Presidente do Banco Central da Tailândia defende reforma do crédito após quase 17 trimestres de retração dos empréstimos a PMEs

Pequenas empresas produtivas têm dificuldade para obter empréstimos bancários

O crédito dos bancos comerciais da Tailândia para pequenas e médias empresas encolheu por quase 17 trimestres consecutivos, afirmou Somchai Sujjapongse, presidente do conselho do Banco da Tailândia, em 14 de novembro de 2026. Ele pediu uma análise mais rigorosa dos pedidos de empréstimo rejeitados e uma revisão mais ampla das leis bancárias.

O alerta vem acompanhado de uma pesquisa que mostra que, mesmo entre as empresas classificadas entre as 30% mais eficientes, apenas cerca de 20% das pequenas e médias empresas, ou PMEs, tinham empréstimos de bancos comerciais. Mais de 60% das grandes empresas com eficiência semelhante tinham acesso a esse crédito.

O Instituto Puey Ungphakorn de Pesquisa Econômica, conhecido como PIER, publicou seu estudo sobre alocação de capital em 21 de agosto de 2026. O trabalho combinou demonstrações financeiras de empresas de 1999 a 2024 com registros individuais de empréstimos informados ao banco central. Sua principal conclusão é que o dinheiro muitas vezes não chega às empresas que poderiam usá-lo de forma mais produtiva.

Somchai pediu ao governador Vitai Ratanakorn que trate das práticas de concessão de crédito, dos atrasos em projetos de dados financeiros e das mudanças legais paralisadas. Ele fez uma avaliação positiva do trabalho do governador em geral, reconhecendo uma comunicação mais clara e atenção ao crescimento econômico, mas criticou o avanço nesses três pontos.

O que está em jogo vai muito além dos balanços bancários. Um relatório de 2026 do Escritório de Promoção das Pequenas e Médias Empresas, citado pelo PIER, contabilizou mais de três milhões de PMEs, que empregavam 13,6 milhões de pessoas em 2025. Para uma empresa produtiva, a dificuldade de obter financiamento acessível pode limitar sua capacidade de comprar equipamentos, manter estoques ou ampliar o quadro de funcionários.

Onde se concentra o crédito às empresas

Os números do PIER para 2025 mostram que mais de 75% do crédito comercial a empresas foi destinado a cerca de 15 mil grandes companhias. Aproximadamente 110 mil PMEs dividiram o quarto restante.

Dentro do crédito concedido às grandes empresas, cerca de dois quintos foram para 25 grandes redes empresariais conhecidas como SiCorp, compostas por aproximadamente mil empresas. A proporção de dois quintos se refere ao conjunto de empréstimos para grandes empresas. Como esse conjunto representa cerca de três quartos do crédito empresarial, as redes ficaram com aproximadamente 30% do total.

Os grandes tomadores de empréstimos dessas redes eram, em geral, empresas consolidadas, com cerca de 20 anos de atividade e taxas de juros de aproximadamente 3% a 4%. As PMEs tomadoras de crédito eram mais jovens, com no máximo 15 anos de atividade em média, e enfrentavam uma taxa típica de cerca de 6% nos dados gerais de crédito.

A Tailândia depende fortemente dos bancos para direcionar o dinheiro dos poupadores às empresas. O PIER constatou que o crédito institucional representava mais da metade do financiamento externo formal das empresas, considerando empréstimos, títulos e ações. Esse cálculo exclui empréstimos informais e recursos gerados dentro das próprias empresas.

O acesso continua limitado até para empresas eficientes

Mais de 80% das aproximadamente 700 mil empresas na base de dados corporativos de 2024 do PIER não tinham empréstimos de bancos comerciais registrados. Algumas empresas se financiam sem tomar empréstimos, enquanto outras enfrentam obstáculos para conseguir crédito bancário.

O PIER analisou mais de perto o acesso ao comparar empresas com níveis de eficiência semelhantes. Entre as 30% mais eficientes, cerca de uma em cada cinco PMEs tinha empréstimo bancário, contra mais de três em cada cinco grandes empresas. Portanto, dentro desse grupo, a probabilidade de uma grande empresa ter acesso ao crédito era mais de três vezes maior.

