Futuros noturnos de Taiwan caem abaixo de 40.000 com aprofundamento da liquidação de ações de IA e chips após as eleições de meio de mandato nos EUA

Breve recuperação dá lugar a fortes vendas

Os futuros do índice de ações de Taiwan caíram abaixo de 40.000 durante as negociações noturnas de 5 de novembro, recuando mais de 2.000 pontos em determinado momento, enquanto uma forte onda de vendas de ações americanas de chips e inteligência artificial se espalhava pela cadeia de fornecimento de tecnologia. A reversão veio após uma recuperação anterior de mais de 400 pontos, que levou os futuros a 42.298.

As oscilações ocorreram depois que as vitórias democratas nas eleições legislativas de meio de mandato de 2026 nos EUA redirecionaram a atenção dos investidores para possíveis restrições à construção de data centers, em meio a preocupações já existentes sobre os custos e os retornos da expansão da IA. Os democratas conquistaram o controle das duas casas do Congresso, enquanto vitórias em disputas estaduais importantes aumentaram a incerteza sobre licenças de construção e políticas para o setor elétrico.

Às 23h34, no horário de Taipei, em 5 de novembro, o Índice de Semicondutores da Filadélfia recuava 791 pontos, ou 7,7%. O Nasdaq Composite havia caído 982 pontos, ou 3,8%, enquanto o S&P 500 perdia 169 pontos, ou 2,2%, e o Dow Jones Industrial Average recuava 595 pontos, ou 1,1%.

As vendas se intensificaram nas primeiras horas de 6 de novembro, no horário de Taipei. A queda intradiária do Nasdaq chegou a 4,9%, o S&P 500 recuou 3,2%, e o Dow perdeu 1.136 pontos, ou cerca de 2,1%. Em seguida, o índice de semicondutores caiu até 12%, reduzindo seu ganho no ano para aproximadamente 25%.

O Nasdaq também ficou mais de 10% abaixo de sua máxima recorde do mês anterior, entrando no que os operadores chamam de correção. Para Taiwan, a pressão imediata veio tanto dos futuros quanto dos recibos de ações da Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. negociados nos EUA, que caíram cerca de 10% durante a sessão americana.

Como ocorreu a reversão

Inicialmente, os mercados receberam bem alguns aspectos do resultado eleitoral. Os investidores previam que um Congresso democrata, diante do presidente republicano Donald Trump, poderia limitar grandes mudanças de política e aumentar a pressão por um fim à guerra com o Irã. Os fornecedores de tecnologia seguiram na direção oposta, à medida que crescia a preocupação com a construção de estruturas para IA.

• 4 de novembro, pregão asiático: O Nikkei do Japão caiu cerca de 3,1%, enquanto os investidores ainda avaliavam os resultados eleitorais e nenhuma das casas do Congresso havia sido oficialmente definida.
• 4 de novembro, pregão nos EUA: O Dow subiu 3,03%, o S&P 500 avançou 1,58%, e o Nasdaq ganhou 1,44%. Ainda assim, o Índice de Semicondutores da Filadélfia caiu 3,1%.
• 5 de novembro, pregão asiático: O TAIEX de Taiwan caiu 3,20%, para 41.574,72, enquanto o KOSPI da Coreia do Sul recuou 5,28%, para 5.383,81.
• 5 de novembro, pregão noturno em Taiwan: Os futuros do índice se recuperaram até 42.298 antes de inverter a trajetória e romper o nível de 40.000, com o tombo das ações de tecnologia americanas.
• Início de 6 de novembro, horário de Taipei: A queda intradiária do Nasdaq se ampliou para 4,9%, com empresas de semicondutores e de infraestrutura de IA entre as maiores perdas.

A reversão já era visível antes da abertura de Wall Street na quinta-feira. Às 3h03, no horário do leste dos EUA, os futuros do Nasdaq 100 caíam 1%, os do S&P 500 recuavam 0,2%, e os do Dow subiam 0,3%. No pregão regular, as vendas já haviam se espalhado pelos três principais índices.

Por que as eleições estaduais importam para a expansão da IA

Gina Hinojosa, eleita governadora do Texas, havia defendido restrições mais rigorosas ao desenvolvimento de data centers. Candidatos democratas contrários a novos projetos também venceram disputas importantes na Geórgia, levando decisões locais sobre construções a pesar na avaliação do mercado sobre os futuros gastos com IA.

