Plano orçamentário do Cazaquistão prevê crescimento de 5,4% e déficit de 0,4% até 2029

Ambições de crescimento encontram um orçamento mais apertado

O Cazaquistão planeja manter um crescimento econômico médio anual de 5,4% enquanto reduz o déficit do orçamento nacional de 2,3% do produto interno bruto em 2027 para 0,4% em 2029. A proposta orçamentária combina gastos substanciais com população e infraestrutura com uma redução gradual da dependência da renda do petróleo, estabelecendo um caminho exigente para os próximos três anos.

O Kurultai deve analisar, em primeira leitura, o projeto de lei do orçamento republicano para 2027–2029. Seu Bureau definiu a pauta em 9 de outubro, durante uma reunião presidida pelo presidente Aibek Dadebay. O governo já aprovou a proposta e as comissões já a discutiram, mas o processo legislativo ainda não foi concluído.

Os números mostram a dimensão do desafio. Os gastos previstos para 2027 são de 30,2 trilhões de tenge, incluindo 10,5 trilhões de tenge para capital humano e 3,8 trilhões de tenge para a economia real. Em 2029, a receita sem transferências deve chegar a 23,4 trilhões de tenge, enquanto a projeção é de que o déficit caia para cerca de 1 trilhão de tenge.

O primeiro-ministro Olzhas Bektenov presidiu a reunião do governo que aprovou a projeção e o projeto de orçamento. O comunicado do governo aponta como principais prioridades a estabilidade econômica, os compromissos sociais e a aceleração da construção de infraestrutura e equipamentos sociais.

Há duas distinções importantes para entender o plano. As projeções de crescimento econômico descrevem o aumento da produção, não simplesmente a alta dos preços. Os números da receita orçamentária também variam conforme incluam ou não as transferências. Essas diferenças ajudam a explicar alguns dos números em destaque, embora os dados publicados não conciliem completamente todos os componentes do orçamento.

O que a projeção de crescimento pressupõe

A projeção de referência prevê crescimento real do PIB de 5,3% em 2027, 5,5% em 2028 e 5,4% em 2029. A média aritmética é de 5,4%, detalhando a declaração oficial do governo de que o crescimento médio anual superará 5%.

A projeção é de que o PIB nominal, que mede a produção a preços correntes, aumente de 199,3 trilhões de tenge em 2027 para 245 trilhões de tenge em 2029. Isso representa um aumento de 45,7 trilhões de tenge, ou cerca de 22,9%. Esse número não deve ser interpretado como um aumento equivalente da produção, pois o PIB nominal também reflete as variações de preços.

O ponto de partida imediato é mais modesto. O governo afirma que a economia cresceu 4,1% de janeiro a julho e estabelece a meta de crescimento de pelo menos 5% no ano inteiro. Um relato separado aponta o mesmo crescimento de 4,1% no primeiro semestre de 2026, portanto os períodos informados são diferentes.

Esse relato também descreve uma queda de 8,4% na produção de petróleo no primeiro semestre, junto com um crescimento superior a 5% na economia não petrolífera. Segundo as informações, a indústria de transformação, a construção, o comércio e os transportes responderam por mais de 80% do crescimento econômico, com alta de 9,8% na produção industrial.

A trajetória proposta é mais forte do que a avaliação atribuída à S&P Global Ratings, que prevê crescimento médio de 4% a 4,5% em 2027–2029. A média de 5,4% do governo é, portanto, de 0,9 a 1,4 ponto percentual superior. É uma diferença significativa entre as premissas, não uma garantia de que qualquer um dos resultados se concretizará.

Indústria, construção e transportes sustentam a projeção

A indústria de transformação deve crescer, em média, 5,9% ao ano, em comparação com 2% da mineração. A projeção destaca a metalurgia, a fabricação de máquinas, os materiais de construção, a indústria química e a produção de alimentos como principais contribuintes. A expectativa é de que a agricultura cresça pelo menos 5% ao ano.

A construção tem projeções de crescimento bem mais aceleradas: 16% em 2027 e 17,3% em 2029. O vice-primeiro-ministro e ministro da Economia Nacional, Serik Zhumangarin, relacionou essa expansão aos projetos de transporte e logística, energia e água, além de melhorias na habitação, nos serviços públicos e na infraestrutura social.

