Nvidia busca ampliar a produção de H200 enquanto pedidos da China superam 2 milhões de chips

Pedidos da China superam o estoque da Nvidia em mais de 1,3 milhão de chips

Empresas chinesas de tecnologia encomendaram mais de 2 milhões de chips de inteligência artificial H200 da Nvidia para 2026, diante de um estoque informado de cerca de 700 mil unidades. A Nvidia procurou a Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. para discutir produção adicional, que deve começar no segundo trimestre de 2026, segundo notícias publicadas em 31 de dezembro de 2025.

Os números indicam uma diferença imediata entre pedidos e estoque superior a 1,3 milhão de chips. O estoque atual atenderia a menos de 35% dos pedidos informados, mesmo que todas as unidades disponíveis fossem destinadas a esses compradores. O volume de qualquer encomenda adicional à TSMC não foi divulgado, portanto as conversas sobre produção ainda não permitem determinar quanto dessa diferença a Nvidia conseguiria cobrir.

A oportunidade comercial depende de decisões tanto em Washington quanto em Pequim. O presidente Donald Trump anunciou em dezembro que clientes chineses autorizados poderiam comprar chips H200 mediante uma taxa de 25%. Quando as conversas sobre produção foram noticiadas, as autoridades chinesas ainda não haviam aprovado as importações.

Essa incerteza convive com uma forte demanda por capacidade computacional. Segundo relatos, grandes empresas chinesas de internet respondem pela maior parte dos pedidos e consideram o H200 uma atualização significativa em relação ao hardware a que têm acesso atualmente. Enquanto isso, Pequim promove chips nacionais e, segundo relatos, restringe o uso de processadores estrangeiros em novos data centers que recebem financiamento estatal.

O resultado é um mercado em que demanda, autorização para importar e autorização para instalar são questões distintas. Os pedidos indicam o que os clientes querem comprar. Não confirmam que os chips possam entrar na China ou ser usados em todas as instalações planejadas.

Duas variantes de chips e cronograma de produção

O estoque informado da Nvidia inclui aproximadamente 100 mil superchips GH200 Grace Hopper e cerca de 600 mil chips H200 independentes. Espera-se que ambas as variantes sejam oferecidas a clientes chineses. O GH200 combina a unidade central de processamento Grace da Nvidia com um processador gráfico Hopper, reunindo dois tipos de hardware computacional em um único produto.

O H200 pertence à geração Hopper da Nvidia e usa o processo de fabricação de 4 nanômetros da TSMC. A Nvidia busca aumentar a produção enquanto amplia sua linha mais recente, Blackwell, e prepara a próxima linha, Rubin. Isso prolongaria a produção de uma geração anterior, ainda atraente para clientes com acesso restrito a hardware mais novo.

Espera-se que as primeiras entregas venham do estoque existente, com o primeiro lote previsto para chegar antes do feriado do Ano-Novo Lunar, em meados de fevereiro de 2026. A produção adicional, com início no segundo trimestre, não atenderia a esse primeiro prazo de envio. O início da produção também não define uma data de entrega dos chips prontos.

A sequência informada até agora é:

• Dezembro de 2025: Trump anuncia autorização para a venda de H200 a clientes chineses autorizados, mediante uma taxa de 25%.
• 31 de dezembro de 2025: Notícias relatam mais de 2 milhões de pedidos para 2026 e conversas entre a Nvidia e a TSMC.
• Antes do Ano-Novo Lunar, em meados de fevereiro de 2026: a Nvidia espera enviar os primeiros chips do estoque existente, sujeito a aprovações.
• Segundo trimestre de 2026: previsão de início da produção adicional da TSMC, sem divulgação do volume.

Por que os compradores consideram o H200 uma opção atraente

Segundo relatos, a Nvidia indicou a clientes chineses um preço de cerca de US$ 27 mil por chip, embora o valor real varie conforme o tamanho do pedido e os acordos com cada cliente. Espera-se que um módulo de oito chips custe cerca de 1,5 milhão de yuans, ante aproximadamente 1,2 milhão de yuans pelo módulo H20 disponível anteriormente.

