Exportações do Japão sobem 16,7% com demanda por IA e alta na conta do petróleo

Vendas robustas de chips deixam o Japão com novo déficit comercial

As exportações do Japão cresceram 16,7% em setembro de 2026 em relação ao mesmo mês do ano anterior, prolongando a sequência de alta para 13 meses, com o avanço das vendas de semicondutores. Ainda assim, o país registrou déficit comercial pelo quinto mês consecutivo, porque as importações cresceram mais rápido, enquanto o petróleo bruto caro continuou pressionando empresas e famílias.

Os dados preliminares do Ministério das Finanças, divulgados em 21 de outubro, apontaram déficit de 536,6 bilhões de ienes em setembro. O valor foi menos da metade do rombo de cerca de 1,1 trilhão de ienes em agosto, mas consideravelmente superior à estimativa do mercado, de 181 bilhões de ienes. As importações aumentaram 18,9% em relação ao mesmo mês do ano anterior.

As exportações japonesas de chips avançaram 49,4% em valor, enquanto os embarques de máquinas usadas na fabricação de semicondutores subiram 43,9%. As exportações de automóveis aumentaram 15,1%, mostrando que o impulso se estendeu para além dos equipamentos que alimentam a inteligência artificial.

Uma análise mais detalhada dos dados revela uma tendência recente mais fraca. Os economistas Anna Billing e Koki Akimoto, do Daiwa Institute of Research, disseram em sua análise do comércio de setembro, publicada em 21 de outubro, que o valor das exportações caiu 1,1% em relação a agosto, após ajuste sazonal. Foi a primeira queda mensal em sete meses. O volume exportado também recuou, caindo 0,7% pelo segundo mês consecutivo.

O ajuste sazonal elimina padrões recorrentes, como o fechamento de empresas em feriados, para facilitar a comparação entre meses consecutivos. As exportações de setembro valeram muito mais do que um ano antes, mas o movimento mensal mais recente foi de queda. Essa combinação importa para uma economia sustentada pelas exportações nos dois primeiros trimestres de 2026.

Demanda por IA impulsiona chips e equipamentos industriais

Fornecedores japoneses estão se beneficiando de duas frentes interligadas do boom de investimentos em IA: a demanda pelos próprios semicondutores e a demanda pelas máquinas necessárias para fabricá-los. Os investimentos de fabricantes de chips sul-coreanos têm sustentado os pedidos de equipamentos industriais japoneses.

Semicondutores são componentes eletrônicos que processam e armazenam informações. Ampliar a capacidade computacional para IA exige mais chips e fábricas capazes de produzi-los. O Japão abastece as duas etapas, distribuindo os benefícios entre fabricantes de componentes e de equipamentos.

Takeshi Minami, economista-chefe do Norinchukin Research Institute, disse esperar que essa demanda continue:

A demanda por produtos relacionados à IA continua forte, com o aumento das exportações de semicondutores, e espero que essa tendência prossiga, sem excesso de oferta, no futuro próximo,

As exportações de máquinas para geração de energia também avançaram 22,6%. Junto com o aumento dos embarques de automóveis, isso ajudou o Japão a manter um crescimento expressivo das exportações no acumulado do ano, embora o ritmo tenha desacelerado em relação à alta de 19,3% registrada em agosto. Setembro foi o segundo mês consecutivo de crescimento mais lento, após o desempenho excepcionalmente forte de julho.

O Japão também tenta ampliar a produção de chips avançados no país. Em abril, o processador de IA planejado pela Fujitsu chamou atenção para a intenção da empresa de recorrer à Rapidus para fabricar um chip de 1,4 nanômetro por volta do fim da década. A Rapidus pretende iniciar a produção em massa de chips de 2 nanômetros no segundo semestre do ano fiscal de 2027. Esses planos dizem respeito à futura capacidade doméstica, enquanto os dados de setembro mostram que o negócio de exportação já sustenta fornecedores japoneses.

Estados Unidos lideram crescimento anual, mas demanda mensal perde força

As exportações para os Estados Unidos subiram 22,9% em relação a setembro do ano anterior. Os embarques para a China aumentaram 8,6%, enquanto os destinados à União Europeia cresceram 10,5%. As vendas de automóveis para a Europa ajudaram a sustentar o aumento anual.

O Japão registrou superávit comercial de 393 bilhões de ienes com os Estados Unidos, ou seja, vendeu mais produtos ao país do que comprou. O acordo comercial bilateral firmado no ano anterior limitou a 15% as tarifas sobre a maioria dos produtos japoneses, em troca do compromisso de Tóquio de ampliar os investimentos nos Estados Unidos. Tarifas são impostos cobrados sobre produtos importados, que elevam os custos para os compradores.

A análise do Daiwa constatou que os volumes exportados para os Estados Unidos e a União Europeia caíram em relação a agosto, após os aumentos do mês anterior. Os embarques para a Ásia cresceram, especialmente os destinados à China. A queda nas exportações de metais não ferrosos, aço, ônibus e caminhões pesou sobre o volume total exportado.

