Banco Mundial diz que reformas mais rápidas podem triplicar a renda no Paquistão até 2050

A recuperação do Paquistão enfrenta um desafio maior

O Paquistão poderia triplicar sua renda per capita até 2050 se acelerasse reformas que incentivem o investimento privado, afirmou o Grupo Banco Mundial em seu relatório sobre o país, intitulado Alcançando velocidade de escape, divulgado em 22 de outubro de 2026. A oportunidade surge após o crescimento econômico subir para 3,7% no ano fiscal de 2026, ante 3,2% no ano anterior, e o governo registrar um superávit fiscal primário equivalente a 2,9% do produto interno bruto.

A principal mensagem do banco é que o Paquistão restabeleceu certo grau de estabilidade econômica, mas precisa crescer muito mais rápido para promover melhorias substanciais no padrão de vida. A renda real per capita aumenta cerca de 1,6%, deixando uma grande distância entre uma economia mais estável e o ritmo de progresso necessário para as famílias.

Reformas que aproximem as políticas e instituições do Paquistão dos padrões de um país de renda média poderiam sustentar um crescimento econômico anual de 6,2% a 6,9%, afirmou o banco. Até 2050, isso poderia elevar a renda per capita ao nível atual do Vietnã e aproximá-la do limite de renda que separa as economias de renda média-baixa das de renda média-alta.

A perspectiva imediata é mais modesta. O Panorama Macroeconômico e da Pobreza de outubro de 2026 do Banco Mundial para o Paquistão projeta crescimento de 3,8% no ano fiscal de 2027, acompanhado por inflação geral média de 8,2%, acima dos 7,1% no ano fiscal de 2026. Portanto, o Paquistão enfrenta duas tarefas ao mesmo tempo: preservar a recuperação enquanto os preços sobem e promover mudanças que permitam às empresas investir, expandir suas atividades e criar empregos.

Por que a renda das famílias é a principal preocupação

Bolormaa Amgaabazar, diretora do Banco Mundial para o Paquistão, reconheceu a melhora na gestão econômica e a reação dos mercados financeiros.

"O Paquistão fez progressos reais na restauração da estabilidade, e os mercados perceberam isso",

Amgaabazar também afirmou que o crescimento real da renda per capita continuava em torno de 1,6% e defendeu reformas urgentes para acelerar o crescimento. Renda real é a renda ajustada pela inflação; por isso, mede quanto mais as pessoas podem comprar, e não apenas quantas rúpias a mais recebem.

O PIB mede o valor dos bens e serviços produzidos em toda a economia. A renda per capita leva em conta o tamanho da população. Quando a produção cresce, mas a população também aumenta, o ganho médio disponível para cada pessoa é menor do que a taxa de crescimento da economia como um todo.

As reformas propostas pelo Banco Mundial têm como foco elevar essa média ao longo de muitos anos. O aumento do investimento e a criação de empregos seriam os canais pelos quais um crescimento nacional mais forte poderia beneficiar as famílias. Os resultados para cada família seriam diferentes, de acordo com o trabalho, a renda e as despesas de seus integrantes.

Qual é a distância entre o Paquistão e a meta de crescimento?

O crescimento do Paquistão aumentou 0,5 ponto percentual entre os anos fiscais de 2025 e 2026, passando de 3,2% para 3,7%. No ano fiscal de 2026, a agricultura cresceu 2,9%, com papel importante da pecuária, enquanto os serviços avançaram 4,1%.

A taxa de crescimento projetada de 3,8% para o ano fiscal de 2027 representa um aumento adicional de apenas 0,1 ponto percentual. Em comparação com essa previsão, o cenário de reformas do Banco Mundial, de 6,2% a 6,9%, exigiria um crescimento de 2,4 a 3,1 pontos percentuais mais rápido a cada ano.

A perspectiva para a agricultura no ano fiscal de 2027 enfrenta desafios ligados às condições climáticas associadas ao El Niño e aos custos mais altos dos fertilizantes durante a temporada de Rabi. A pecuária deve continuar sendo a principal contribuição para o crescimento agrícola, enquanto a produção de lavouras se recupera gradualmente. A expectativa é de uma leve melhora no crescimento industrial, impulsionada pela indústria manufatureira e pela construção civil, que deve se beneficiar das reduções no imposto sobre a propriedade introduzidas no orçamento do ano fiscal de 2027. Projeta-se que o crescimento dos serviços permaneça, em linhas gerais, no nível do ano fiscal de 2026, pois a inflação alta e a recuperação gradual da agricultura limitam o comércio atacadista e varejista.

A diferença importa porque o crescimento se acumula sobre os ganhos dos anos anteriores. Um aumento sustentado da taxa anual pode gerar uma economia muito maior ao longo de várias décadas. O cenário do banco para 2050 depende de manter um desempenho mais forte, não de alcançar um único ano excepcional.

