Financiamento público sul-coreano apoia projetos de combustíveis fósseis no exterior, com emissões de 2,93 bilhões de toneladas ao longo da vida útil

Cinco anos de financiamento comprometem décadas de emissões

Três instituições financeiras públicas sul-coreanas comprometeram 48,45 trilhões de won em projetos de combustíveis fósseis no exterior entre 2020 e 2024, apoiando instalações que devem liberar cerca de 2,93 bilhões de toneladas de gases de efeito estufa ao longo de sua vida útil, segundo uma análise da Solutions for Our Climate e do Korea Sustainability Investing Forum.

O estudo examinou o financiamento do Export-Import Bank of Korea (KEXIM), do Korea Development Bank (KDB) e da Korea Trade Insurance Corporation (K-SURE). A estimativa de 2,9346 bilhões de toneladas supera em mais de quatro vezes as emissões anuais de gases de efeito estufa da Coreia do Sul, estendendo por décadas as consequências climáticas de cinco anos de compromissos financeiros.

Refinarias de petróleo, usinas de energia e terminais de exportação de gás estão entre as instalações com algumas das maiores estimativas individuais de emissões. A maior parte dos compromissos de financiamento, porém, apoiou a infraestrutura que transporta combustíveis fósseis: navios, terminais e gasodutos.

Um estudo econômico separado, publicado em 17 de novembro de 2025 pela Solutions for Our Climate e pelo Green Energy Strategy Institute (GESI), examina os ganhos que a Coreia poderia obter ao mudar de rumo. Segundo a estimativa, a expansão do financiamento público às exportações em linha com uma transição global para energia limpa poderia sustentar 110.616 empregos em 2035, 115% a mais do que a manutenção da abordagem atual.

Em conjunto, os estudos colocam duas decisões diante do governo: como contabilizar a poluição associada ao financiamento público no exterior e quais setores esse financiamento deve ajudar as empresas coreanas a desenvolver. Hoje, as instituições apoiam o abastecimento de energia e as encomendas de exportação, mas suas escolhas também moldam a demanda por navios, fábricas e equipamentos de energia no longo prazo.

O que entra no cálculo de emissões

A Solutions for Our Climate e o Korea Sustainability Investing Forum identificaram 347 novos compromissos de financiamento, no valor de 48,45 trilhões de won. Após excluir 34 registros por apoio duplicado ou dificuldade de calcular as emissões, avaliaram 313 compromissos, no valor de 41,7 trilhões de won.

Os pesquisadores calcularam o que chamam de emissões comprometidas: os gases de efeito estufa que as instalações devem liberar ao longo de suas vidas operacionais estimadas. Uma refinaria ou usina pode permanecer em funcionamento por décadas; assim, uma decisão de financiamento tomada em um ano pode sustentar emissões muito depois da liberação dos recursos.

O KEXIM apoiou instalações com emissões estimadas de 1,5704 bilhão de toneladas ao longo da vida útil, seguido pelo KDB, com 1,2917 bilhão de toneladas, e pelo K-SURE, com 353,6 milhões de toneladas. Os números por instituição se sobrepõem porque seis instalações receberam apoio de mais de uma agência. A estimativa conjunta de 2,9346 bilhões de toneladas elimina essa duplicidade.

A maior estimativa individual foi a da refinaria de Al-Zour, no Kuwait, que recebeu um empréstimo do KEXIM em 2020 e deve emitir cerca de 366 milhões de toneladas. A usina de Jazan, na Arábia Saudita, apoiada pelo KDB, respondeu por cerca de 209 milhões de toneladas. Já o terminal de exportação de gás natural liquefeito de Rio Grande, nos Estados Unidos, respondeu por cerca de 152 milhões de toneladas.

Os pesquisadores descreveram o trabalho como o primeiro cálculo das emissões ao longo da vida útil de instalações de combustíveis fósseis no exterior apoiadas por essas instituições públicas coreanas. O escopo se limitou a tipos específicos de financiamento e a compromissos assumidos nos cinco anos analisados, deixando de fora outras partes das carteiras das instituições.

Navios carregam a maior pegada oculta

A infraestrutura de transporte representou 294 dos 313 compromissos avaliados, ou cerca de 94%. Eles incluíram 284 embarcações para transporte de combustíveis fósseis, além de terminais e gasodutos.

A pegada climática de um navio vai além do combustível usado para cruzar os oceanos. O petróleo ou gás que ele transporta também gera gases de efeito estufa quando é extraído, processado e, por fim, queimado. Os pesquisadores calcularam separadamente essa pegada mais ampla, que chamaram de emissões incorporadas.

