Índia deve ultrapassar o Japão em 2027, e FMI projeta disputa acirrada pelo quarto lugar

Três economias separadas por apenas US$ 53,5 bilhões

A Índia deve se tornar a quarta maior economia do mundo em 2027, com um PIB de US$ 4,5211 trilhões, pouco à frente do Reino Unido, com US$ 4,4889 trilhões, e do Japão, com US$ 4,4676 trilhões, segundo o relatório Perspectivas da Economia Mundial de outubro de 2026 do Fundo Monetário Internacional.

A projeção levaria o Japão do quarto lugar em 2026 para o sexto em 2027, deixando Estados Unidos, China e Alemanha como as três maiores economias do mundo. A vantagem projetada da Índia sobre o Japão é de US$ 53,5 bilhões, cerca de 1,2% do PIB esperado do Japão. A vantagem britânica sobre o Japão é ainda menor: US$ 21,3 bilhões.

O avanço da Índia combina crescimento econômico mais forte com mudanças nos preços, nas moedas e nas estatísticas nacionais. Agora, o FMI prevê crescimento indiano de 7% nos dois anos fiscais encerrados em março de 2027 e março de 2028. A previsão para o Japão é de crescimento de 0,7% em 2026, com energia cara, inflação e envelhecimento da população pesando sobre a atividade.

As classificações medem o produto interno bruto (PIB) nominal em dólares americanos. O PIB é o valor dos bens e serviços produzidos dentro de uma economia. O PIB nominal usa preços correntes, e convertê-lo em dólares faz com que as taxas de câmbio também entrem no cálculo.

Para as famílias, a questão mais imediata é o que acontece com o poder de compra. A previsão mais forte para a Índia vem acompanhada de inflação projetada de 5%, enquanto os consumidores japoneses enfrentam custos de importação mais altos e taxas de juros no maior nível em três décadas. A disputa pelo quarto lugar, portanto, vem acompanhada de um desafio comum: manter o crescimento da atividade econômica enquanto a energia fica mais cara.

Como a ordem projetada muda

O Japão deve manter o quarto lugar em 2026, com PIB nominal de US$ 4,3419 trilhões. O Reino Unido vem em seguida, com cerca de US$ 4,27 trilhões, à frente da Índia, com US$ 4,0602 trilhões.

Segundo a previsão, a Índia passaria do sexto para o quarto lugar em um único ano. O Japão cairia duas posições, embora seu PIB em dólares deva aumentar. A mudança reflete avanços mais rápidos em outros países, e não uma queda projetada no total da produção japonesa em dólares.

A previsão é que o PIB nominal da Índia aumente US$ 460,9 bilhões entre as duas estimativas, enquanto o do Japão cresce US$ 125,7 bilhões. Esses valores representam aumentos de cerca de 11,4% e 2,9%, respectivamente. Eles incluem efeitos de preços e de câmbio, o que explica por que diferem das taxas de crescimento anunciadas de 7% e 0,7%.

As margens estreitas também tornam a ordem sensível a revisões. As posições de 2027 continuam sendo previsões, e a classificação final dependerá dos resultados econômicos e das taxas de câmbio usadas para converter a produção nacional em dólares.

Por que a previsão de ultrapassagem mudou

A expectativa de que a Índia chegue ao quarto lugar já mudou ao longo das rodadas de projeções. Previsões anteriores apontavam que a ultrapassagem ocorreria em 2025, enquanto a perspectiva mais recente a situa em 2027. A previsão de que o Reino Unido passe à frente do Japão foi antecipada em relação à projeção anterior, que indicava 2029.

Autoridades indianas haviam afirmado que o país alcançou o quarto lugar em dezembro de 2025, citando cálculos do governo e projeções do FMI. Na época, os números de abril de 2025 do FMI estimavam o PIB da Índia em US$ 4,187 trilhões e o do Japão em US$ 4,186 trilhões, uma diferença projetada de apenas US$ 1 bilhão. As estimativas mais recentes substituem aquela ordem anterior.

O anúncio do quarto lugar pertence, portanto, a um conjunto anterior de estimativas. Uma breve linha do tempo mostra como as perspectivas evoluíram:

• Abril de 2025: projeções do FMI colocam a Índia ligeiramente à frente do Japão em 2025.
• 30 de dezembro de 2025: autoridades indianas afirmam que a Índia é a quarta maior economia, enquanto os números anuais definitivos ainda eram aguardados.
• Julho de 2026: a previsão do FMI para o crescimento indiano no ano fiscal encerrado em março de 2027 era de 6,4%.
• Outubro de 2026: o FMI eleva essa previsão de crescimento para 7% e projeta que a Índia ultrapasse o Japão em 2027.
• 15 de outubro de 2026: o FMI apresenta em Bangcoc sua perspectiva regional para a Ásia e o Pacífico.

As taxas de câmbio ajudam a explicar por que uma previsão de crescimento mais forte pode vir acompanhada de uma data posterior para a ultrapassagem. Uma economia pode produzir mais em sua própria moeda enquanto uma moeda mais fraca reduz o valor em dólares usado nas classificações internacionais.

