Indonésia planeja acelerar gastos em Rp 1,3 quatrilhão enquanto arrecadação põe à prova promessa de controlar déficit

Um último trimestre de gastos maiores, com promessa de orçamento apertado

A Indonésia planeja gastar cerca de Rp 1.300 trilhões nos últimos três meses de 2026, acelerando as despesas públicas para sustentar o crescimento e, ao mesmo tempo, prometendo manter o déficit orçamentário perto de 2,85% do produto interno bruto. Os gastos seriam Rp 100 trilhões, ou cerca de 8,3%, superiores aos do mesmo período de 2025.

Suahasil Nazara apresentou o plano após se reunir com o presidente Prabowo Subianto no complexo do palácio presidencial, em Jacarta, em 19 de outubro. Serviços públicos, proteção social e auxílio-alimentação estão entre as prioridades, e a distribuição do auxílio referente ao quarto trimestre já começou.

O governo enfrenta duas tarefas ao mesmo tempo: fazer o dinheiro chegar aos serviços e às famílias com rapidez suficiente para estimular a atividade econômica e arrecadar o bastante para conter a diferença entre receitas e despesas. Dados do Ministério das Finanças mostram gastos de Rp 2.660 trilhões até setembro, diante de uma meta anual de cerca de Rp 3.840 trilhões.

Somar os gastos planejados para o último trimestre levaria as despesas anuais a aproximadamente Rp 3.960 trilhões, cerca de Rp 120 trilhões acima da meta. Economistas dizem que o resultado dependerá da arrecadação, dos custos de financiamento e da capacidade dos programas de oferecer serviços e empregos de fato úteis.

Suahasil, autoridade da área de finanças que apresentou os planos de gastos do governo, descreveu o efeito esperado em uma coletiva de imprensa no palácio:

O orçamento do Estado gastará cerca de Rp 1,3 quatrilhão no quarto trimestre de 2026, acima dos Rp 1,2 quatrilhão gastos no mesmo período do ano passado. Isso estimulará a atividade econômica, inclusive por meio dos serviços públicos e da proteção social oferecidos pelo governo.

Rp 1,3 quatrilhão e Rp 1.300 trilhões são duas formas de expressar o mesmo valor. A proposta abrange os gastos do orçamento do Estado, conhecido na Indonésia como APBN.

Quanto os gastos terão de acelerar?

As despesas do governo tiveram média de Rp 295,6 trilhões por mês de janeiro a setembro. Gastar Rp 1.300 trilhões em outubro, novembro e dezembro exigiria um ritmo de cerca de Rp 433 trilhões mensais, aproximadamente 47% acima da média mensal anterior.

O último trimestre responderia por quase um terço do total anual implícito de Rp 3.960 trilhões. Portanto, a aceleração vai muito além do aumento de 8,3% em relação ao mesmo trimestre do ano passado: ministérios e órgãos públicos também teriam de executar programas consideravelmente mais rápido do que nos primeiros nove meses.

Dados do Ministério das Finanças mostram que os gastos já estavam aumentando. As despesas totais do governo até setembro cresceram 19% em relação ao ano anterior, enquanto os gastos do governo central chegaram a Rp 2.060 trilhões, alta de 29,6%. As despesas do governo central são uma parte do total mais amplo de gastos do Estado.

Suahasil espera que o dinheiro adicional amplie a contribuição das despesas públicas para a atividade econômica. Para as famílias, os efeitos mais imediatos provavelmente virão da assistência e dos serviços públicos. Para os responsáveis pelos programas, o desafio é entregar esses benefícios nos meses restantes, mantendo o controle dos custos e da execução.

As datas por trás da aceleração dos gastos

O anúncio de outubro veio após vários meses de acompanhamento do orçamento e um compromisso anterior com o Parlamento. Os principais acontecimentos são:

• Julho de 2026: O governo apresentou ao Comitê de Orçamento do Parlamento uma projeção de déficit de cerca de 2,85% do PIB, segundo Suahasil.
• Fim de agosto de 2026: O Ministério das Finanças estimou o déficit em 0,93% do PIB e o resultado primário em um superávit de Rp 154 trilhões.
• 21 de setembro de 2026: O economista do CORE Indonesia Yusuf Rendy Manilet alertou que a aceleração habitual dos gastos no último trimestre poderia levar o déficit na direção da projeção de 2,85%.
• Fim de setembro de 2026: O déficit chegou a Rp 319 trilhões, equivalente a 1,24% do PIB.
• 19 de outubro de 2026: Suahasil anunciou a projeção de gastos de Rp 1.300 trilhões após se reunir com Prabowo.
• Outubro a dezembro de 2026: O governo pretende acelerar os gastos e manter as medidas de eficiência orçamentária.

O resultado primário compara receitas e despesas antes do pagamento de juros. O superávit primário de agosto significava que as receitas superavam os gastos, excluindo os juros, embora o orçamento registrasse déficit quando esses custos eram incluídos.