Ao longo da vida útil prevista das embarcações, a produção e a queima das cargas que transportam poderiam gerar cerca de 16,5239 bilhões de toneladas de gases de efeito estufa. O cálculo depende da quantidade de combustível transportada e do tempo de operação dos navios, vinculando o apoio coreano à construção naval ao consumo de energia em outros países.

Para os estaleiros coreanos, o financiamento de navios transportadores de GNL pode ajudar a garantir encomendas valiosas. O GNL é gás natural resfriado até se tornar líquido, ocupando menos espaço e podendo ser transportado para outros países. Sua cadeia de suprimentos exige embarcações e equipamentos especializados, gerando negócios para fabricantes, mas também sustentando a continuidade da produção e do uso de gás.

O estudo econômico identifica navios transportadores de GNL, refino e projetos petroquímicos como áreas expostas ao risco de ativos encalhados. Um ativo encalhado é um equipamento ou infraestrutura que perde valor antes do esperado, por exemplo, porque a demanda cai ou políticas climáticas reduzem seu uso. Empréstimos, garantias e seguros públicos podem transferir parte dessa exposição financeira para instituições governamentais.

Apoio a petróleo e gás cresceu após compromisso sobre carvão

A Coreia do Sul anunciou em 2021 que encerraria o apoio financeiro público a novos projetos de usinas a carvão no exterior. O financiamento a petróleo e gás continuou, e os novos compromissos das três instituições subiram de 5,07 trilhões de won em 2021 para 13,53 trilhões de won em 2024, cerca de 2,7 vezes mais.

Os compromissos do KEXIM cresceram mais rapidamente, passando de 1,33 trilhão de won para 8,95 trilhões de won no mesmo período, cerca de 6,7 vezes mais. Um representante do banco atribuiu o aumento aos esforços para garantir o abastecimento interno de energia e à maior demanda por apoio financeiro de empresas coreanas que conquistaram contratos para navios transportadores de GNL e usinas de energia.

Agências de crédito à exportação ajudam empresas nacionais a vender produtos e serviços no exterior por meio de empréstimos, garantias e seguros. Uma garantia pode proteger o credor caso o tomador deixe de pagar. O seguro pode proteger o exportador contra perdas específicas, ajudando a viabilizar transações quando os participantes do mercado consideram os riscos altos demais.

A análise sobre financiamento de combustíveis fósseis da Solutions for Our Climate estima que o financiamento anual da Coreia para exportações de combustíveis fósseis tenha sido de cerca de US$ 10 bilhões entre 2020 e 2022, ante US$ 805 milhões para energia limpa. Com base nesses números, o apoio aos combustíveis fósseis foi mais de 12 vezes superior ao destinado à energia limpa.

O estudo econômico de novembro examina uma carteira mais ampla de financiamento de energia, no valor de 61,3 trilhões de won, também expresso como US$ 45,4 bilhões, entre 2020 e 2024. Segundo o estudo, 74,5% foram destinados a atividades ligadas a combustíveis fósseis, incluindo contratos de engenharia, aquisição e construção para petróleo e gás, além de projetos de combustíveis fósseis no exterior.

Moçambique leva a disputa aos tribunais

Moçambique ilustra como o financiamento coreano pode afetar as emissões de um país com uma pegada industrial muito menor. O estudo sobre emissões ao longo da vida útil estima que as instalações de combustíveis fósseis apoiadas no país poderiam produzir até 3,91 milhões de toneladas por ano. Isso equivale a cerca de 26,5% das emissões de Moçambique em 2024 provenientes de combustíveis fósseis e eletricidade.

O Coral North, um projeto planejado de GNL flutuante na costa nordeste de Cabo Delgado, tornou-se foco de oposição judicial. A Solutions for Our Climate descreve uma produção prevista de cerca de 3,5 milhões de toneladas de GNL por ano e emissões projetadas de gases de efeito estufa de 489 milhões de toneladas ao longo da vida útil do projeto.

A Korea Gas Corporation detém uma participação de 10%, a Samsung Heavy Industries deve construir a unidade de produção, e esperava-se que KEXIM e K-SURE fornecessem US$ 1,8 bilhão em financiamento adicional. O projeto reúne financiamento público coreano, construção naval e aquisição de gás em um único empreendimento no exterior.