Esse padrão geográfico vincula as perspectivas do Japão às decisões de investimento tomadas em outros países. Uma desaceleração dos gastos com IA nos Estados Unidos poderia reduzir os pedidos de chips produzidos em economias asiáticas e, por consequência, enfraquecer a demanda pelas máquinas japonesas usadas para fabricá-los. O Daiwa prevê que os volumes de exportação permaneçam praticamente estáveis, com a demanda por IA dando sustentação, enquanto as taxas de juros elevadas pesam sobre os clientes na Europa e nos Estados Unidos.

Preços do petróleo sobem muito mais que o volume entregue

O valor das importações de petróleo bruto aumentou 51,1% em setembro, ante uma alta de 3,1% no volume. O Japão pagou bem mais por um aumento modesto na quantidade de petróleo recebida.

O Daiwa afirmou que a busca por fornecedores alternativos elevou o volume de petróleo bruto em setembro para um nível ligeiramente superior ao de um ano antes, apesar das restrições contínuas de oferta relacionadas ao conflito no Oriente Médio. Ainda assim, os preços de importação permaneceram elevados, aumentando a pressão sobre o déficit comercial.

O Japão importa praticamente todo o petróleo que consome, o que deixa os custos de transporte, da indústria e das famílias expostos a interrupções no exterior. A guerra no Irã e as fortes restrições ao acesso ao Estreito de Ormuz levaram o país a buscar outras fontes de abastecimento. O petróleo Brent subiu de cerca de US$ 70 por barril em fevereiro para mais de US$ 110 nos últimos meses, antes de ser negociado em torno de US$ 100.

A mudança na origem das compras foi expressiva. O valor das importações de petróleo bruto dos Estados Unidos saltou cerca de 820% em relação ao mesmo período do ano anterior. As importações do Oriente Médio aumentaram apenas 1,5% em valor, embora o volume recebido da região tenha caído 30%. O Japão pagou um pouco mais por uma quantidade muito menor de petróleo do Oriente Médio.

Minami também alertou que os custos do petróleo provavelmente continuarão altos:

A situação no Oriente Médio está saindo do controle, então é provável que os preços altos do petróleo persistam por algum tempo.

Os custos do petróleo vão além dos postos de combustível. O combustível afeta as tarifas de transporte, e o petróleo também é usado na fabricação de plásticos e outros materiais industriais. Por isso, contas mais altas de importação podem encarecer o transporte e a produção de bens do dia a dia.

Interrupções no transporte marítimo complicam os dados mensais

As importações cresceram mais lentamente em setembro do que em agosto, quando seu valor havia subido 28% em relação ao mesmo mês do ano anterior. Atrasos na entrega de petróleo bruto contribuíram para a desaceleração, com petroleiros desviando de rota para evitar o Estreito de Bab el-Mandeb, a entrada sul do Mar Vermelho.

O calendário das entregas ajuda a explicar por que um crescimento mais lento das importações pode coexistir com um aumento anual no volume de petróleo bruto. A chegada tardia de navios pode transferir compras de um mês para outro, enquanto a comparação com o ano anterior considera um período diferente. O Daiwa registrou uma queda mensal de 1,9% no valor total das importações, após ajuste sazonal.

O governo esperava que as compras de petróleo bruto se recuperassem em outubro e voltassem a níveis próximos aos de um ano antes, com a chegada de petroleiros que atravessam o Canal de Suez. Por isso, o calendário das entregas será relevante para a próxima divulgação do comércio, assim como o preço pago pelo Japão por cada carregamento.

Ormuz e Bab el-Mandeb afetam trechos diferentes da viagem. Ormuz liga o Golfo Pérsico ao oceano aberto, enquanto Bab el-Mandeb dá acesso ao Mar Vermelho e à rota que segue para Suez. Interrupções podem alterar tanto o local onde o Japão compra petróleo quanto o tempo que a carga leva para chegar.

Assim, o déficit menor do Japão em setembro refletiu tanto o crescimento mais lento das importações quanto a continuidade da força das exportações. Como os preços do petróleo bruto continuam altos, a retomada das entregas pode elevar novamente a conta de importação, mesmo que os exportadores mantenham os ganhos anuais.

Recorde no primeiro semestre revela desequilíbrio maior

O Japão exportou 63,5 trilhões de ienes em mercadorias de abril a setembro, primeiro semestre do ano fiscal de 2026, alta de 18,4% em relação ao mesmo período do ano anterior. As importações cresceram mais rápido, com aumento de 20,4%, para 66,3 trilhões de ienes. Os dois totais foram recordes.

O déficit resultante foi de 2,81 trilhões de ienes, quase o dobro do registrado um ano antes. As importações superaram as exportações em cerca de 4,4% do total exportado. O cálculo usa o déficit informado e as exportações de 63,5 trilhões de ienes; os totais publicados de importação e exportação são arredondados.

