Danantara avalia comprar ações de estatais após índice da Bolsa da Indonésia cair abaixo de 5.000

Queda do mercado indonésio coloca investidor estatal em evidência

A Danantara, da Indonésia, está avaliando ampliar sua participação em empresas estatais listadas após o Índice Composto de Jacarta fechar abaixo de 5.000 em 19 de outubro de 2026, enquanto investidores reagiam à proposta da MSCI de alterar a classificação do mercado do país. O índice de referência caiu 188,49 pontos, ou 3,64%, para 4.996,60, com o número de ações em queda superando o de ações em alta em mais de seis vezes.

Dony Oskaria, diretor de operações da Danantara e chefe da agência de gestão de empresas estatais da Indonésia, a BP BUMN, disse que o fundo examinaria a solidez financeira das empresas antes de comprar ações. Em entrevista no complexo do Palácio Presidencial, em Jacarta, ele descreveu a movimentação do mercado como uma volatilidade financeira normal e afirmou que os fundamentos econômicos da Indonésia continuavam sólidos.

As declarações colocam as decisões de investimento da Danantara ao lado de um esforço mais amplo para recuperar a confiança nas ações indonésias. O presidente Prabowo Subianto convocou altos funcionários da área financeira ao palácio naquele dia, enquanto a consulta da MSCI sobre a mudança da Indonésia de Mercado Emergente para Mercado Autônomo continuava pesando sobre as negociações.

Dois valores de investimento dão dimensão à discussão: US$ 1 bilhão adicional, cerca de 18 trilhões de rúpias, que está sendo preparado para os mercados de capitais indonésios até o fim de 2026, e um plano mais amplo de US$ 5 bilhões para empresas indonésias ao longo de seis a nove meses. O compromisso maior foi anunciado antes da proposta da MSCI, em 15 de outubro.

Para os acionistas, a questão imediata é quanto a Danantara comprará e quais empresas escolherá. Para a Indonésia, o desafio também envolve reformas de mercado que podem influenciar a continuidade da presença de suas ações nas carteiras de fundos internacionais de investimento.

O que a Danantara pretende comprar

Dony disse que a Danantara dará prioridade a empresas estatais listadas, conhecidas na Indonésia como BUMN, com bom desempenho e fundamentos sólidos. Em termos simples, isso significa avaliar o negócio por trás de uma ação: seus lucros, suas finanças e sua capacidade de continuar operando com sucesso, em vez de escolher um papel apenas porque seu preço caiu.

A Danantara avaliaria ações adequadas e aumentaria sua participação nas empresas em que identificasse valor, disse ele. Comprar mais ações daria ao fundo uma fatia maior das empresas selecionadas. Suas declarações apresentaram a queda do mercado como uma oportunidade de investir em negócios que considera financeiramente sólidos.

Dony não identificou empresas-alvo, datas de compra nem o montante que será efetivamente investido. Também não especificou a relação entre a alocação adicional de US$ 1 bilhão para o mercado de capitais e o plano mais amplo de US$ 5 bilhões em investimentos domésticos. Assim, os investidores têm uma indicação das intenções da Danantara, mas os valores e prazos de transações específicas continuam em aberto.

Um pregão marcado pelas vendas

O Índice Composto de Jacarta, conhecido como IHSG, abriu em 4.961,88 em 19 de outubro. Dados de negociação da Bolsa de Valores da Indonésia indicam que o índice oscilou entre 4.907,37 e 5.012,87 no dia. Uma leitura inicial de 4.916,60 representava uma queda de cerca de 5,18%, antes de o índice recuperar parte das perdas e fechar em 4.996,60.

O fechamento ficou cerca de 89 pontos acima da mínima do dia, mas as vendas continuaram generalizadas. Um total de 656 ações caiu, 100 subiram e 43 ficaram estáveis. Entre os 799 papéis, aproximadamente 82% encerraram em queda, mostrando como o declínio atingiu uma parcela ampla do mercado.

