Receita da SMIC cresce 33,9% com fábricas perto da capacidade máxima, mas previsão de margem para o próximo trimestre recua

Fábricas se aproximam da capacidade máxima com vendas de US$ 3,19 bilhões

A Semiconductor Manufacturing International Corp. informou receita de US$ 3,19 bilhões nos três meses encerrados em 30 de setembro de 2026, com o aumento dos embarques de wafers elevando a utilização das fábricas para 97,3%. A margem bruta da fabricante chinesa de chips chegou a 29,9%, acima de sua própria previsão, embora a empresa espere uma margem menor no quarto trimestre, mesmo com a continuidade do crescimento das vendas.

A SMIC divulgou os resultados não auditados em 12 de novembro. A receita cresceu 33,9% em relação aos US$ 2,3818 bilhões de um ano antes e 6,1% ante os US$ 3,0056 bilhões do segundo trimestre. O lucro bruto aumentou para US$ 953,2 milhões, alta de 82,3% na comparação anual e de 25,3% ante o trimestre anterior.

Os resultados superaram a previsão da empresa, feita em agosto, de crescimento da receita entre 2% e 4% em relação ao segundo trimestre e margem bruta de 26% a 28%. A receita também ficou acima dos US$ 3,09 bilhões esperados por analistas, segundo dados da LSEG, enquanto o lucro atribuível aos acionistas, de US$ 428,4 milhões, superou a previsão de US$ 418,4 milhões.

A China respondeu por 90,8% da receita, e os clientes dos setores industrial e automotivo representaram uma parcela muito maior das vendas de wafers do que um ano antes. Essas mudanças mostram de onde vem a expansão dos negócios da empresa: cada vez mais de clientes domésticos, com maior contribuição de aplicações que vão além dos smartphones.

O lucro dos acionistas mais que dobrou em relação a um ano antes, mas caiu 10,6% ante o segundo trimestre. O contraste entre o aumento dos ganhos operacionais das fábricas e a queda do lucro líquido trimestral reflete uma forte reversão nas receitas relacionadas a investimentos, além do aumento dos gastos com pesquisa.

Mais wafers saem de fábricas cada vez mais movimentadas

A SMIC embarcou 3.033.700 wafers, medidos em equivalentes de wafers padrão de oito polegadas. Os embarques cresceram 5,7% em relação ao segundo trimestre e 21,4% na comparação anual. Um wafer é um disco fino no qual muitos chips são fabricados; usar um tamanho equivalente permite à empresa comparar a produção de fábricas que processam wafers de diferentes dimensões.

A capacidade mensal de produção aumentou para 1.116.750 wafers equivalentes, ante 1.096.500 no segundo trimestre. Isso acrescentou 20.250 wafers à capacidade mensal, um aumento de cerca de 1,8%. Os embarques cresceram mais rápido que a capacidade, enquanto a utilização passou de 93,7% para 97,3%.

A utilização mede o grau de uso da capacidade de produção de uma fábrica. O índice da SMIC também ficou acima dos 95,8% registrados um ano antes. Para uma empresa com edifícios e maquinário caros, ampliar a produção nas instalações existentes pode distribuir os custos de fabricação por um número maior de wafers.

A SMIC atribuiu o crescimento da receita principalmente ao aumento dos embarques de wafers. A empresa relacionou a melhora da margem bruta à maior utilização e às mudanças no mix de produtos, ou seja, à combinação de produtos fabricados para os clientes.

A empresa, sediada em Xangai, opera fábricas que processam wafers de oito e 12 polegadas em Xangai, Pequim, Tianjin e Shenzhen. A fabricação de wafers respondeu por 95,9% da receita trimestral. Serviços como fabricação de fotomáscaras e testes representaram os 4,1% restantes; as fotomáscaras contêm os padrões usados para criar os circuitos dos chips.

Chips industriais e automotivos ganham espaço

Os eletrônicos de consumo continuaram sendo a maior categoria de aplicação da SMIC, com 40,6% da receita com wafers no terceiro trimestre. As aplicações industriais e automotivas chegaram a 19,3%, ante 16,5% no segundo trimestre e 11,9% um ano antes.

O aumento anual foi de 7,4 pontos percentuais. Em termos simples, as aplicações industriais e automotivas geraram cerca de US$ 19 de cada US$ 100 em receita com wafers, ante aproximadamente US$ 12 um ano antes. A participação cresceu mais de 50% em relação ao nível anterior.

Computadores e tablets responderam por 18,3% da receita com wafers, ante 15,2% um ano antes. Os smartphones seguiram na direção oposta: sua participação caiu para 14,3%, ante 16,9% no segundo trimestre e 21,5% um ano antes.

Assim, as aplicações industriais e automotivas ultrapassaram os smartphones como fonte de receita com wafers. Computadores e tablets também tiveram participação maior que os smartphones. Esses percentuais mostram como as vendas se dividem entre as aplicações dos clientes; a empresa atribuiu parte da melhora da margem no trimestre a essa mudança no mix, mas não divulgou a margem de lucro de cada categoria.

