Ações de Hong Kong sobem 377 pontos enquanto saídas de capital do continente chegam a 13 dias, um recorde

Forte recuperação em meio a uma retirada persistente

As ações de Hong Kong subiram com força em 30 de outubro, com o Índice Hang Seng avançando 377 pontos, ou 1,64%, para 23.335 no intervalo do meio-dia. Os investidores do continente, porém, continuaram retirando recursos, prolongando para 13 pregões uma sequência recorde de vendas líquidas pelo Stock Connect.

O contraste foi marcante: as principais ações de Hong Kong avançaram enquanto um importante grupo de investidores continuou vendendo. Até o meio-dia, os investidores do continente haviam vendido HK$ 3,025 bilhões a mais em ações de Hong Kong do que comprado. As retiradas líquidas acumuladas nas 13 sessões chegaram a HK$ 36,788 bilhões.

Hong Kong também foi na contramão da tendência regional. As ações sul-coreanas caíram mais de 4%, as japonesas e taiwanesas recuaram mais de 2%, e as ações do continente chinês cederam mais de 0,2%. As ações de tecnologia pressionaram os papéis dos EUA durante a noite, enquanto os futuros das ações americanas continuaram caindo durante as negociações na Ásia.

O Índice Hang Seng de Empresas da China, que acompanha grandes empresas do continente listadas em Hong Kong, avançou 126 pontos, ou 1,63%, para 7.882. O Índice Hang Seng de Tecnologia subiu 1,43%, para 3.797. O volume negociado em todo o mercado de Hong Kong chegou a HK$ 107 bilhões até o almoço.

Outubro, ainda assim, continuou sendo um mês difícil. O Hang Seng havia perdido 6,7% até 29 de outubro, antes de a recuperação reduzir a queda mensal para cerca de 5%. Os investidores avaliavam o menor entusiasmo pelos investimentos em inteligência artificial, os custos de financiamento mais altos e a pressão sobre os lucros das empresas.

Vendas do continente atingem extremo mensal

O Stock Connect permite que investidores elegíveis do continente negociem ações de Hong Kong por meio das bolsas de Xangai e Shenzhen. Essa atividade é conhecida como negociação em direção ao sul. Um fluxo líquido de saída significa que o valor das ações vendidas supera o das compradas no período.

As retiradas líquidas em direção ao sul em outubro somavam HK$ 27,417 bilhões no retrato do mercado ao meio-dia, o maior valor mensal desde julho de 2021. Um balanço divulgado posteriormente apontou um total de cerca de HK$ 28 bilhões no mês, descrevendo-o como o segundo maior fluxo líquido mensal de saída já registrado e o maior em cinco anos.

A retirada havia se acelerado antes da recuperação. Em 29 de outubro, as vendas líquidas chegaram a cerca de HK$ 3,36 bilhões, quase 3,2 vezes o valor da sessão anterior. Até então, a sequência de vendas durava 12 pregões, com retiradas acumuladas de aproximadamente HK$ 33,76 bilhões.

O fluxo de saída de HK$ 3,025 bilhões na manhã seguinte foi cerca de 9,9% menor que o valor da sessão anterior, mas prolongou a sequência. Dados divulgados posteriormente apontaram vendas líquidas de HK$ 3,56 bilhões em 30 de outubro.

A evolução nos retratos do mercado divulgados foi a seguinte:

• Até 29 de outubro: as vendas líquidas no mês eram de aproximadamente HK$ 24 bilhões, enquanto as retiradas em 12 sessões consecutivas totalizavam cerca de HK$ 33,76 bilhões.
• 30 de outubro, ao meio-dia: a sequência chegou a 13 sessões, as retiradas acumuladas alcançaram HK$ 36,788 bilhões e o fluxo líquido de saída em outubro somava HK$ 27,417 bilhões.
• Dados posteriores de 30 de outubro: as vendas líquidas diárias chegaram a HK$ 3,56 bilhões e o total mensal ficou em aproximadamente HK$ 28 bilhões.

Anteriormente, os investidores do continente haviam dado suporte ao mercado nos momentos de fraqueza. A mudança para vendas sustentadas deixou as ações de Hong Kong sob pressão adicional justamente quando os investidores reavaliavam as cotações de empresas de tecnologia e as perspectivas de resultados.

Recuperação do índice supera a do mercado como um todo

O Hang Seng abriu em alta de 52 pontos, recuou brevemente 10 pontos abaixo do fechamento anterior e depois avançou até 409 pontos. A máxima da manhã, de 23.367,99, foi o nível mais alto desde 22 de outubro.

As grandes empresas lideraram a alta. Entre as 95 ações de primeira linha incluídas no retrato do mercado, 81 subiram, 13 caíram e uma ficou estável. No mercado mais amplo, porém, 29,72% das ações avançaram, 29,15% recuaram e 41,12% ficaram estáveis.

Essa diferença ajuda a explicar o pregão. Um índice de ações dá mais peso a algumas empresas do que a outras, de modo que fortes altas entre as principais componentes podem elevar o indicador geral mesmo quando muitas ações menores enfrentam dificuldades. Até o meio-dia, as ações de primeira linha movimentaram HK$ 43,509 bilhões, ou 40,66% do volume negociado no mercado.

