China revisa regras para investimentos no exterior, com relatórios anuais e medidas de proteção a partir de 1º de dezembro

Novas regras abrangem um conjunto crescente de ativos no exterior

A China adotará relatórios anuais sobre investimentos no exterior e exigirá comunicações prévias sobre projetos que envolvam pelo menos US$ 100 milhões em investimentos chineses ou afetem as relações diplomáticas, segundo regras revisadas publicadas em 22 de outubro de 2026. As mudanças ocorrem enquanto os investimentos chineses mantidos no exterior cresceram de US$ 1,8 trilhão em 2017 para quase US$ 3,4 trilhões no fim de 2025.

A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma (NDRC, na sigla em inglês), principal órgão de planejamento econômico da China, publicou as Medidas Administrativas para Investimentos no Exterior por meio da Ordem nº 49 de 2026. As medidas entram em vigor em 1º de dezembro de 2026, quando substituirão as regras para investimentos empresariais no exterior publicadas em 2017.

O marco revisado inclui explicitamente pessoas físicas residentes, além de empresas domésticas e outras organizações. Também reforça os mecanismos de comunicação destinados a ajudar as autoridades a responder quando investidores chineses enfrentarem, no exterior, exigências para entregar tecnologia ou dados, ou para se desfazer de participações e ativos.

As medidas contêm 76 artigos distribuídos em seis capítulos: disposições gerais, orientação e serviços para investimentos, supervisão, proteção de investimentos, responsabilidade jurídica e disposições complementares. Seu objetivo central é apoiar os investimentos no exterior e, ao mesmo tempo, fornecer às autoridades mais informações sobre os riscos antes, durante e depois dos projetos.

Por que a China está substituindo o marco de 2017

A NDRC afirma que os investimentos no exterior se expandiram significativamente sob as regras anteriores, ajudando produtos, serviços, marcas e padrões chineses a chegar a mercados estrangeiros. A comissão também aponta como benefícios para a China e os destinos dos investimentos a renda proveniente desses investimentos, a geração de empregos, os grandes projetos de infraestrutura e os projetos menores voltados às comunidades locais.

O investimento anual no exterior subiu de US$ 158,3 bilhões em 2017 para US$ 213,6 bilhões em 2025, segundo a comissão. Isso representa um aumento de US$ 55,3 bilhões, ou cerca de 35%. O estoque acumulado de investimentos mantidos no exterior cresceu aproximadamente 89% no mesmo período, considerando os valores arredondados de US$ 1,8 trilhão e US$ 3,4 trilhões.

Esses números medem coisas diferentes. O investimento anual, muitas vezes chamado de fluxo, registra os investimentos realizados em determinado ano. O estoque de investimentos mede a posição acumulada mantida no exterior em uma data específica. O estoque, muito maior, mostra a dimensão dos interesses no exterior abrangidos pelos mecanismos revisados de proteção e monitoramento.

A comissão afirma que o ambiente externo também se tornou mais difícil e cita o aumento do unilateralismo e do protecionismo, conflitos locais e instabilidade política. Sua explicação situa a revisão no contexto das decisões tomadas na terceira e na quarta sessões plenárias do 20º Comitê Central do Partido Comunista e do Regulamento sobre Investimentos no Exterior do Conselho de Estado, de junho de 2026.

Pessoas físicas residentes são incluídas explicitamente

As medidas de 2017 tratavam principalmente dos investimentos no exterior feitos por empresas domésticas e por organizações que não fossem empresas. A NDRC afirma que, desde então, os investidores e as modalidades de investimento se diversificaram, o que exige regras que reflitam melhor quem está investindo no exterior.

O regulamento do Conselho de Estado identifica empresas domésticas, outras organizações e pessoas físicas residentes como investidores. As novas medidas da NDRC reiteram esse escopo e ampliam, de acordo com ele, os mecanismos de serviços e proteção. A comissão afirma que o marco apoia investimentos realizados segundo princípios de mercado.

Para as pessoas físicas, a mensagem prática é de continuidade, acompanhada de um reconhecimento mais amplo. Os investidores podem continuar usando canais estabelecidos para acessar os mercados financeiros no exterior, incluindo o programa de Investidores Institucionais Domésticos Qualificados, os canais Stock Connect com Hong Kong e o programa Wealth Management Connect entre fronteiras.

Esses canais oferecem diferentes maneiras de acessar investimentos elegíveis. O programa de Investidores Institucionais Domésticos Qualificados funciona por meio de instituições domésticas autorizadas, enquanto os programas Connect interligam mercados financeiros específicos ou serviços de gestão de patrimônio. A comissão apresenta a continuidade dessas modalidades como parte do alinhamento das medidas revisadas com os mecanismos de investimento existentes.

