PMI industrial do Vietnã sobe para 52,3, enquanto pedidos de exportação caem e crescimento das fábricas desacelera

Fábricas se expandem pelo 16º mês, enquanto as pressões aumentam

O índice de gerentes de compras (PMI) da indústria manufatureira do Vietnã subiu para 52,3 em outubro de 2026, ante 51,9 em setembro, prolongando para 16 meses a sequência de melhora das condições de negócios. Por trás do número geral mais alto, porém, as fábricas registraram crescimento mais lento da produção e dos novos pedidos, queda nos pedidos de exportação e maior dificuldade para obter materiais.

A pesquisa da S&P Global com aproximadamente 400 fabricantes, cujas respostas foram coletadas de 12 a 22 de outubro, mostrou que o crescimento da produção desacelerou para o ritmo mais fraco em seis meses. O total de novos negócios aumentou pelo sexto mês consecutivo, mas no ritmo mais lento desse período, já que pedidos mais fracos do exterior limitaram a demanda.

Os fabricantes também enfrentaram um processo de fornecimento mais caro e menos confiável. Os prazos de entrega dos fornecedores se alongaram no maior grau desde abril, enquanto os custos dos insumos subiram no ritmo mais acelerado desde junho. A alta dos preços do petróleo elevou os gastos com combustível e transporte, e o mau tempo contribuiu para atrasos nas remessas.

Andrew Harker, diretor de economia da S&P Global Market Intelligence, descreveu as pressões enfrentadas pelas empresas que tentam sustentar sua expansão:

As empresas vietnamitas estão lutando para manter o crescimento neste momento, em meio a obstáculos que tornam suas operações mais desafiadoras. Os novos pedidos continuaram aumentando em outubro, contribuindo para um sólido crescimento da produção, mas, nos dois casos, os ritmos de expansão desaceleraram em relação a setembro.

O que significa o PMI mais alto

O PMI é uma medida baseada em pesquisa que acompanha as mudanças nas condições da indústria manufatureira em comparação com o mês anterior. Uma leitura acima de 50 indica melhora, enquanto uma leitura abaixo de 50 indica deterioração. A alta de 0,4 ponto em outubro, portanto, manteve as fábricas do Vietnã no campo da expansão.

O índice de 52,3 é uma leitura do indicador, não um aumento percentual da produção industrial. Produção, pedidos, emprego, prazos de entrega e estoques oferecem diferentes perspectivas sobre o funcionamento das empresas. Em outubro, a medida geral melhorou, embora várias dessas condições subjacentes tenham se tornado mais difíceis.

Para os fabricantes, o quadro prático era de crescimento contínuo com limitações maiores. Os clientes ainda faziam mais pedidos no total, mas os pedidos aumentavam mais lentamente, e algumas fábricas não tinham os materiais necessários para ampliar a produção tanto quanto poderiam.

Fraqueza das exportações desacelera o aumento dos pedidos

O total de novos pedidos aumentou pelo sexto mês consecutivo, sustentado por uma demanda mais forte dos clientes. Ainda assim, os novos pedidos de exportação caíram, reduzindo o ritmo de crescimento em todo o setor manufatureiro.

Assim, as fábricas do Vietnã enfrentavam dois sinais distintos de demanda: mais novos negócios no total, mas menos novos pedidos de clientes no exterior. A queda dos negócios de exportação deixou os fabricantes mais dependentes da demanda de outras fontes em suas carteiras de pedidos para manter a atividade em expansão.

O aumento dos pedidos totais em outubro foi descrito como sólido, mas foi o mais fraco dos seis aumentos mensais consecutivos. A produção seguiu uma trajetória semelhante: continuou crescendo, mas perdeu ritmo em relação a setembro.

Alguns fabricantes associaram especificamente as limitações da produção a dificuldades para garantir matérias-primas. A demanda e a oferta contribuíam para a desaceleração: novos trabalhos chegavam mais lentamente, e a falta de insumos restringia a rapidez com que algumas empresas podiam transformar pedidos em produtos acabados.