O que sustenta o crescimento da Índia?

A economia da Índia cresceu 7,8% em relação ao mesmo período do ano anterior no trimestre de abril a junho, o primeiro trimestre do ano fiscal encerrado em março de 2027, segundo dados do governo. Esse desempenho ofereceu aos analistas um ponto de partida mais forte para as estimativas anuais.

O FMI atribui a revisão para cima à resiliência da demanda interna e à força do setor de serviços. Demanda interna significa os gastos de famílias, empresas e governo dentro do país. Um grande mercado interno oferece clientes às empresas mesmo quando as condições no exterior ficam mais difíceis.

O FMI também aponta as tendências demográficas da Índia, a expansão do mercado interno e a continuidade das reformas econômicas como fatores que sustentam o crescimento. Esses fatores embasam a previsão de nova expansão de 7% no ano fiscal encerrado em março de 2028, acima da estimativa anterior, de 6,7%.

O Banco da Reserva da Índia elevou sua própria previsão de crescimento para o ano fiscal encerrado em março de 2027 para 7,1%, ante 6,7%. A estimativa está ligeiramente acima da do FMI, mas ambas indicam uma expansão sustentada próxima de 7%.

A revisão mais recente da previsão de crescimento da Índia é significativa: a projeção do FMI para o ano fiscal encerrado em março de 2027 está 0,6 ponto percentual acima da estimativa de julho. O ano fiscal indiano vai de abril a março, enquanto os números do FMI para o crescimento global se referem a anos-calendário.

Por que os cálculos do PIB da Índia estão sob escrutínio

A série revisada do PIB da Índia usa o ano fiscal encerrado em março de 2023 como ano-base. O ano-base serve de referência para medir a produção econômica e separar as mudanças na produção das mudanças nos preços. Atualizá-lo ajuda a fazer com que os cálculos estatísticos reflitam uma economia em transformação.

Krishna Srinivasan, diretor do Departamento da Ásia e do Pacífico do FMI, saudou a revisão e afirmou que a abordagem seguiu as recomendações do departamento de estatísticas da instituição. Ele também reconheceu o trabalho do Ministério de Estatística e Implementação de Programas da Índia, sem descartar a possibilidade de melhorias adicionais.

Em relação aos números do PIB, o que eles fizeram está de acordo com boas práticas. Eu diria que sempre há espaço para melhorias, mas vamos reconhecer o bom trabalho realizado pelo MOSPI (Ministério de Estatística e Implementação de Programas) para aprimorar as estatísticas do PIB.

A revisão se tornou motivo de controvérsia política. O ex-secretário de Finanças S. C. Garg alegou que o governo havia reduzido os números do ano anterior, fazendo a taxa de crescimento mais recente parecer maior. Em seguida, partidos de oposição questionaram a credibilidade das estatísticas.

O principal assessor econômico, V. Anantha Nageswaran, rejeitou a análise de Garg como uma seleção tendenciosa de dados. Ele afirmou que o novo ano-base e as mudanças metodológicas também exigiram revisões dos números trimestrais do ano anterior. A revisão dos números anteriores altera a base de comparação usada para calcular o crescimento posterior, o que torna o tratamento dos dois períodos central para a controvérsia.

Custos do petróleo testam a resiliência da Índia

O choque energético ligado à guerra entre Estados Unidos, Israel e Irã aumentou a pressão sobre países que importam petróleo, incluindo a Índia. O encarecimento do petróleo bruto eleva a conta de importações e pode se refletir nos custos de transporte, produção industrial e despesas das famílias.

Srinivasan afirmou que a Índia entrou nesse período de turbulência com crescimento forte, disciplina fiscal e reservas substanciais. Na apresentação da perspectiva regional em Bangcoc, ele descreveu a resposta do país:

A Índia entrou nessa situação com fundamentos muito sólidos", disse. "O crescimento era forte, a prudência fiscal estava praticamente consolidada, o país tinha muitas reservas e assim por diante. Nesse contexto, respondeu bem ao choque.

O FMI projeta inflação ao consumidor de 5% na Índia no ano fiscal encerrado em março de 2027, ante 2% no ano anterior, antes de recuar para 4,4% no ano encerrado em março de 2028. Com a aceleração dos preços, as famílias precisam de mais dinheiro para manter o mesmo nível de consumo.

O déficit em conta corrente da Índia deve aumentar de 0,7% para 1,5% do PIB ao longo dos mesmos dois primeiros anos, antes de recuar para 1,3% no ano seguinte. A conta corrente registra o comércio de bens e serviços, além de rendas e transferências. Um déficit maior significa que a Índia precisa de mais financiamento externo para cobrir a diferença.

A perspectiva regional do FMI também aponta a Índia entre as economias cujas moedas sofreram pressão após o choque energético. A Índia interveio nos mercados de câmbio, e a pressão diminuiu parcialmente nos últimos meses. Srinivasan afirmou que as taxas de câmbio reagem aos juros globais, à disposição dos investidores para correr riscos e aos preços do petróleo, o que ajuda a explicar a pressão sobre a moeda mesmo diante de um forte crescimento interno.

