Recorde em sete anos em meio ao caos
A Índia se tornou a salvadora inesperada das economias asiáticas afetadas pela escassez de combustíveis: em março, suas exportações de diesel para o Sudeste Asiático atingiram o nível mais alto em mais de sete anos. O envio de aproximadamente um milhão de toneladas (7,45 milhões de barris) de diesel representa uma tábua de salvação para uma região que enfrenta a mais grave interrupção no fornecimento de energia desde a crise do petróleo da década de 1970, desencadeada pela guerra em curso entre Estados Unidos, Israel e Irã, que efetivamente fechou o Estreito de Ormuz.
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Dados de transporte marítimo da empresa de análise Kpler mostram que cerca de metade desses volumes emergenciais de diesel seguiu para Singapura, principal centro comercial da região, enquanto o restante abasteceu mercados do Sudeste Asiático e da Austrália. O que chama particularmente a atenção nesse fluxo comercial é o domínio de um único participante: a Reliance Industries, operadora do maior complexo de refino do mundo, em Jamnagar, embarcou aproximadamente 90% desses volumes, segundo os dados de monitoramento da Kpler.
O aumento das exportações ocorre em um momento de extrema vulnerabilidade para as economias asiáticas. O fechamento do Estreito de Ormuz, por onde normalmente passam um quinto dos embarques globais de petróleo e mais de 80% das importações de petróleo da Ásia, interrompeu a principal via de abastecimento de energia do Oriente Médio. Com o petróleo bruto acima de US$ 100 por barril e as refinarias da região reduzindo a produção devido à interrupção no fornecimento de matéria-prima, a Índia aproveitou sua posição singular de "fornecedora flexível", capaz de redirecionar produtos refinados para os mercados que oferecem os maiores retornos.
Como a guerra redesenhou o mapa energético da Ásia
O conflito, iniciado com ataques conjuntos dos Estados Unidos e de Israel em 28 de fevereiro, evoluiu para uma crise energética regional de grandes proporções, que vai muito além da zona de combate imediata. A retaliação iraniana incluiu não apenas ataques com mísseis, mas também a instalação de minas marítimas e ataques a embarcações comerciais, sufocando efetivamente o canal de 21 milhas de largura por onde passam 20% do comércio global de petróleo e 83% dos embarques de gás natural liquefeito destinados à Ásia.
A interrupção foi catastrófica para as economias dependentes de importações. Países como Índia, Singapura e Coreia do Sul mantêm estoques de petróleo para 50 dias ou menos, deixando-os perigosamente expostos a interrupções no abastecimento. O Vietnã enfrenta a situação mais precária, com reservas estimadas para menos de 20 dias de consumo, enquanto Paquistão e Indonésia mantêm estoques para cerca de 20 dias.
A resposta da China à crise abriu espaço imediato para os fornecedores indianos. Em 5 de março, Pequim ordenou que suas maiores refinarias suspendessem completamente as exportações de diesel e gasolina, priorizando a estabilidade interna em detrimento dos compromissos de abastecimento regional. A proibição retirou do mercado um dos principais fornecedores de combustível da Ásia justamente quando fontes alternativas eram mais necessárias. A Tailândia seguiu o exemplo e suspendeu suas próprias exportações de petróleo bruto e derivados em 1º de março, restringindo ainda mais a disponibilidade na região.
Analistas da consultoria FGE NexantECA explicam a dinâmica da cadeia de abastecimento: "Compradores asiáticos que normalmente dependem de fornecedores chineses e do Nordeste Asiático precisam buscar fontes alternativas, e a Reliance, da Índia, é uma das principais candidatas na região." A concentração do fornecimento em uma única empresa indiana evidencia tanto a eficiência do setor de refino da Índia quanto a fragilidade da rede emergencial que agora abastece o Sudeste Asiático.
A economia do abastecimento emergencial
O enorme redirecionamento dos fluxos de diesel resulta de um raro alinhamento das dinâmicas de mercado conhecido no setor como "crack spreads" — a diferença entre os preços do petróleo bruto e os dos produtos refinados. Enquanto os preços do petróleo bruto ultrapassaram US$ 100 por barril após o fechamento de Ormuz, as margens de refino do diesel e do combustível de aviação se fortaleceram drasticamente em comparação às da gasolina, criando incentivos de lucro sem precedentes para refinarias capazes de transformar o petróleo bruto disponível em destilados médios.
