SK hynix conclui recompra de ₩40 trilhões antes do prazo, enquanto investidores aguardam plano de remuneração para 28 de outubro

Um grande comprador sai do mercado

A SK hynix concluiu em 21 de outubro uma recompra de ações no valor de cerca de ₩40 trilhões, aproximadamente um mês antes do prazo de 19 de novembro, encerrando uma fonte excepcionalmente grande de demanda por ações de semicondutores sul-coreanas. A empresa planejava adquirir 24,07 milhões de ações, cerca de 3,3% do total emitido, e cancelar todas as ações compradas.

A conclusão vem após a Samsung Electronics adquirir cerca de ₩15 trilhões em ações próprias. Juntos, os dois programas representaram aproximadamente ₩55 trilhões em compras, absorvendo ações enquanto investidores estrangeiros e outros acionistas vendiam. Agora, as atenções se voltam para a apresentação de resultados da SK hynix em 28 de outubro, quando se espera o anúncio de novas medidas de remuneração aos acionistas.

O anúncio de recompra e cancelamento da SK hynix estima o programa em aproximadamente ₩40 trilhões; uma cifra menor, de cerca de ₩4,00434 trilhões, também apareceu na cobertura da operação. A quantidade anunciada de 24,07 milhões de ações, multiplicada pelo preço de referência de ₩1.662.000, resulta em ₩40,00434 trilhões, valor compatível com a escala informada pela empresa.

A empresa descreve o cancelamento planejado como o maior já realizado por uma companhia sul-coreana de capital aberto. Sua importância vai além do tamanho: a SK hynix também pretende devolver aos acionistas pelo menos 50% do fluxo de caixa livre acumulado durante o período de sua política para 2025–2027, substituindo um compromisso anterior que previa um limite de 50%.

Como as compras terminaram antes do prazo

O conselho da SK hynix aprovou a aquisição e o cancelamento em 19 de agosto. As compras começaram em 20 de agosto e deveriam continuar até 19 de novembro, com cerca de três meses para concluir o programa. A empresa encerrou as compras em 21 de outubro, após aproximadamente dois meses.

As principais datas mostram a rapidez com que as compras das duas fabricantes de chips foram realizadas:

• 19 de agosto: o conselho da SK hynix aprovou o plano de compra e cancelamento de ações.
• 20 de agosto: a SK hynix começou a comprar ações.
• 24 de agosto: a Samsung Electronics iniciou seu programa de aproximadamente ₩15 trilhões.
• 6 de outubro: a Samsung Electronics concluiu a compra de 56,85 milhões de ações.
• 21 de outubro: a SK hynix concluiu sua recompra.
• 28 de outubro: a SK hynix deve divulgar os resultados do terceiro trimestre e apresentar mais detalhes sobre a remuneração aos acionistas.
• 19 de novembro: prazo original para as compras da SK hynix.

A conclusão antecipada das compras adianta o fim do programa. Agora, os investidores aguardam a próxima etapa: o cancelamento planejado das ações adquiridas e as decisões do conselho sobre novas distribuições. Os detalhes da conclusão não especificaram a data do cancelamento nem o custo final da aquisição.

O que muda com o cancelamento de 24,07 milhões de ações

A SK hynix tinha 730.492.365 ações emitidas quando anunciou o plano. A compra e o cancelamento de 24,07 milhões reduziriam esse número para aproximadamente 706,42 milhões, supondo que não haja outras mudanças no total de ações emitidas. A redução é de cerca de 3,3%.

Uma ação representa uma pequena participação em uma empresa. Quando uma companhia compra ações de investidores, esses vendedores recebem dinheiro. O cancelamento das ações adquiridas as retira permanentemente de circulação, deixando os demais acionistas com uma porcentagem maior do negócio.

Assim, quem mantiver a mesma quantidade de ações terá uma participação percentual cerca de 3,4% maior após esse cancelamento, supondo que todo o restante permaneça inalterado. O aumento percentual é um pouco superior a 3,3% porque a participação passa a ser calculada sobre um total menor de ações.