Os data centers abrigam os computadores que treinam e operam sistemas de IA. Sua expansão gera demanda por processadores, memória, armazenamento, equipamentos de rede e eletricidade. Por isso, um atraso na abertura de uma instalação pode afetar os pedidos esperados em vários setores.

Jonas Goltermann, economista-chefe de mercados da Capital Economics, apontou os governos estaduais como o risco político mais imediato, pois governadores e legislativos podem agir relativamente rápido para restringir construções. Analistas do Macquarie Group também destacaram a vitória de Hinojosa como um possível sinal de regras mais rígidas no Texas, onde há grandes projetos planejados.

Os relatos do mercado não identificaram nenhuma nova restrição específica nem uma data para sua implementação. Os democratas assumirão o controle do Congresso em janeiro, enquanto o poder de veto presidencial de Trump lhe dá um meio de bloquear leis federais. Masahiko Loo, estrategista-chefe de renda fixa da State Street Investment Management, disse que esse poder pode limitar mudanças abrangentes, embora aumente a incerteza em torno dos investimentos em IA, da demanda por energia e dos custos para os consumidores.

Fabricantes de chips e fornecedores de armazenamento sofrem as maiores perdas

A Sandisk caiu até 22%, ampliando a queda de 7% da sessão anterior. A AMD recuou até 17%, enquanto a perda intradiária da Micron chegou a cerca de 16%. A Intel caiu aproximadamente 10%, e Nvidia e Broadcom perderam cerca de 9% cada uma durante a liquidação.

A fraqueza também atingiu empresas que fornecem equipamentos relacionados aos processadores. Seagate Technology e Western Digital chegaram a cair mais de 15% durante o pregão. A Astera Labs recuou cerca de 17%, a Lumentum quase 14%, a MACOM Technology 15%, a SiTime 11%, a Wolfspeed 14% e a Veeco Instruments 7%. O ETF iShares Semiconductor, que reúne ações de empresas de chips, caiu cerca de 11%.

Os resultados recentes fortes ofereceram proteção limitada. A Coherent, fornecedora de tecnologia óptica, perdeu 13% apesar de reportar crescimento de 50% na receita trimestral, impulsionado pela demanda por conexões para data centers. A Arm Holdings caiu cerca de 13%, embora seus resultados e projeções tenham superado as previsões consensuais, pois os investidores esperavam um crescimento ainda maior.

Algumas empresas também enfrentaram problemas específicos. A Micron suspendeu os planos para uma fábrica em Taiwan devido a disputas trabalhistas. Dave Sekera, estrategista-chefe para os EUA da Morningstar, disse que as projeções de receita da Intel, abaixo do esperado, já haviam contribuído para as preocupações com uma expansão menos vigorosa dos data centers antes das vendas de quinta-feira.

Qualcomm expõe outro ponto de pressão

O negócio de smartphones da Qualcomm ofereceu um motivo adicional para cautela. A receita de sua divisão de chips para celulares caiu 26%, para US$ 5,14 bilhões, no quarto trimestre, abaixo dos US$ 5,25 bilhões esperados. A diferença foi de US$ 110 milhões, ou cerca de 2,1% do valor previsto.

As ações da empresa caíram mais de 8% no after-hours e abriram o pregão de quinta-feira cerca de 13% abaixo. Uma previsão de lucro decepcionante aumentou a pressão, superando as perspectivas mais animadoras para seu negócio de data centers.

Os preços mais altos da memória, ligados à demanda por infraestrutura de IA, elevaram os custos dos celulares e enfraqueceram a demanda por aparelhos. Dados da Counterpoint Research mostraram que os embarques globais de smartphones caíram um quinto no trimestre encerrado em setembro. O presidente-executivo da Qualcomm, Cristiano Amon, disse que as vendas de celulares Android haviam chegado ao fundo do poço e começavam a se recuperar.

Essa relação cria um equilíbrio difícil para os investidores em chips. Os gastos com IA podem elevar a demanda por memória e equipamentos de computação, ao mesmo tempo que encarecem componentes para outros fabricantes de eletrônicos. Os resultados da Qualcomm colocaram essa pressão em evidência justamente quando os mercados reavaliavam o ritmo da construção de estruturas para IA.

Custos de financiamento ampliam preocupações com o setor de nuvem

A CoreWeave caiu cerca de 14%, a Nebius aproximadamente 17% e a Iren por volta de 19%. Essas empresas pertencem a um grupo frequentemente chamado de provedores de neocloud, que oferecem capacidade computacional com forte foco em cargas de trabalho de IA.