As refinarias indianas se posicionaram perfeitamente para aproveitar essas margens por meio de uma estratégia de compra de petróleo bruto. Com Washington concedendo isenções temporárias que permitem a venda de cargas de petróleo russo e iraniano em alto-mar para aliviar os preços globais, compradores indianos adquiriram grandes volumes de petróleo russo com desconto para substituir o abastecimento interrompido do Oriente Médio. Essa estratégia mantém as refinarias operando em plena capacidade e permite aproveitar a ampla diferença entre os custos dos insumos e os preços do diesel, que dispararam na região.
A Índia parece firmemente comprometida em manter suas refinarias operando em plena capacidade, e a postura bastante permissiva de Washington em relação tanto às compras de petróleo russo quanto às de petróleo iraniano lhe deu os meios para isso.
James Noel-Beswick, analista da Sparta Commodities, afirma que os cálculos de arbitragem indicam que esse fluxo comercial pode continuar pelo menos até agosto. A diferença de preços entre Oriente e Ocidente — que mede a diferença entre os contratos de swap negociados em Singapura e os futuros de gasóleo da Intercontinental Exchange — diminuiu para um desconto médio de US$ 20 por tonelada no fim de março. Os operadores costumam considerar descontos abaixo de US$ 40 por tonelada favoráveis ao envio de cargas para os mercados asiáticos, em vez dos destinos europeus.
No entanto, o boom das exportações entra em conflito com as obrigações internas da Índia. Para garantir combustível suficiente aos seus 1,4 bilhão de habitantes, Nova Délhi restabeleceu impostos de exportação de 21,5 rúpias por litro de diesel e 29,5 rúpias por litro de combustível para turbinas de aviação. Essas tarifas buscam evitar que refinarias privadas esvaziem os estoques nacionais em busca de lucros no exterior, criando um delicado equilíbrio entre o abastecimento dos países vizinhos e a estabilidade política interna.
Impactos regionais e medidas emergenciais
A escassez de diesel desencadeou uma série de respostas emergenciais no Sudeste e no Sul da Ásia, revelando o grau de dependência regional dos fluxos de energia do Oriente Médio. Bangladesh, que importa 95% do combustível de que precisa, enfrenta uma escassez tão grave que as autoridades fecharam universidades, impuseram racionamento de combustível e mobilizaram militares para proteger depósitos de petróleo contra a formação de estoques. O setor de confecção, responsável pela maior parte das receitas de exportação de Bangladesh, tem dificuldade para manter ligados os geradores a diesel durante os cortes de energia, que dobraram e agora chegam a cinco horas por dia.
Autoridades das Filipinas transferiram o governo para uma semana de trabalho de quatro dias a fim de reduzir o consumo de combustível em um quinto, determinaram que os computadores fossem desligados durante o intervalo para o almoço e fixaram a temperatura do ar-condicionado em no mínimo 24 graus Celsius (75 graus Fahrenheit). O Vietnã recomendou a adoção generalizada do trabalho remoto, enquanto o primeiro-ministro da Tailândia pediu que funcionários subissem pelas escadas em vez de usar elevadores e estabeleceu limites temporários para os preços do diesel.
Além da escassez imediata de combustível, a crise ameaça a segurança alimentar em toda a região. Cerca de 30% do comércio global de fertilizantes passa pelo Estreito de Ormuz, incluindo 35% das exportações mundiais de ureia. Com os preços dos fertilizantes nitrogenados subindo de 30% a 40% e a China restringindo as exportações de fosfato, os sistemas agrícolas asiáticos enfrentam custos de produção crescentes, que ameaçam reduzir as safras e intensificar a inflação dos alimentos. Fabricantes indianos de fertilizantes já reduziram a produção de ureia devido aos altos preços do gás natural liquefeito, que elevam os custos de produção, aumentando a urgência da situação às vésperas da temporada de monções no país.
As consequências para a estabilidade social preocupam os formuladores de políticas, que se lembram de precedentes históricos. A revolta popular de 1998 na Indonésia, que derrubou o regime de Suharto, foi provocada em parte pelo aumento dos preços dos combustíveis durante a crise financeira asiática. Índia e Bangladesh têm histórico de protestos violentos contra os custos dos combustíveis, e manifestações nacionais já começaram em várias capitais. Governos estão gastando bilhões em subsídios para evitar tumultos, e as despesas da Indonésia ameaçam ultrapassar o limite legal de déficit de 3% do PIB, embora o país tenha a maior economia do Sudeste Asiático.