Proteção contra pressões sobre tecnologia e propriedade

A NDRC aponta uma preocupação específica por trás das disposições de proteção mais robustas: medidas adotadas por alguns países ou regiões que descreve como discriminatórias. Entre elas estão exigências para que investidores chineses forneçam tecnologia ou dados, ou se desfaçam de participações acionárias e outros ativos.

Uma exigência para se desfazer de uma participação acionária significa que o investidor pode ter de vender ou abrir mão de outra forma de sua participação societária. Para uma empresa que opera no exterior, essa exigência pode afetar tanto o controle de seus negócios quanto o valor do investimento. As exigências relativas a tecnologia ou dados envolvem recursos que podem ser essenciais para suas operações.

As regras anteriores já exigiam comunicações sobre circunstâncias adversas relevantes, com foco na proteção de pessoas e ativos ligados a investimentos no exterior. A revisão aprimora esse sistema e estabelece um relatório anual de informações sobre investimentos no exterior que abrange os tipos de pressão descritos pela comissão.

Circunstâncias adversas relevantes devem ser comunicadas imediatamente. Os investidores devem enviar seus relatórios anuais de informações sobre investimentos no exterior até 30 de junho de cada ano.

A NDRC afirma que informar as autoridades deve ajudar investidores e órgãos governamentais a trabalhar em conjunto para proteger direitos e interesses legítimos. O relatório anual acrescenta um canal regular ao mecanismo destinado a eventos adversos graves, oferecendo ao marco tanto atualizações periódicas quanto comunicações motivadas por problemas específicos.

Alguns grandes projetos devem ser comunicados com antecedência

As medidas revisadas também abordam riscos que surgem antes de um projeto no exterior estar plenamente em andamento. Elas estabelecem a comunicação de trabalhos preliminares para projetos que envolvam pelo menos US$ 100 milhões em investimentos chineses ou afetem as relações diplomáticas da China com os países envolvidos.

Os investidores devem enviar um relatório sobre os trabalhos preliminares pelo sistema nacional on-line pelo menos 10 dias úteis antes de realizar etapas preliminares importantes. Isso inclui assumir compromissos de investimento com um governo estrangeiro, assinar um acordo de investimento ou documento semelhante e realizar outros trabalhos preliminares que possam afetar as relações diplomáticas da China com os países envolvidos.

A comunicação antecipada leva esses projetos ao conhecimento das autoridades enquanto os preparativos ainda estão em andamento. Isso altera o momento da supervisão: os órgãos responsáveis podem receber informações sobre um projeto antes das etapas posteriores abrangidas pelos relatórios de investimento e de conclusão.

A NDRC afirma que alguns investidores sofreram perdas por subestimar os riscos no exterior ou lidar mal com eles. A comissão cita a instabilidade política, as mudanças de políticas e o aumento dos riscos de segurança em alguns destinos como motivos para aprimorar o monitoramento, os alertas e a prevenção.

A explicação da comissão não especifica o limite monetário nem o prazo para o relatório anual, mas as medidas estabelecem o limite de US$ 100 milhões e o prazo de 30 de junho. A NDRC publicará formulários padronizados e listas de documentos comprobatórios; os materiais fornecidos não incluem formulários atualizados nem guias detalhados para o envio.

Reinvestimentos e conclusão de projetos continuam sob supervisão

O marco de 2017 já previa relatórios sobre grandes projetos fora da categoria sensível, descritos na explicação da NDRC como reinvestimentos no exterior, além de relatórios de conclusão de projetos. A revisão se baseia nesses mecanismos, em vez de substituir todos os procedimentos existentes.

Em termos gerais, reinvestimento no exterior se refere a novos investimentos realizados por meio de uma empresa que já opera no exterior. Monitorá-los ajuda as autoridades a acompanhar a atividade de investimento para além da transferência inicial de capital da China. O relatório de conclusão de projeto tem outra finalidade: registrar a situação quando o projeto chega a essa etapa.

Nos termos do Artigo 14, os investidores que realizarem investimentos não sensíveis por meio de empresas ou outras organizações no exterior sob seu controle devem enviar um relatório de reinvestimento no exterior pelo sistema on-line pelo menos 10 dias úteis antes da implementação. O artigo não especifica um limite monetário. Investimentos feitos de volta na China por meio dessas entidades controladas no exterior também devem ser comunicados segundo as mesmas regras.

Para investimentos sujeitos a aprovação, registro ou comunicação de reinvestimento no exterior, os investidores devem informar a conclusão ou o encerramento pelo sistema on-line no prazo de 10 dias úteis. A conclusão inclui o fim da construção, a transferência da participação acionária ou dos ativos visados, ou o desembolso integral do valor do investimento chinês. O encerramento inclui abandonar um investimento ou deixar de manter a participação, o controle, os direitos de gestão ou outros interesses relacionados no exterior que ele tenha criado.