O valor negociado chegou a cerca de 24,97 trilhões de rúpias, com 33,81 bilhões de ações trocando de mãos em aproximadamente 1,61 milhão de transações. Todos os índices setoriais caíram. O setor de materiais básicos teve a maior perda, de 4,57%, seguido por infraestrutura, com 4,45%, e bens de consumo cíclicos, com 4,09%. Esse último grupo inclui empresas cujas vendas tendem a acompanhar a disposição das famílias para consumir.

Outros índices importantes também recuaram. O LQ45 perdeu 3,95%, para 488,46; o KOMPAS100 caiu 4,10%, para 630,96; e o Índice Islâmico de Jacarta recuou 4,51%, para 287,84. Todos registraram queda percentual maior que a do principal índice composto.

Por que a proposta da MSCI importa

Em 15 de outubro, a MSCI propôs reclassificar a Indonésia de Mercado Emergente para Mercado Autônomo. A consulta permite que a provedora de índices receba comentários antes de decidir como classificar um mercado. A Indonésia tem até abril de 2027 para implementar reformas.

As classificações de mercado importam porque muitos fundos de investimento usam os índices da MSCI para decidir em quais países e empresas investir. Fundos de mercados emergentes buscam exposição a economias incluídas nessa categoria. Retirar as ações indonésias dos índices pertinentes mudaria a posição desses papéis nas carteiras dos investidores e poderia levar os fundos a reduzir suas participações.

A classificação de Mercado Autônomo coloca um mercado fora dos grupos de mercados emergentes e de fronteira da MSCI. A preocupação prática é a relação entre classificação e demanda por ações: as empresas podem continuar operando enquanto os fundos mudam suas alocações em resposta a alterações nas regras que orientam suas carteiras.

O índice composto caiu 11,6% após a notícia da MSCI e recuava pouco mais de 40% no ano, segundo o panorama mais amplo do mercado que acompanhava os planos de investimento da Danantara. A Indonésia manteve a classificação de Emergente Secundário na revisão anual da FTSE Russell, o que ilustra que cada provedora de índices faz sua própria avaliação, em vez de adotar uma classificação única compartilhada.

Como os anúncios se desenrolaram

Os planos públicos de investimento da Danantara foram anunciados em diferentes datas. A sequência importa porque o compromisso mais amplo com investimentos domésticos foi divulgado antes do anúncio da MSCI, enquanto os dirigentes da Danantara reiteraram a disposição de comprar ações depois que as vendas no mercado se intensificaram.

• 6 de outubro de 2026: a Danantara anunciou um investimento de US$ 250 milhões na HighPeak Energy, produtora de petróleo e gás sediada no Texas.
• 12 de outubro: o diretor de investimentos Pandu Sjahrir apresentou um plano de investir US$ 5 bilhões em empresas indonésias nos seis a nove meses seguintes, durante a conferência DBS Asia Future Forward, em Singapura.
• 15 de outubro: a MSCI propôs alterar a classificação da Indonésia de Mercado Emergente para Mercado Autônomo.
• 16 de outubro: o diretor-presidente da Danantara, Rosan Perkasa Roeslani, disse que a queda dos preços das ações criava oportunidades de investimento no longo prazo.
• 19 de outubro: Dony falou sobre a possibilidade de ampliar participações em empresas estatais listadas, altos funcionários compareceram ao palácio presidencial e o IHSG fechou em 4.996,60.
• Abril de 2027: termina o prazo para a Indonésia implementar as reformas relacionadas à mudança de classificação proposta pela MSCI.

O cronograma reúne duas frentes distintas: a seleção de investimentos pela Danantara e o trabalho das autoridades para reformar o mercado. As compras afetariam a estrutura acionária e a demanda por papéis específicos, enquanto as reformas tratariam do funcionamento do mercado em que investidores nacionais e estrangeiros negociam.

