Jio Platforms planeja IPO de ₹30.213 crore, com foco no pagamento de dívidas

Uma venda recorde de ações voltada à redução da dívida

A Jio Platforms planeja vender até 27 crore de novas ações, a ₹1.065 a ₹1.119 cada, em uma oferta pública inicial (IPO) prevista para 21 a 23 de outubro de 2026. No preço máximo, a empresa de telecomunicações e serviços digitais da Reliance Industries poderá captar ₹30.213 crore, dos quais até ₹27.500 crore serão destinados ao pagamento de empréstimos de sua principal subsidiária de telecomunicações, a Reliance Jio Infocomm Limited (RJIL).

A captação proposta superaria em cerca de 8,5% a oferta de ₹27.858,75 crore da Hyundai Motor India em 2024, tornando a emissão da Jio a maior da Índia, caso seja concluída nesse valor. Ela também seria cerca de 47% maior que a oferta de ₹20.557,23 crore da Life Insurance Corporation of India.

A estrutura da Jio dá à operação um propósito diferente. Hyundai e LIC venderam ações que pertenciam a seus atuais acionistas. A Jio propõe emitir novas ações, de modo que os recursos irão para a empresa. Os atuais acionistas manterão suas ações, mas passarão a deter uma porcentagem menor do capital ampliado.

A empresa que se apresenta aos investidores atendia 533,3 milhões de clientes em 30 de junho de 2026. Seu prospecto registra receita de ₹1,46,885.3 crore no ano fiscal de 2026 (FY26) e lucro líquido de ₹30,049.1 crore. Por trás desses números está uma questão central para os investidores: até que ponto a Jio pode continuar aumentando seus lucros com as redes, os clientes e a tecnologia que já possui, enquanto cumpre compromissos de pagamento futuros substanciais?

O prospecto preliminar da empresa, publicado por meio do Securities and Exchange Board of India (SEBI), apresenta as demonstrações financeiras, a destinação prevista dos recursos e os riscos. A proposta prevê a listagem na BSE e na National Stock Exchange, sendo a NSE a bolsa designada para a oferta.

As datas e o custo da inscrição

A Reliance protocolou o prospecto preliminar no Registrar of Companies de Gujarat, em Ahmedabad, em 14 de outubro. O prospecto preliminar é o documento detalhado da oferta que os investidores usam para analisar uma empresa antes da definição do preço final de emissão.

A inscrição mínima é de 12 ações, e as ofertas maiores devem ser feitas em múltiplos de 12. Um lote custa ₹13.428 pelo preço máximo de ₹1.119. O valor de face de ₹10 é o valor nominal contábil da ação; os candidatos pagam o preço de emissão definido durante o processo de ofertas.

• 19 de junho de 2026: a Jio Platforms protocolou seu prospecto preliminar.
• 14 de outubro: o prospecto preliminar foi protocolado e a faixa de preços foi aprovada.
• 19 de outubro: está prevista a apresentação de ofertas por investidores-âncora.
• 21 a 23 de outubro: previsão de abertura do período de subscrição pública.
• 26 de outubro: previsão de definição da alocação de ações.
• 28 de outubro: previsão provisória para o início das negociações na BSE e na NSE.

Investidores-âncora são instituições que recebem ações antes da abertura das ofertas ao público. Metade da alocação ficará bloqueada por 30 dias a partir da distribuição, e a outra metade, por 90 dias, o que limita quando poderão vender.

A KFin Technologies é a registradora, responsável pelos registros de inscrição e alocação. Dezenove bancos de investimento estão coordenando a oferta. O preço final será determinado pelo book building, processo em que as ofertas dos investidores ajudam a estabelecer o preço de venda dentro da faixa anunciada.

Quem pode participar das parcelas reservadas?

A Jio reservou ações no valor de até ₹2.500 crore para acionistas elegíveis da Reliance Industries e de até ₹500 crore para funcionários elegíveis. Juntas, as reservas somam ₹3.000 crore. Os funcionários elegíveis terão desconto de ₹54 por ação na parcela reservada a eles.

A categoria de acionistas abrange pessoas físicas e famílias indivisas hindus elegíveis que possuíam ações negociadas em bolsa da Reliance em 14 de outubro de 2026. Uma família indivisa hindu é uma unidade familiar reconhecida separadamente para fins tributários na Índia. A posse de uma única ação da Reliance pode atender ao requisito de propriedade, sujeita às demais regras de elegibilidade da oferta.