Entregas ficam mais lentas e difíceis de administrar

Os prazos de entrega dos fornecedores se alongaram significativamente em outubro, e a deterioração foi a maior desde abril. Os entrevistados apontaram a alta dos preços dos combustíveis e o mau tempo entre os fatores que atrasaram o transporte.

Para uma fábrica, um atraso na entrega pode significar esperar por um material ou componente antes de concluir um pedido. A pesquisa de outubro relacionou esses atrasos a limitações efetivas no crescimento da produção, e não apenas a contas de transporte mais altas.

Os fabricantes continuaram aumentando as compras de insumos em busca de materiais para sustentar a produção. Mesmo assim, seus estoques de materiais comprados caíram de forma expressiva. As dificuldades para importar mercadorias, combinadas ao uso dos materiais já armazenados, reduziram as reservas disponíveis nas fábricas.

Consequentemente, as empresas compravam mais enquanto mantinham menos estoque. As mercadorias adquiridas não repunham os estoques com rapidez suficiente para compensar os materiais usados na produção. Isso deixou as fábricas com uma reserva menor para recorrer quando outra entrega atrasasse.

Petróleo e transporte elevam os custos

A inflação dos preços dos insumos acelerou pelo segundo mês consecutivo em outubro e atingiu o ritmo mais rápido desde junho. O aumento dos custos do petróleo se refletiu nos preços dos combustíveis, enquanto a alta das tarifas de transporte encareceu a obtenção de materiais e o deslocamento de mercadorias.

Os custos dos insumos são as despesas que os fabricantes têm para produzir seus artigos, incluindo materiais e outras necessidades de produção. Quando esses custos sobem, as empresas precisam decidir quanto conseguem absorver e quanto repassar aos preços de venda.

Os fabricantes vietnamitas elevaram os preços de seus produtos em ritmo mais acelerado em outubro, após um leve aumento em setembro. Assim, os clientes que compravam diretamente das fábricas enfrentaram aumentos de preços mais rápidos, à medida que os produtores reagiam à elevação das próprias despesas.

A aceleração ainda deixou a inflação dos preços dos insumos bem abaixo do pico registrado após o início da guerra no Oriente Médio. Outubro trouxe uma nova pressão sobre os custos, mas a comparação histórica da pesquisa a situou abaixo daquele aumento anterior.

Harker afirmou que as condições internacionais afetavam tanto os custos quanto o transporte de mercadorias:

As limitações ao crescimento muitas vezes se deviam ao ambiente internacional. Os custos de combustível e transporte subiram em meio à alta dos preços do petróleo, enquanto as empresas relataram dificuldades para importar e exportar produtos. Embora as empresas consigam manter as melhorias por enquanto, elas esperam encontrar condições mais favoráveis ao crescimento nos próximos meses.

Emprego cai enquanto o trabalho pendente diminui

O emprego na indústria manufatureira caiu ligeiramente pelo terceiro mês consecutivo em outubro. Algumas empresas atribuíram a redução a pedidos de demissão, deixando o setor com uma força de trabalho menor, embora a produção continuasse em expansão.

As fábricas, ainda assim, reduziram modestamente o volume de trabalho acumulado. Esse volume corresponde ao trabalho que foi encomendado, mas ainda não foi concluído. O crescimento mais lento dos novos pedidos, somado ao processamento mais eficiente dos trabalhos pendentes, permitiu às empresas diminuir esse volume inacabado.

Essa combinação mostra como a expansão havia se tornado desigual. Os fabricantes produziam mais com menos trabalhadores, enquanto a chegada mais lenta de novos negócios os ajudava a concluir os pedidos existentes. A queda modesta do trabalho acumulado trouxe algum alívio, embora a escassez de materiais limitasse a produção em algumas empresas.

Estoques diminuem antes e depois da produção

Os estoques de produtos acabados caíram significativamente, à medida que os fabricantes vendiam mercadorias armazenadas. A queda foi um pouco menos acentuada do que em setembro, mas as empresas continuaram reduzindo o estoque de produtos concluídos disponíveis para venda.