A arrecadação determinará a margem disponível

Yusuf Rendy Manilet, economista do Center of Reform on Economics, apresentou os cálculos por trás do risco fiscal. Considerando um PIB nominal estimado em cerca de Rp 25.700 trilhões, gastos anuais de Rp 3.960 trilhões e receitas de Rp 3.153,6 trilhões, o déficit seria de aproximadamente Rp 807 trilhões, ou cerca de 3,14% do PIB.

Déficit é o valor pelo qual os gastos do governo superam as receitas. O PIB mede o valor dos bens e serviços produzidos na economia; o PIB nominal expressa esse valor a preços correntes. Comparar o déficit com o PIB ajuda a dimensionar o rombo orçamentário em relação à economia.

Segundo as premissas de Yusuf, a arrecadação precisaria chegar a aproximadamente Rp 3.228 trilhões para manter o déficit em 2,85% do PIB. Isso equivale a cerca de 102% da meta de receitas de Rp 3.153,6 trilhões usada em seu cálculo. Para manter o déficit abaixo de 3%, seriam necessários pelo menos cerca de Rp 3.190 trilhões.

Outra projeção mencionada no debate estima a receita anual em Rp 3.208,1 trilhões. David Sumual, economista-chefe do BCA, disse que atingir essa projeção ajudaria o governo a manter o déficit perto de 2,85%. O cálculo de Yusuf exige cerca de Rp 20 trilhões a mais em receitas porque suas premissas de gastos e PIB resultam em um saldo orçamentário diferente.

Até setembro, as receitas haviam alcançado 74,2% da meta e crescido 25,5% em relação ao ano anterior, segundo dados citados por Yusuf. Isso dá ao governo uma base significativa de arrecadação na entrada do último trimestre, mas o resultado ainda dependerá dos meses restantes.

Qual número de déficit o governo está defendendo?

Suahasil identificou repetidamente cerca de 2,85% do PIB como a projeção de déficit apresentada ao Parlamento em julho e como o objetivo de trabalho do governo até dezembro. Também foi citado mencionando 2,58% em um relato de outubro sobre o anúncio; as declarações reiteradas no palácio apontam 2,85% como a projeção de julho.

O desenho original do orçamento citado por Yusuf previa um déficit de Rp 689,1 trilhões, equivalente a 2,68% do PIB. A projeção mais alta, de 2,85%, reflete, portanto, uma expectativa de rombo maior do que a prevista inicialmente.

A experiência da Indonésia em 2025 ajuda a explicar parte da preocupação. O déficit daquele ano fechou em Rp 695,1 trilhões, ou 2,92% do PIB, acima da meta original de Rp 616,2 trilhões, ou 2,53%. O rombo final foi Rp 78,9 trilhões maior do que o previsto inicialmente.

Juniman, economista-chefe do Maybank Indonesia, alertou que gastos agressivos sem receitas suficientes poderiam levar o déficit a ultrapassar o limite legal de 3% do PIB. Ele pediu ao governo que reavalie a capacidade de gastar, as prioridades e a eficiência antes de assumir despesas que a arrecadação não possa sustentar.

Auxílio-alimentação diante da pressão sobre os preços

A Indonésia entrou no último trimestre após registrar crescimento econômico de 5,45% no primeiro semestre de 2026, segundo dados apresentados por Suahasil. A inflação anual ficou em 3,28% em setembro. Ele descreveu a economia como resiliente apesar dos desafios externos, incluindo pressões inflacionárias nos Estados Unidos e incertezas na Europa.

Os preços dos alimentos são uma preocupação mais imediata para as famílias que recebem assistência. A inflação da categoria de alimentos voláteis, que abrange itens cujos preços podem oscilar bastante, foi de 5,03% em setembro. O índice ficou 1,75 ponto percentual acima da inflação geral.

Wijayanto Samirin, economista sênior da Universidade Paramadina, alertou que o apoio ao consumo precisa ser acompanhado de uma oferta suficiente de alimentos. O auxílio em dinheiro dá mais recursos para as famílias gastarem. Se a oferta estiver apertada, o aumento da demanda pode pressionar os preços.

A distribuição direta de alimentos ajuda a atender às necessidades dos beneficiários sem que precisem comprar esses produtos. Wijayanto disse que o efeito de cada abordagem depende das condições do mercado e da distribuição. O teste prático é saber se a assistência melhora o acesso aos alimentos enquanto eles continuam disponíveis a preços acessíveis.

Suahasil disse que a distribuição do quarto trimestre já havia começado e explicou o efeito esperado:

A distribuição do auxílio-alimentação do quarto trimestre de 2026 já começou. Isso estimulará o consumo e ampliará a contribuição das despesas do governo para a atividade econômica.

Eficiência no programa de refeições gratuitas

Suahasil disse que a busca por eficiência orçamentária continuaria até o fim de 2026, sem interromper os programas prioritários. Ele descreveu o objetivo como entregar os resultados planejados dos programas usando os recursos de forma mais eficiente, em vez de aplicar cortes em todos os orçamentos.