O cancelamento também altera o cálculo do lucro por ação, indicador que divide o lucro entre as ações. Com menos ações, o mesmo lucro resulta em um valor maior por ação. Os lucros futuros, as necessidades de investimento e o preço que os investidores estão dispostos a pagar continuam influenciando o valor do investimento.

A SK hynix escolheu esse caminho porque, segundo seu anúncio, o preço das ações não refletia suficientemente a competitividade de seus negócios, sua capacidade de gerar caixa ou suas perspectivas de crescimento. Ao comprar ações próprias, a empresa destina recursos a essa avaliação e, ao mesmo tempo, distribui dinheiro aos investidores que vendem.

Quem vendeu enquanto a SK hynix comprava?

Investidores estrangeiros registraram vendas líquidas de ₩27,6805 trilhões em ações da SK hynix entre 20 de agosto e 20 de outubro. Pessoas físicas venderam líquidos ₩8,3072 trilhões, enquanto investidores institucionais venderam líquidos ₩3,1302 trilhões. Juntos, esses três grupos registraram vendas líquidas de ₩39,1179 trilhões.

Vendas líquidas correspondem ao valor vendido menos o valor comprado por uma categoria de investidores. Os estrangeiros responderam por cerca de 71% das vendas líquidas combinadas desses três grupos, sendo a maior fonte de vendas no período.

Outras empresas registraram compras líquidas de ₩39,1714 trilhões no mesmo intervalo. As compras diretas de ações próprias pela SK hynix somaram aproximadamente ₩39,4269 trilhões. Esses valores muito próximos mostram a dimensão das compras da empresa em comparação com as vendas de investidores estrangeiros, pessoas físicas e instituições.

A empresa comprou ações em volume comparável às vendas líquidas combinadas dos três grupos de investidores. Essa demanda ajudou a absorver os papéis que chegaram ao mercado. Com o fim do programa, os vendedores que quiserem sair precisarão encontrar compradores em outras partes do mercado.

A conclusão do programa da Samsung amplia a mudança

A Samsung Electronics comprou 56,85 milhões de ações por aproximadamente ₩15 trilhões entre 24 de agosto e 6 de outubro. A SK hynix concluiu seu próprio programa 15 dias depois, encerrando um período em que as duas empresas vinham realizando compras substanciais de suas ações.

Juntos, os dois programas somaram cerca de ₩55 trilhões. A SK hynix respondeu por aproximadamente 73% desse total, considerando os valores anunciados de ₩40 trilhões e ₩15 trilhões. Com sua conclusão, foi retirada a maior das duas fontes de compras corporativas.

Os ₩55 trilhões foram desembolsados ao longo dos períodos de compra. A mudança imediata no mercado é que os dois programas previstos deixaram de comprar ações. Se os investidores estrangeiros continuarem vendendo, a demanda de outros investidores determinará com que facilidade esses papéis encontrarão compradores e a que preços.

O anúncio da SK hynix em 28 de outubro é importante nesse contexto. Uma nova recompra criaria demanda direta por ações, enquanto um dividendo em dinheiro distribuiria recursos aos acionistas sem que a empresa comprasse papéis no mercado. As duas medidas devolvem dinheiro aos investidores, mas funcionam de maneiras diferentes.

Um compromisso maior com os acionistas

A SK hynix anunciou pela primeira vez sua política de remuneração aos acionistas para 2025–2027 em novembro de 2024. A política previa distribuições limitadas a 50% do fluxo de caixa livre acumulado e permitia que a empresa considerasse distribuições antes do fim do período caso a geração de caixa aumentasse substancialmente.

A nova meta é devolver pelo menos 50% do fluxo de caixa livre acumulado no mesmo período. A mudança de um limite de 50% para um mínimo de 50% altera o sentido do compromisso: o percentual antes tratado como teto passa a ser a parcela mínima que a empresa pretende distribuir.

Fluxo de caixa livre, frequentemente abreviado como FCF, geralmente significa o caixa gerado pelas operações após os gastos com ativos de longa duração, como fábricas e equipamentos. Uma fabricante de chips pode registrar um lucro elevado e, ao mesmo tempo, investir pesadamente na capacidade de produção. Por isso, esse indicador ajuda a relacionar as distribuições aos acionistas ao caixa disponível depois dos investimentos.