Os departamentos de desenvolvimento e reforma também podem exigir relatórios por escrito sobre questões relevantes, e os investidores devem responder aos temas e dentro do prazo especificados na solicitação. Os relatórios de informações devem ser verdadeiros, precisos, completos e enviados em tempo hábil; os investidores devem apresentar prontamente informações faltantes ou corrigir erros e omissões. É possível imprimir comprovantes dos envios concluídos pelo sistema on-line.

Assim, as regras revisadas para reinvestimentos, os relatórios anuais de informações e os relatórios preliminares de projetos se aplicam a diferentes etapas do ciclo de um investimento. Em conjunto, ampliam as informações disponíveis aos departamentos responsáveis pela proteção dos investimentos e pela gestão de riscos.

Para os investidores, a mudança prática é um conjunto mais amplo de obrigações de comunicação, ao lado da continuidade do acesso a orientações e serviços. A comissão relaciona essa troca de informações à ação coordenada diante de riscos no exterior, sobretudo quando um projeto tem dimensões financeiras, de segurança e diplomáticas.

Limites para aprovação e registro

Investimentos sensíveis no exterior, sejam feitos diretamente ou por meio de entidades controladas no exterior, exigem aprovação da NDRC antes da implementação. Investimentos diretos não sensíveis exigem registro antes da implementação. Para empresas administradas diretamente pelo governo central, o registro é feito na NDRC. Para empresas locais, projetos que envolvam investimentos chineses de US$ 300 milhões ou mais são registrados na NDRC, enquanto os abaixo de US$ 300 milhões são registrados no departamento provincial de desenvolvimento e reforma do local onde o investidor está registrado. Outras organizações seguem os procedimentos aplicáveis às empresas; pessoas físicas residentes fazem o registro no departamento provincial do local onde têm registro domiciliar ou residem habitualmente. A divisão de responsabilidades para os relatórios de informações segue a mesma regra.

O valor do investimento chinês inclui ativos e direitos investidos diretamente ou por meio de entidades controladas no exterior, além de financiamentos e garantias concedidos. As contribuições abrangidas incluem dinheiro, valores mobiliários, ativos físicos, tecnologia, dados, propriedade intelectual, participações acionárias e créditos de dívida.

Os investidores devem solicitar e concluir alterações em uma aprovação ou registro existentes antes que ocorram determinadas mudanças. Entre elas estão a inclusão ou retirada de investidores, mudanças importantes no local, conteúdo ou escala do investimento e uma alteração no valor do investimento chinês que corresponda a pelo menos 20% do valor originalmente aprovado ou registrado, ou a pelo menos US$ 100 milhões.

Dados do Ministério do Comércio mostram onde os investimentos crescem

Zhao Chunfeng, diretor do Departamento de Investimento no Exterior e Cooperação Econômica do Ministério do Comércio, afirmou em 22 de outubro que o estoque de investimentos chineses no exterior havia chegado a quase US$ 3,4 trilhões no fim de 2025. Dados do ministério colocaram a China entre os três maiores investidores no exterior do mundo por nove anos consecutivos.

Zhao fez as declarações em uma coletiva de imprensa do Escritório de Informação do Conselho de Estado realizada em 22 de outubro, como parte de uma série sobre o início do 15º Plano Quinquenal.

Zhao também informou que o investimento direto no exterior em todos os setores somou US$ 128,62 bilhões nos primeiros nove meses de 2026. Esse valor abrange nove meses, enquanto o montante de US$ 213,6 bilhões da NDRC corresponde ao ano inteiro de 2025; portanto, os períodos precisam coincidir para que se calcule uma taxa de crescimento anual.

Segundo o ministério, os investimentos em atividades verdes e de baixo carbono e nos setores digitais cresceram mais de 20% cada, em relação ao ano anterior, nos três primeiros trimestres de 2026. Ambas as categorias se expandiram mais rapidamente do que o investimento no exterior como um todo.

Esses dados ajudam a explicar por que o debate sobre políticas vai além dos tradicionais projetos de construção no exterior. O ministério também está desenvolvendo acordos de cooperação para a economia digital, minerais verdes e energia verde, setores em que os investimentos podem envolver tecnologia, informação e recursos estratégicos, além de ativos físicos.

Apoio aos investimentos vai além das novas medidas

O Ministério do Comércio afirma que a China estabeleceu mais de 90 grupos de trabalho de cooperação em investimentos com países parceiros importantes. Também assinou quase 100 documentos de cooperação em áreas como cadeias industriais e de suprimentos e desenvolvimento verde.

Para o período do 15º Plano Quinquenal, Zhao apresentou uma abordagem que combina gestão de investimentos, serviços, desenvolvimento e segurança. O ministério planeja avançar no trabalho sobre regras de investimento e disposições de implementação, além de revisar os regulamentos que regem projetos contratados no exterior e a cooperação em trabalho no exterior.