CoreWeave, Nebius e Iren já haviam perdido pelo menos 30% durante outubro. James Sullivan, do JPMorgan, destacou o aumento dos spreads de crédito entre empresas de neocloud. O spread de crédito é o juro adicional cobrado pelo credor acima de uma taxa de referência; um spread maior encarece o financiamento de novas instalações.

As grandes operadoras de nuvem têm negócios consolidados que geram caixa para sustentar os investimentos. Para as empresas mais dependentes de empréstimos, a conta é mais apertada: elas precisam financiar a construção, abrir as instalações e obter receita suficiente para cobrir os custos de financiamento. Atrasos nas licenças podem prolongar a espera por essa receita.

As grandes empresas de tecnologia também caíram na quinta-feira, embora em geral menos acentuadamente que as especialistas em infraestrutura. A Meta recuou 4%, a Amazon 3%, a Microsoft 2% e a Alphabet 1%. A Oracle chegou a perder cerca de 9%, enquanto a Tesla caiu aproximadamente 10%.

Jordan Watson, gestor de portfólio da Tandem Investment Advisors, alertou para mais volatilidade e questionou se os grandes valores comprometidos com a infraestrutura de IA gerariam os retornos esperados pelos investidores. Sua preocupação conecta o debate político ao problema financeiro: os gastos com construção precisam, no fim, ser sustentados por clientes pagantes e usos lucrativos.

Perdas na Ásia foram concentradas, não generalizadas

A exposição da Coreia do Sul aos semicondutores deixou o país especialmente vulnerável. A SK Hynix caiu 8,5%, e a Samsung Electronics perdeu 6,5%. O KOSPI acionou uma interrupção temporária das negociações durante a queda, enquanto o Kosdaq, concentrado em tecnologia, recuou 5,11%.

O TAIEX de Taiwan caiu 3,20%, para 41.574,72, e caminhava para uma perda semanal de aproximadamente 8%. A Foxconn recuou mais de 3%, enquanto as ações locais da TSMC caíram 0,88% no pregão asiático, antes da queda muito mais acentuada de seus recibos negociados nos EUA.

O Nikkei do Japão encerrou a quinta-feira em queda de 1,79%, a 61.077,90, enquanto o índice mais amplo Topix avançou 1,16%, para 3.940,39. A diferença de 2,95 pontos percentuais refletiu a composição distinta das empresas de cada índice. A alta de 16,7% da Toyota, após resultados mais fortes e uma melhora nas perspectivas, ajudou a sustentar o Topix.

Os fornecedores japoneses de IA já haviam sofrido fortes vendas no pregão de quarta-feira. A Advantest caiu 6,4%, a Tokyo Electron 5%, o SoftBank Group cerca de 7% e a Kioxia 10%. As fornecedoras de cabos de fibra Fujikura e Furukawa Electric perderam 8,2% e 9%, respectivamente. Entre os 225 componentes do Nikkei, 130 caíram e 95 subiram.

Outros mercados avançaram na quinta-feira. O Hang Seng de Hong Kong subiu 3,67%, o ASX 200 da Austrália avançou 2,61%, e o CSI 300 da China ganhou 0,29%. Empresas chinesas de chips também subiram, entre elas Moore Threads, Biren Technology e SMIC. Na Europa, o STOXX 600 avançava cerca de 0,47% perto do meio-dia, mesmo com quedas da ASML, Soitec e Infineon.

Petróleo e ações defensivas mostram outro cenário

As ações de bens de consumo não duráveis dos EUA subiram mais de 1% durante a liquidação de tecnologia de quinta-feira, enquanto os setores de energia e serviços públicos também avançaram. Chevron e Johnson & Johnson ajudaram a amortecer a queda do Dow, embora seus ganhos não tenham sido suficientes para compensar as vendas mais amplas.

O petróleo oscilou fortemente nas duas direções. Na quarta-feira, o Brent caiu US$ 8,98, ou 8,7%, para US$ 94,62 por barril, enquanto o West Texas Intermediate recuou US$ 7,97, ou 8,3%, para US$ 88,12. Os preços caíram ainda mais durante o pregão asiático antes de se recuperarem na quinta-feira, com o WTI subindo mais de 2%, acima de US$ 90, e o Brent avançando mais de 2%, para cerca de US$ 97.