Ativistas ambientais moçambicanos e jovens ativistas climáticos coreanos entraram com um pedido de liminar contra o KEXIM e o K-SURE em 29 de maio de 2025. O pedido solicitava que um tribunal coreano impedisse compromissos financeiros, incluindo empréstimos, garantias e seguros, com base, entre outros motivos, em danos climáticos e direitos ambientais. A decisão do tribunal e o resultado final do financiamento não foram especificados.

A Solutions for Our Climate também levantou preocupações de que a avaliação ambiental tenha examinado de forma inadequada os efeitos sobre espécies marinhas. Para as comunidades pesqueiras, o acesso às áreas de pesca e a saúde dos ecossistemas marinhos são preocupações imediatas, assim como a contribuição do projeto para o aquecimento global.

Decisões importantes ao longo de cinco anos

O debate passou de restrições ao carvão a disputas judiciais sobre gás, negociações internacionais e estratégias industriais concorrentes. Os principais acontecimentos se estendem por vários anos:

• 2020–2024: KEXIM, KDB e K-SURE assumiram 347 compromissos de financiamento a projetos de combustíveis fósseis no exterior, no valor de 48,45 trilhões de won.
• 2021: A Coreia do Sul anunciou o fim do apoio público a novos projetos de usinas a carvão no exterior.
• 2024: Coreia e Turquia se opuseram a uma proposta para ampliar as restrições da OCDE ao crédito à exportação, passando do carvão para todos os combustíveis fósseis, segundo a Solutions for Our Climate.
• 3 de fevereiro de 2025: O Korea Capital Market Institute publicou seu estudo sobre a divulgação das emissões financiadas por instituições financeiras.
• 29 de maio de 2025: Ativistas protocolaram um pedido de liminar para impedir compromissos de financiamento público coreano ao Coral North.
• 17 de novembro de 2025: A Solutions for Our Climate e o GESI publicaram sua avaliação econômica sobre o redirecionamento do financiamento público às exportações para a energia limpa.

A proposta da OCDE exigia unanimidade, dando à oposição da Coreia e da Turquia peso suficiente para impedir sua adoção. Durante a primeira semana da COP30, em Belém, 79 organizações da sociedade civil pediram ao presidente Lee Jae-myung que aderisse à Clean Energy Transition Partnership, que compromete seus participantes a redirecionar o financiamento público internacional para a energia limpa e afastá-lo dos combustíveis fósseis sem controles de emissões adequados.

O que uma estratégia de financiamento diferente poderia proporcionar

A avaliação de financiamento às exportações da Solutions for Our Climate e do GESI modela um cenário em que o financiamento público às exportações cresce em linha com as tendências globais de investimento compatíveis com a trajetória da Agência Internacional de Energia para emissões líquidas zero e para limitar o aquecimento a 1,5°C.

Nesse cenário, o financiamento poderia gerar 9,555 trilhões de won em valor agregado interno em 2035, ante 4,098 trilhões de won na hipótese de manutenção das práticas atuais. A diferença é de 5,457 trilhões de won, ou 133%. Valor agregado mede o valor econômico criado pela produção após descontar os insumos adquiridos.

A projeção de empregos chega a 110.616 postos equivalentes a tempo integral, 115% acima do cenário de manutenção das práticas atuais. Um posto equivalente a tempo integral corresponde ao trabalho de uma pessoa empregada em jornada integral e permite comparar diferentes regimes de trabalho com base comum.

Os setores de energia limpa respondem por 79.406 desses empregos, ante 5.812 na hipótese de manutenção das práticas atuais, cerca de 13,7 vezes mais. A fabricação de baterias é a maior contribuição, com atividades que abrangem equipamentos, sistemas de produção, infraestrutura e serviços relacionados.

O cenário combina uma mudança na carteira de financiamento com o crescimento do crédito e o fortalecimento das capacidades industriais nacionais. Os benefícios projetados, portanto, dependem da escala do apoio e da parcela de equipamentos e conhecimentos técnicos fornecida pelas empresas coreanas.

Boram Kim, pesquisadora sênior do GESI e autora principal do estudo, descreveu a relação entre política climática e economia exportadora:

Alinhar as políticas de crédito à exportação às metas globais de descarbonização é, portanto, tanto um imperativo climático quanto uma necessidade econômica para sustentar o crescimento da Coreia impulsionado pelas exportações.

Kim também explicou que a produção nacional limitada de tecnologias limpas poderia restringir os ganhos iniciais. A construção de cadeias de suprimentos coreanas ajudaria a manter no país uma parcela maior dos empregos e do valor econômico gerados.