Rosan vê valor em bancos e infraestrutura

Em 16 de outubro, Rosan, diretor-presidente da Danantara, disse que as avaliações mais baixas criaram oportunidades em empresas indonésias, especialmente estatais. Ele descreveu a estratégia do fundo como um investimento de longo prazo, em vez de entrar e sair de posições para lucrar com oscilações breves dos preços.

Entre os setores mencionados por ele estavam bancos, infraestrutura e telecomunicações. Rosan disse que algumas ações de bancos eram negociadas abaixo do valor patrimonial, uma medida baseada nos ativos registrados de uma empresa após a dedução de seus passivos. Um preço abaixo do valor patrimonial significa que os investidores avaliam as ações por menos do que essa medida contábil.

O argumento de Rosan era que empresas financeiramente sólidas poderiam ser compradas por preços mais atraentes durante a onda de vendas. Ele também atribuiu parte da pressão sobre as ações a fatores de negociação e rumores de mercado, além das preocupações dos investidores com o cenário mais amplo.

O pregão de 19 de outubro mostrou como ações individuais podiam ter desempenhos muito diferentes mesmo em meio a vendas generalizadas. Entre os papéis do LQ45, a Vale Indonesia subiu 4,93%, a Adaro Andalan Indonesia avançou 2,78% e a Perusahaan Gas Negara ganhou 2,52%. A Merdeka Copper Gold caiu 7%, enquanto a Amman Mineral Internasional e a Merdeka Battery Minerals recuaram 6,95% cada.

O compromisso mais amplo de US$ 5 bilhões de Pandu

Pandu Sjahrir, diretor de investimentos da Danantara, apresentou a abordagem do fundo para investimentos domésticos em 12 de outubro, durante a conferência em Singapura. Suas declarações destacaram a saúde das empresas indonésias e a disposição da Danantara para comprar negócios que considera atraentes.

"Estamos incentivando nossa equipe a se concentrar nos fundamentos das empresas indonésias, porque elas estão crescendo de forma saudável", disse Pandu.

O plano de US$ 5 bilhões abrange empresas indonésias ao longo de seis a nove meses. Seu escopo é mais amplo do que o US$ 1 bilhão adicional que está sendo preparado para investimentos no mercado de capitais até dezembro de 2026. Os valores se referem a compromissos com abrangências e períodos diferentes.

Pandu também reconheceu que o sentimento dos investidores pode afetar os preços das ações. Segundo ele, as ações de empresas indonésias de consumo haviam caído mais de 20%, enquanto os papéis ligados à mineração e à energia tiveram desempenho ainda pior. Sua avaliação ajuda a explicar a abordagem da Danantara: o fundo está analisando as operações das empresas enquanto o mercado reavalia rapidamente o valor de suas ações.

Coordenação econômica chega ao palácio

Rosan e Dony compareceram ao complexo do Palácio Presidencial em 19 de outubro para uma reunião conduzida por Prabowo. Dony descreveu o tema como coordenação do setor econômico. Rosan deixou para depois da reunião as perguntas sobre a queda do índice acionário.

Friderica Widyasari Dewi, presidente do conselho de comissários da Autoridade de Serviços Financeiros, chegou por volta das 15h55, no horário da Indonésia Ocidental. Ela disse que havia preparado relatórios, mas indicou antes da reunião que não sabia se a discussão abordaria os efeitos do anúncio da MSCI.

O encontro reuniu dirigentes de investimentos da Danantara e a autoridade reguladora financeira no mesmo local durante uma forte queda do mercado. Antes da reunião, as declarações se concentraram em coordenação, oportunidades de investimento e preparação, e não em um pacote detalhado de medidas para o mercado.

Reforma da propriedade da bolsa continua

Dony também disse que a desmutualização planejada da Bolsa de Valores da Indonésia avançava bem, como parte da transformação dos mercados de capitais do país. Rosan havia manifestado apoio às iniciativas de reforma da Autoridade de Serviços Financeiros, conhecida como OJK, e da bolsa.