Os investidores previam que o controle democrata do Congresso poderia aumentar a pressão sobre Trump para negociar o fim da guerra com o Irã. A queda dos custos dos combustíveis favoreceu as ações de companhias aéreas na Ásia: a Singapore Airlines subiu 3,2%, a Cathay Pacific 2,2% e a Japan Airlines 6,2%. Empresas de energia e transporte marítimo enfraqueceram durante a queda anterior do petróleo.

Os títulos públicos também atraíram compradores. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA com vencimento em 10 anos caiu para cerca de 4,85%, enquanto o rendimento equivalente do Japão recuou 5,8 pontos-base, para 2,76%. Um ponto-base equivale a um centésimo de ponto percentual.

O Reino Unido apresentou um movimento diferente nas taxas de juros. O Banco da Inglaterra elevou sua taxa básica em um quarto de ponto percentual, para 4%, com o apoio de oito integrantes do comitê de política monetária; Catherine Mann preferiu um aumento maior. A inflação britânica havia chegado a 3,5% em setembro, acima da meta de 2% do banco, sob pressão dos custos de energia.

Wall Street diverge sobre o próximo movimento

A equipe de inteligência de mercado dos EUA do JPMorgan, liderada por Andrew Tyler, manteve uma visão positiva sobre a possibilidade de uma recuperação no curto prazo. A equipe favoreceu uma combinação de ações de tecnologia com empresas cíclicas, cujos lucros tendem a acompanhar as oscilações da atividade econômica, aumentando a participação das cíclicas nessa combinação.

O JPMorgan argumentou que a preocupação com o Texas pode ser exagerada, pois os incorporadores podem construir em outros estados e regras mais rígidas ainda deixariam espaço para novas obras. Mesmo assim, a equipe aguardava o arrefecimento da pressão vendedora, a confirmação dos planos de gastos pelas grandes operadoras de nuvem, resultados mais fortes de empresas de semicondutores e memória e uma recuperação da atividade nos mercados de capitais.

Alex Altmann, chefe global de análise de ações do Barclays, deu mais peso ao financiamento da IA e ao crescimento futuro da receita do que às eleições. Scott Rubner, estrategista da Citadel Securities, viu condições para uma alta até o fim do ano, citando a resiliência dos lucros corporativos e a possibilidade de os investidores recomporem suas posições. Craig Cohen, do JPMorgan, também apontou ganhos históricos médios de cerca de 15% no ano seguinte às eleições de meio de mandato desde 1950.

Kevin Cassidy, analista da Rosenblatt Securities, descreveu a reação imediata do mercado a decisões de política incertas:

os investidores não gostam de incerteza.

Daniel Ives, analista da Yorkville Ives, disse que passou a ser mais seletivo, dando preferência a empresas capazes de demonstrar aplicações práticas de IA e retorno sobre os investimentos. Enquanto isso, a OpenAI defendeu o desenvolvimento de data centers em seu documento de diretrizes políticas divulgado na quinta-feira, argumentando que essas instalações devem apoiar o desenvolvimento industrial mais amplo e gerar benefícios econômicos.

Para fabricantes e investidores de Taiwan, os próximos testes concretos são os compromissos de gastos com nuvem, os resultados das empresas de chips e as decisões efetivas sobre licenças de construção. As negociações de quinta-feira mostraram como as expectativas sobre essas decisões podem se propagar rapidamente das eleições estaduais americanas para fábricas, mercados de ações e contratos futuros na Ásia.

Principais pontos

• Os futuros noturnos de Taiwan caíram abaixo de 40.000 após uma recuperação anterior até 42.298.
• A queda intradiária do Nasdaq chegou a 4,9%, deixando o índice mais de 10% abaixo da máxima recente.
• O Índice de Semicondutores da Filadélfia caiu até 12%; Sandisk e AMD sofreram perdas especialmente acentuadas.
• As vitórias democratas nas eleições aumentaram a preocupação com licenças para data centers, enquanto os custos de financiamento e as projeções das empresas ampliaram a pressão.
• O TAIEX de Taiwan caiu 3,20%, o KOSPI da Coreia do Sul recuou 5,28%, e vários outros mercados asiáticos avançaram.
• Os investidores acompanham os planos de investimento em nuvem, os resultados das empresas de semicondutores e as políticas de construção em busca dos próximos sinais.