Óleo de palma atinge menor nível em três meses enquanto Indonésia busca tarifa zero dos EUA para exportações importantes

Mercado recua com a queda dos preços, enquanto Jacarta busca alívio tarifário

Os contratos futuros de óleo de palma caíram ao menor nível em quase três meses, pressionados pela valorização do ringgit malaio, pela fraqueza de óleos concorrentes e pelo esfriamento da demanda. Os contratos de referência recuaram cerca de 1,7%, para menos de 4.250 ringgits por tonelada nesta quinta-feira, na quarta sessão consecutiva de perdas. No último mês, os contratos futuros recuaram cerca de 2,9% e acumulam queda de aproximadamente 9,2% em relação ao mesmo período do ano passado, segundo dados de negociação que acompanham os índices globais de referência. A queda ocorre enquanto a Indonésia, maior produtora mundial de óleo de palma, pressiona Washington por acesso sem tarifas para óleo de palma, cacau e borracha, em uma estratégia que busca igualar o avanço recente da Malásia nas negociações com os Estados Unidos.

O cenário cambial é um fator determinante. Quando o ringgit se valoriza, o óleo de palma cotado na moeda malaia fica mais caro para compradores que usam outras moedas, o que pode reduzir as compras. A pressão de outros óleos comestíveis ampliou a queda, com o óleo de soja e outros concorrentes em baixa em Dalian e Chicago. Padrões sazonais também influenciam o mercado. Com a aproximação do inverno, o consumo de produtos à base de palma costuma diminuir em grandes mercados compradores, como Índia e China, onde importadores frequentemente reduzem as compras depois de formar estoques antes do período de festas.

Do lado da oferta, a produção da Indonésia deve crescer e chegar a cerca de 56 milhões de toneladas métricas neste ano, segundo dados do setor, superando as expectativas anteriores. O ritmo das exportações tem sido irregular. Os embarques entre 1º e 25 de outubro caíram cerca de 0,3% a 0,4% em relação ao mês anterior, segundo levantamentos de empresas de inspeção de cargas. Há alguns sinais favoráveis no cenário comercial mais amplo. A Casa Branca demonstrou otimismo em relação às negociações com Pequim, e o presidente dos EUA, Donald Trump, falou positivamente sobre as perspectivas de uma trégua comercial com o líder chinês Xi Jinping. No Sudeste Asiático, a Malásia garantiu tarifas zero para óleo de palma, cacau e borracha em um novo acordo com os Estados Unidos, embora uma tarifa geral de 19% continue incidindo sobre outros produtos malaios. Jacarta quer o mesmo tratamento e afirma que as negociações com Washington estão perto de serem concluídas.

O principal negociador da Indonésia, o ministro coordenador de Assuntos Econômicos, Airlangga Hartarto, disse que as discussões com os Estados Unidos serão retomadas após a Cúpula de Cooperação Econômica Ásia-Pacífico, na Coreia do Sul. Ele afirmou que a maior parte do acordo está concluída e que o foco passou para a redação jurídica final, com o objetivo de concluir o processo até novembro de 2025.

O que está provocando a queda dos preços?

Três fatores pressionam o óleo de palma nesta semana. Primeiro, a valorização da moeda malaia eleva o preço local dos contratos futuros em termos globais. Segundo, os operadores de commodities reagem à fraqueza de óleos vegetais concorrentes. As diferenças de preço entre os óleos de palma, soja, colza e girassol provocam substituições constantes na fabricação de alimentos, e a queda de um deles frequentemente arrasta os demais. Terceiro, os padrões de compra mudaram com a aproximação do inverno nos principais mercados, reduzindo a demanda no curto prazo.