O estudo mediu o acesso considerando empréstimos pendentes de bancos comerciais de pelo menos 10 mil bahts. A medida de eficiência analisou quanta receita as empresas geravam com seus ativos, como prédios, máquinas e estoques.

As cerca de 700 mil empresas registradas na base de dados da pesquisa constituem um grupo mais restrito do que o conjunto de mais de três milhões de PMEs da Tailândia. As conclusões sobre o acesso a empréstimos se aplicam às empresas estudadas, enquanto os números nacionais de PMEs abrangem uma comunidade empresarial mais ampla.

Por que empresas menores pagam mais

As pequenas empresas do grupo de alta eficiência enfrentavam juros de cerca de 7,8%, ante 3,9% para as grandes empresas. A diferença é de 3,9 pontos percentuais, e as empresas menores pagavam o dobro da taxa.

O risco de crédito explica parte dessa diferença. No fim de 2025, a proporção de empréstimos inadimplentes entre as PMEs era de aproximadamente 9,0%, contra 1,3% entre as grandes empresas. Empréstimos inadimplentes são dívidas cujos tomadores estão muito atrasados nos pagamentos ou cuja quitação se tornou incerta.

O PIER também usou um modelo para levar em conta o risco dos tomadores e as características das empresas, incluindo risco de inadimplência, lucratividade, renda, garantias e tempo de atividade. As pequenas e médias empresas continuaram pagando juros acima do previsto pelo modelo, enquanto as grandes empresas e os tomadores da SiCorp pagavam abaixo do previsto.

O modelo não incluiu alguns custos operacionais dos bancos nem suas estratégias de concessão de crédito. Os resultados apontam uma diferença de preços que merece ser examinada, levando em conta tanto o risco dos tomadores quanto o custo de conceder empréstimos.

A taxa de 7,8% se aplica às pequenas empresas do grupo de alta eficiência. Os números gerais de crédito às PMEs indicavam uma taxa típica de cerca de 6%. Separar esses grupos ajuda a explicar por que uma única taxa de juros não descreve todos os tomadores de empréstimos entre as PMEs.

Os ativos estão gerando menos receita

A pesquisa do PIER relaciona o problema do crédito a uma queda mais ampla na eficiência com que as empresas tailandesas usam seus recursos. Entre 2013 e 2024, a receita gerada por baht em ativos caiu de 1,24 baht para 0,88 baht, uma redução de cerca de 29%.

O retorno sobre os ativos, que mede o lucro operacional em relação aos ativos utilizados, caiu de 8,3% para 6,3%. As margens de lucro seguiram na direção oposta, subindo de 6,7% para 7,1%.

Uma empresa pode manter uma parcela maior do lucro de cada venda e, ao mesmo tempo, gerar menos vendas com suas máquinas, prédios e outros ativos. Essa combinação ajuda a explicar como as margens de lucro aumentaram enquanto o retorno sobre os recursos investidos caiu.

O padrão apareceu na indústria, nos serviços tradicionais, nos serviços modernos e no setor imobiliário. Nos serviços modernos, que incluem tecnologia da informação e atividades profissionais, a receita por baht em ativos caiu de 0,72 baht para 0,40 baht. Na indústria, recuou de 1,54 baht para 1,20 baht.

O crescimento econômico médio da Tailândia também desacelerou nos períodos analisados pelo PIER: de 5,3% entre 2000 e 2007, para 3,7% entre 2010 e 2019 e 2,4% entre 2021 e 2025. As demonstrações financeiras das empresas usadas no estudo vão até 2024.

O dinheiro está indo para empresas que usam o capital com menos eficiência

O PIER dividiu a queda na eficiência dos ativos entre mudanças dentro das empresas existentes, movimentação de recursos entre companhias e efeitos da entrada e saída de empresas do mercado. O instituto usou um método desenvolvido pelos economistas Zvi Griliches e Haim Regev em 1995.