Assim, os estoques diminuíam nas duas pontas do processo de produção. As fábricas mantinham menos insumos comprados à espera de uso e menos produtos acabados à espera de clientes. Os motivos eram diferentes: as dificuldades para importar materiais e seu uso na produção reduziram os estoques de insumos, enquanto a venda de produtos armazenados diminuiu os estoques de produtos acabados.

A venda de produtos armazenados deu aos fabricantes outra forma de atender à demanda dos clientes, além da produção corrente. Ao mesmo tempo, a redução das reservas de materiais tornou ainda mais importantes as entregas pontuais para manter as operações das fábricas.

Confiança aumenta apesar das dificuldades operacionais

Os fabricantes continuaram otimistas em relação à produção nos 12 meses seguintes. A confiança empresarial atingiu o nível mais alto em oito meses, sustentada pela expectativa de que as matérias-primas se tornariam mais fáceis de obter e as condições de mercado melhorariam ainda mais.

A confiança, ainda assim, permaneceu abaixo do nível anterior à guerra no Oriente Médio. As empresas estavam mais otimistas do que nos últimos meses, mas continuavam enfrentando os custos de combustível e as dificuldades comerciais descritos na pesquisa de outubro.

A pesquisa não apresenta um prazo preciso para a facilitação do fornecimento de materiais nem para a recuperação dos pedidos de exportação. Essas melhorias eram expectativas que sustentavam o otimismo dos fabricantes, enquanto as respostas de outubro registravam a continuidade dos atrasos e a queda dos pedidos do exterior.

Para os gerentes de fábrica, as prioridades imediatas eram concretas: garantir materiais suficientes, administrar as despesas mais altas de transporte e concluir os pedidos dos clientes. Um fluxo mais forte de novos negócios seria mais fácil de transformar em produção se os suprimentos chegassem de forma mais confiável.

Como outubro se encaixa na tendência recente

Os resultados de outubro, publicados em 2 de novembro de 2026, reuniram várias tendências que avançavam em ritmos diferentes. As principais datas e comparações mostram por que o PMI mais alto veio acompanhado de um quadro mais cauteloso das operações das fábricas.

• Setembro de 2026: O PMI da indústria manufatureira ficou em 51,9, e os preços de venda das fábricas subiram apenas ligeiramente.
• De 12 a 22 de outubro de 2026: Foram coletadas respostas de aproximadamente 400 fabricantes para a pesquisa de outubro.
• Outubro de 2026: O PMI subiu para 52,3, marcando o 16º mês consecutivo de melhora das condições de negócios.
• Outubro de 2026: Os novos pedidos aumentaram pelo sexto mês, enquanto o emprego caiu pelo terceiro mês.
• 2 de novembro de 2026: A publicação dos resultados de outubro mostrou crescimento mais lento da produção e dos pedidos, acompanhado por aumentos mais rápidos dos custos.

A mudança mais clara em relação a setembro foi um ambiente operacional mais exigente em meio à continuidade da expansão. A produção e os novos pedidos continuaram crescendo, mas em ritmo menor. Os custos aumentaram mais rapidamente, os atrasos nas entregas se agravaram e os fabricantes reduziram os estoques na tentativa de manter a produção.

Principais pontos

• O PMI da indústria manufatureira do Vietnã subiu para 52,3 em outubro, ante 51,9 em setembro, prolongando a melhora para 16 meses.
• O total de novos pedidos aumentou pelo sexto mês, mas a queda dos pedidos de exportação desacelerou esse crescimento.
• O crescimento da produção desacelerou para o nível mais baixo em seis meses, enquanto algumas fábricas enfrentavam dificuldades para obter matérias-primas.
• Os atrasos nas entregas dos fornecedores foram os mais acentuados desde abril, e a inflação dos custos dos insumos foi a mais rápida desde junho.
• O emprego caiu ligeiramente pelo terceiro mês, enquanto o trabalho inacabado e os estoques diminuíram.
• A confiança na produção para os próximos 12 meses atingiu o nível mais alto em oito meses, sustentada pela expectativa de melhora no fornecimento e nas condições de mercado.