China responde por mais de nove décimos da receita

A participação da China na receita total da SMIC aumentou para 90,8%, ante 90,2% no segundo trimestre e 86,2% um ano antes. Aplicada à receita trimestral, essa participação equivale a aproximadamente US$ 2,90 bilhões em vendas associadas à China.

Consequentemente, a participação de fora da China caiu para 9,2%, ante 13,8% um ano antes. As Américas responderam por 7,8%, abaixo dos 10,8% registrados um ano antes. Em conjunto, os números mostram que o crescimento das vendas da SMIC ficou mais concentrado em seu mercado doméstico.

Na prática, isso significa que as decisões dos clientes chineses têm peso cada vez maior na demanda das fábricas da SMIC. A administração afirmou que ampliará a capacidade de acordo com as necessidades dos clientes e buscará crescer com um mix de produtos de maior valor agregado.

Os dados geográficos e por aplicação descrevem diferentes partes dos negócios. A divisão geográfica separa a receita total por mercado, enquanto as categorias de eletrônicos de consumo, automóveis, computadores e smartphones dividem a receita com wafers conforme o uso previsto.

Por que operações mais fortes resultaram em menor lucro trimestral

A margem bruta da SMIC subiu para 29,9%, ante 25,3% no segundo trimestre e 22% um ano antes. A margem bruta é a parcela da receita que resta após os custos diretos de fabricação, antes de despesas como pesquisa e outros itens contabilizados mais abaixo na demonstração de resultados.

A melhora anual foi de 7,9 pontos percentuais. No nível de receita do terceiro trimestre, cada ponto percentual de margem bruta representa cerca de US$ 31,9 milhões em lucro bruto. Isso ajuda a explicar por que o lucro bruto cresceu muito mais rápido que as vendas.

O lucro operacional chegou a US$ 710,1 milhões, alta de 32,9% em relação ao segundo trimestre e de 102,3% na comparação anual. Outras receitas operacionais, impulsionadas por recursos governamentais reconhecidos no período, aumentaram para US$ 155 milhões, ante US$ 112,6 milhões.

Mais abaixo nas contas, outras receitas passaram de um ganho de US$ 275,9 milhões no segundo trimestre para uma perda líquida de US$ 32,1 milhões. Os resultados de coligadas e de uma joint venture passaram de um ganho de US$ 193,8 milhões para uma perda de US$ 23 milhões, refletindo ganhos menores com investimentos.

O lucro total do período foi de US$ 650,9 milhões, alta de 106,3% em relação a um ano antes, mas queda de 11,2% ante o segundo trimestre. A parcela atribuível aos acionistas da SMIC foi de US$ 428,4 milhões, alta anual de 123,4%, mas queda trimestral de 10,6%. O lucro total do grupo inclui valores pertencentes a outros acionistas de subsidiárias, o que explica a diferença entre as duas medidas de lucro.

Dois padrões contábeis produzem números de destaque diferentes

A SMIC também publicou resultados não auditados preparados de acordo com os padrões contábeis chineses. Esses números indicam receita de 21,983 bilhões de yuans no terceiro trimestre, alta anual de 28,1%, e lucro atribuível aos acionistas de 2,847 bilhões de yuans, aumento anual de 87,6% e queda de 8,35% em relação ao trimestre anterior.

Os resultados em dólares foram preparados de acordo com as Normas Internacionais de Relatório Financeiro. As taxas de crescimento anual foram maiores: 33,9% para a receita e 123,4% para o lucro atribuível aos acionistas. Para comparar o desempenho ao longo do tempo, cada conjunto de números deve ser analisado segundo seu próprio padrão contábil. Não foi apresentada uma conciliação detalhada entre os dois conjuntos de resultados.

Segundo os padrões contábeis chineses, o lucro atribuível aos acionistas, excluídos os ganhos e perdas não recorrentes, foi de 2,639 bilhões de yuans, aumento de 107,3%. Essa medida exclui itens classificados como não pertencentes às atividades recorrentes normais, oferecendo aos leitores outra perspectiva sobre o crescimento dos lucros.

Nos primeiros nove meses de 2026, a receita segundo os padrões contábeis chineses chegou a 60,618 bilhões de yuans, alta de 22,4%. O lucro atribuível aos acionistas foi de 7,314 bilhões de yuans, aumento de 91,6%. O lucro básico por ação foi de 0,33 yuan no terceiro trimestre e 0,91 yuan nos primeiros nove meses.

Gastos com pesquisa aumentam enquanto geração de caixa desacelera

Os gastos com pesquisa e desenvolvimento chegaram a US$ 258,4 milhões, alta de 23,9% ante US$ 208,5 milhões no segundo trimestre e de 27,2% em relação a um ano antes. Os gastos com pesquisa consumiram cerca de 8,1% da receita trimestral.