O ministério também pretende implementar orientações sobre integridade, conformidade e responsabilidade social para empresas que atuam no exterior. O trabalho com outras autoridades abrangerá orientações de conformidade e iniciativas setoriais em áreas como automóveis e recursos minerais.

Essas medidas complementam as mudanças nos relatórios da NDRC. Os mecanismos de cooperação governamental tratam das relações com os destinos dos investimentos, enquanto as orientações às empresas abordam a forma como elas operam nesses lugares. As medidas revisadas acrescentam informações mais estruturadas sobre a atividade de investimento e as pressões enfrentadas pelos investidores.

O que acontece antes de 1º de dezembro

A NDRC afirma que trabalhará com os departamentos provinciais de desenvolvimento e reforma e outros órgãos para implementar as medidas. Entre as tarefas imediatas estão revisar os formulários padronizados e explicar os documentos exigidos para aprovação, registro e comunicação.

A aprovação envolve uma decisão da autoridade responsável; o registro informa a essa autoridade os dados exigidos sobre o investimento. A comunicação fornece informações em etapas determinadas ou quando surgem circunstâncias específicas. Formulários e instruções atualizados ajudarão os investidores a identificar o que devem enviar em cada procedimento.

As medidas exigem que o pedido de aprovação descreva o investidor, o plano de investimento, seus efeitos sobre os interesses nacionais e a segurança nacional da China e a declaração do investidor sobre autenticidade e conformidade. O plano deve incluir o nome do projeto, o destino, o conteúdo principal e a escala, além do valor do investimento chinês. Os pedidos de aprovação e os formulários de registro devem ser acompanhados de documentos comprobatórios; cabe à NDRC publicar os formulários padronizados e as listas de anexos.

Em geral, os procedimentos de aprovação, registro e comunicação de informações devem ser realizados pelo sistema nacional on-line. Envios em papel são permitidos para assuntos que envolvam segredos de Estado ou que, por outros motivos, não sejam adequados ao sistema. A NDRC publicará instruções para o uso do sistema.

A comissão também planeja atualizar suas respostas às perguntas frequentes e aprimorar o sistema nacional on-line de gestão e serviços para investimentos no exterior. Os investidores usarão esse sistema para consultas e procedimentos administrativos.

As principais datas e etapas da política são:

• 2017: Foram publicadas as medidas para investimentos empresariais no exterior que agora serão substituídas.
• Junho de 2026: O Conselho de Estado publicou seu Regulamento sobre Investimentos no Exterior.
• 22 de outubro de 2026: A NDRC publicou as medidas revisadas e explicou suas principais mudanças.
• 1º de dezembro de 2026: As novas medidas entram em vigor e as medidas de 2017 são revogadas.

A transição combina a continuidade dos canais de investimento com mais obrigações de comunicação e um marco de proteção mais amplo. Empresas, organizações e pessoas físicas residentes precisarão das instruções atualizadas de implementação para entender como os requisitos se aplicam às suas atividades.

Principais pontos

• As medidas revisadas da China para investimentos no exterior entram em vigor em 1º de dezembro de 2026 e substituem as regras publicadas em 2017.
• O marco contém 76 artigos e inclui explicitamente pessoas físicas residentes, empresas e outras organizações.
• Os relatórios anuais de informações devem ser enviados até 30 de junho de cada ano, enquanto circunstâncias adversas relevantes devem ser comunicadas imediatamente; o marco aborda riscos, incluindo exigências envolvendo tecnologia, dados, participações acionárias e ativos.
• Projetos que envolvam pelo menos US$ 100 milhões em investimentos chineses ou afetem as relações diplomáticas exigem comunicações pelo menos 10 dias úteis antes de trabalhos preliminares importantes.
• Reinvestimentos não sensíveis no exterior por meio de entidades controladas no exterior devem ser comunicados pelo menos 10 dias úteis antes da implementação, sem limite monetário especificado; investimentos sujeitos a aprovação, registro ou comunicação de reinvestimento devem ser comunicados em até 10 dias úteis após a conclusão ou o encerramento.
• Empresas locais registram investimentos diretos não sensíveis de US$ 300 milhões ou mais na NDRC e os investimentos menores no departamento provincial competente; alterações no valor do investimento de pelo menos 20% ou US$ 100 milhões exigem mudanças prévias na aprovação ou no registro.
• O estoque de investimentos chineses no exterior cresceu de US$ 1,8 trilhão em 2017 para quase US$ 3,4 trilhões no fim de 2025.
• A NDRC planeja atualizar formulários, instruções de registro, respostas sobre políticas e serviços on-line para apoiar a implementação, mas os materiais fornecidos não incluem os formulários ou guias atualizados.