Indonésia avança para atrair investimentos estrangeiros em clima

Por que a Indonésia está mudando as regras agora

A Indonésia está se preparando para uma nova iniciativa para atrair capital privado para projetos que reduzam as emissões e fortaleçam a resiliência climática. Um próximo livro branco deve apresentar um conjunto de medidas para atrair mais investidores e bancos estrangeiros, com o apoio de um novo Comitê de Finanças Sustentáveis, que harmonizará regras há muito fragmentadas entre diferentes órgãos. O objetivo é simples, mas ambicioso: transformar um grande mercado com forte potencial em um mercado mais fácil de entender, financiar e executar.

A necessidade é urgente. Em sua mais recente Contribuição Nacionalmente Determinada (NDC, na sigla em inglês) apresentada às Nações Unidas, a Indonésia prevê que as emissões atinjam o pico por volta de 2030 em cenários importantes de crescimento econômico. Alcançar essas metas exigirá um volume considerável de capital. A NDC estima que serão necessários pelo menos US$ 472,6 bilhões para cumprir as metas climáticas do país. A Indonésia tem espaço fiscal limitado para uma expansão dessa dimensão. O governo informa que 702,9 trilhões de rupias foram destinados a programas relacionados ao clima entre 2018 e 2023, uma fração do que será necessário ao longo da próxima década.

Os esforços para mobilizar apoio externo tiveram resultados mistos. A Parceria para uma Transição Energética Justa, um compromisso de US$ 20 bilhões de um grupo de países parceiros para apoiar um setor elétrico mais limpo, resultou até agora em cerca de US$ 3 bilhões em financiamentos aprovados e quatro projetos. O ritmo perdeu força quando os Estados Unidos se retiraram da parceria em março. No país, o presidente Prabowo Subianto estabeleceu a ambiciosa meta de fazer a economia, dependente do carvão, migrar para as energias renováveis até 2035. Isso exigirá sinais políticos mais claros, licenças mais rápidas e instrumentos mais confiáveis de mitigação de riscos para conquistar a confiança do setor financeiro global.

O que fará o Comitê de Finanças Sustentáveis

O governo concluiu a estrutura de governança e o plano de implementação de um Comitê de Finanças Sustentáveis subordinado ao Ministério das Finanças. É provável que o órgão reúna cerca de 20 integrantes de altos escalões do Ministério das Finanças, da Autoridade de Serviços Financeiros (OJK) e do Banco da Indonésia. O comitê contará com uma secretaria e grupos de trabalho, e a expectativa é que seus integrantes sejam definidos até o primeiro trimestre de 2026. A base legal do comitê foi sancionada em 2023.

Prioridades imediatas

As autoridades querem que o comitê ofereça aos investidores um caminho claro para entender as regras setoriais, acessar incentivos e encontrar uma carteira de projetos confiáveis. O órgão também deverá mapear e ampliar instrumentos de mitigação de riscos para que credores privados possam avaliar com mais segurança o financiamento de projetos climáticos na Indonésia. Isso inclui garantias de crédito, plataformas de financiamento combinado com bancos multilaterais e instrumentos práticos de gestão do risco cambial. Uma área prioritária é a padronização, por exemplo, de modelos de contratos de compra de energia renovável, orientações claras sobre apoio para cobrir lacunas de viabilidade e prazos transparentes para licenciamento e aquisição de terras.

Como se integra às reformas existentes

O novo órgão foi concebido para consolidar os avanços de reformas recentes. A Lei Omnibus de 2020 sobre a Criação de Empregos reduziu barreiras de entrada e, em 2021, a Indonésia liberalizou a maioria dos setores e lançou um sistema on-line unificado de licenciamento baseado em riscos. A Autoridade de Investimentos da Indonésia, o fundo soberano do país, foi criada para co-investir em infraestrutura. As zonas econômicas especiais continuam oferecendo incentivos. Espera-se que o comitê reduza a duplicação de esforços, melhore a coordenação entre os níveis nacional e local e harmonize padrões e divulgações relevantes para investidores institucionais. Analistas de políticas públicas há muito apontam obstáculos como regras fragmentadas, aprovações demoradas e pouca padronização dos relatórios ESG. Um órgão único que promova clareza e coordenação pode resolver muitos desses problemas.