Variações cambiais e substituição entre óleos

O óleo de palma é cotado em ringgits na Bursa Malaysia. Quando o ringgit se valoriza em relação ao dólar, o preço efetivo para compradores internacionais sobe. Isso pode adiar compras no mercado à vista e desacelerar novas licitações. Ao mesmo tempo, usuários de óleos comestíveis, de grandes empresas alimentícias a refinarias menores, comparam o óleo de palma com os de soja, girassol e colza. Uma queda do óleo de soja na Bolsa de Chicago ou nos mercados de Dalian, na China, pode levar fabricantes de alimentos a mudar suas misturas e comprar menos óleo de palma. Essas movimentações entre mercados costumam ocorrer rapidamente por meio de operações de arbitragem e proteção contra riscos.

Padrões sazonais de demanda

A natureza semissólida do óleo de palma em temperatura ambiente o torna atraente para muitas aplicações alimentícias, mas ele pode ser menos procurado nos meses mais frios. Na Índia e na China, os importadores frequentemente aceleram as compras antes dos festivais e depois as reduzem com a aproximação do inverno. Como os estoques estão em níveis confortáveis nos dois mercados, operadores relatam uma desaceleração sazonal típica. Isso ajuda a explicar por que as compras no mercado à vista não aumentaram, mesmo com a queda dos contratos futuros.

Por dentro das negociações tarifárias entre Indonésia e EUA

No início de agosto, os Estados Unidos estabeleceram uma tarifa geral de 19% sobre produtos indonésios, após negociações anteriores reduzirem uma alíquota mais alta. Autoridades indonésias buscaram isenções para produtos que os Estados Unidos não produzem internamente, sobretudo óleo de palma, cacau e borracha natural. Airlangga Hartarto, que lidera a equipe de negociação da Indonésia, afirma que os dois lados concordaram, em princípio, em eliminar as tarifas sobre esses produtos assim que o texto jurídico for finalizado.

Ele disse a jornalistas que quase todos os aspectos técnicos foram resolvidos e que a redação jurídica é o último obstáculo antes da assinatura do acordo. Acrescentou que o objetivo é estabelecer tarifas zero ou próximas de zero para óleo de palma, cacau e borracha.

Airlangga Hartarto, ministro coordenador da Economia da Indonésia e principal negociador do país, descreveu a situação das negociações em Jacarta.

Na verdade, conseguimos concluir quase todas as partes do acordo. No entanto, ainda precisamos fazer a redação jurídica.

Ao explicar o tratamento previsto para o óleo de palma, o cacau e a borracha, ele resumiu o objetivo para a alíquota tarifária.

A tarifa será zero ou próxima de zero.

As negociações também incluíram cooperação comercial e de investimentos. Jacarta ofereceu comprar petróleo bruto, gás liquefeito de petróleo, aeronaves e produtos agrícolas dos Estados Unidos. Autoridades indonésias dizem estar abertas a investimentos dos EUA em infraestrutura energética, incluindo instalações de armazenamento de combustíveis, em parceria com o fundo soberano e a estatal de energia Pertamina. A Indonésia também propôs tarifas muito baixas para a maioria dos produtos americanos que entram em seu mercado. A estratégia reproduz elementos vistos no acordo recente da Malásia, no qual Washington concedeu tarifas zero para commodities importantes, mantendo a alíquota geral para outros produtos.

Como tarifas zero mudariam os fluxos comerciais?

Tarifas são impostos cobrados na fronteira. A eliminação de uma tarifa de importação de 19% tem um efeito visível no custo do óleo de palma posto nos Estados Unidos. Com os preços perto de 899 dólares por tonelada, a tarifa de 19% acrescenta cerca de 171 dólares por tonelada, antes do frete e do manuseio. Eliminar essa cobrança tornaria os embarques indonésios mais baratos para os compradores americanos, melhorando as margens dos importadores ou reduzindo o preço final para fabricantes de alimentos e empresas de bens de consumo.