Os serviços também ocupam lugar de destaque no plano de crescimento. A expansão média anual prevista é de 5,7% para o comércio, 9,2% para informação e comunicações e 10,4% para transporte e armazenagem. Essas premissas indicam que a projeção de crescimento do orçamento vai além da produção industrial e das obras públicas.

A projeção para os transportes vem após um aumento substancial do tráfego no Corredor Internacional de Transporte Transcaspiano, também conhecido como Corredor do Meio. O volume anual de cargas que passa pelo Cazaquistão subiu de 0,8 milhão para 4,5 milhões de toneladas em sete anos, mais de cinco vezes o volume anterior. O tempo de entrega informado caiu de cerca de 28–32 dias para 13–17 dias.

Ainda assim, o corredor transporta muito menos carga do que as rotas setentrionais já consolidadas, e os países participantes continuam trabalhando para resolver entraves. Sua expansão até agora contextualiza a projeção para os transportes, mas não comprova que um crescimento de 10,4% possa ser mantido durante todo o período orçamentário.

É preciso analisar com atenção os totais da receita

O vice-ministro das Finanças, Abzal Beisenbekuly, apresentou o projeto aos parlamentares com uma receita projetada de 25,4 trilhões de tenge em 2027, incluindo 19,9 trilhões de tenge sem transferências. A diferença, de 5,5 trilhões de tenge, mostra quanto o total de receita em destaque depende da inclusão das transferências junto com as demais fontes de renda.

A projeção é de que a receita sem transferências passe de 19,9 trilhões de tenge em 2027 para 23,4 trilhões de tenge em 2029. Isso representa um aumento de 3,5 trilhões de tenge, ou cerca de 17,6%. Os gastos previstos são de 30,2 trilhões de tenge em 2027, 29,4 trilhões em 2028 e 29,6 trilhões em 2029.

Com base nesses números, os gastos de 2029 ficariam 600 bilhões de tenge abaixo do nível de 2027 em valores nominais, uma redução de cerca de 2%. O ajuste fiscal pretendido combina, portanto, o aumento da receita com a contenção das despesas, em vez de depender apenas de um crescimento econômico mais rápido.

Alguns totais publicados ainda precisam de esclarecimento. Subtrair a receita informada de 25,4 trilhões de tenge em 2027 dos gastos de 30,2 trilhões de tenge resulta em uma diferença de 4,8 trilhões de tenge. O déficit informado, porém, é de 4,6 trilhões de tenge, ou 2,3% do PIB. É necessário um detalhamento contábil para conciliar a diferença de 200 bilhões de tenge; os números em destaque, por si só, não a explicam.

Um déficit menor não acaba com a dependência do petróleo

A projeção é de que o déficit em destaque recue 1,9 ponto percentual do PIB entre 2027 e 2029, de 2,3% para 0,4%. Com o PIB nominal projetado em 245 trilhões de tenge em 2029, 0,4% equivale a 980 bilhões de tenge, em linha com a meta arredondada de 1 trilhão de tenge.

A expectativa é de que o déficit excluindo a renda do petróleo caia de 5,3% para 2,5% do PIB no mesmo período. Essa medida mostra o déficit fiscal quando a receita do petróleo é excluída. Seu tamanho ainda expressivo indica que um orçamento quase equilibrado no indicador geral não significaria que o Cazaquistão deixou de depender da renda dos hidrocarbonetos.

Os saques do Fundo Nacional estão previstos em 4,4 trilhões de tenge em 2027. Desse total, 2,4 trilhões de tenge apoiariam o orçamento geral e 2 trilhões financiariam infraestrutura essencial. A parcela destinada à infraestrutura corresponde a cerca de 45,5% dos saques previstos para aquele ano.

O primeiro vice-ministro da Economia Nacional, Azamat Amrin, afirmou que as transferências direcionadas a grandes projetos sociais e de infraestrutura somariam 2 trilhões de tenge em 2027 e 1,5 trilhão de tenge por ano em 2028 e 2029. Ao longo dos três anos, o total chegaria a 5 trilhões de tenge.