O delicado equilíbrio interno de Nova Délhi
Enquanto o diesel indiano abastece os mercados do Sudeste Asiático, o governo Modi enfrenta forte pressão para proteger os consumidores nacionais das ondas inflacionárias que vêm do Golfo. A Índia importa cerca de 90% do petróleo bruto que consome, e aproximadamente metade desse volume passa pelo Estreito de Ormuz, agora bloqueado. O ministro do Petróleo, Hardeep Singh Puri, reconheceu que o governo preferiu "arcar com o impacto em suas próprias finanças" a repassar os preços globais em disparada aos motoristas indianos.
O custo fiscal é significativo. Economistas estimam que o impacto anualizado das reduções nos impostos sobre combustíveis no mercado interno seja de cerca de 1,55 trilhão de rúpias (US$ 16,3 bilhões), o que pode compensar de 30% a 40% das perdas atualmente registradas pelas empresas estatais de comercialização de petróleo. Ao mesmo tempo, a reintrodução de tarifas sobre a exportação de produtos refinados representa uma mudança de política: de aproveitar ganhos extraordinários para priorizar a estabilidade do abastecimento.
A vulnerabilidade da Índia vai além do petróleo bruto e inclui o gás liquefeito de petróleo (GLP), que se tornou essencial para o preparo de alimentos nas residências após programas governamentais que incentivaram a substituição dos combustíveis tradicionais de biomassa. A Índia importa de 80% a 85% do GLP que consome, principalmente do Catar, da Arábia Saudita, dos Emirados Árabes Unidos e do Kuwait; quase todos os embarques passam por Ormuz. Ao contrário do petróleo bruto, para o qual a Índia mantém reservas estratégicas para cerca de 30 a 35 dias, os estoques de GLP cobrem apenas de duas a três semanas de demanda.
Para reduzir essa vulnerabilidade, as refinarias redirecionaram fluxos de hidrocarbonetos da produção de gasolina para a de GLP, aumentando em 40% a produção nacional de gás de cozinha desde o início do conflito. Isso explica por que as exportações de gasolina caíram 33% em março, mesmo com o aumento de 20% nos embarques de diesel, e a Reliance Industries respondeu por 75% de todas as exportações de combustíveis refinados no mês.
Essa tábua de salvação pode durar?
Persistem dúvidas sobre a sustentabilidade do papel da Índia como fornecedora emergencial. A janela de arbitragem favorável às vendas de diesel asiático depende da continuidade das interrupções no abastecimento do Oriente Médio e da manutenção de margens de refino elevadas. Se a guerra terminar ou Ormuz reabrir, os cálculos econômicos podem mudar rapidamente, voltando a favorecer os mercados europeus.
As rotas marítimas alternativas não têm infraestrutura para lidar com os 20 milhões de barris de petróleo que normalmente passam diariamente por Ormuz. O uso de escoltas militares no estreito continua em discussão, mas enfrenta grandes desafios logísticos e de seguros: os prêmios de risco de guerra para petroleiros já dispararam, passando de taxas normalmente inferiores a US$ 100 mil por dia para mais de US$ 436 mil diários.
Por ora, o diesel indiano continua seguindo para o leste, dando fôlego a governos que tentam evitar um colapso econômico. As cargas representam mais do que transações comerciais: são um mecanismo temporário de estabilização para uma região que enfrenta o teste de segurança energética mais grave em gerações. Enquanto Bangladesh, Filipinas, Tailândia e outros países racionam combustível e reduzem as jornadas de trabalho, o diesel que chega das refinarias indianas oferece uma ponte até que se encontre uma solução para o caos no Golfo.
Em resumo
- A Índia exportou um milhão de toneladas de diesel para o Sudeste Asiático em março, o maior volume em sete anos; a Reliance Industries embarcou 90% dessas cargas
- O aumento foi provocado pela proibição chinesa de exportar combustíveis refinados, anunciada em 5 de março, e por paralisações generalizadas de refinarias na Ásia após o fechamento do Estreito de Ormuz
- As refinarias indianas substituíram o petróleo bruto do Oriente Médio cujo fornecimento foi interrompido por compras de petróleo russo com desconto, permitidas por isenções temporárias dos Estados Unidos
- Apesar do boom das exportações, a Índia reduziu impostos internos sobre combustíveis, a um custo anual estimado de US$ 16,3 bilhões, e cobrou tarifas de exportação para proteger o abastecimento nacional
- Bangladesh, Filipinas, Vietnã e Tailândia adotaram racionamento emergencial de combustível, reduziram jornadas de trabalho e estabeleceram limites de preços à medida que os estoques diminuem
- A crise ameaça a segurança alimentar regional devido às interrupções no fornecimento de fertilizantes; os preços da ureia subiram de 30% a 40%, enquanto se aproximam as temporadas de plantio de grandes economias agrícolas