Quão distante a Indonésia está de suas metas climáticas

A mais recente NDC da Indonésia apresenta um valor elevado: são necessários pelo menos US$ 472,6 bilhões em investimentos. Estimativas anteriores calculavam a necessidade em cerca de US$ 247 bilhões entre 2018 e 2030. De qualquer forma, o orçamento só pode cobrir uma parte. Os gastos públicos com o clima têm sido, em média, equivalentes a alguns bilhões de dólares por ano, o que deixa um papel significativo para o financiamento privado e os parceiros internacionais.

Para onde irá o dinheiro? O setor elétrico precisa de geração mais limpa, redes mais robustas e do fechamento antecipado ou da reconversão de usinas a carvão. A indústria pesada precisa migrar para uma produção com menos emissões de carbono. Programas florestais e de uso da terra, incluindo a restauração de turfeiras e manguezais, são essenciais tanto para reduzir emissões quanto para a adaptação. O transporte urbano, a segurança hídrica e os sistemas de saúde precisam de investimentos para resistir ao aumento do calor, às chuvas mais intensas, ao risco de secas e às mudanças nos padrões de doenças provocadas pelo clima.

A Parceria para uma Transição Energética Justa continua sendo um teste importante. Embora tenham sido prometidos US$ 20 bilhões, apenas uma pequena fração está sendo liberada, e a saída de um grande doador complicou a execução. Ainda assim, a parceria está moldando os primeiros projetos de modernização da rede e energia limpa, além de impulsionar questões difíceis, como o fechamento antecipado de usinas a carvão. Essas operações exigem empréstimos concessionais, garantias e, às vezes, receitas de carbono para cobrir a diferença econômica em relação à continuidade das operações.

Os mercados de carbono podem liberar capital privado?

A Indonésia retomou o comércio internacional de créditos de carbono após uma pausa de quatro anos. Um novo decreto presidencial permite a negociação de unidades de carbono que cumpram as regras nacionais ou os padrões das Nações Unidas e prevê um registro transparente e em tempo real para evitar a dupla contagem. A Indonésia firmou acordos de reconhecimento mútuo com programas internacionais de certificação de créditos, o que oferece aos desenvolvedores de projetos um caminho mais claro para vender créditos a compradores estrangeiros. A política busca atrair capital para a preservação de florestas tropicais, a proteção de turfeiras e projetos de energia e indústria que reduzam as emissões.

Por que a bolsa enfrenta dificuldades

Apesar do forte potencial, o mercado de carbono da Indonésia ainda não atingiu escala. As negociações na bolsa doméstica têm sido modestas. Uma abordagem híbrida complexa, que combina um sistema de limite e comércio de emissões com um imposto sobre o carbono como alternativa, gerou incerteza. Limites de emissões para usinas a carvão fixados em níveis muito altos podem resultar em pouca demanda por permissões ou créditos. O imposto sobre o carbono ainda não foi implementado. Mandatos sobrepostos entre ministérios atrasaram decisões e confundiram os participantes do mercado. Uma atualização recente da regulamentação nacional sobre carbono busca melhorar a integração, fortalecer a transparência e alinhar as regras às práticas internacionais. O impacto dependerá de uma implementação rápida e de regras claras.

O que isso significa para os desenvolvedores de projetos

Um mercado de carbono funcional, aliado ao acesso internacional, pode transformar futuras reduções de emissões em uma fonte de receita. Essa receita pode ser oferecida como garantia a credores e usada para melhorar a viabilidade financeira de projetos, sejam eles de conservação florestal, restauração de manguezais, energia renovável ou eficiência energética. A Indonésia usou seu pavilhão nacional na COP30 para apresentar dezenas de projetos e informou que compradores potenciais demonstraram interesse em créditos equivalentes a milhões de toneladas. A integridade é fundamental. Investidores internacionais buscarão monitoramento e verificação rigorosos, repartição justa dos benefícios com as comunidades e salvaguardas para proteger a biodiversidade e os direitos locais.