A perda de eficiência das empresas existentes foi o maior componente negativo, com menos 0,20. As novas empresas contribuíram com menos 0,11, enquanto a movimentação de recursos entre empresas contribuiu com menos 0,05 entre 2013 e 2024. Esses números descrevem componentes da variação na medida de giro dos ativos do estudo, não mudanças no crescimento do PIB.

As empresas cuja eficiência caiu ainda conseguiram ampliar seus ativos, enquanto as que se tornaram mais eficientes muitas vezes cresceram lentamente ou encolheram. Em termos simples, dinheiro e equipamentos adicionais não estavam sendo direcionados de forma consistente às empresas que geravam mais receita com esses recursos.

O PIER descreve esse fenômeno como má alocação de capital. As conclusões apontam para dois problemas simultâneos: as empresas precisam usar melhor os ativos que já têm, e o sistema financeiro precisa direcionar novos recursos de forma mais eficaz. Melhorar o acesso ao crédito trata do segundo problema, enquanto a capacidade das empresas continua sendo parte do primeiro.

Somchai quer explicações dos bancos para pedidos rejeitados

Somchai propôs inspeções detalhadas e por amostragem dos pedidos de empréstimo de PMEs rejeitados por bancos com taxas de recusa excepcionalmente altas. Ele questionou avaliações demoradas, condições que excedem o risco dos tomadores e políticas que excluem setores inteiros, mesmo quando empresas específicas têm potencial.

Ele reconheceu que as PMEs podem apresentar riscos de crédito maiores, baixa produtividade e falta das informações financeiras de que os bancos precisam. Sua proposta foi avaliar as empresas de forma mais minuciosa, inclusive sua capacidade de gerar caixa, mantendo a qualidade dos empréstimos e protegendo os depositantes.

O Your Data, também chamado de Open Data, o Data Bureau e o SME Credit Portal ainda não haviam apresentado resultados concretos, segundo sua avaliação. Ele descreveu o SME Credit Boost e o Secure+ como ferramentas necessárias, mas afirmou que a contração mais ampla do crédito às PMEs ainda precisava ser enfrentada.

Somchai também propôs considerar custos adicionais para os bancos que depositam o excedente de caixa no mercado de recompra, ou repo, do banco central. As operações de repo trocam dinheiro por títulos, com um acordo para reverter a transação posteriormente. A proposta alteraria o incentivo financeiro para os bancos que usam esse mercado em vez de ampliar o crédito às empresas.

Reforma legal gera debate sobre atribuições

Somchai afirmou que o conselho pediu uma revisão jurídica em junho de 2025, pouco depois de ele assumir a presidência, em 2 de junho. A revisão abrangeu a Lei do Banco da Tailândia, a Lei de Atividades de Instituições Financeiras e a Lei da Moeda. Em novembro de 2026, segundo ele, a direção havia proposto alterar apenas um artigo da Lei de Atividades de Instituições Financeiras.

A revisão interna concluiu que mudanças mais amplas eram desnecessárias. Somchai criticou tanto o processo quanto a preocupação da direção com possíveis pressões políticas caso a legislação fosse levada ao Parlamento. Ele queria que o Ministério das Finanças, o Escritório do Conselho de Estado, o Conselho Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social, empresas e outros grupos afetados participassem da revisão.

A divergência também envolve o equilíbrio entre a supervisão do conselho e a independência do governador. O artigo 25 da Lei do Banco da Tailândia prevê a avaliação do desempenho do banco central e do desempenho geral do governador. O artigo 28/15 estabelece as formas de afastamento do governador, inclusive por decisão do Gabinete em casos de descumprimento grave dos deveres ou incapacidade.

Somchai afirmou que quer indicadores de desempenho e uma análise do significado de incapacidade, e não poderes adicionais para o conselho demitir o governador. As mudanças legais de 2008 reforçaram as proteções à independência após um período anterior de conflitos políticos, que incluiu a destituição do governador M.R. Chatu Mongol Sonakul pelo Gabinete em 29 de maio de 2001 e a nomeação de M.R. Pridiyathorn Devakula.