Os investimentos de capital, ou seja, os recursos destinados a ativos como instalações e equipamentos, caíram para US$ 1,0943 bilhão, ante US$ 1,8357 bilhão no segundo trimestre. A queda foi de cerca de 40,4%, mesmo com o aumento da capacidade mensal de produção da empresa.

O caixa gerado pelas operações caiu para US$ 1,18 bilhão, ante US$ 2,52 bilhões. O fluxo de caixa operacional acompanha o dinheiro que circula pela empresa, e não o lucro contábil, sendo uma medida importante dos recursos disponíveis para investimentos e outros compromissos.

As contas a receber, valores devidos pelos clientes à empresa, aumentaram para US$ 2,29 bilhões no fim de setembro, ante US$ 1,51 bilhão no fim de junho. Os estoques subiram para US$ 4,83 bilhões, ante US$ 4,36 bilhões. Esses aumentos imobilizaram mais recursos em contas de clientes ainda não pagas e em mercadorias mantidas pela empresa.

No fim de setembro, a SMIC tinha US$ 8,3 bilhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 14,9 bilhões em dívidas. A medida de dívida líquida informada pela empresa subiu para US$ 1,50 bilhão, ante US$ 162,3 milhões no fim de junho. Os números de caixa, dívida e dívida líquida usam categorias financeiras diferentes, por isso a medida de dívida líquida deve ser considerada junto com os totais mais amplos do balanço patrimonial.

Vendas podem crescer no quarto trimestre, enquanto margens recuam

A SMIC prevê crescimento da receita de 4% a 6% no quarto trimestre em relação ao terceiro. Aplicada aos US$ 3,19 bilhões, a previsão implica vendas de aproximadamente US$ 3,318 bilhões a US$ 3,381 bilhões.

A empresa espera margem bruta de 26% a 28%, abaixo dos 29,9% do terceiro trimestre. A previsão aponta, portanto, para um negócio que venderá mais, mas reterá uma parcela menor de cada dólar vendido após os custos diretos de fabricação.

A combinação das faixas de receita e margem resulta em uma estimativa ilustrativa de lucro bruto entre aproximadamente US$ 863 milhões e US$ 947 milhões. Mesmo o limite superior fica um pouco abaixo dos US$ 953,2 milhões do terceiro trimestre. Esse cálculo usa os extremos da projeção da administração, e não uma previsão separada da empresa para o lucro bruto.

A administração afirmou que alinhará a expansão à demanda dos clientes e fortalecerá sua posição com produtos de maior valor agregado. O próximo trimestre dará destaque a essa estratégia: a SMIC busca continuar crescendo em receita enquanto administra os custos e o mix de produção associados a um negócio de fabricação maior.

As datas por trás dos resultados

Os resultados da SMIC abrangem um trimestre encerrado mais de um mês antes de sua divulgação. Essa sequência é importante porque a empresa superou as expectativas que havia estabelecido em agosto e, em seguida, divulgou uma previsão de margem mais cautelosa para o trimestre seguinte.

• Terceiro trimestre de 2025: A receita foi de US$ 2,3818 bilhões, a margem bruta foi de 22% e a utilização das fábricas ficou em 95,8%.
• Agosto de 2026: A SMIC previu crescimento da receita no terceiro trimestre de 2% a 4% em relação ao trimestre anterior e margem bruta de 26% a 28%.
• 30 de setembro de 2026: O terceiro trimestre terminou com capacidade mensal de 1.116.750 wafers equivalentes.
• 12 de novembro de 2026: A SMIC divulgou os resultados trimestrais e as perspectivas para o quarto trimestre.
• 13 de novembro de 2026: A administração agendou uma teleconferência sobre os resultados para as 8h30, no horário de Hong Kong.

Em 12 de novembro, as ações da SMIC no mercado continental chinês fecharam em alta de 2,2%, a 111,72 yuans, enquanto as ações em Hong Kong caíram 0,53%, para HK$ 48,74. Esses pregões ocorreram antes da divulgação dos resultados à noite.

Principais pontos

• A receita do terceiro trimestre chegou a US$ 3,19 bilhões, alta anual de 33,9%, acima das previsões da empresa e das expectativas dos analistas.
• A margem bruta subiu para 29,9%, favorecida pela maior utilização e pela mudança no mix de produtos.
• A utilização das fábricas chegou a 97,3%, enquanto os embarques de wafers cresceram 21,4% em relação a um ano antes.
• As aplicações industriais e automotivas responderam por 19,3% da receita com wafers; a China representou 90,8% da receita total.
• O lucro atribuível aos acionistas cresceu 123,4% na comparação anual, para US$ 428,4 milhões, mas caiu 10,6% em relação ao trimestre anterior, com a redução das receitas de investimentos.
• A SMIC prevê crescimento da receita de 4% a 6% no quarto trimestre, com recuo da margem bruta para 26% a 28%.