A renda atual do Vietnã oferece uma referência concreta para essa ambição. A comparação toma a renda atual do Vietnã como meta para o Paquistão em 2050. O banco apresenta esse resultado como condicionado à implementação de reformas ambiciosas.

O que melhorou nas contas públicas?

O aumento da arrecadação e a contenção dos gastos do governo ajudaram o Paquistão a alcançar um superávit fiscal primário recorde de 2,9% do PIB no ano fiscal de 2026, segundo o Banco Mundial. Um superávit primário significa que a receita do governo superou os gastos antes da inclusão dos pagamentos de juros da dívida.

Mesmo assim, o Paquistão registrou um déficit fiscal total de 2,6% do PIB. Os custos dos juros explicam como um governo pode ter superávit primário e, ainda assim, continuar gastando mais do que arrecada quando todas as despesas são contabilizadas.

O aumento das remessas, o dinheiro enviado para casa por pessoas que trabalham no exterior, ajudou a recompor as reservas cambiais. As reservas chegaram a US$ 19,7 bilhões, fornecendo moeda estrangeira que pode ser usada em pagamentos internacionais, incluindo importações e obrigações da dívida.

A S&P e a Moody's elevaram as classificações de crédito do Paquistão à medida que as condições econômicas melhoraram. O país também voltou aos mercados internacionais de dívida com uma emissão de eurobônus de US$ 3 bilhões em setembro de 2026. Foi informada uma emissão adicional de US$ 750 milhões, embora não tenham sido especificados seu cronograma nem sua relação com a venda maior.

Eurobônus são títulos de dívida vendidos em mercados internacionais, pelos quais investidores emprestam dinheiro em troca de juros e do pagamento do principal. O acesso a esses mercados dá ao Paquistão outra fonte de financiamento, mas também acrescenta compromissos de pagamento futuros.

Alta dos preços pressiona a recuperação

Os dados de inflação do Paquistão mostram por que contas públicas mais sólidas e o retorno ao mercado podem coexistir com pressão financeira sobre as famílias. A inflação média subiu para 7,1% no ano fiscal de 2026, ante 4,5% no ano fiscal de 2025, um aumento de 2,6 pontos percentuais.

As pressões sobre os preços se intensificaram ao longo do ano. A inflação geral ficou, em média, em 5,5% entre julho de 2025 e fevereiro de 2026, antes de atingir uma média de 10,2% entre março e junho de 2026 e chegar a 11,7% em maio. O Banco Mundial relacionou o aumento da pressão à alta dos preços da energia associada ao conflito no Oriente Médio.

Entre fevereiro e junho de 2026, os preços da gasolina subiram cerca de 36%, os do diesel de alta velocidade, 31%, e os do gás liquefeito de petróleo, aproximadamente 46%. As tarifas de transporte aumentaram cerca de 30% no mesmo período. Essas mudanças afetaram tanto o custo dos deslocamentos quanto o transporte de mercadorias até lojas e mercados.

A inflação dos alimentos ficou, em média, em 4,3% nas áreas urbanas e 5,4% nas áreas rurais durante o ano fiscal de 2026. A alta dos preços do trigo e dos alimentos perecíveis contribuiu para o aumento. Em agosto de 2026, os alimentos eram o principal componente da inflação tanto nas áreas urbanas quanto nas rurais.

A inflação subjacente, que exclui alimentos e energia para acompanhar as pressões mais amplas sobre os preços, ficou, em média, em 7,4% nas áreas urbanas e 8,5% nas rurais durante o ano fiscal de 2026. A inflação subjacente urbana chegou a 9% em maio de 2026. O Banco Estatal elevou sua taxa básica de juros para 11,5% em abril de 2026. Juros mais altos podem conter os gastos e a inflação, mas encarecem o crédito para empresas e famílias.

A expectativa é de que os preços da energia e das commodities só retornem aos níveis anteriores ao conflito no segundo semestre do ano fiscal de 2027. A previsão é de que a inflação caia para 7% no ano fiscal de 2028, suba para 7,5% no ano fiscal de 2029, antes das eleições gerais, e se estabilize em torno de 7% no ano fiscal de 2030.

Reformas de energia, comércio e aviação já estão em andamento

O Banco Mundial identificou várias medidas já em curso que poderiam apoiar um programa de reformas mais amplo. Ajustes oportunos nas tarifas de eletricidade ajudaram a reduzir os subsídios à energia de 1,1% do PIB no ano fiscal de 2025 para 0,8% no ano fiscal de 2026.

Essa redução equivale a 0,3 ponto percentual do PIB, ou cerca de 27% da parcela anterior dos subsídios. Os subsídios usam dinheiro público para cobrir parte de uma despesa. Reduzi-los alivia a pressão sobre o orçamento, enquanto os ajustes tarifários afetam as contas de luz pagas pelos usuários.

O Paquistão também dá continuidade à liberalização do comércio no âmbito de sua Política Tarifária Nacional. Tarifas são impostos sobre importações. Mudanças nelas influenciam quanto as empresas pagam por materiais e equipamentos importados, além da concorrência enfrentada pelos produtores nacionais.