De onde pode vir o dinheiro

Bancos públicos de desenvolvimento e fundos climáticos continuam sendo essenciais. O Fundo Verde para o Clima apoiou programas preparatórios para fortalecer a coordenação, capacitar entidades credenciadas e preparar uma carteira de propostas de maior qualidade. Doações e empréstimos concessionais do Banco Asiático de Desenvolvimento e do Banco Mundial podem atrair capital privado quando combinados com garantias e parcelas de primeira perda. A Autoridade Nacional Designada da Indonésia e o Fundo Ambiental da Indonésia têm papel central no alinhamento desses fluxos às prioridades nacionais.

Investidores soberanos e institucionais são outro pilar. A Autoridade de Investimentos da Indonésia foi criada para co-investir com parceiros internacionais em infraestrutura, incluindo energia limpa. Fundos do Golfo e da Ásia demonstraram interesse em ativos verdes. A Austrália está ampliando o financiamento regional, inclusive com uma linha de A$ 2 bilhões para energia limpa e infraestrutura no Sudeste Asiático, e sua agência de crédito à exportação aumentou sua exposição à região. Por meio da Parceria Australiana de Financiamento Climático, um empréstimo concessional de US$ 15 milhões ajuda a expandir a usina geotérmica de Muara Laboh, em Sumatra Ocidental. Pesquisas com empresas australianas indicam interesse crescente na Indonésia como mercado prioritário para expansão. Essas parcerias trazem não apenas capital, mas também conhecimento técnico em serviços de mineração, cadeias de suprimentos de baterias e gestão de projetos.

Os mercados de capitais também são importantes. A Indonésia tornou-se emissora regular de títulos verdes soberanos e sukuk verdes, que atendem à demanda dos investidores por ativos em conformidade com a Sharia e alinhados às metas climáticas. A taxonomia de finanças sustentáveis da OJK, as diretrizes para títulos verdes e regras mais rigorosas de divulgação estão ajudando bancos e empresas a emitir seus próprios instrumentos. Plataformas de financiamento combinado, garantias do Fundo de Garantia de Infraestrutura da Indonésia e instrumentos de proteção cambial podem ajudar a reduzir os riscos para credores estrangeiros expostos à moeda local e à incerteza regulatória.

Riscos que os investidores estrangeiros ainda veem

A clareza das políticas está no topo das listas de verificação dos investidores. Metas anunciadas, como a transição completa para energias renováveis até 2035, exigem um roteiro transparente que explique como as usinas a carvão serão fechadas, como será contratada a nova capacidade e como as redes serão reforçadas. O imposto sobre o carbono continua sem definição. Mudanças nos sinais sobre parcerias internacionais podem assustar investidores cautelosos. Analistas alertam que mensagens contraditórias podem desacelerar o fluxo de negócios, mesmo em mercados com fundamentos sólidos.

Os riscos no nível dos projetos são igualmente importantes. O setor elétrico da Indonésia tem a estatal PLN como principal compradora de energia, por isso contratos de compra de energia financiáveis e mecanismos confiáveis de garantia de pagamento são essenciais. A aquisição de terras, o licenciamento local e as avaliações de impacto ambiental podem demorar mais do que os investidores esperam. A aplicação dos contratos pode ser irregular. Atrasos burocráticos e riscos de corrupção elevam os custos. Muitos investidores buscam garantias parciais de risco, seguro contra risco político ou cofinanciamento de instituições multilaterais antes de assumir compromissos.

Padrões e integridade também preocupam. Grandes investidores estrangeiros seguem regras ESG rigorosas e precisam de dados confiáveis. Isso inclui contabilização de gases de efeito estufa alinhada às normas internacionais, salvaguardas para proteger comunidades e repartição transparente de benefícios em projetos florestais. O Comitê de Finanças Sustentáveis pode reduzir entraves ao harmonizar os padrões nacionais com estruturas globais e publicar modelos claros e expectativas de divulgação para projetos que buscam atrair capital estrangeiro.