Esses preços de módulos representam um aumento de 25%. O ganho de desempenho informado é muito maior: diz-se que o H200 oferece cerca de seis vezes o desempenho do H20, um produto de capacidade reduzida que a Nvidia projetou para a China e que Pequim posteriormente impediu de entrar no país.

A cifra de seis vezes não deve ser interpretada como uma promessa de que todos os aplicativos de IA funcionarão seis vezes mais rápido. Os resultados reais dependem do software, da tarefa e dos demais componentes do sistema computacional. Ainda assim, a diferença informada ajuda a explicar por que os compradores podem aceitar um preço de aquisição mais alto para obter maior capacidade computacional útil.

O preço esperado do módulo também é descrito como cerca de 15% inferior ao de alternativas vendidas no mercado paralelo, onde os valores ultrapassam 1,75 milhão de yuans. Comparar 1,5 milhão de yuans com 1,75 milhão resulta em um desconto de cerca de 14,3%, compatível com essa estimativa, já que o preço informado no mercado paralelo é superior ao valor usado na comparação.

O preço do chip em dólares e o preço do módulo em yuans correspondem a diferentes modalidades de compra. Nenhum deles define o valor final universal, e as notícias não explicam exatamente como a taxa anunciada de 25% seria incorporada ao contrato de cada cliente.

ByteDance planeja ampliar orçamento para chips da Nvidia

Segundo relatos, a ByteDance planeja gastar cerca de 100 bilhões de yuans em chips da Nvidia em 2026, caso a China permita a venda do H200. O valor se compara aos cerca de 85 bilhões de yuans de 2025: um aumento de 15 bilhões, ou aproximadamente 17,6%.

O orçamento mostra a dimensão dos gastos planejados, mas não representa um total confirmado de compras de H200. Ele abrange chips da Nvidia, e o plano informado continua condicionado à aprovação chinesa. Portanto, dividir o orçamento inteiro pelo preço divulgado de um único chip daria uma estimativa enganosa de quantas unidades H200 a ByteDance pretende comprar.

Os números mais amplos de pedidos sugerem que o acesso a processadores mais potentes continua valioso para as grandes empresas chinesas de internet, apesar do incentivo ao uso de alternativas nacionais. A demanda está concentrada em empresas com necessidades substanciais de computação para IA, e não é descrita como um aumento generalizado em todos os setores da economia.

Tencent combina investimento de capital com capacidade no exterior

A Tencent também estaria buscando financiamento adicional e capacidade computacional. Segundo relatos, planeja emitir US$ 5 bilhões em títulos como parte da expansão de sua infraestrutura de IA. Seus gastos de capital informados no segundo trimestre chegaram a 52,8 bilhões de yuans, alta de 176% em relação ao ano anterior, com grande parte destinada à computação para IA e a data centers.

Um aumento de 176% significa que os gastos foram cerca de 2,76 vezes o nível do período comparável anterior. Esse valor de despesas de capital mede um compromisso mais amplo com infraestrutura, não uma encomenda divulgada de chips H200. O relato não especifica quanto foi destinado a processadores, em vez de outros equipamentos para data centers.

Segundo relatos, a Tencent também assinou com a Oracle um acordo de cinco anos, no valor de cerca de US$ 7 bilhões, para obter acesso a aproximadamente 100 mil chips avançados de IA por meio de data centers no Sudeste Asiático. O acesso por instalações no exterior é diferente da importação de processadores para instalação dentro da China.

Essa distinção é importante para interpretar a demanda. Uma empresa pode ampliar sua capacidade computacional por meio de um serviço ou contrato de aluguel sem receber os chips físicos em uma instalação doméstica. O acordo informado com a Oracle não identifica esses cerca de 100 mil processadores como H200; por isso, eles não devem ser somados ao total de pedidos de H200 informado na China.