Os Estados Unidos não são o maior cliente da Indonésia, mas representam um mercado estável e de alto valor. A Indonésia enviou cerca de 1,39 milhão de toneladas de óleo de palma aos Estados Unidos em 2024. Essa parcela é bem menor do que as destinadas à Índia ou à China, mas o mercado americano é atraente por sua demanda diversificada nos setores alimentício, doméstico e industrial. Um acordo com tarifa zero poderia aumentar os volumes indonésios enviados aos Estados Unidos e ajudar Jacarta a defender sua participação de mercado diante da Malásia, que já conta com tarifas zero para essas commodities.

Possíveis ganhos e pontos de atenção

Plantadores e refinadores indonésios poderiam obter retornos líquidos maiores com cargas destinadas aos Estados Unidos. Fabricantes americanos de salgadinhos, produtores de macarrão instantâneo, marcas de sabonetes e cosméticos e empresas que misturam biodiesel poderiam se beneficiar de custos menores de matéria-prima. Os operadores poderiam antecipar uma demanda mais forte dos EUA, o que daria sustentação aos contratos futuros após a atual fase de fraqueza. Há questões práticas a acompanhar. A data exata de início é importante para contratos de cargas que já estão a caminho. Qualquer cláusula de retomada que permita a Washington restabelecer as tarifas em caso de disputas acrescentaria incerteza. Os participantes do mercado também acompanharão como o acordo interage com os contratos de fornecimento de longo prazo existentes e com a posição da Malásia.

A dianteira da Malásia e os interesses regionais

O acordo da Malásia com os Estados Unidos concedeu tarifas zero para óleo de palma, cacau e borracha, enquanto uma tarifa geral de 19% continua incidindo sobre outros produtos malaios. Isso criou um parâmetro de comparação competitivo direto para a Indonésia. Analistas do setor dizem que Jacarta precisa garantir tratamento igual para manter condições equitativas no mercado americano.

Bhima Yudhistira Adhinegara, diretor executivo do Center of Economic and Law Studies, disse que o sucesso da Malásia deveria incentivar a Indonésia a negociar com mais firmeza e ampliar o alcance de seus pedidos.

Considerando a questão do óleo de palma, a Malásia pode conseguir uma tarifa de zero por cento, o que significa que a Indonésia deveria usar seu poder de negociação com mais eficiência.

Ele acrescentou que a Indonésia deveria ampliar as negociações para além das commodities.

A Indonésia deveria pressionar por grandes reduções tarifárias para roupas e calçados, já que esses dois setores representam uma parcela significativa das nossas exportações para os Estados Unidos.

A Indonésia ainda domina o mercado americano de óleo de palma, com uma participação estimada entre 85% e 90%. Eddy Martono, presidente da Associação Indonésia de Óleo de Palma, disse que o setor não enfrenta nos Estados Unidos a mesma pressão de boicote que costuma encontrar na Europa, o que ajuda a sustentar a posição competitiva da Indonésia.

Não enfrentamos nos Estados Unidos o nível de campanhas negativas que vemos na Europa, por isso nossa posição nesse mercado continua forte.

Perspectivas de demanda nos principais mercados compradores

Índia e China continuam sendo os fatores mais importantes para a formação dos preços. Na Índia, o setor alimentício escolhe entre óleos de palma, soja e girassol com base nos preços relativos e no consumo sazonal. Os estoques elevados, formados antes dos festivais recentes, reduzem a necessidade de importações no curto prazo. Na China, sinais de desaceleração econômica limitaram o consumo discricionário, enquanto as margens de esmagamento e os níveis de estoque orientam as compras de óleos concorrentes que influenciam a demanda por óleo de palma. A valorização do ringgit limita as compras oportunistas de alguns importadores que pagam em dólares.

Nos Estados Unidos, os usuários finais incluem os setores de salgadinhos, produtos de panificação, cuidados pessoais e combustíveis. A eliminação das tarifas incentivaria alguma substituição pelo óleo de palma, especialmente quando a diferença de preço em relação ao óleo de soja aumenta. No longo prazo, o programa nacional de mistura de biodiesel da Indonésia sustenta um consumo interno estável, que pode compensar a volatilidade das exportações. Esse contexto de políticas ajuda a estabilizar a renda dos agricultores, mas pode restringir a disponibilidade para exportação quando a mistura doméstica aumenta.