Por que a contabilização das emissões pelas instituições importa

As instituições públicas coreanas enfrentam um segundo desafio além de escolher os projetos: medir as emissões associadas ao apoio financeiro que oferecem. O estudo sobre a pegada ao longo da vida útil estima as emissões das instalações apoiadas. Já a contabilização financeira atribui à instituição uma parcela das emissões de um projeto ou empresa, de acordo com sua participação financeira.

O Korea Capital Market Institute explica essa abordagem em seu estudo sobre emissões financiadas, escrito pelo pesquisador Choi Soon-young e publicado em 3 de fevereiro de 2025. O estudo apresenta a Partnership for Carbon Accounting Financials, ou PCAF, como o principal padrão internacional para calcular essas emissões.

Em termos simples, um banco calcula a parcela do financiamento de uma empresa ou projeto que fornece e aplica as regras contábeis pertinentes para atribuir as emissões. Isso permite que o público veja a poluição associada a empréstimos e investimentos junto à pegada, muito menor, das operações dos escritórios e do consumo de eletricidade.

Nas instituições examinadas pela análise de divulgações do instituto, as emissões financiadas foram, em média, 555 vezes maiores que as emissões operacionais. Os cálculos divulgados cobriram cerca de 79,5% das carteiras financeiras. Esses resultados mostram por que medir apenas o consumo de energia dos escritórios capta uma parcela pequena da exposição climática de muitas instituições financeiras.

Em outubro de 2024, 205 das 530 instituições associadas à PCAF no mundo, ou 38,7%, haviam divulgado suas emissões financiadas. A Coreia tinha 22 instituições associadas e oito que faziam divulgações. Apenas 15,7% das divulgações avaliadas cumpriam todos os itens obrigatórios da PCAF, enquanto 8,5% cumpriam tanto os itens obrigatórios quanto os recomendados.

Divulgação e políticas de crédito ainda incompletas

A qualidade dos dados é um obstáculo prático. O Korea Capital Market Institute constatou uma pontuação média de qualidade de 3,6 na escala de um a cinco da PCAF, em que um representa os melhores dados. Grande parte da contabilização se baseou em estimativas, e não em emissões medidas e verificadas de forma independente pelos tomadores de empréstimos.

O instituto recomenda melhores informações sobre as emissões das empresas e um banco de dados integrado. Informações claras sobre quais ativos estão incluídos, como as estimativas são calculadas e quais setores geram mais emissões tornariam as divulgações financeiras mais úteis.

O KEXIM e outras instituições declararam apoio, em 2021, às recomendações da Task Force on Climate-related Financial Disclosures. Segundo o estudo sobre a pegada ao longo da vida útil, as três instituições públicas ainda não tinham obrigação de divulgar as emissões financiadas e não haviam publicado esses números. KEXIM e K-SURE disseram que considerariam a divulgação levando em conta a política do governo e outros fatores.

A Coreia do Sul também planeja obter de 29,8 milhões a 34 milhões de toneladas de reduções anuais de emissões por meio de projetos no exterior para ajudar a cumprir sua meta climática nacional para 2035. Ao mesmo tempo, suas instituições públicas continuam apoiando no exterior infraestruturas de combustíveis fósseis com longos períodos de operação.

Os pesquisadores responsáveis pelo estudo da pegada recomendam divulgar as emissões das agências e restringir novos financiamentos a combustíveis fósseis. A análise econômica acrescenta uma escolha industrial concreta: manter o apoio a contratos de petróleo e gás ou ampliar o apoio a cadeias de suprimentos de energia limpa, que, segundo a modelagem, podem gerar mais empregos e valor econômico interno até 2035.

Principais pontos

• Três instituições públicas coreanas comprometeram 48,45 trilhões de won em projetos de combustíveis fósseis no exterior entre 2020 e 2024.
• Pesquisadores estimam 2,9346 bilhões de toneladas de emissões ao longo da vida útil das instalações abrangidas pela análise.
• A infraestrutura de transporte respondeu por 94% dos compromissos de financiamento avaliados, incluindo 284 embarcações.
• Os novos compromissos anuais subiram de 5,07 trilhões de won em 2021 para 13,53 trilhões de won em 2024.
• Ativistas pediram uma liminar judicial contra o financiamento público coreano ao projeto de GNL Coral North, em Moçambique.
• Um cenário de financiamento para energia limpa projeta 110.616 empregos e 9,555 trilhões de won em valor agregado interno em 2035.
• Pesquisadores recomendam a divulgação de emissões, restrições a novos apoios a combustíveis fósseis e maiores investimentos em energia limpa.