Apesar desses saques, a projeção é de que os ativos em moeda estrangeira do Fundo Nacional cresçam de US$ 65,2 bilhões em 2027 para US$ 70,6 bilhões em 2029, uma alta de US$ 5,4 bilhões, ou cerca de 8,3%. A projeção prevê um saldo maior de ativos apesar do uso contínuo do fundo, mas os números informados não apresentam um balanço completo das entradas e dos rendimentos de investimentos necessários para alcançar esse resultado.

Os gastos sociais serão testados pela inflação

A destinação de 10,5 trilhões de tenge ao capital humano representa cerca de 34,8% dos gastos previstos para 2027, em linha com a participação informada de 35%. Beisenbekuly disse que os recursos serão direcionados à proteção social, à saúde, à educação e a oportunidades de desenvolvimento, com as maiores parcelas destinadas à seguridade social e à saúde.

A apresentação do orçamento também abordou o aumento previsto de 8,5% nas aposentadorias e a manutenção do salário mínimo. O efeito sobre o poder de compra dependerá da inflação efetiva. O reajuste de 8,5% nas aposentadorias está dentro da faixa de inflação projetada para 2027, de 7,5% a 9,5%, portanto poderá superar ou ficar aquém da alta dos preços.

Os relatos divergem na forma como descrevem a meta final de inflação. O relato sobre a primeira leitura prevista diz que a inflação deve cair para 6% até o fim de 2029. As descrições mais amplas da projeção indicam uma faixa de 6% a 8% tanto para 2028 quanto para 2029. O número de 6% corresponde ao limite inferior dessa faixa, não a uma formulação idêntica da projeção.

A comparação mais recente apresentada para o plano é de setembro de 2026, quando a inflação anual teria recuado para 9,3%, ante 9,8% em agosto. Dados atribuídos ao Bureau Nacional de Estatísticas mostram que, ao longo do ano, os preços dos alimentos subiram 8,5%, os de produtos não alimentícios, 11%, e os dos serviços pagos, 8,9%.

Uma inflação mais baixa significaria que os preços subiriam mais devagar, não que voltariam aos níveis anteriores. Mesmo que o governo alcance 6%, as famílias ainda enfrentariam custos crescentes. Essa distinção é importante para avaliar se os reajustes de aposentadorias, os salários e os gastos sociais acompanham o custo de vida.

Parlamentares cobram respostas sobre a qualidade dos gastos

A vice-presidente do Kurultai, Daniya Yespayeva, descreveu a proposta como o primeiro período orçamentário da legislatura recém-formada e defendeu um planejamento cuidadoso dos gastos e uma redução gradual da dependência da receita do petróleo. Ela também destacou as informações financeiras mais amplas apresentadas conforme o novo Código Orçamentário, destinadas a possibilitar um exame que vá além de itens isolados de receita e despesa.

A presidente da Comissão de Finanças e Orçamento, Olga Perepechina, disse que os parlamentares acompanharão de perto a execução dos gastos. Ela defendeu o uso transparente e direcionado dos recursos e afirmou que propostas de aumento das despesas devem ser compensadas por reduções em outras áreas.

As discussões da comissão abordaram a diferença entre as projeções de crescimento do governo e as avaliações externas, a redução planejada do déficit e os procedimentos de seleção de projetos financiados pelo Fundo Nacional e de aprovação de seus orçamentos.

Os parlamentares também analisaram o financiamento da agricultura, os resultados esperados do aumento de capital da Corporação de Crédito Agrário e o uso e a comercialização de pesquisas científicas. As perguntas na entrevista coletiva posterior trataram da infraestrutura rural, de cortes em programas orçamentários ineficazes e das observações da Câmara Suprema de Auditoria. Os relatos não detalham as conclusões do órgão de auditoria nem todas as respostas do governo.