Sustentabilidade e regras da UE

A política comercial é apenas uma parte da história do óleo de palma. O cumprimento de normas ambientais é cada vez mais decisivo para o acesso aos mercados. A União Europeia e a Indonésia concluíram recentemente um amplo pacto comercial que prevê a redução gradual das tarifas para a maioria das exportações indonésias até 2027. O óleo de palma, porém, está sujeito a regras específicas contra o desmatamento, que começam a entrar em vigor em dezembro e exigem comprovação de que os produtos não vêm de áreas desmatadas recentemente. Grandes empresas muitas vezes conseguem fornecer documentação de rastreabilidade, mas pequenos produtores, que administram mais de 40% das plantações de palma da Indonésia, podem considerar o processo caro e complexo.

Líderes do setor em Jacarta pediram avanços rápidos em um sistema nacional de rastreabilidade. Sem ele, alguns embarques correm o risco de sofrer atrasos ou ser rejeitados na Europa. Os Estados Unidos não aplicam o mesmo regime contra o desmatamento, o que explica em parte a postura mais favorável ao fornecimento indonésio naquele mercado. Ainda assim, marcas de consumo adotam cada vez mais seus próprios padrões de fornecimento. Cumprir critérios confiáveis de sustentabilidade continuará sendo um requisito comercial para acessar compradores de alto valor em todas as regiões.

O que os agentes do setor vão acompanhar

No curto prazo, os operadores acompanharão o ringgit, o óleo de soja em Chicago e os fluxos logísticos da Indonésia e da Malásia. Qualquer recuperação dos óleos concorrentes pode limitar a queda do óleo de palma. Do lado da oferta, as condições climáticas no Sudeste Asiático podem alterar as expectativas de produtividade, e o setor continua sensível aos padrões de chuva que afetam a colheita e o teor de óleo dos frutos.

Na área de políticas, os próximos marcos são a retomada das negociações entre Indonésia e EUA após a APEC e o trabalho de redação jurídica que antecede um anúncio formal. Os participantes do mercado também acompanharão atualizações sobre compromissos comerciais recíprocos e cooperação em investimentos que sustentam o acordo. Os dados de inspeção de cargas de outubro ajudarão a confirmar se a recente queda das exportações é temporária ou sinaliza uma demanda mais fraca com a chegada do inverno.

Em resumo

• Os contratos futuros de óleo de palma caíram ao menor nível em quase três meses, pressionados pela valorização do ringgit, pela fraqueza de óleos concorrentes e pela demanda sazonal.
• A Indonésia negocia tarifas zero para óleo de palma, cacau e borracha com os Estados Unidos, com o objetivo de igualar o acordo da Malásia.
• Airlangga Hartarto afirma que a maioria dos pontos está concluída; a redação jurídica e a retomada das negociações após a APEC vêm antes da conclusão prevista para novembro de 2025.
• A eliminação da tarifa americana de 19% reduziria em cerca de 171 dólares por tonelada o custo aos preços atuais, melhorando os custos de importação para compradores dos EUA.
• A Indonésia enviou cerca de 1,39 milhão de toneladas de óleo de palma aos Estados Unidos em 2024, parcela menor que as destinadas à Índia ou à China, mas referente a um mercado importante.
• Analistas recomendam que Jacarta amplie as negociações para incluir roupas e calçados, enquanto entidades do setor esperam que a Indonésia mantenha sua participação no mercado americano.
• As regras da UE contra o desmatamento ficam mais rigorosas a partir de dezembro, aumentando a necessidade de rastreabilidade, um desafio maior para pequenos produtores do que para grandes empresas.
• Entre os principais sinais a acompanhar estão as variações do ringgit, os preços do óleo de soja, os dados de embarques indonésios e o momento de qualquer anúncio final sobre as tarifas dos EUA.