Apesar da alta, novas mínimas foram generalizadas. Cinquenta e três ações tocaram mínimas históricas, enquanto 157 chegaram ao menor nível em 52 semanas. Tencent, Semiconductor Manufacturing International Corporation, BYD e Geely estavam entre as empresas que atingiram mínimas anuais durante a sessão.

Várias se recuperaram dessas mínimas antes do almoço. A Tencent subiu 2,07%, para HK$ 385,40, após tocar HK$ 375,20, enquanto a Geely avançou 1,69%, para HK$ 13,80, depois de cair a HK$ 13,15. A movimentação mostra como as condições mudaram bruscamente ao longo da própria manhã.

Ações de tecnologia enfrentam preocupações com gastos e custos

O Índice Hang Seng de Tecnologia subiu junto com o mercado mais amplo, com 20 componentes em alta e 10 em queda. A JD Health liderou os ganhos, com alta de 5,67%, para HK$ 38,02, enquanto a Zhipu caiu 4,98%, para HK$ 505,50.

As ações de tecnologia, ainda assim, permaneceram no centro das vendas dos investidores do continente. SMIC, Alibaba e Xiaomi foram apontadas como principais alvos. A SMIC caiu 2,45%, para HK$ 43,86, após tocar a mínima de HK$ 42,26 durante a manhã.

O índice de tecnologia também havia devolvido quase todos os ganhos obtidos desde que Pequim anunciou um estímulo monetário substancial em setembro de 2024. Assim, a recuperação da manhã veio após uma longa retração, e não de um patamar próximo das máximas recentes.

Scarlett Liu, estrategista de derivativos de ações para a Ásia-Pacífico no BNP Paribas, apontou a preocupação dos investidores de que o aumento dos investimentos de capital pudesse comprimir as margens de lucro. Investimentos de capital são gastos com ativos como equipamentos, infraestrutura e sistemas de computação. Esses investimentos podem apoiar os negócios no futuro, mas também exigem recursos substanciais.

Liu também mencionou o aumento dos custos que afeta algumas empresas de eletrônicos de consumo e veículos elétricos, incluindo negócios expostos a componentes de memória mais caros. Para essas empresas, o desafio financeiro é concreto: vender mais produtos pode trazer menos retorno quando o custo de produzir cada unidade aumenta.

Estrategistas veem risco de novas quedas

Jasmine Duan, estrategista sênior de investimentos da RBC Wealth Management Asia, afirmou que as ações de Hong Kong talvez precisassem cair mais 10% a 15% antes de encontrar um piso. Ela destacou as oscilações dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e os fluxos de investimento como fatores de particular sensibilidade para o mercado.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA são os retornos recebidos pelos investidores que mantêm dívida do governo americano. Quando esses retornos sobem, os investidores podem ganhar mais com títulos, tornando as ações menos atraentes em comparação. Custos de financiamento mais altos também podem pressionar empresas que precisam tomar empréstimos ou financiar sua expansão.

Os investidores do continente também estavam migrando para o mercado doméstico de títulos, enquanto as ações de Hong Kong e do continente enfrentavam dificuldades. Essa mudança oferecia um destino para o dinheiro que saía das ações e ajudava a explicar por que uma manhã forte em Hong Kong não trouxe de imediato de volta os compradores em direção ao sul.

A estimativa de Duan era uma previsão de mercado. O próximo teste para a recuperação era saber se as compras continuariam além daquela sessão e se as vendas dos investidores do continente diminuiriam. No retrato do mercado ao meio-dia, os preços em alta e as retiradas líquidas em curso aconteciam ao mesmo tempo.

Seguradoras, bancos e ações de consumo impulsionam o mercado

A Mengniu Dairy foi a ação de primeira linha com melhor desempenho, subindo 7,11%, para HK$ 19,44. A Lenovo teve o pior desempenho, com queda de 4,34%, para HK$ 21,18. Os movimentos opostos ilustraram o desempenho desigual por trás da alta do índice geral.

A AIA subiu 3,63%, para HK$ 74,25, enquanto os investidores avaliavam os números de seus negócios em Hong Kong. O valor dos novos negócios da seguradora em Hong Kong caiu 3% no terceiro trimestre, embora agosto e setembro, juntos, tenham registrado crescimento de 20% em relação ao ano anterior.

O valor dos novos negócios é uma métrica do setor de seguros que estima o lucro futuro gerado pelas apólices vendidas pela primeira vez durante um período. Os números da AIA mostraram um trimestre mais fraco, acompanhado de melhora nos dois meses finais.

Os grandes bancos também avançaram, enquanto várias empresas deveriam divulgar resultados ainda naquele dia. O Agricultural Bank of China subiu 1,17%, o Bank of China ganhou 0,33%, o BOC Hong Kong avançou 1,09% e o China Construction Bank subiu 0,99%. O Industrial and Commercial Bank of China avançou 1,03%, para HK$ 7,86, após igualar sua máxima histórica de HK$ 7,865.