O Programa de Refeições Nutritivas Gratuitas, conhecido como Makan Bergizi Gratis ou MBG, foi seu principal exemplo. Ele disse que mudanças na gestão da Agência Nacional de Nutrição abriram oportunidades para melhorar o uso dos recursos destinados ao programa.

As famílias já haviam sentido um ajuste concreto depois que o governo reduziu a distribuição semanal de refeições de seis para cinco dias, a partir de 31 de março, com o objetivo de economizar cerca de Rp 40 trilhões por ano. Naquele momento, o programa atendia 61 milhões de pessoas e contava com uma dotação de Rp 335 trilhões para 2026. Áreas remotas e locais com altos índices de atraso no crescimento infantil mantiveram a distribuição por seis dias.

A mudança anterior mostra como as decisões de gastos afetam diretamente os beneficiários: alterar o calendário de um programa muda o apoio recebido pelas famílias. Suahasil não apresentou uma estimativa de economia nem um cronograma detalhado de implementação para as mudanças de gestão que mencionou em outubro.

Os gastos adicionais levarão o crescimento a 6%?

David Sumual, economista-chefe do BCA, espera que o aumento das despesas do governo sustente a atividade, mas prevê que o crescimento fique em torno de 5%, sem avançar de forma decisiva em direção a 6%. Ele disse que o efeito depende da fonte de financiamento e dos setores que receberão os recursos.

A economia da Indonésia cresceu 5,39% em relação ao ano anterior no quarto trimestre de 2025, quando os gastos do governo chegaram a Rp 1.200 trilhões. O aumento planejado de Rp 100 trilhões neste ano acrescentará apoio dos gastos públicos à economia, mas o efeito final dependerá do que for entregue e da resposta das famílias e empresas.

David defendeu destinações com forte efeito multiplicador. Isso significa que um pagamento inicial gera mais atividade: o dinheiro repassado por um programa pode depois ser gasto pelos beneficiários ou fornecedores, movimentando outras empresas e trabalhadores.

Wijayanto também pediu ao governo que avalie os gastos com base em sua capacidade de chegar às pessoas a que se destinam e criar empregos. Ele alertou que concentrar a execução no fim do ano pode reduzir a eficiência, especialmente quando a preparação e a fiscalização dos programas são feitas às pressas.

Wijayanto associou esse padrão recorrente à complexidade das regras e às dificuldades de aplicar o orçamento em vários anos. Segundo ele, um planejamento plurianual melhor permitiria que os programas avançassem de forma mais organizada. Também pediu coordenação com o Banco da Indonésia e a Autoridade de Serviços Financeiros para manter a estabilidade e apoiar o crescimento.

Os custos dos empréstimos impõem outro limite

Yusuf disse que os empréstimos do governo até setembro haviam chegado a Rp 494,3 trilhões, enquanto os pagamentos de juros se aproximavam de 19% das receitas do Estado. Nesse nível, quase Rp 19 de cada Rp 100 arrecadados seriam destinados aos juros, deixando menos recursos disponíveis para outras despesas.

Novos empréstimos poderiam ficar mais caros se os investidores exigirem rendimentos maiores dos títulos públicos, conhecidos como SBN. Rendimento é o retorno exigido pelos investidores para manter esses títulos. Yusuf alertou que pressões no mercado de títulos e sobre a rupia poderiam encarecer o financiamento caso o governo não explique como pretende custear os gastos adicionais.

Yusuf recomendou a publicação de projeções atualizadas para os gastos anuais, as receitas, o déficit e as necessidades de financiamento. Também sugeriu usar saldos orçamentários acumulados, conhecidos como SAL, como alternativa a novos empréstimos se o financiamento for insuficiente e o custo da dívida estiver alto.

Os últimos meses do ano vão, portanto, pôr à prova vários componentes do orçamento ao mesmo tempo: arrecadação, execução dos programas, oferta de alimentos e custos da dívida. O governo se comprometeu a acelerar os gastos e manter o déficit perto de 2,85%; cumprir os dois objetivos exige que esses fatores permaneçam alinhados até dezembro.

Principais pontos

• A Indonésia planeja gastar cerca de Rp 1.300 trilhões entre outubro e dezembro de 2026, Rp 100 trilhões a mais do que no mesmo período de 2025.
• O plano implica despesas anuais de aproximadamente Rp 3.960 trilhões, cerca de Rp 120 trilhões acima da meta de gastos anunciada.
• Suahasil diz que o governo mantém a projeção de déficit perto de 2,85% do PIB.
• Serviços públicos, proteção social e auxílio-alimentação são prioridades, e a distribuição de alimentos já está em andamento.
• Segundo economistas, a arrecadação, os custos dos empréstimos, a oferta de alimentos e a execução dos programas determinarão os benefícios e os riscos fiscais.
• Segundo as premissas de Yusuf Rendy Manilet, a arrecadação precisaria chegar a cerca de Rp 3.228 trilhões para manter o déficit em 2,85% do PIB.