Desmutualização significa alterar a estrutura de propriedade da bolsa. Atualmente, a bolsa indonésia pertence a corretoras; a mudança planejada permitiria uma base de proprietários mais ampla. A questão diz respeito a quem controla a organização que administra o mercado, enquanto os investimentos propostos pela Danantara envolvem ações negociadas nesse mercado.

Os dois temas importam para investidores que acompanham a resposta da Indonésia à consulta da MSCI. Um diz respeito às regras e à estrutura do mercado. O outro envolve a disposição de um grande investidor nacional para aplicar recursos em meio à queda dos preços.

Mandato da Danantara vai além das ações listadas

Lançada por Prabowo em 2025, a Danantara tem responsabilidades que vão além da compra de ações. Seu braço de gestão de ativos supervisiona e promove a gestão empresarial de mais de 1.000 empresas estatais, enquanto seu braço de gestão de investimentos busca retornos em títulos, mercados públicos e ações nacionais e estrangeiras.

Seu fundo de desenvolvimento direciona capital para projetos nacionais com benefícios sociais expressivos e retornos comerciais imediatos menores, entre eles o Projeto Grande Muralha Marítima ao longo da costa norte de Java e um programa de gaseificação de carvão. Pandu descreveu os critérios de investimento em termos de benefícios econômicos, além de retornos financeiros diretos.

"A ideia é criar valor econômico, e não necessariamente valor comercial em primeiro lugar. Essa é uma distinção importante", disse Pandu.

Uma quarta unidade, a Danantara Resources Indonesia, tem lançamento integral previsto para janeiro de 2027 como plataforma digital que centralizará as exportações de recursos naturais, começando por carvão, óleo de palma e ferroligas. A proposta de atuação nas exportações também despertou preocupação com a ampliação do controle estatal. Em maio, Dedi Dinarto, diretor associado da consultoria FGS Global, alertou que introduzir mais uma camada de controle estatal em um momento de enfraquecimento da rúpia e das ações poderia abalar a confiança.

O investimento de US$ 250 milhões da Danantara na HighPeak Energy mostra outra parte de seu mandato. Pandu descreveu a operação como uma forma de aprender sobre tecnologia de extração de petróleo e gás de xisto e levar esse conhecimento de volta à Indonésia. O fundo também contratou os ex-executivos da GIC Daniel Lim e Weihan Wong para atuar nos mercados privados globais e conta com cerca de 500 funcionários.

Essas responsabilidades inserem as compras propostas de ações indonésias no contexto de uma instituição muito maior. A Danantara administra ativos estatais, busca retornos de investimento, financia projetos de desenvolvimento e promove a transferência de conhecimento ao mesmo tempo. As próximas compras mostrarão como a preferência declarada por empresas financeiramente sólidas se traduz em decisões concretas de investimento durante a queda do mercado.

Principais pontos

• O IHSG fechou em 4.996,60 em 19 de outubro, com queda de 188,49 pontos, ou 3,64%; 656 ações caíram e 100 subiram.
• A Danantara avalia ampliar sua participação em empresas estatais listadas escolhidas por sua solidez financeira e desempenho.
• Um US$ 1 bilhão adicional está sendo preparado para os mercados de capitais indonésios até o fim de 2026, ao lado de um plano mais amplo de US$ 5 bilhões em investimentos em empresas locais.
• Em 15 de outubro, a MSCI propôs reclassificar a Indonésia de Mercado Emergente para Mercado Autônomo, com reformas previstas até abril de 2027.
• Dirigentes da Danantara apontaram os setores bancário, de infraestrutura e de telecomunicações como áreas de interesse e apoiaram a reforma do mercado de capitais.
• As empresas-alvo, os valores das compras e as datas das transações ainda não foram anunciados.