As inscrições na categoria de acionistas estão limitadas a ₹2 lakh. Acionistas elegíveis também podem se inscrever nas categorias de varejo ou não institucional, conforme as regras da oferta. A alocação ainda depende da demanda e do processo de distribuição.

As inscrições podem ser feitas por meio de uma corretora ou do mecanismo Application Supported by Blocked Amount de um banco, conhecido como ASBA. O valor da inscrição permanece bloqueado na conta bancária do investidor até que o processo de alocação determine quanto deverá ser pago. Pessoas físicas também podem usar o UPI por meio de canais compatíveis.

A página de documentos do IPO da empresa lista o prospecto, o prospecto resumido, o relatório do setor e os relatórios anuais dos anos fiscais de 2024, 2025 e 2026. Também relaciona contratos referentes à registradora, à agência de monitoramento, aos serviços bancários e à gestão da oferta.

Quanto da dívida os recursos poderiam eliminar?

A Jio Platforms tinha empréstimos consolidados de ₹61,372.2 crore em 30 de junho de 2026, abaixo dos ₹70.781 crore registrados no fim de março. A RJIL respondia por ₹59,140.2 crore em empréstimos vinculados a linhas de crédito utilizadas, colocando a subsidiária de telecomunicações no centro do plano de pagamento.

Se os ₹27.500 crore previstos fossem integralmente usados para pagar a dívida registrada em junho, os empréstimos consolidados cairiam para aproximadamente ₹33,872.2 crore, supondo que todo o restante permanecesse inalterado. Isso representaria uma redução de cerca de 44,8%. O saldo final dependerá das variações dos empréstimos, do valor pago e do momento em que a operação for concluída.

Akash Ambani, identificado no prospecto como diretor-geral da Jio Platforms, descreveu o objetivo de redução da dívida da empresa na apresentação do IPO em 15 de outubro:

"Todo o valor captado no nosso IPO será destinado à redução da dívida",

O prospecto especifica o pagamento de determinados empréstimos da RJIL e fins corporativos gerais como destinações dos recursos líquidos. Até ₹27.500 crore serão destinados ao pagamento da dívida; as despesas da oferta também reduzem o valor disponível da captação bruta.

O caixa e equivalentes de caixa, de ₹19,026.8 crore, somados aos investimentos de curto prazo, de ₹32,806.3 crore, totalizavam ₹51,833.1 crore em 30 de junho. Subtrair esses valores dos empréstimos resulta em uma dívida líquida de aproximadamente ₹9,539.1 crore. A dívida líquida é uma forma de avaliar os empréstimos levando em conta o caixa e determinados investimentos disponíveis no balanço patrimonial.

A Jio também tem ₹1,04,513.7 crore em obrigações de pagamento diferido, ₹13,735.9 crore em obrigações de arrendamento e ₹9,038.9 crore em contratos de despesas de capital estimadas ainda não executados. Esses compromissos geram necessidades de caixa além dos empréstimos que serão pagos. Linhas de crédito externas em moeda estrangeira, que somavam cerca de ₹29.917 crore, tinham vencimento previsto para 2028.

A rentabilidade melhora com o crescimento da receita

O prospecto da Jio registra crescimento de 14,6% na receita do FY26, de ₹1,28,218.4 crore para ₹1,46,885.3 crore. O lucro líquido subiu 15,1%, de ₹26.109 crore para ₹30,049.1 crore. Em dois anos, a receita aumentou cerca de 34,1% em relação ao FY24, enquanto o lucro cresceu aproximadamente 40,3%.

O prospecto informa EBITDA de ₹76,255.4 crore no FY26 e margem de 51,91%, ante ₹73.382 crore e 50% nos números iniciais do IPO. O documento registra lucro de ₹30,049.1 crore no FY26, comparado aos ₹30.064 crore divulgados inicialmente. Os cálculos apresentados aqui usam os números do prospecto.

O EBITDA ajuda a mostrar o resultado das operações antes dos custos de financiamento, dos impostos e das despesas contábeis com ativos. A margem representa esse resultado como porcentagem da receita. O lucro líquido corresponde ao valor que resta após esses custos adicionais.