O relatório também citou a recente privatização da Pakistan International Airlines. O banco incluiu a transferência da companhia aérea, junto com as medidas de energia e comércio, nos esforços para reduzir a presença do Estado na economia e abrir mais espaço para a iniciativa privada.

O investimento privado é a próxima prioridade

Sebastian Essl, principal autor do relatório, afirmou que os recursos orçamentários limitados e a disponibilidade restrita de moeda estrangeira tornam as reformas para incentivar o investimento privado o próximo passo necessário para elevar o padrão de vida. O investimento privado direciona recursos das empresas para atividades como ampliar a produção, comprar equipamentos e contratar trabalhadores.

Essl afirmou que alcançar um crescimento liderado por empresas privadas exige organização contínua e execução consistente:

"Alcançar esse tipo de crescimento liderado pelo setor privado exige um plano, coordenação e implementação comprometida das reformas",

As prioridades do Banco Mundial incluem melhorar o ambiente de negócios, reformar o sistema tributário, reduzir o papel do Estado na economia e ampliar o acesso ao crédito. Em conjunto, essas mudanças afetam as condições que as empresas enfrentam ao decidir se vão investir e como financiar sua expansão.

O acesso ao crédito é especialmente relevante quando os juros estão altos. As empresas precisam de financiamento para comprar máquinas, ampliar a capacidade ou cobrir despesas antes de receber dos clientes. A recomendação do banco liga essa necessidade prática ao objetivo mais amplo de gerar mais empregos e acelerar o crescimento da renda.

O caminho da estabilização até 2050

Os avanços recentes do Paquistão e suas ambições de longo prazo se situam em horizontes muito diferentes. Os dados mais recentes sobre crescimento e orçamento descrevem progressos já registrados, enquanto o cenário de renda para 2050 depende de reformas mantidas ao longo de décadas.

A perspectiva de referência pressupõe a ausência de grandes reformas estruturais novas e uma flexibilização fiscal mais limitada antes das eleições gerais de 2029. Projeta-se que o crescimento chegue a aproximadamente 4,5% até o ano fiscal de 2031, apoiado pela normalização dos preços das commodities, pela desaceleração da inflação e pela redução dos custos dos insumos agrícolas.

No ano fiscal de 2027, espera-se que a demanda interna mais forte faça as importações crescerem mais rápido do que as exportações, ampliando o déficit em conta corrente. A expectativa é de que as remessas robustas de trabalhadores cubram a maior parte do déficit comercial e mantenham o déficit em conta corrente abaixo de 1% do PIB. Espera-se que os fluxos oficiais de financiamento e o novo acesso aos mercados internacionais de títulos sustentem um superávit na conta financeira.

• Ano fiscal de 2025: o PIB cresceu 3,2%, a inflação média foi de 4,5% e os subsídios à energia equivaleram a 1,1% do PIB.
• De fevereiro a junho de 2026: os preços dos combustíveis e as tarifas de transporte subiram acentuadamente com a alta dos custos da energia.
• Ano fiscal de 2026: o crescimento do PIB chegou a 3,7%, a inflação média subiu para 7,1% e o superávit fiscal primário alcançou 2,9% do PIB.
• 22 de outubro de 2026: o Banco Mundial divulgou Alcançando velocidade de escape, apresentando seus argumentos em favor de reformas estruturais mais rápidas.
• Ano fiscal de 2027: o banco projeta crescimento de 3,8% e inflação geral média de 8,2%.
• 2050: reformas mais rápidas poderiam triplicar a renda per capita e levar o Paquistão ao nível atual de renda do Vietnã.

O desafio prático é preservar a estabilidade financeira já alcançada e, ao mesmo tempo, melhorar as condições para o investimento. As famílias sentirão esse progresso no poder de compra e no emprego, enquanto as empresas perceberão seus efeitos nos custos do crédito, nas contas de luz, nos impostos e nas condições comerciais.

Principais pontos

• O Banco Mundial afirma que reformas estruturais mais rápidas poderiam triplicar a renda per capita do Paquistão até 2050.
• O crescimento do PIB subiu de 3,2% no ano fiscal de 2025 para 3,7% no ano fiscal de 2026, enquanto a renda real per capita cresceu cerca de 1,6%.
• Um cenário de reformas poderia sustentar um crescimento econômico anual de 6,2% a 6,9%, ante uma previsão de 3,8% para o ano fiscal de 2027.
• O Paquistão registrou superávit fiscal primário de 2,9% do PIB, recompôs suas reservas e voltou aos mercados internacionais de dívida.
• A inflação média foi de 7,1% no ano fiscal de 2026 e a previsão é de 8,2% no ano fiscal de 2027.
• As prioridades do banco incluem reforma tributária, melhores condições para os negócios, redução do papel do Estado na economia e maior acesso ao crédito.