Bektenov, falando como primeiro-ministro na reunião de aprovação do governo, descreveu o equilíbrio que o projeto busca alcançar:

O projeto de lei do orçamento republicano foi elaborado levando em conta a necessidade de manter a estabilidade macroeconômica e, ao mesmo tempo, atender às demandas de proteção social da população e estimular o crescimento econômico,

Ele também orientou os administradores do orçamento a melhorar o retorno de cada tenge gasto e reforçar a disciplina financeira. Essa orientação conecta as metas de crescimento à execução: as dotações, por si só, não demonstram se os projetos produzirão os resultados esperados.

A capacidade produtiva é o principal teste econômico

O analista financeiro Rassul Rysmambetov considera viável um crescimento na faixa de 4,5% a 5,5%, desde que o Cazaquistão amplie sua capacidade produtiva. Ele apontou a geração de eletricidade, as fábricas e o processamento como requisitos práticos:

Isso exigiria um aumento um pouco maior da geração de eletricidade, mais fábricas e um processamento melhor. Esses são os principais fatores: capacidade produtiva.

Capacidade produtiva é o quanto uma economia consegue produzir de forma confiável com sua força de trabalho, seus equipamentos, sua energia e sua infraestrutura. A construção pode elevar o PIB enquanto uma obra está em andamento. Seu valor duradouro depende de o ativo concluído permitir que empresas e famílias trabalhem com mais eficiência ou produzam mais.

A projeção para o comércio acrescenta outra restrição. As exportações de bens devem subir de US$ 82,8 bilhões em 2027 para US$ 88,5 bilhões em 2029, enquanto as importações aumentam de US$ 80,5 bilhões para US$ 88,4 bilhões. Com base nesses números arredondados, o superávit comercial de bens cairia de US$ 2,3 bilhões para cerca de US$ 100 milhões.

Essa é uma projeção para o comércio de bens, não para toda a posição financeira externa do país. Ainda assim, ela mostra que as importações cresceriam mais rápido do que as exportações, mesmo com a expectativa do governo de expansão da indústria de transformação e dos transportes. Produzir mais no país enquanto se atende à demanda por bens importados será uma medida para avaliar se os investimentos estão fortalecendo a economia para além da fase de construção.

Próximos passos

A proposta agora segue para análise legislativa, com novas discussões orçamentárias conduzidas pela parlamentar Tatyana Savelyeva. O governo atribuiu a coordenação do envio do projeto a Zhumangarin, em conjunto com os ministérios das Finanças e da Economia e o Gabinete do Primeiro-Ministro.

A sequência dos acontecimentos e das metas informados é:

• Setembro de 2026: A inflação anual desacelera para 9,3%, ante 9,8% em agosto.
• 9 de outubro: O Bureau do Kurultai define a pauta da próxima sessão, incluindo a primeira leitura do orçamento.
• 2027: O plano prevê crescimento real do PIB de 5,3%, inflação de 7,5% a 9,5% e déficit de 2,3% do PIB.
• 2028: A previsão é de crescimento real do PIB de 5,5%, com gastos de 29,4 trilhões de tenge.
• 2029: A previsão é de crescimento real do PIB de 5,4%, a receita sem transferências chega a 23,4 trilhões de tenge e o déficit cai para 0,4% do PIB.

Os relatos não especificam uma data para a primeira leitura, a votação final ou a promulgação. As dotações e as premissas econômicas continuam, portanto, sendo propostas. A análise legislativa precisará esclarecer as questões contábeis, examinar a seleção dos projetos e avaliar se o crescimento previsto da receita pode sustentar os compromissos sociais enquanto o déficit diminui.

Principais pontos

• A proposta de orçamento do Cazaquistão para 2027–2029 prevê crescimento real médio anual do PIB de 5,4%.
• A projeção é de que o déficit geral caia de 2,3% para 0,4% do PIB, enquanto o déficit sem a renda do petróleo permanece maior.
• Os gastos previstos para 2027 somam 30,2 trilhões de tenge, incluindo 10,5 trilhões para capital humano.
• As transferências direcionadas do Fundo Nacional para grandes projetos somam 5 trilhões de tenge ao longo dos três anos.
• Os relatos descrevem a meta de inflação para 2029 ora como 6%, ora como uma faixa de 6% a 8%.
• O projeto aguarda novas deliberações legislativas, e a eficiência dos gastos e a capacidade produtiva são fundamentais para alcançar as metas.