De abril a junho de 2026, primeiro trimestre do FY27, a receita chegou a ₹39,172.9 crore, alta de 11,8% em relação ao mesmo período do ano anterior. O prospecto registra EBITDA de ₹20,864.5 crore e margem de 53,26%, ante ₹19.840 crore e 50,6% nos números iniciais do IPO. O lucro trimestral foi de ₹7,764.1 crore, com margem de 19,82%, abaixo dos 20,30% registrados um ano antes.

O lucro básico por ação subiu de ₹23,96 no FY24 para ₹33,63 no FY26. Dividir o preço da oferta pelo lucro do FY26 resulta em uma relação preço/lucro de aproximadamente 31,7 no limite inferior da faixa e 33,3 no superior. Esses cálculos usam o lucro histórico e a quantidade de ações considerada no cálculo do lucro por ação daquele período.

Mais clientes usam mais dados

A base de clientes da Jio cresceu de 481,8 milhões no FY24 para 488,2 milhões no FY25 e 524,4 milhões no FY26. As adições líquidas aceleraram de 6,4 milhões no FY25 para 36,2 milhões no FY26, seguidas por mais 8,9 milhões no trimestre encerrado em junho de 2026.

A receita média por usuário (ARPU), isto é, a receita mensal média obtida de cada cliente, chegou a ₹215,6 no trimestre. No último trimestre do FY26, era de ₹214; no último trimestre do FY24, de ₹181,7. O número mais recente representa um aumento de aproximadamente 18,7% em dois anos.

O consumo mensal de dados por cliente subiu de 28,7 GB para 43,7 GB no mesmo período, um aumento de cerca de 52,3%. O tráfego total de dados no trimestre chegou a 69,4 bilhões de GB, ante 54,7 bilhões de GB um ano antes.

A taxa mensal de cancelamento, a proporção de clientes que deixam o serviço, caiu para 1,61%, ante 1,84% um ano antes e 1,67% no último trimestre do FY26. Uma taxa menor ajuda a Jio a manter clientes enquanto conquista novos.

A base de clientes 5G da Jio chegou a 284,9 milhões no primeiro trimestre do FY27. Sua rede 5G independente usa um núcleo desenvolvido para 5G, em vez de depender de um núcleo 4G, o que dá suporte a aplicações que exigem conexões rápidas e baixa latência, incluindo jogos em nuvem e vídeos interativos.

A banda larga residencial oferece outra via de crescimento

JioFiber e JioAirFiber atendiam juntas 28,6 milhões de clientes em 30 de junho. A JioAirFiber respondia por 14 milhões, quase metade do total, após seu lançamento em setembro de 2023. Ela oferece banda larga fixa sem fio, conectando imóveis por meio de equipamentos de rádio, sem exigir uma conexão de fibra no trecho final.

O prospecto, com base em um estudo setorial da Analysys Mason, estima que a penetração da banda larga fixa nos domicílios indianos era de cerca de 21% em março de 2026. O estudo projeta penetração de aproximadamente 46% e 150,4 milhões de clientes até o FY31. A Jio conquistou 61,73% das adições líquidas de clientes de banda larga fixa no trimestre encerrado em junho.

A infraestrutura da Jio inclui acesso a 360.537 torres e mais de um milhão de quilômetros de rotas de fibra. Seus ativos de espectro totalizavam 26.800,8 MHz, com vida útil restante média de aproximadamente 15,8 anos.

O portfólio abrange espectros de 700 MHz, 3.300 MHz e 26 GHz. As frequências mais baixas ajudam os sinais a percorrer distâncias maiores e chegar a ambientes internos, enquanto as mais altas oferecem capacidade para tráfego intenso em distâncias menores. A Jio combina essas faixas para oferecer serviços móveis e banda larga residencial.

O prospecto também identifica 261 milhões de pessoas que ainda usam redes 2G como um mercado potencial para migração. O aparelho JioBharat de ₹799 é voltado a usuários que passam dos serviços básicos de voz para o acesso à internet. Para empresas, a Jio aposta em conectividade, serviços em nuvem, cibersegurança e serviços gerenciados; o estudo setorial estima que a adoção de serviços digitais entre micro, pequenas e médias empresas da Índia está abaixo de 3%.