A melhora de setembro foi expressiva dentro desse panorama mais fraco de seis meses. O déficit mensal diminuiu cerca de 563 bilhões de ienes em relação aos aproximadamente 1,1 trilhão de ienes de agosto, uma redução de cerca de 51%. Ainda assim, cinco meses consecutivos de déficit mostram que o avanço das vendas ao exterior não acompanhou o custo das compras internacionais.

As principais datas e variações foram:

• Fevereiro de 2026: o petróleo Brent estava em torno de US$ 70 por barril, antes da alta registrada posteriormente.
• Abril a setembro: o Japão registrou 63,5 trilhões de ienes em exportações, 66,3 trilhões de ienes em importações e déficit de 2,81 trilhões de ienes.
• Agosto: as exportações cresceram 19,3% e as importações, 28% em relação ao mesmo mês do ano anterior.
• Setembro: o crescimento das exportações desacelerou para 16,7%, as importações subiram 18,9% e o déficit diminuiu para 536,6 bilhões de ienes.
• 21 de outubro: foram divulgados os dados comerciais de setembro e a análise do Daiwa, antes da reunião de política monetária do Banco do Japão, ainda em outubro.

Iene e juros aumentam a pressão

O iene teve cotação média de 157,43 por dólar em setembro, 6,7% mais fraco do que um ano antes, segundo os dados do ministério. Um iene mais fraco aumenta o custo, na moeda japonesa, de produtos cotados em dólares, como o petróleo. Os exportadores podem se beneficiar quando as receitas obtidas no exterior são convertidas em ienes.

As variações cambiais ajudam a explicar por que o valor do comércio e a quantidade física embarcada podem evoluir de maneiras diferentes. Uma empresa pode receber mais ienes pelas vendas ao exterior mesmo que o volume embarcado mude pouco. Para empresas que compram materiais importados, a mesma variação cambial eleva os custos.

O Banco do Japão deveria divulgar projeções trimestrais de crescimento e inflação em sua reunião de política monetária, ainda em outubro. As informações sobre o nível dos juros são contraditórias: um relato de uma decisão de setembro aponta uma taxa básica de 1,25%, ante 1%, enquanto uma pesquisa realizada antes da reunião de outubro prevê a manutenção da taxa em 1%. A taxa atual precisa ser confirmada pela própria decisão do banco central.

Para as famílias, a questão imediata é o poder de compra. O governo da primeira-ministra Sanae Takaichi propôs reduzir o imposto sobre alimentos de 8% para 1%, e a proposta está em debate no Parlamento. A medida busca conter os custos de supermercado enquanto as despesas mais altas com energia e importações pressionam os orçamentos familiares.

O que os próximos dados vão esclarecer

A previsão do Daiwa de volumes de exportação praticamente estáveis coloca em foco a possibilidade de os pedidos ligados à IA compensarem a demanda mais fraca em outros setores. Os fortes resultados de semicondutores em setembro vieram acompanhados de quedas em materiais e em algumas categorias de veículos, o que torna importante o equilíbrio entre os setores.

As expectativas do mercado também mostram como os investidores aguardavam um resultado forte. O crescimento de 16,7% das exportações ficou abaixo da mediana das previsões, de 20,1%; outra pesquisa apontou mediana de 21,3%. O avanço de 18,9% das importações ficou abaixo das previsões de 19,6% e 20,4%. Nas duas pesquisas, as estimativas indicavam um crescimento do comércio mais rápido do que o registrado pelo Japão.

Ainda assim, as ações japonesas avançaram após a divulgação, com alta de 1,8% do Nikkei 225 e de 1,14% do Topix. Os próximos marcos concretos são as projeções do Banco do Japão em outubro e a chegada das cargas de petróleo atrasadas. Para os exportadores, a continuidade dos pedidos de chips oferece sustentação. Para importadores e famílias, os preços da energia e o iene continuam sendo determinantes para os custos.

Pontos principais

• As exportações do Japão cresceram 16,7% em setembro em relação ao mesmo mês do ano anterior, completando 13 meses consecutivos de alta.
• As exportações de semicondutores aumentaram 49,4%, as de equipamentos para fabricação de chips subiram 43,9% e os embarques de automóveis avançaram 15,1%.
• O valor das exportações caiu 1,1% em relação a agosto, após ajuste sazonal, enquanto o volume exportado recuou 0,7%.
• As importações cresceram 18,9%, resultando em déficit de 536,6 bilhões de ienes pelo quinto mês consecutivo.
• O valor das importações de petróleo bruto subiu 51,1%, ante um aumento de 3,1% no volume.
• O déficit comercial de abril a setembro chegou a 2,81 trilhões de ienes, apesar da receita recorde com exportações.
• As entregas de petróleo previstas para outubro e as próximas projeções do Banco do Japão são os próximos acontecimentos programados.