Nvidia diz que as vendas para a China não reduzirão o fornecimento aos EUA

A expansão de produção proposta levanta uma questão prática de distribuição: a Nvidia atenderia à retomada da demanda chinesa enquanto continua abastecendo outros clientes e aumenta a produção de produtos mais novos. A diferença informada entre pedidos e estoque mostra por que as unidades disponíveis não bastam para atender a todos os pedidos chineses.

Ao responder a perguntas sobre as vendas propostas e o fornecimento, um porta-voz da Nvidia afirmou que as exportações autorizadas não afetariam a capacidade da empresa de atender clientes nos Estados Unidos:

As vendas licenciadas de H200 a clientes autorizados na China não afetarão nossa capacidade de fornecer produtos a clientes nos Estados Unidos.

Essa garantia não informa o tamanho de uma encomenda adicional à TSMC, o cronograma de entrega de todos os pedidos pendentes da China ou a capacidade de fabricação destinada a cada geração de produtos. A TSMC não quis comentar as conversas relatadas, deixando o plano de produção sem confirmação pública da fabricante.

A Nvidia também argumenta que impedir a entrada de chips americanos na China favorece concorrentes estrangeiros. Essa posição faz parte da defesa da empresa pela retomada das vendas, mas não prova que os reguladores aprovarão as importações ou que as restrições chinesas às compras serão flexibilizadas.

Autorização de exportação dos EUA é apenas uma das aprovações necessárias

A decisão de Trump em dezembro reabriu uma possível via para exportar H200, cuja venda havia sido barrada pelas restrições impostas pelo governo americano anterior a chips avançados de IA. O acordo anunciado se aplica a clientes autorizados e inclui uma taxa de 25%. Ele não permite acesso irrestrito a toda a linha de produtos da Nvidia.

Na época das notícias de 31 de dezembro, Pequim ainda avaliava se permitiria a importação de H200. Autoridades chinesas demonstravam preocupação, segundo relatos, de que o acesso a chips estrangeiros avançados pudesse desacelerar o desenvolvimento de fabricantes nacionais de semicondutores para IA, embora não tivessem sinalizado oposição imediata às remessas de H200.

Uma proposta em análise, segundo relatos, exigiria que os compradores adquirissem uma proporção determinada de chips nacionais a cada compra de H200. Nenhuma proporção foi divulgada, e a proposta não deve ser tratada como uma exigência já adotada.

Esse possível arranjo atenderia a um objetivo de política diferente da taxa americana. A condição anunciada por Washington diz respeito ao acesso à tecnologia dos EUA. Uma condição chinesa de compra buscaria preservar a demanda por fabricantes locais, permitindo ao mesmo tempo que as empresas adquirissem processadores estrangeiros. Segundo os relatos, não foi anunciada uma decisão final chinesa sobre as importações nem um prazo para essa decisão.

Financiamento estatal pode limitar o uso de chips estrangeiros

Uma diretriz chinesa separada, segundo relatos, exige que novos projetos de data centers que recebam financiamento estatal usem chips nacionais de IA. Projetos com menos de 30% das obras concluídas teriam sido orientados a remover chips estrangeiros já instalados ou cancelar compras planejadas. Os projetos em estágio mais avançado seriam avaliados individualmente.

O alcance informado precisa ser tratado com cautela. Os órgãos reguladores responsáveis não foram identificados, e não estava claro se a orientação se aplicava a todo o país ou apenas a determinadas províncias. Portanto, seria prematuro descrevê-la como uma proibição nacional, oficialmente estabelecida e válida para todos os novos data centers.

Segundo relatos, a diretriz abrange os processadores H20, H200 e B200 da Nvidia. Notícias sobre a disponibilidade de H200 e B200 por canais do mercado paralelo tratam de um período anterior, quando os controles de exportação dos EUA proibiam a venda desses produtos para a China. A decisão posterior de Trump sobre o H200 muda a possível via de exportação desse produto; não significa que as exportações de B200 também estejam autorizadas.