Ambições tecnológicas e uma base de receita de telecomunicações

Em 30 de junho, a Jio tinha 12.477 funcionários em produtos digitais e desenvolvimento tecnológico, aproximadamente 45% de sua força de trabalho. Desse total, 8.156 trabalhavam em produtos e serviços digitais, enquanto os demais atuavam na engenharia de tecnologia de redes.

A empresa havia depositado 7.220 pedidos de patente, incluindo 2.655 na Índia e 4.565 no exterior. Sua pesquisa abrange 4G, 5G, 6G, arquitetura de redes e inteligência artificial. O JioBrain, sua plataforma de IA, dá suporte à alocação de capacidade, à previsão de falhas e à otimização de redes.

Akash Ambani afirmou que a Jio pretende oferecer tecnologia a operadoras de telecomunicações no exterior por meio de serviços gerenciados, combinando a entrega de tecnologia com a responsabilidade por sua operação. Ele também apresentou planos para resumos e transcrições de chamadas por IA em 12 idiomas indianos.

Os planos mais amplos de IA da Reliance incluem infraestrutura computacional em Jamnagar, no estado de Gujarat, parcerias com Google e Meta e colaboração com a Nvidia. A Jio também explora conectividade via satélite e pesquisa a tecnologia 6G enquanto expande seus negócios de telefonia móvel, banda larga residencial e serviços empresariais.

A conectividade continua sendo o motor financeiro. A Índia gerou 96,62% da receita do FY26, e a RJIL respondeu por 87,74% da receita operacional consolidada, 94,88% do EBITDA e 93,76% do lucro. O prospecto informa que os produtos digitais individuais geralmente não têm receitas divulgadas separadamente porque são oferecidos em conjunto com serviços de conectividade.

Os riscos por trás da escala

A Reliance Retail é a única distribuidora dos serviços de conectividade pré-paga da Jio. A receita gerada por esse acordo representou 77,08% da receita operacional consolidada do FY26. O prospecto identifica uma possível interrupção dessa relação de distribuição e de outros acordos com empresas do grupo Reliance como riscos para os negócios.

Entre os principais riscos também estão a confiabilidade da rede, a renovação de espectros e licenças, a dependência de um grupo limitado de fornecedores de torres e fibra, violações de cibersegurança e o custo de manter a tecnologia atualizada. A IA traz riscos de resultados enviesados ou imprecisos gerados por modelos.

A Reliance Industries detinha 66,43% antes da oferta. A afiliada da Meta Jaadhu Holdings possuía 9,98%, a Google International, 7,73%, e o Fundo de Investimento Público da Arábia Saudita, 2,31%. Um preço de mercado separado para a Jio daria aos investidores uma avaliação diretamente observável de uma das principais empresas da Reliance, enquanto a emissão de novas ações diluiria as participações percentuais existentes.

Um prêmio não oficial no mercado cinza de ₹235 implica um preço de ₹1.354 por ação, quando somado ao preço máximo de ₹1.119, ou cerca de 21% a mais. Não foi informado o horário exato dessa estimativa. O prospecto diz que os preços de negociação após a listagem dependerão do mercado e alerta que os investidores podem perder todo o valor aplicado.

Pontos principais

• A Jio Platforms prevê abrir as ofertas ao público de 21 a 23 de outubro de 2026, com preço entre ₹1.065 e ₹1.119 por ação.
• A emissão de novas ações poderá captar ₹30.213 crore, dos quais até ₹27.500 crore serão destinados ao pagamento da dívida da RJIL.
• A oferta mínima é de 12 ações, que custam ₹13.428 pelo preço máximo.
• Acionistas e funcionários elegíveis da Reliance têm reservas que somam até ₹3.000 crore.
• O prospecto registra receita de ₹1,46,885.3 crore e lucro de ₹30,049.1 crore no FY26.
• A Jio atendia 533,3 milhões de clientes em 30 de junho, incluindo 28,6 milhões de assinantes de banda larga residencial.
• Compromissos substanciais de pagamentos diferidos e arrendamentos permanecem, além da redução de empréstimos prevista.
• A definição da alocação está prevista para 26 de outubro, e a listagem, provisoriamente, para 28 de outubro.