A política considera o fluxo de caixa acumulado ao longo de 2025–2027, e não uma proporção fixa do lucro contábil de cada trimestre. Em um exemplo simples, a cada ₩100 de fluxo de caixa livre acumulado corresponderiam pelo menos ₩50 em remuneração pretendida aos acionistas, segundo a nova abordagem.

A SK hynix planeja combinar compras e cancelamentos de ações com dividendos em dinheiro. A empresa considera aumentar os dividendos, incluindo pagamentos fixos e especiais. Um dividendo fixo é um pagamento recorrente previsto pela política da empresa, enquanto um dividendo especial é uma distribuição adicional aprovada para uma ocasião específica.

A posição de caixa por trás da decisão

A SK hynix citou cerca de ₩69 trilhões em caixa líquido no fim do segundo trimestre como evidência de uma situação financeira mais sólida. Em geral, o caixa líquido compara as disponibilidades em caixa com as dívidas, permitindo aos investidores avaliar a margem financeira da empresa após considerar os empréstimos.

A recompra de aproximadamente ₩40 trilhões equivale a cerca de 58% desse valor de caixa líquido informado. A comparação mostra a dimensão do compromisso, enquanto o saldo final de caixa também refletirá os recursos gerados, os investimentos, os dividendos e outros pagamentos realizados no período.

A receita informada no segundo trimestre foi de ₩79,3187 trilhões, com lucro operacional de ₩60,5426 trilhões. A SK hynix relacionou sua decisão ao desempenho recorde dos negócios e à sua posição no segmento de memória para inteligência artificial, afirmando que sua capacidade de gerar caixa havia melhorado substancialmente.

A empresa também afirmou que o avanço em direção às metas de saúde financeira permitia buscar a remuneração dos acionistas sem abrir mão de uma estrutura financeira estável. Para os acionistas, o equilíbrio prático consiste em receber mais dinheiro agora e manter recursos para as fábricas, os equipamentos e o desenvolvimento de produtos dos quais dependem os lucros futuros.

O que os investidores acompanharão em 28 de outubro

A SK hynix deve apresentar os resultados do terceiro trimestre em 28 de outubro. A empresa informou que anunciará nessa apresentação, após aprovação do conselho, os valores e as modalidades das próximas medidas de remuneração aos acionistas, levando em conta o fluxo de caixa, as condições de mercado e os lucros legalmente disponíveis para distribuição.

O anúncio de agosto mostrou a atenção dos investidores a essas decisões. Em 19 de agosto, as ações fecharam a ₩1,5 milhão, com queda de 9,75%, antes de superar ₩1,6 milhão nas negociações após o encerramento do pregão regular, quando a informação foi divulgada. O fechamento regular ficou quase 50% abaixo da máxima de ₩2,987 milhões registrada em 25 de junho.

O próximo anúncio dará aos investidores mais detalhes sobre como a SK hynix pretende cumprir seu compromisso ampliado de remuneração. As principais opções são novas compras de ações, dividendos em dinheiro maiores ou uma combinação das duas medidas, além do cancelamento planejado das ações já adquiridas.

Principais pontos

• A SK hynix concluiu sua recompra de aproximadamente ₩40 trilhões em 21 de outubro, cerca de um mês antes do prazo de 19 de novembro.
• A empresa planejava comprar e cancelar 24,07 milhões de ações, equivalentes a cerca de 3,3% do total emitido.
• Investidores estrangeiros, pessoas físicas e instituições registraram vendas líquidas combinadas de ₩39,1179 trilhões entre 20 de agosto e 20 de outubro.
• A Samsung Electronics também concluiu uma recompra de aproximadamente ₩15 trilhões, levando o total dos dois programas encerrados a cerca de ₩55 trilhões.
• A SK hynix pretende devolver aos acionistas pelo menos 50% do fluxo de caixa livre acumulado em 2025–2027 por meio de recompras, cancelamentos e dividendos.
• Mais detalhes sobre a remuneração aos acionistas são esperados junto com os resultados do terceiro trimestre, em 28 de outubro, após aprovação do conselho.