Sinais de parceiros e mercados

Os parceiros regionais estão ampliando seu envolvimento. Agências australianas expandiram o financiamento para o Sudeste Asiático e incentivam grandes fundos de pensão a considerar investimentos em energia limpa e infraestrutura na Indonésia. O comércio e os investimentos bilaterais cresceram, apoiados pelo Acordo de Parceria Econômica Abrangente entre Indonésia e Austrália. Empresas veem oportunidades comerciais em energia renovável, equipamentos para redes elétricas, educação e capacitação, serviços de tecnologia e cadeias de suprimentos agroalimentares necessárias para uma economia em processo de descarbonização.

A China continua sendo um ator importante na transição energética e na política industrial da Indonésia. A cooperação vai da fabricação de veículos elétricos ao processamento de minerais críticos e à implantação de energia solar. Os formuladores de políticas também buscam diversificar as parcerias com Japão, Europa, países do Golfo e Estados Unidos, com o objetivo de equilibrar custos, acesso à tecnologia e autonomia política. Ao mesmo tempo, o setor financeiro global está se afastando do carvão. Mais bancos e fundos estão adotando políticas de exclusão do carvão. A adesão de países a alianças que rejeitam o carvão sinaliza que o capital buscará cada vez mais projetos limpos. A Indonésia pode atrair mais recursos com regras claras, prazos confiáveis e projetos que gerem empregos e valor local.

O que acompanhar daqui para a frente

Todos os olhos estão voltados para o livro branco e para a rapidez com que o Comitê de Finanças Sustentáveis será estruturado. Entre os primeiros marcos estão um guia prático que mapeie licenças e incentivos para projetos verdes, um catálogo de instrumentos de mitigação de riscos, uma lista de projetos prioritários e um processo para harmonizar os padrões nacionais com as principais estruturas internacionais. A implementação das regras atualizadas para o mercado de carbono e a definição do imposto sobre o carbono melhorariam muito os sinais de preço. Dados e relatórios melhores, incluindo o alinhamento aos padrões internacionais de divulgação de sustentabilidade, reduziriam a incerteza para investidores institucionais.

Quanto aos projetos, é preciso acompanhar as primeiras operações de fechamento antecipado de usinas a carvão que combinem financiamento concessional e receitas de carbono, novos projetos geotérmicos e solares de grande escala e investimentos mais robustos em transmissão, capazes de conectar ilhas e liberar o potencial de recursos renováveis. Um fluxo constante de projetos financiáveis, apoiados por garantias e contratos transparentes, será a prova mais clara de que as reformas de financiamento climático da Indonésia estão funcionando.

Principais pontos

• A Indonésia publicará um livro branco e criará um Comitê de Finanças Sustentáveis para harmonizar as regras de investimento climático entre diferentes órgãos.
• O comitê terá altos funcionários do Ministério das Finanças, da OJK e do Banco da Indonésia, além de uma secretaria e grupos de trabalho.
• A NDC da Indonésia estima que serão necessários pelo menos US$ 472,6 bilhões em investimentos para cumprir as metas climáticas, muito acima dos gastos públicos atuais.
• A Parceria para uma Transição Energética Justa aprovou cerca de US$ 3 bilhões e quatro projetos, e os Estados Unidos se retiraram como doador.
• As negociações de créditos de carbono para compradores internacionais foram retomadas por decreto, com acordos de reconhecimento mútuo e um plano para um registro em tempo real.
• Investidores ainda apontam a incerteza regulatória, os atrasos na aquisição de terras e no licenciamento, o risco cambial e a aplicação irregular dos contratos como obstáculos importantes.
• As fontes de financiamento incluem bancos multilaterais, o Fundo Verde para o Clima, a Autoridade de Investimentos da Indonésia, títulos verdes e sukuk, além de parceiros regionais como a Austrália.
• A velocidade de execução, instrumentos mais robustos de mitigação de riscos e padrões claros para ESG e divulgação determinarão quanto capital estrangeiro a Indonésia conseguirá atrair.