Resultados provocam reações variadas

A Sinopec subiu 4,15%, para HK$ 4,77, após informar lucro de RMB 39 bilhões nos primeiros nove meses, alta de 30%. O lucro do terceiro trimestre aumentou 57%. A China Merchants Port avançou 2,82%, para HK$ 16,78, após o lucro dos primeiros nove meses crescer 9,5%, para RMB 4,2 bilhões.

A COSCO Shipping Ports avançou 8,01%, para HK$ 6,335. O lucro do terceiro trimestre ficou praticamente estável, em US$ 82,59 milhões, enquanto a receita aumentou 13%. A reação das ações foi mais forte do que a variação reportada no lucro.

Várias empresas também subiram apesar de resultados mais fracos. A Haier Smart Home ganhou 4,49%, para HK$ 19,79, após o lucro excluindo itens não recorrentes cair mais de 30%, para RMB 3,52 bilhões. A Dongpeng Beverage avançou 6,33%, para HK$ 96,65, apesar da queda de quase 8% no lucro do terceiro trimestre, para RMB 1,28 bilhão.

A China Unicom subiu 1,56%, para HK$ 5,215, apesar de o lucro dos primeiros nove meses cair 34%, para RMB 13,3 bilhões. Mais cedo na sessão, a ação tocou a mínima de 52 semanas, de HK$ 5,11. Os investidores reagiam aos resultados das empresas a partir de cotações que, em vários casos, já haviam caído substancialmente.

Veículos elétricos e alvos de aquisição seguem caminhos diferentes

O lucro da BYD aumentou 28% no terceiro trimestre, para RMB 10 bilhões, mas caiu 4,2% nos primeiros nove meses, para RMB 22,3 bilhões. As ações recuaram 0,51%, para HK$ 68,30, após tocar a mínima de 52 semanas, de HK$ 67.

A Geely informou aumento de 28% no lucro do terceiro trimestre, para RMB 4,8 bilhões, e terminou a manhã em alta. A BYD Electronic seguiu na direção oposta, caindo 2,61%, para HK$ 21,66, após o lucro dos primeiros nove meses recuar 69,3%.

Os termos de aquisições também provocaram grandes oscilações nos preços. A Evergrande Property Services caiu 13,08%, para HK$ 1,03, após a retomada das negociações na esteira da aquisição proposta pela PAG, com desconto de 29% em relação ao preço de referência do mercado.

A B&S International subiu 8,5%, para HK$ 1,66, depois que um consórcio liderado pelo presidente do conselho da Sino Biopharmaceutical concordou em comprar uma participação de 75% por HK$ 289 milhões. O consórcio também propôs uma oferta geral com desconto de 37% em relação ao preço de referência do mercado. Durante as negociações, as ações chegaram à máxima de 52 semanas, de HK$ 1,88.

Atividade de negociação mostra um mercado ainda sob pressão

As compras e vendas em direção ao sul somavam HK$ 39,117 bilhões até o meio-dia, queda de 40,86% em relação ao valor de comparação da sessão anterior. Ainda assim, a participação informada dessas operações no volume negociado em Hong Kong subiu de 17,45% para 18,26%, mostrando que a presença dos investidores do continente continuava expressiva apesar da desaceleração das negociações.

As negociações de warrants e de contratos de alta e baixa com resgate antecipado subiram 19,29%, para HK$ 11,821 bilhões, representando 11,04% do volume negociado no mercado. Esses produtos ampliam a exposição dos investidores às variações de preços, permitindo que investimentos relativamente pequenos gerem grandes ganhos ou perdas.

O Hang Seng chegou a superar brevemente sua média de fechamento dos 10 pregões anteriores, de aproximadamente 23.337,68, antes de terminar a manhã pouco abaixo dela. O índice de tecnologia permaneceu abaixo de sua média correspondente, de 3.886,79.

Assim, a recuperação de Hong Kong deixou os investidores diante de dois fatos concretos a avaliar: uma forte alta entre as principais ações e uma sequência ininterrupta de vendas dos investidores do continente. A queda de aproximadamente 5% do índice em outubro, junto com o grande número de ações que tocaram novas mínimas, mostrou a dimensão da fraqueza que antecedeu a recuperação.

Principais pontos

• O Hang Seng subiu 377 pontos, ou 1,64%, para 23.335 ao meio-dia de 30 de outubro.
• Os investidores do continente prolongaram as vendas líquidas em direção ao sul por um recorde de 13 pregões consecutivos.
• As retiradas acumuladas nessas sessões chegaram a HK$ 36,788 bilhões até o meio-dia.
• O total líquido de saídas em outubro, divulgado posteriormente, foi de aproximadamente HK$ 28 bilhões, o maior em cinco anos.
• Hong Kong teve desempenho superior ao de mercados asiáticos em queda, mas a perda mensal do índice permaneceu em cerca de 5%.
• Os gastos com tecnologia, o aumento dos custos e os resultados mais fracos continuaram sendo motivo de preocupação, enquanto muitas ações tocaram mínimas históricas ou anuais.