a participação acionária atual

O grupo sem mudanças reúne 15 das 21 empresas, ou cerca de 71%. Quatorze estão sob a representação do Ministério das Finanças, e o Agribank, sob a do Banco Estatal do Vietnã.

Dez dessas 15 continuarão integralmente estatais: a PetroVietnam, oficialmente Vietnam National Industry-Energy Group; a Vietnam Electricity; o Vietnam National Coal and Mineral Industries Group; o Vietnam Posts and Telecommunications Group; o Vietnam National Chemical Group; a SCIC; a Vietnam Expressway Corporation; a Vietnam Railways; a Northern Food Corporation, conhecida como Vinafood 1; e o Agribank.

As outras cinco manterão participação acionária mista, com o governo detendo a maioria em cada uma:

• Vietnam Forestry Corporation, ou Vinafor: 51%.
• Southern Food Corporation, ou Vinafood 2: 51,43%.
• Petrolimex: 75,87%.
• Airports Corporation of Vietnam, ou ACV: 95,4%.
• Bao Viet Group: 67,98%.

A variação é ampla, de uma maioria apertada na Vinafor a quase a totalidade da ACV. Para essas empresas, a determinação do programa é preservar os percentuais atuais até o fim de 2030.

O marco legal e as datas importantes

A Decisão nº 2054/QD-TTg se aplica às empresas abrangidas pela Cláusula 1 do Artigo 5 da Decisão nº 40/2026/QD-TTg, de 5 de agosto de 2026. Essa decisão anterior estabelece os critérios usados para classificar as empresas que passarão por reestruturação do capital estatal.

O plano também cita o Decreto nº 57/2026/ND-CP para os métodos de reestruturação permitidos, além de outras formas legais de alterar participações acionárias ou aportes de capital do Estado. O marco permite que as autoridades mantenham um percentual existente ou reorganizem a propriedade dentro das metas aprovadas.

As principais datas são:

• 5 de agosto de 2026: a Decisão nº 40/2026/QD-TTg estabelece os critérios de classificação das empresas.
• 27 de outubro de 2026: o vice-primeiro-ministro Nguyen Van Thang assina a Decisão nº 2054/QD-TTg, que aprova o plano de reestruturação.
• 28 de outubro de 2026: o plano é divulgado no fim do dia.
• Antes de 31 de janeiro de cada ano: os órgãos responsáveis devem enviar relatórios de andamento ao Ministério das Finanças.
• 2030: as seis empresas em processo de reestruturação devem concluir os planos aprovados.

As datas de assinatura, divulgação e publicação explicam por que a política se tornou amplamente conhecida em 29 de outubro, embora o documento de aprovação tenha uma data anterior.

Quem deve implementar as mudanças?

O Ministério das Finanças e o Banco Estatal do Vietnã são responsáveis por implementar o programa de reestruturação. Entre suas atribuições estão escolher quando agir, selecionar métodos legais e concluir as mudanças aprovadas no período de 2026 a 2030.

Os órgãos que não conseguirem cumprir as exigências de participação acionária ou concluir o processo dentro do prazo deverão explicar os motivos. Também terão de identificar as responsabilidades das organizações e das pessoas envolvidas e encaminhar um relatório às autoridades competentes para análise conforme a lei.

A exigência de relatórios anuais cria um ponto de controle periódico antes do prazo final. Os relatórios devem chegar ao Ministério das Finanças antes de 31 de janeiro, para acompanhamento e consolidação.

Qualquer alteração ao plano aprovado exige uma nova decisão. O Ministério das Finanças deve reunir propostas dos órgãos que representam os proprietários estatais e encaminhá-las ao primeiro-ministro para análise. Assim, o programa prevê uma forma de fazer ajustes, mantendo a aprovação no âmbito do governo.

Um programa específico em um setor estatal muito maior

No fim de 2025, o Vietnã tinha 695 empresas estatais, das quais 497 eram integralmente controladas pelo governo. Isso significa que cerca de 71,5% do total eram totalmente estatais. As 21 empresas incluídas neste plano representam aproximadamente 3% do total nacional informado.

Ainda assim, as empresas selecionadas abrangem os setores bancário, elétrico, energético, de telecomunicações, transportes, alimentos, silvicultura, seguros e borracha. O governo adota diferentes níveis de participação para esse grupo: propriedade integral em dez empresas, manutenção das participações majoritárias atuais em cinco e metas de reestruturação para seis.

Outras partes do setor estatal têm um prazo de planejamento distinto. Ministérios, órgãos e autoridades provinciais ou municipais que representam os proprietários de empresas agrícolas e florestais, empresas que atendem diretamente à defesa e à segurança e empresas que combinam atividades econômicas com essas funções devem preparar e apresentar seus planos de reestruturação para aprovação em 2026.

Para clientes bancários e usuários de serviços de eletricidade, transporte e outros, a decisão diz respeito a quem é proprietário dos prestadores. Suas instruções concretas tratam de percentuais acionários, responsabilidades pela implementação e prazos. As decisões comerciais sobre serviços específicos continuam sob responsabilidade das instituições correspondentes e de suas estruturas de governança.

O controle é o fio condutor

A abordagem do Vietnã combina reduções seletivas da participação estatal com a manutenção do controle. Mesmo nos patamares mais baixos previstos, o Estado deterá 65% da VIMC e 75% do Vietnam Rubber Group. Os três bancos permanecerão com participação de pelo menos 65%, enquanto o Agribank continuará integralmente estatal.

A Vietnam Airlines ilustra outro aspecto dessa abordagem: reorganizar a participação direta dentro de uma maioria estatal já existente. O grupo sem mudanças representa uma terceira opção, a de manter as participações atuais sem exigir uma operação.

Os próximos marcos mensuráveis são os relatórios anuais de andamento e quaisquer decisões de implementação emitidas pelo Ministério das Finanças e pelo Banco Estatal. Até 2030, o programa prevê que as seis empresas em processo de reestruturação alcancem os patamares de participação aprovados, com a apresentação de justificativas caso as metas não sejam cumpridas.

Principais pontos

• O BIDV e o Vietcombank devem manter participações estatais de pelo menos 65% até 2030; para o VietinBank, a meta é de 65%.
• O Agribank e outras nove empresas continuarão integralmente estatais.
• A participação direta estatal planejada de 86,42% na Vietnam Airlines equivale à soma das participações atuais do Ministério das Finanças e da SCIC.
• A participação estatal na VIMC deverá cair de 99,469% para 65%, e a do Vietnam Rubber Group, de 96,77% para 75%.
• Quinze das 21 empresas manterão seus percentuais atuais de participação acionária.
• Os relatórios de andamento devem ser entregues antes de 31 de janeiro de cada ano, e a reestruturação deverá ser concluída até 2030.