Japão enfrenta pressão dos preços e da demografia

O crescimento projetado de 0,7% para o Japão em 2026 representa uma expansão muito mais lenta que a da Índia. O envelhecimento da população pesa sobre a atividade econômica, enquanto os custos crescentes da energia e o iene fraco encarecem os produtos importados.

Os preços ao consumidor no Japão vêm subindo de forma constante desde a primavera de 2022, depois de anos em que a queda dos preços era uma preocupação persistente. A alta dos preços da energia associada à guerra no Irã agravou a inflação.

O iene atingiu no verão seu nível mais baixo em 40 anos em relação ao dólar. Com um iene mais fraco, os importadores precisam de mais moeda japonesa para comprar produtos cotados em dólares. Isso também reduz o valor do PIB japonês em dólares, pressionando a posição do país no ranking internacional.

O Banco do Japão elevou as taxas de juros ao maior nível em três décadas. Juros mais altos encarecem o crédito e afetam as decisões de consumo de famílias e empresas, que já enfrentam preços mais elevados.

Ainda assim, o Japão teve no segundo trimestre um desempenho melhor do que a equipe do FMI esperava. O apoio do governo ajudou a amortecer o impacto da energia cara. Esse trimestre mais forte convive com uma perspectiva anual mais lenta e mostra que o apoio público está absorvendo parte do choque.

Investimentos em IA trazem ganhos e riscos financeiros

Os investimentos em inteligência artificial estão impulsionando partes da economia asiática, mas os benefícios são desiguais. Srinivasan afirmou que o Japão está se beneficiando do boom de investimentos, embora menos do que alguns de seus vizinhos na região.

A Coreia do Sul oferece um parâmetro de comparação. O FMI elevou sua previsão de crescimento para 3,3% em 2026, com exportações de semicondutores e produtos ligados à IA ajudando a impulsionar a atividade. A projeção para o Japão é de expansão de 0,7%.

Deniz Igan, chefe de divisão do Departamento de Pesquisa do FMI, afirmou que os investimentos em IA e os termos de troca favoráveis estavam contribuindo para o crescimento desigual da economia mundial. Os termos de troca descrevem a relação entre os preços que um país recebe por suas exportações e os que paga por suas importações.

Igan também alertou para o otimismo excessivo em relação aos retornos econômicos da IA. O índice Nikkei, de Tóquio, caiu quase 5% em 15 de outubro, com a queda das ações de tecnologia em meio a dúvidas sobre a rentabilidade do setor. Para as empresas, o boom de gastos gera encomendas e investimentos, enquanto os investidores também exigem provas de que esses gastos gerarão lucros.

Economia maior, mas ganhos para as famílias seguem centrais

O crescimento projetado da Índia está bem acima das previsões do FMI para outras grandes economias. A instituição espera que a China cresça 4,5% em 2026 e 4% em 2027, enquanto a projeção para os Estados Unidos é de 2,3% em 2026. A previsão de crescimento global é de 3,1% em 2026 e 3,4% em 2027.

O cenário mundial continua difícil. O relatório Perspectivas da Economia Mundial de outubro, com o subtítulo "Resiliência sob pressão, escolhas urgentes", projeta inflação global de 4,7% em 2026, enquanto os preços mais altos da energia e dos alimentos pressionam os orçamentos.

O quarto lugar daria à Índia mais peso na economia mundial. Com mais de 1,4 bilhão de habitantes, o país também tem uma população muito maior entre a qual distribuir essa produção. A produção econômica por pessoa continua muito abaixo da do Japão, o que mantém a criação de empregos melhores, o aumento da renda e o acesso a itens essenciais a preços acessíveis no centro do desafio interno.

A projetada queda do Japão para o sexto lugar também combina várias mudanças: baixo crescimento real, envelhecimento da população e o efeito de um iene fraco sobre o valor em dólares. Ainda assim, o PIB japonês em dólares deve crescer entre 2026 e 2027. Para os dois países, o teste concreto é saber como o crescimento se traduz em poder de compra e investimento enquanto os custos da energia continuam elevados.

Principais pontos

• O FMI projeta que a Índia ocupe o quarto lugar em 2027, com PIB nominal de US$ 4,5211 trilhões.
• A previsão é que o Reino Unido fique em quinto lugar, com US$ 4,4889 trilhões, à frente do Japão, com US$ 4,4676 trilhões.
• O Japão deve continuar em quarto lugar em 2026, à frente dos dois países.
• A previsão é que a Índia cresça 7% em cada um dos anos fiscais encerrados em março de 2027 e março de 2028.
• O FMI saudou a metodologia revisada do PIB da Índia em meio a uma controvérsia interna sobre os números.
• Os preços mais altos da energia, a inflação e as variações cambiais afetam tanto as classificações quanto os orçamentos das famílias.
• A ordem projetada continua sujeita a mudanças nos resultados econômicos, revisões estatísticas e taxas de câmbio.