O impacto financeiro das regras informadas poderia ser amplo. Uma análise de documentos de licitações governamentais calculou em mais de US$ 100 bilhões o apoio estatal a projetos chineses de data centers para IA desde 2021. Muitas instalações recebem alguma forma de financiamento público, embora não se saiba quantas seriam afetadas pela diretriz.

Segundo relatos, pelo menos um projeto planejado no noroeste da China, desenvolvido por uma empresa privada de tecnologia com apoio estatal e previsto para usar chips da Nvidia, foi suspenso antes do início das obras. Portanto, a propriedade privada, por si só, não necessariamente excluiria um projeto das restrições vinculadas ao financiamento público.

Pequim destaca avanços nacionais, mas não decide sobre as importações

A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma da China apresentou em 31 de dezembro um relato oficial sobre o desenvolvimento da computação nacional. Na transcrição da coletiva de imprensa da comissão, o porta-voz Li Chao afirmou que a demanda por diferentes tipos de chips de computação crescia rapidamente no âmbito da iniciativa chinesa IA+, e que produtos nacionais estavam sendo adaptados a diversas aplicações.

Li destacou tecnologias de interconexão de clusters, incluindo supernós, como uma oportunidade para que a capacidade computacional nacional se aproxime dos níveis internacionais de ponta. Essas tecnologias conectam grupos de processadores para que trabalhem juntos em tarefas de grande porte. Elas dizem respeito ao desempenho de um sistema computacional, e não apenas à capacidade de um único chip.

Li também afirmou que a cooperação mais estreita em toda a cadeia de suprimentos continuaria a ampliar a capacidade computacional nacional. A declaração reforça o foco de Pequim no desenvolvimento local, mas não anuncia uma decisão sobre a importação de H200, não confirma a diretriz informada para data centers e não apresenta resultados de testes comparativos.

Segundo notícias, produtos chineses alcançaram desempenho comparável ao do H20, mas ainda não há um equivalente nacional do H200. Os comentários de Li sobre avanços por meio de clusters interconectados tratam de outra medida. Sistemas mais potentes formados por vários processadores não demonstram, por si só, que um único chip nacional seja equivalente ao H200.

A questão central ainda sem resposta é como essas políticas vão conciliar a demanda comercial. A Nvidia tem pedidos pendentes informados que superam seu estoque, os clientes planejam gastos substanciais e Pequim promove fornecedores locais. Os próximos marcos concretos são a aprovação das importações, eventuais condições finais de compra e a confirmação do volume adicional de produção e do cronograma de entrega.

Principais pontos

• Empresas chinesas teriam encomendado mais de 2 milhões de chips H200 para 2026, diante de um estoque da Nvidia de cerca de 700 mil unidades.
• A Nvidia procurou a TSMC para discutir produção adicional, prevista para começar no segundo trimestre de 2026; o volume é desconhecido.
• As primeiras remessas estão previstas para antes do Ano-Novo Lunar, em meados de fevereiro, sujeitas a aprovação.
• Os preços informados são de cerca de US$ 27 mil por chip ou 1,5 milhão de yuans por um módulo de oito chips, com condições que variam conforme o cliente.
• A ByteDance planeja, segundo relatos, destinar 100 bilhões de yuans a um orçamento para chips da Nvidia em 2026, caso a China autorize a venda de H200.
• A autorização dos EUA inclui uma taxa de 25%, enquanto a decisão chinesa sobre as importações e uma possível proporção obrigatória de chips nacionais continuam sem definição.
• Restrições informadas para data centers que recebem financiamento estatal podem limitar a instalação dos chips, mas o alcance geográfico não está claro.
• A comissão chinesa de desenvolvimento afirma que os chips nacionais e as tecnologias de clusters estão avançando, sem anunciar uma decisão sobre a importação de H200.