Somchai também reconheceu que o cargo de presidente do conselho não lhe dá autoridade para definir políticas no Comitê de Política Monetária, no Comitê de Política para Instituições Financeiras ou no Comitê de Sistemas de Pagamento. Os três são presididos pelo governador, e suas recomendações não são vinculantes para esses colegiados.

Cinco mudanças propostas para o financiamento empresarial

As reformas propostas pelo PIER tratam tanto do acesso a empréstimos quanto da forma como os bancos definem suas taxas. Mais informações ajudariam os credores a avaliar empresas com poucos registros financeiros convencionais, enquanto as garantias dividiriam parte do risco dos empréstimos.

• Combinar registros de crédito, dados alternativos e informações comerciais verificadas para avaliar melhor os tomadores.
• Desenvolver garantias do governo ou de parceiros comerciais, com custos que reflitam o risco dos tomadores.
• Definir as taxas de juros de acordo com os riscos de cada tomador.
• Ampliar a concorrência e as opções de financiamento para PMEs e novas empresas.
• Monitorar taxas de crédito excepcionalmente baixas, que podem permitir o acúmulo de fragilidades financeiras.

Somchai pediu cooperação entre os ministérios das Finanças, da Indústria e do Comércio, bancos comerciais, instituições financeiras especializadas, a Corporação Tailandesa de Garantia de Crédito e órgãos de apoio empresarial. Os reguladores do mercado de valores mobiliários e a Bolsa de Valores da Tailândia também teriam um papel na ampliação das opções de financiamento.

As mudanças propostas conectam o aperto imediato na concessão de crédito ao problema de longo prazo identificado pelo PIER. Mais informações sobre os tomadores, garantias e opções competitivas de financiamento poderiam ajudar empresas viáveis a obter recursos e dar aos credores melhores ferramentas para administrar o risco de inadimplência.

Resultados de políticas sob análise mais rigorosa

Somchai também questionou como o banco central media os resultados das medidas contra recursos ilícitos. Em 29 de outubro de 2026, o banco informou que o valor dos saques em dinheiro abrangidos pelas medidas havia caído mais de 57% em comparação com janeiro, enquanto as operações relevantes de saque de ouro físico recuaram mais de 85%.

Ele perguntou se a atividade abaixo dos limites de declaração havia aumentado, com pessoas dividindo transações maiores em valores menores, prática conhecida como estruturação. Ele pediu que essas operações também fossem incluídas nas informações. O número sobre ouro também precisa ser esclarecido para indicar se mede a quantidade de transações, o peso ou o valor.

Várias datas marcam o desenvolvimento da controvérsia mais ampla:

• 2 de junho de 2025: Somchai assumiu a presidência do conselho do Banco da Tailândia.
• Junho de 2025: O conselho pediu uma revisão das leis sob responsabilidade do banco central.
• 21 de agosto de 2026: O PIER publicou sua pesquisa sobre alocação de capital.
• 29 de outubro de 2026: O banco central apresentou os números sobre transações em dinheiro e ouro.
• 14 de novembro de 2026: Somchai avaliou publicamente seu mandato e pediu medidas mais firmes.

Somchai prometeu fazer uma nova avaliação do progresso ao completar dois anos como presidente, em junho de 2027. Não foi estabelecido um cronograma para as mudanças legais mais amplas nem para as inspeções propostas dos empréstimos a PMEs rejeitados.

Principais pontos

• Somchai afirmou que o crédito dos bancos comerciais às PMEs havia encolhido por quase 17 trimestres consecutivos.
• Apenas cerca de 20% das PMEs altamente eficientes tinham empréstimos bancários, contra mais de 60% das grandes empresas comparáveis.
• As grandes empresas receberam mais de 75% do crédito empresarial em 2025; cerca de 110 mil PMEs dividiram aproximadamente 25%.
• As pequenas empresas altamente eficientes enfrentavam juros de cerca de 7,8%, ante 3,9% para as grandes empresas.
• O PIER constatou uma queda na eficiência dos ativos, junto com padrões de crédito e preços que restringiam o acesso de empresas produtivas.
• Somchai propôs inspeções mais rigorosas da concessão de crédito, uma revisão legal mais ampla e cooperação entre instituições públicas e privadas.